财务管理王华课后答案.docx
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财务管理王华课后答案
附录六:
习题答案
第一章答案
一、单项选择题
1.C2.A3。
D4.A5。
B
二、多项选择题
1。
ABC2。
BC3。
ABCD4。
AC5。
AC
第二章答案
一、单项选择题
1。
A2。
C3。
A4.D5.B6。
B7。
A8。
C9。
C10.B
二、多项选择题
1。
AC2.ABD3。
BCD4。
ABCD5.ABD6.ABC7。
BCD8。
AC9。
BD10。
ABCD
三、计算题
1．Pv=8000*（P/A，8％/12,240）=953,594（万元）
银行贷款的年利率为8％时，分期付款方式好,低于一次性付款。
Pv=8000＊（P/A,6％/12,240）=1，116，646（万元）
银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。
2．
（1）100=10*（F/P，10％.n）得：
（F/P，10%。
n）=10
查复利终值系数表，i=10%，（F/P，10%。
n）=10,n在24～25年之间;
（1）100=20*（F/P，5％。
n）得：
（F/P，5％。
n）=5
查复利终值系数表，i=5％,（F/P，5％。
n）=5,n在30～35年之间；
（1）100=10＊（F/A，10％.n）得:
（F/A，10%.n）=50
查年金终值系数表，i=10％,（F/A，10％。
n）=50，n在18～19年之间;
因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。
3。
（1）2010年1月1日存入金额1000元为现值，2013年1月1日账户余额为3年后终值：
F＝P（F/P，10%，3）＝1000×1。
331＝1331（元）
（2）F＝1000×（1＋10%/4）3×4＝1000×1。
34489＝1344。
89（元）
（3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值：
F＝250×（F/A,10％，4）＝250×4。
641＝1160.25（元）
（4）F＝1331，i＝10%，n＝4则：
F＝A×（F/A,i，n）
即1331＝A×（F/A,10%，4）＝A×4。
641，A＝1331/4。
641=286.79（元）
4.10=2×（P/A，i，8）
（P/A，i,8）=5
查年金现值系数表,i=8,（P/A,i.8）=5，i在11～12年之间
得，
借款利率为11。
82％
5。
递延年金现值P＝300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%,1）＝300×3。
791×0。
9091
＝1033。
92（万元）.
6.M＝2，r＝8%,根据实际利率和名义利率之间关系式：
i＝（1＋r/M）M—1=（1+8％/2）2-1=8.16％
实际利率高出名义利率0。
16％（=8。
16％－8％）。
7.
（1）ß=50％×1。
2+30%×1+20％×0。
8=1。
06
风险报酬率=1。
06×（10％—8％）=2.12％
（2）必要报酬率=8%+2。
12%=10.12％
8。
（1）甲项目的预期收益率＝20％×0。
3＋16％×0。
4＋12%×0。
3＝16％
乙项目的预期收益率＝30％×0。
3＋10％×0。
4—10％×0。
3＝10％
甲项目的标准差＝[（20％—16%）2×0。
3+（16％-16％）2×0。
4+（12％—16%）2×0。
3］1/2
＝3。
10％
乙项目的标准差＝[（30%-10%）2×0。
3+（10％—10％）2×0.4+（-10％-10％）2×0。
3］1/2
＝15.49％
甲项目的标准离差率＝3.10％/16％＝0.19
乙项目的标准离差率＝15。
49％/10％＝1。
55
（2）由于乙项目的标准离差率大于甲项目，所以，乙项目的风险大于甲项目.由于甲项目的预期收益率高于乙项目，即甲项目的预期收益率高并且风险低，所以，该公司应该选择甲项目.
（3）因为市场是均衡的，所以，必要收益率＝预期收益率＝16％
由于必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝无风险收益率＋风险价值系数（b）×标准离差率
而无风险收益率＝政府短期债券的收益率＝4％
所以，16％＝4％＋b×0.19 解得:
b＝0.63
（4）市场风险溢酬＝证券市场平均收益率-无风险收益率＝9％—4％＝5%
因为资本资产定价模型成立，所以,乙项目预期收益率＝必要收益率＝无风险收益率＋乙项目贝他系数×市场风险溢酬 即：
10％＝4%＋乙项目的贝他系数×5％
解得:
乙项目的贝他系数＝1。
2
第三章答案
一、单项选择题
1、C2、A3、B4、A5、C
二、多项选择题
1、ABD2、ABC3、ABC4、ABC5、ABCD
三、判断题
1、×2、×3、√4、√5、√
6、√7、×8.×9.、√10√
四、计算题
1。
解:
根据所给资料,计算整理出有关数据如表所示。
年度
产销量x（件）
资本需要额y（元）
X2
xy
2007
2008
2009
2010
2011
1200
1100
1000
1300
1400
1000000
950000
900000
1040000
1100000
1440000
1210000
1000000
1690000
1960000
1200×106
1045×106
900×106
1352×106
1540×106
合计n=5
∑x=6000
∑y=499×104
∑X2=730×104
∑xy=6037×104
将表中的数据代入下列关立方程组：
∑y=na+b∑x
∑xy=a∑x+b∑x2
499×104=5a+6000b
6037×106=6000a+730×104b
a=410000（元）
b=490（元）
将a=410000和b=490代入y=a+bx，得y=410000+490x
将2012年预计产销量1560件代入上式，得
410000+490×1560=1174400（元）
因此：
（1）A产品的不变资本总额为410000元.
