智能电网行业分析报告.docx

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智能电网行业分析报告

2015年智能电网行业分析报告

2015年3月

智能电网，正处在“互联网+”的风口。

2015年3月5日两会上，克强总理所做的政府工作报告中，多达8次的提及了互网，其中第一次从国家层面提出了制定“互联网+”的行动计划。

作为能源与互联网有机结合的一部分，智能电网将打响能源互联网这一革命性战役的第一枪。

基建稳增长需求迫切，智能电网投资恰逢其时。

在政府短期内对经济保7有刚性需求的情况下，稳增长的重要程度似乎再次超越了转方式与调结构。

在经济“保7”的刚性需求下，智能电网成为政府基建投资稳增长的一个重要抓手。

面对环境与资源问题的双重考验，智能电网肩负重任。

在发展电力能源的战略性部署下，不管是火电还是其他新能源电源，以特高压远距离输电为依托的智能电网都是解决、化解包括东部火电污染严重、耗电量与地区资源禀赋不匹配等一系列问题和障碍的关键桥梁。

新电改方案落地，智能电网发展迎来重要契机。

随着电改的逐步深入，区域性、全国性乃是全球性的能源互联互通网络也将随之逐步建设、完善。

能源互联网在我国仍处于发展初期，预计未来一段时间内，仍将以区域性模式进行试点建设。

我们认为处于发电和售电环节的企业在数据采集等方面具备先天优势，同时部分以合同能源管理为主业的公司，也在重点开拓这一领域的市场。

一、智能电网，正处在“互联网+”的风口

时代的变迁如此之快，以至于臵身其中的我们需要慢慢回味才能体会到互联网对于传统行业的提升与颠覆。

当我们听到互联网金融、互联网教育、互联网医疗、互联网旅游这些新鲜名词的时候，它们已经悄然改变了我们的生活方式。

互联网能源将是下一个颠覆能源行业的新贵，一个全新的“互联网+”正在缓缓升起。

2015年3月5日两会上，克强总理所做的政府工作报告中，多达8次的提及了互联网，其中第一次从国家层面提出了制定“互联网+”的行动计划。

作为能源与互联网有机结合的一部分，智能电网将打响能源互联网这一革命性战役的第一枪。

1、何谓智能电网

2014年初，国家电网公司在一份公司文件中正式给出了坚强智能电网的科学定义，即网架坚强、广泛互联、高度智能、开放互动的能源互联网。

这一表述首次出现在公司董事长、党组书记刘振亚2013年12月5日在《科技日报》刊发的《智能电网与第三次工业革命》一文中。

另外，美国能源部、中国物联网校企联盟、欧洲技术论坛以及中国电力科学研究院也分别给出了智能电网的定义，但事实上这些定义万变不离其宗，都充分强调了智能电网的自动化、智能化以及构建连接所有发电端和用电端的互联网信息系统。

2、两会政府工作报告多次提及互联网和能源

2015年3月5日两会上，克强总理所做的政府工作报告中，多达8次的提及了互联网，其中第一次从国家层面提出了制定“互联网+”的行动计划。

包括推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。

另一方面，能源作为两会政府工作报告中的关键词，同样出现了8次之多，克强总理重点强调能源生产和消费革命，关乎发展与民生。

要大力发展风电、光伏发电、生物质能，积极发展水电，安全发展核电，开发利用页岩气、煤层气。

虽然总理在两会工作报告中没有直接提及能源互联网的概念，但实际上能源生产、消费革命与“互联网+”行动计划组合在一起的本质恰恰就是我们本篇报告所关注的重点——能源互联网。

而智能电网作为能源互联网的排头兵，已经站上了“互联网+”的风口！

二、基建稳增长需求迫切，智能电网投资恰逢其时

在内外需疲弱、房地产投资增速腰斩、新经济增长极有待开发的整体不利局面下，即便是国家将经济增速下调至7.0%，完成该目标也绝非易事，短期（2015年）稳增长仍然需要强有力的支撑。

重新审视消费、投资、出口这三驾马车，唯一真正可以驾驭的还是基建投资。

在此前不久发出的《“两会”主题投资前瞻》、《乘两会之风，PPP主题风起云涌》两篇报告中，我们曾经提出市场对于政府依靠财政发力来抗击通缩的力度可能是市场所没有预期到的，同时我们也强调需要关注电网等有资金保障的基建类项目的主题投资机会。

