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跨境贸易人民币结算

跨境贸易人民币结算、人民币国际化与资本项目开放之间相互影响的研究

姓名:

冯雪君导师:

贤成毅教授专业:

国民经济学方向:

金融与管理年级:

2009

摘要

在世界经济全球化的趋势下,货币国际化成为每个国家都关注的议题。

随着中国近些年来经济实力不断强大,政治地位相应提高,中国人民币也开始寻求与其经济地位和政治地位相当的国际地位。

同时,在世界经济危机爆发之后,国际社会为了应对金融危机,完善国际货币体系,也在呼吁中国人民币成为国际货币体系中的一员。

可以说,人民币国际化,是内外环境发展的客观要求。

其实人民币国际化自上个世纪90年代就已经开始广被学者讨论,但是之前对人民币国际化的研究一直停留在理论研究的阶段。

直到2009年国务院宣布跨境贸易人民币结算试点的开始,才标志着人民币国际化开始进入实质性的阶段。

结合跨境贸易人民币结算,对人民币国际化进行研究有了更实际的意义。

无论是分析跨境贸易人民币结算,还是研究人民币国际化问题,都离不幵资本项目开放的问题。

自我国1996年实现经常项目可兌换之后,由于金融危机的冲击,我国对资本项目开放一直抱有谨慎的态度,虽然我国一直致力于资本项目开放的改革,但是始终未有实质性的成效。

2012年2月,央行相关代表发表议题,表明我国加快资本账户开放的条件基本成熟,并且列出了清晰的资本市场开放路径图。

而2011年,国务院再次将跨境贸易人民币结算试点范围推广至全国,可以说,无论是跨境贸易人民币结算,还是资本项目幵放,都面临着全新的发展机遇和局面,它们的发展,必定会使人民币国际化更进一歩。

本文就是在这样的大前提下,以跨境贸易人民币为出发点,在大量分析前人对这三个主题研究的基础上,结合中国最新实践和最新国情,以大量的数据和事件阐述跨境贸易人民币结算、资本项目幵放和人民币国际化的现状,结合相关的理论研究,用实证和规范分析,历史与逻辑相结合的研究方法,从各自运行的机制、制度安排以及各自发挥的效应等角度,进一歩重点分析这三者在历史的演进和可预见的未来中,如何相互影响相互促进,或者是由于现实条件的不足,如何限制对方的发展,力求能够全面、深入、完整而系统的得出跨境贸易人民币结算、人民币国际化以及资本项目幵放之间良性互动的关系图,最终得出,跨境人民币结算是人民币国际化初级阶段,跨境人民币结算的发展,为人民币国际化发展奠定基础,同时,这两者的发展在要求资本项目不断幵放的同时,也促使资本项目不断的进行改革与开放。

总之,这三者之间的发展相互影响,密切相关。

最后秉着促进这三者不断向前发展的宗旨下,对如何扩大跨境贸易人民币结算、有序的对资本项目进行幵放以及不断促进人民币国际化进程对各自提出了针对性的对策和建议。

本文采纳了大量的数据以及图表制作,并通过结合前人研究成果的基础上,运用历史与逻辑相结合,规范与实证的分析方法,对本文要研究的跨境贸易人民币结算、人民币国际化以及资本项目开放的最新现状以及他们之间相互关系问题进行重点阐述,虽然本文没有创新一种新的理论研究方法,但是对于当下最热的中国经济发展的实践问题,做出了最新的阐述和研究。

同时,将这三个问题有机结合,并对于这三者之间相互关系进行全面而系统的研究,也是前人文献资料上鲜有的做法,无论是对于经济实践发展,还是理论研究的继承和延续,都具有巨大的补充意义。