（2）A产品的单位可变资本额为490元。
（3）A产品2012年资本需要总额为1174400元。
2．解
（1）当市场利率为6％时：
债券发行价格=1000×（P/F，6％，5）+1000×8％×（P/A，6%,5）=1084（元）
（2）当市场利率为8%时：
债券发行价格=1000×（P/F，8％，5）+1000×8%×（P/A，8％，5）=1000（元）
（3）当市场利率为10％时：
债券发行价格=1000×（P/F，10％，5）+1000×8％×（P/A，10％,5）=924（元）
3。
解
根据基期末的资产负债表各项目与销售额的依存关系,计算填制用销售百分比形式反映的资产负债表,如下表所示.
按销售百分比计算的资产负债表
资产
负债基所有者权益
项目
各项目金额占销售额的百分比
项目
各项目金额占销售额的百分比
现金
应收账款
存货
固定资产（净值）
无形资产
2％
16％
20％
－
－
应付账款
应交税金
长期负债
普通股股本
留存收益
11％
5％
－
－
－
合计（A/S.）
38％
合计（L/S。
）
16％
计划期预计追
加的资金数量
=（38％－16%）×（850000－500000）－20000×（1－60％）
－850000×20000/500000×（1－10000/20000）＋15000
=67000（元）
4。
解
（1）2010年的预期销售增长率=150/（2025—150）=8％
（2）由于该企业满足可持续增长率的条件,所以预期股利的增长率也应该是8％
（3）股权资本成本=（350/1000）＊（1+8％）/9.45+8%=12％
加权平均资本成本=135/1350*（1—25％）*1350/（1350+2025）+12％＊2025/（2025+1350）=10。
2%
第四章答案
一、单项选择题
1、D2、D3、A4、C5、B
二、多项选择题
1、AD2、BC3、BCD4、BCD5、AB
三、判断题
1、√2、√3、√4、×5、×
6、√7、√8、√9、×10、×
四、计算题
1、
（1）2010年企业的边际贡献总额=S—V=10000×5—10000×3=20000（元）。
（2）2010年企业的息税前利润=边际贡献总额一固定成本=20000-10000=10000（元）。
（3）销售量为10000件时的经营杠杆系数=边际贡献总额/息税前利润总额=20000/10000=2
（4）2011年息税前利润增长率=2×10％=20％
2、
（1）计算个别资金资本
解：
长期借款的资本成本：
债券成本:
优先股成本：
普通股成本:
留有收益成本:
综合资金成本=4。
79×10％+5.8％×14％+25％×12.5%+20。
77％×40％+11%×20％
=0。
536％+0。
909%+3。
125％+8。
508％+2。
2％
=15。
27％
3。
解析:
借款占的比重=100/400=25%
普通股占的比重=300/400=75%
借款的筹资总额突破点=40/25％=160（万元）
普通股的筹资总额突破点=75/75%=100（万元）
资金的边际成本（0～100）=25%×4％+75％×10％=8。
5％
资金的边际成本（100～160）=25％×4％+75％×12%=10%
资金的边际成本（160以上）=25％×8%+75％×12%=11％
4、经营杠杆系数
=（S-VC）/（S-VC-F） =（210-210×60％）/60=1.4
财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I） =60/（60—200×40％×15％） =1。
25
复合杠杆系数=1。
4×1.25 =1。
75
5。
（1）2009年的财务杠杆系数＝2008年的息税前利润/（2008年的息税前利润－2008年的利息费用）
＝5000/（5000－1200）
＝1。
32
（2）A＝1800，B＝0.30
（3）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元，则：
（W－1800）×（1－25％）/10000＝（W－1200）×（1－25％）/（10000＋2000）
（W－1800）/10000＝（W－1200）/12000
解得:
W＝（12000×1800－10000×1200）/（12000－10000）＝4800（万元）
（4）由于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元,所以,应该采取发行债券的筹资方案,理由是这个方案的每股收益高。
第五章答案
一、单项选择题
1．D2.B3。
A4.B5.B6。
A7.A8.C9。
B10。
D
二、多项选择题
1.BC2.ABC3.AD4.BC5。
ABD6。
DE7.DE8.AB9.ABCD10。
ABC
三、判断题
1．╳2。
√3.√4.√5。
√6.√7。
╳8.╳9.╳10√
四、计算题
1.