在经济“保7”的刚性需求下，智能电网成为政府基建投资稳增长的一个重要抓手。

1、经济下行压力不减，稳增长需求迫切

在经济波动周期面临向下压力、政府经济增速目标存有诉求这两种力量对经济的影响仍将持续的情况下，经济增速的区间运行模式难以发生实质性改变，但区间中枢将大概率出现下移，可能会由过去7.6%的水平下降至大约7.2%或者更低的水平。

而事实上，近期的两会上，政府工作报告已经将2015年经济增长目标下调到7.0%左右。

在政府短期内对经济保7有刚性需求的情况下，稳增长的重要程度似乎再次超越了转方式与调结构。

这一观点在半个月前发布的两会政府工作报告中得到了充分的验证。

通过将2015年两会政府工作报告与2014年两会政府工作报告和2014年中央经济工作会议的新闻稿进行对比分析，我们几乎可以确定，稳增长的重要性，发生了台阶式提升。

2、短期稳增长，还看基建投资

既然短期稳增长已经成为2015年政府工作的第一要务，那么短期内稳增长的强力支撑在哪里呢？

事实上，回顾2014年底国家层面的一系列政策措施，2015年稳增长的强力支撑已经初现端倪。

2014年11月26日，国务院印发《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》，在经济社会发展的薄弱环节，就吸引社会资本特别是民间资本参与，提出一系列改革措施。

随后，发改委两次召开新闻发布会，分别详细解读了创新投融资机制鼓励社会投资的重点领域，即“七大重大投资工程包”，包括粮食水利、交通、生态环保、健康养老服务、信息电网油气等重大网络工程、清洁能源、油气及矿产资源保障工程等。

另一方面，两会政府工作报告中也给出了明确的答案，即增加公共产品有效投资，包括棚户区和危房改造、城市地下管网等民生项目，中西部铁路和公路、内河航道等重大交通项目，水利、高标准农田等农业项目，信息、电力、油气等重大网络项目，清洁能源及油气矿产资源保障项目，传统产业技术改造等项目，节能环保和生态建设项目。

正是国家发改委此前提到的“七大重大投资工程包”中的内容。

从上文的分析中，我们已经可以得到一个非常明确的答案，即2015年中国经济保7的任务还要依靠基建投资来看完成。

在两会前后，我们曾经从主题投资的角度重点推荐了电网、油气管网建设领域的投资机会，主要原因在于电网的投资主要依靠国家电网公司和南方电网公司出资，油气管网建设主要依靠中石油和中石化来出资，未来在资金投入方面相对有保障。

而目前，随着国家电网对于2015年智能电网方面建设投资的表态，全年智能电网投资规模有望进一步扩大，智能电网将从虚主题阶段向实主题阶段过渡。

三、智能电网肩负重任：

环境与资源问题双重考验

在发展电力能源的战略性部署下，不管是火电还是其他新能源电源，以特高压远距离输电为依托的智能电网都是解决、化解包括东部火电污染严重、耗电量与地区资源禀赋不匹配等一系列问题和障碍的关键桥梁。

特别是，中美碳排放联合承诺、史上最严环保法实施、环保部更换部长等等这些彰显政府治污决心的事情不断发生的时候，我们相信智能电网建设的大力投入，将使得政府治理大气污染的决心落到实处。