最后,本文主要分为四大部分,第一部分是导论部分,通过描述本文研究问题所在的背景引出本文的写作意义,并总结笔者的该论文内容,重点强调文章的创新之处以及不足。

第二部分是通过对前人大量文献的研究,分别总结了跨境贸易人民币结算、人民币国际化、资本项目开放问题以及他们之间相互关系的相关文献综述。

第三部分是结合相关定义和理论基础,结合最新实践和最新国情,对跨境贸易人民币结算、人民币国际化以及资本项目幵放现状作出了有力的阐述。

第四部分是用实证的分析方法,重点探讨影响跨境贸易人民币结算的因素,并通过探讨跨境贸易人民币结算的影响因素,进而分析影响到人民币国际化甚至是资本项目开放的因素。

第五部分通过全面系统的研究跨境贸易人民币结算、人民币国际化以及资本项目之间相互逻辑关系,力求通过这篇文章,系统而全面的总结出这三者之间的关系,探究这三者是如何相互影响着前进。

第六部分是对策和建议,也是针对在如何促进大局发展的前提下,对各自的发展提出了相关对策和建议。

最后一部分是文章的结论,通过对以上各部分的研究,综合得出几点结论。

关键词:

跨境贸易人民币结算;人民币国际化;资本项目开放

StudyofenterrelationshipontheRMBinternationalization

cross-bordertradeyuantradesettlementandcapitalaccountopening

Abstract

^Jame:

FengXueJunSupervisor:

XianChengYi（Professor）Subject:

NationalEconomicsResearchdirection:

Financialinvestmentandmanagement

Grade:

2009

Underthetrendofeconomicglobalization,CurrencyInternationalizationbecomeamajorissuethateverycountryconcernto.Intherecentyears,withtheeconomicstrengthstrongandthepoliticalstatusrise,RMBalsosoughttohigherinternationalstatustomatchthat.Atthesametime,theinternationalcommunitycalledonchinatobeamemberfotheinternationalmonetarysysteminordertodealwiththefinancialcrisisaftertheworldeconomiccrisiserupted.WecansaythatRMBInernationalizationistheobjectiverequirementoftheinternalandexternalenvironment.Infact,RMBInternalizationhasalreadybeguntobewidelydiscussedsincethesarly90s,butwhichstaysonthetheoryresearchstage.

Wecan'tresearchthecross-borderyuantradesettlementorRMBInernationalizationproblemdeviatefromthecapitalaccountopeningproblem.Sinceourcountry'scurrentaccountachievedconvertibleinthe1996year,ourcountryhasbeenholdingthecautiousattitudeinthecapitalaccounopeningduetotheimpactofthefinancialcrisis.InFebruary2012,PBCrepresentativeshowedthattheconditionsofcapitalaccountopeningbecomematureandlistedtheclearpathchartofitInthe2011year,thestatecouncilpromotethecross-border

settlementpilotateasthroughoutthecountry.Wecansaythatnomattercross-borderyuantradesettlementorcapitalaccountopening,theyfaceanewopportunitiesandsituationofdevelopment.whicewillmakefurtherRMBinternationalization.Withthebaseonofthepredecessors'studyandcross-borderTradeyuansettlement,weelaboratethepresentsituationofcapitalaccountopening,RMBinternationalization5cross-bordertradeyuantradesettlementandbyalargenumberofdateandevents,whichcombietothelatestnationalconditionsandpractices.Combiningtherelatedtheorystudy,withtheresearchmethodsofhistoryandlogic,andtheempiricalandnormativeanalysis,fromtheirownoperationmechanism,regimearrangementandtheeffecttheypaly,wefurtherfocuseontheanalysisofhowtheygoforward,andhowtoinfluenceeachother^promoteeachotherorhowtolimiteachotherbecauseofthelackoftherealisticconditions.Westrivetocomprehensively,deeplygettherelationalgraphoftheRMBinternationalization,cross-bordertradeyuantradesettlementandcapitalaccountopening.Weeventuallygotthatcross-borderintradeyuantradesettlement,whichdevelopmentcanlaythefoundationfortheRMBinternationalization,istheRMBinternationalization'sprimarystage.Atthesametime,bothoftheirdevelopmentcanboostcapitalaccountreformandopen.Anyway,thedevelopmentofthesethreeinfluenceandcolselyrelatedeachother.Finally,thispaperwhichaimispromotethesethreeforwardgivesuggestionsandmeasuresabouthowtoexpandthecross-bordertradeRMBsettlement?

openingcapitalaccountsequentiallyandpromoteRMBinternationalization.Thepaperthatcombinespreviousreseachachievementsandisonthebaseofusinghistoryandlogic?