1、发展电力能源成为确定性趋势

中国是全球最大的实物商品制造国，也是近十年发展最快的工业化国家。

任何一个工业化国家，都是有软肋的，比如上游初级商品需要大量进口，生产出来的产品需要大量出口，而这其中最为关键的环节便是能源。

中国能源的对外依赖程度仍然在不断攀升，原油60%依赖进口，天然气30%依赖进口。

更糟糕的是，美国和日本的战略原油储备都接近160天，中国起步晚，我们提出目标到2020年原油战略储备可以支撑90天。

将我国能源问题比作四处漏风的房子也毫不过分。

四处漏风的房子，毕竟也是房子，未必遮风但至少可以挡雨。

漏风程度到底有多高，我们还是要用客观数据说话。

中国能源的一次消费包含四块：

煤炭、原油、天然气和其他（水、核、风及其他），其中前三项都有进口。

2013年煤炭消费总量37亿吨，在所有一次能源中占比大约76.5%，进口大约3亿吨，对外依存度8%。

天然气和原油一次能源消费占比分别为8.9%和4.3%，对外依存度分别60%和30%，我们可以估算出中国能源的加权平均对外依存度：

76.5%*8%+8.9%*60%+4.3%*30%=12.75%

对于如此危及的能源局面，早在2014年6月，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平主持召开中央财经领导小组第六次会议，研究我国能源安全战略，并就推动能源生产和消费革命提出5点要求。

据悉，中央财经领导小组组长一直由我国最高领导人亲自担任，但此前从未有官方媒体对财经小组的成员名单、会议内容进行过及时的新闻报道。

而这次打破常规的做法，一方面显示了国家政务政策透明度的不断提升，另一方面则体现了国家对此次财经小组重点议题——能源安全问题的高度重视。

将能源安全问题上升到国家战略层面并通过官方媒体及时传递这一信号和精神，充分说明了能源消费、生产改革的必要性和紧迫性。

由于煤炭是目前我国唯一可以自给自足的一次能源，因此从国家能源安全的战略意义出发，煤电仍然是不得不继续发展的能源之一，此次中央财经小组会议中明确提出“继续建设以电力外送为主的千万千瓦级大型煤电基地，提高煤电机组准入标准，对达不到节能减排标准的现役机组限期实施改造升级，继续发展远距离大容量输电技术”。

而在继续发展煤电的同时，以核电、风电、水电等为代表的新能源随着核心技术的不断成熟，未来将逐渐超过火电的地位。

大力发展各类电力能源成为国家能源战略的大势所趋。

2、东部地区火电污染严重，智能电网成为《大气污染防治行动计划》配套措施

我国以煤为主的一次能源结构对生态环境造成了严重而持续的污染和危害。

在2012年一次能源消费结构中，世界平均原煤消费占比不到30%，美国不到20%，而在我国的一次能源消费结构中，原煤却占到75%以上。

而在煤炭消耗中，火电用煤所占比例逐年攀升，已经从2005年45%的低点上升到2012年的51%，也就是说我国每年有超过一半的煤炭用于发电。

由于区域发展的不平衡性，我国东部沿海地区聚集了大量的人口和工业，密度远超中西部地区，因此我国电力消耗也主要集中在东部沿海。

以沿海地区十个省市为例，2014年12月，全国耗电量5117亿千瓦时，而仅辽宁、北京、天津、河北、山东、江苏、浙江、上海、福建、广东十个地区耗电量总计就达到了2546亿千瓦时，占比达到49.8%，接近一半。

东部沿海地区如此大规模的用电量导致东部沿海地区的火电厂需要源源不断的将煤转化为电力，也就此形成了对原煤的过度依赖。

然而我国SO2和NOx等气体排放量已经超过环境承载能力的70%以上，一些东部沿海城市每年均有超过10%的时间空气质量指数差于二级。

北京、上海等地持续的雾霭天气给人们的生存环境造成严重威胁。

其中，燃煤工业锅炉2012年排放烟尘、SO2、NOx分别占全国总排放量的32%、26%和15%左右，是造成雾霭天气的最大元凶。

在一份亚行公布的全球十大污染城市排行中，中国有7座城市上榜，其中太原排在第一位。

同时国际能源署调查显示，自2005年开始中国已经成为全球碳排放量第一大国，占全世界温室气体排放总量接近20%。

在此情况下，国务院于2013年9月印发《大气污染防治行动计划》，即“国十条”，其中一条重点提出“京津冀、长三角、珠三角等区域力争实现煤炭消费总量负增长，通过逐步提高接受外输电比例、增加天然气供应、加大非化石能源利用强度等措施替代燃煤”，同时要求“京津冀、长三角、珠三角等区域新建项目禁止配套建设自备燃煤电站。

耗煤项目要实行煤炭减量替代。

除热电联产外，禁止审批新建燃煤发电项目；现有多台燃煤机组装机容量合计达