criterionandempiricalanalysismethod,adoptedalargeamountofdataandchartproduction.ltemphasisonthelateststatusquoandtheinterrelationshipofRMBintemationalization5cross-bordertradeyuantradesettlementandcapitalaccountopeningAlthoughthispapercan'tcreatanewreseachmethod,butmakethenewrepresentforoneofthehottesteconomicdecelopmentproblems.Atthesametime,putthesethreequestionstogetherandreseachthemutualrelationshipcomperhensivlyandsystematically,witchmethodofworkisseldom.It'sainheritancancontinueforthetheoreticalstudyandeconomicpractice,whichhasenormousaddingsignificance.

Finally,thispapermainlydividedintofourparts,thefirstpartisanintroduction,studythispaper5writingbackgroundsignificancethroughthedescriptionofthispaper,andconcludethispaper'scontentwithanemphasisontheinnovationoftheplaceandtheinsufficiency.ThesecondpartisLiteratureReviewthatsummarizedrespectivelycross-bordertradeRMB,RMBinternationalization,capitalprojectsopeningandmutualrelationship.ThethirdpartisexpoundedcurrentsituationofRMBinternationalizationandcapitalprojectsandopeningmadepowerfulaccordingtorelateddefinitionsandtheoreticalbasis,combiningthelatestpracticeandthelatestnationalconditions,ofcross-bordertradeRMB.Thefourthpartisfocusedonanalyzingtheinfluencefactorsofcross-bordertradeRMBsettlementwithanempiricalanalysismethod,whichcanfurtherdiscussestheinfluencefactorsofRMBinternationalizationandevencapitalprojectsopening.ThefifthpartstudycomprehensivlyaboutthelogicalmutualrelationshipofRMBsettlement,cross-bordertradeRMBinternationalizationandcapitalproject,andsummeduptherelationshipbetweenthethreewhichexplorethethreeishowtoinfluenceeachothertogoforward.Thesixthpartisthecountermeasureandthesuggestion,isforhowtopromotedevelopmentinthebigpicture,underthepreconditionofthedevelopmentoftheirrespectiveputforwardrelevantly.Thelastpartistheconclusion,drawsomeconclusionscomprehensivlythatbasedonthevariouspartofresearch.

Keywords:

Cross-bordertradeyuantradesettlement,RMBinternationalization,Capitalaccountopening

目录

摘要

AbstractIll

目录V

导论1

（一）研究背景和意义1

（二）研究内容和创新之处、不足3

一、文献综述4

（一）关于跨境贸易人民币结算研究的文献综述4

（二）关于人民币国际化研究的文献综述4

（三）关于资本项目开放研究的文献综述5

1、金融危机与资本项目可兑换之间存在一定关系5

2、人民币资本项目可兑换必须具备一定的条件6

3、人民币资本项目可兑换进程存在自由化上的先后顺序6

（四）跨境贸易人民币结算、人民币国际化、资本项目开放相互影响研究的文献综述..6

1、关于人民币国际结算与人民币国际化关系研究6

2、关于人民币结算与资本项目关系研究6

3、关于人民币国际化与资本项目关系研究7

二、跨境贸易人民结算、人民币国际化、资本项目开放的现状分析9

（-）跨境贸易人民币结算的现状9

1、跨境贸易人民币结算的定义以及意义9

2、从结算范围的演变看跨境贸易人民币结算现状10

3、从结算量看上跨境贸易人民币结算现状11

4、从结算的内容看跨境贸易人民币结算现状12

（二）中国资本项目开放的现状13

1、资本项目和资本项目开放、资本项目可兑换的定义、内容和条件13

2、关于资本项目幵放的历程13

3、关于资本项目开放的内容14

（三）中国人民币国际化的现状16

1、人民币国际化的定义和内容、条件及意义16

2、人民币国际化进程的政策演变17

3、人民币国际化进程的表现19

三、跨境贸易人民币结算影响因素的实证分析24

（一）理论基础24

（二）变量的选取与数据来源24

1、被解释变量25

2、解释变量25

（三）跨境贸易人民币结算影响因素的实证分析26

1、变量的描述性统计26

2、变量的相关性分析27

3、多重共线性分析28

4、回归分析28

四、跨境贸易人民币结算、人民币国际化与资本项目开放之间的互动关系分析32

（一）资本项目可兌换与人民币国际化的关系研究32

1、资本项目可兑换和人民币国际化相互促进32

2、资本项目可开放是人民币国际化最终实现的重要前提33

3、人民币国际化与资本项目幵互为各自进一步发展的重要条件33

（二）资本项目与跨境贸易人民币结算的关系研究34

1、建立畅通的流通渠道是跨境贸易人民币结算进一步发展的关键34

2、提高境外人民币认可程度是扩大跨境贸易人民币结算的重要因素35

3、人民币跨境贸易结算是推进人民币资本项目开放的重要制度安排36

（三）跨境贸易人民币结算与人民币国际化关系分析37

1、跨境贸易人民币结算是人民币实现国际化的初级阶段37

2、跨境贸易人民币结算的推广为人民币国际化奠定坚实的基础38

3、人民币国际化促进跨境贸易人民币结算的扩大38

五、对策建议40

（一）关于跨境人民币结算的建议40

1、改善进口的结构,增加进口额40

2、不断完善跨境人民币结算机制40

3、不断拓展跨境人民币结算业务41

4、加快离岸金融中心的建设41

5、完善相关政策和制度42

（二）关于资本项目的对策建议42

1、建立更具弹性的汇率制度42

2、推进跨境人民币资本项目业务开展43

3、适吋调整我国资本项目开放重点和顺序43

4、建立人民币跨境流动监测体系44

（三）关于人民币国际化的相关建议45

1、稳歩推进人民币国际化45

2、增加与周边国家的经济贸易互动45

4、发展境外直接投资人民币结算46

结论48

注释49

主要参考文献50

攻读硕士学位期间发表的论文和参与的课题52

导论

（一）研究背景和意义

世界经济全球化现已经成为每个国家的共识,在这股不可阻挡的经济趋势下,各国都十分重视本国货币国际化的问题。

在中国,人民币国际化问题早在上个世纪90年代中期就已开始被广大学者研究讨论。

姜波克（1994）以人民币的输出换取实际性的资源作为出发点,对人民币国际化潜在的收益进行了估算,从此开始了国内学者对于人民币国际化问题的研究历程。

但是一直以来,中国人民币国际化问题可以说,都只停留在理论研究的阶段。

随着近年来跨境人民币结算试点的幵展和实施,中国资本项目管制的进一步放松,人民币国际化已经开始迈入实质性阶段。

新的发展机遇和时代背景赋予人民币国际化问题新的研究背景和研究方向。

在我国现有的关于人民币国际化问题的文献资料当中,大部分的学者认为,实现人民币资本项目自由兑换,是实现人民币国际化的前提条件,也有学者反过来认为,人民币国际化才是人民币资本项目自由兑换的前提。

但是无论如何,人民币国际化都与人民币资本项目自由兑换有着密切的联系。

随着跨境贸易人民币结算试点的幵始,人们开始着力于跨境贸易人民币结算与人民币国际化的关系研究。

本文是系统而且全面的,将人民币国际化、人民币结算、资本项目可兑换问题系统、全面的结合在一起,对这三者之间的关系研究,即是这个时代背景赋予我们的研究课题,又是中国经济发展的现实需求和理论需求。

一国货币能否成为国际化,其中很重要的因素之一是取决于该国的经济实力,以及国际市场对一国货币的接受程度。

改革开放以来,中国一直维持着接近10%甚至超过10%的经济增长率,甚至在金融危机导致全球经济走向衰退的世界环境中,中国经济仍然维持了超过8%的增长,2010年超越日本,成为世界第二大经济体,2011年中国外汇储备超3万亿美元,国际收支持续保持顺差,成为全国首屈一指的外储最大国,国际地位和影响力不断提升,但是相对封闭的货币已经开始制约经济的进一步发展。

无论是在世界经济贸易还是在国际政治中,中国地位都举足轻重,但是与之人民币在国际货币中的卑微地位形成了巨大的反差。