●净现值=1950×（P/A，10%，10）×（P/F，10％,3）+500×（P/F，10％，13）—[2000+2000×（P/A，10％，2）+500×（P/F，10％，3）]
●=3296。
48（万元）
2。
解：
年折旧=（30-10）÷5=24（万元）
●
（1）建设期1年，经营期5年，计算期6年
●
（2）初始现金流量:
NCF0=—130万、NCF1=-25（万元）
●NCF2-4=（50—8—24）×（1—25％）+24=37。
5（万元）
●NCF6=37.5+25=62.5（万元）
●
（1）NPV=-130—25×（P/F，8％，1）+37。
5×（P/A,8%,4）×（P/F，8％，1）+62。
5×（P/F，8%，6）=1.24（万元）
●NPV>0,PI〉1该项目可行
3．解：
（1）
①A方案和B方案的建设期均为1年；
②C方案和D方案的运营期均为10年;
③E方案和F方案的项目计算期均为11年。
（2）A方案的资金投入方式为分次投入，D方案的资金投入方式为一次投入。
（3）A方案包括建设期的静态投资回收期=3＋150/400=3.38（年）。
（4）E方案不包括建设期的静态投资回收期指标=1100/275=4（年）。
（5）C方案净现值指标=275×（P/A，10％,10）×（P/F，10％,1）－1100=275×6.1446×0.9091－1100=436。
17（万元）。
（6）275×（P/A,IRR，10）=1100
即：
（P/A，IRR，10）=4
根据（P/A,20%,10）=4。
1925
（P/A，24％，10）=3。
6819
可知：
（24%－IRR）/（24%－20％）=（3。
6819－4）/（3。
6819－4。
1925）
解得：
IRR=21。
51％。
4。
1）①使用新设备每年折旧额=4000/5=800（万元）
1～5年每年的经营成本=1800+1600+200=3600（万元）
②运营期1～5年每年息税前利润=5100—3600-800=700（万元）
总投资收益率=700/（4000+2000）=11。
67％
④NCF0=—4000-2000=—6000（万元）
NCF1-4=700×（1—25％）+800=1325（万元）
NCF5=1325+2000=3325（万元）
该项目净现值=—6000+1325×（P/A，9%，4）+3325×（P/F，9%，5）
-6000+1325×3.2397+3325×0。
6499=453。
52（万元）
（2）该项目净现值453。
52万元>0，所以该项目是可行的。
5.解：
（1）设备比继续使用旧设备增加的投资额=285000—80000=205000（元）
（2）因更新设备而每年增加的折旧=（205000—5000）/5=40000（元）
（3）运营期每年因息税前营业利润增加而导致的所得税变动额=10000×25%=2500（元）
（4）运营期每年因息税前营业利润增加而增加的息前税后利润=10000×（1-25％）=7500（元）
（5）因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=91000—80000=11000（元）
（6）因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税税额=11000×25％=2750（元）
（7）ΔNCF0=—205000元
（8）ΔNCF1=7500+40000+2750=50250（元）
（9）ΔNCF2—4=7500+40000=47500（元）
（10）ΔNCF5=47500+5000=52500（元）.
第六章答案
一、单项选择题
1．C2。
D3。
B4。
D5。
D6。
A7。
D8.B
二、多项选择题
1。
ABCD2。
ABC3。
AB4。
ABCDE5。
ABC6。
CD7。
ABCD8。
ABCD9.AB10.ABC
三、判断题
1。
√2.╳3。
√4。
√5.╳6。
╳7。
╳8。
√9。
√10。
╳
四、计算题
1.
（1）债券价值＝1000×10％×（P/A，8%，5）+1000×（P/F,8％，5）
＝100×3.9927＋1000×0。
6806＝1079。
87（元）
2.
（1）V＝100000×4%×（P/A,5％，7）+100000×（P/F,5％,7）
＝4000×5。
7864+100000×0.7107
＝94215。
6>94000
所以值得购买
（2）94000=100000×4%×（P/A,i，7）+100000×（P/F,i，7）
I1=5%
100000×4％×（P/A，5％，7）+100000×（P/F,5%,7）=94215。
6
I2=6％
100000×4％×（P/A，6%，7）+100000×（P/F，6%，7）
=4000×5.5824+100000×0.6651=111168
插入法得I0=5。
04%
债券到期收益率为5.04％×2=10。
08%
3.每股盈余＝税后利润÷发行股数＝1000÷500＝2元/股
股利总额＝税后利润×股利支付率
＝1000×60％＝600万元
每股股利＝600÷500＝1.2（元/股）
股票价值＝每股股利/股票获利率=1。
2÷4％＝30元
股票价值＝预计明年股利÷（必要报酬率－成长率）
＝（2×60%）÷（10％－6％）
＝1。
2÷4％＝30元
第七章答案
一、单项选择题
1。
B2。
B3。
D4.D5.D6。
D7.C8.C
二、多项选择题
1。
ABC2.AD3.ABCD4。
ABD5.ACD6。
BCD7。
AC8。
ACD
三、判断题
1。
×2.√3。
√4。
√5.×6.×7。
√8。
×
四、计算分析题
1．
（1）①立即付款:
折扣率=（10000—9630）/10000=3。
70％
放弃折扣成本=[3.70％/（1-3。
70％）]×［360/（90-0）］=15。
37％
②30天付款:
折扣率=（10000—9750）/10000=2.5%
放弃折扣成本=[2。
5％/（1-2。
5%）］×[360/（90—30）］=15。
38％
③60天付款：
折扣率=（10000—9870）/10000=1.3％
放弃折扣成本=［1.3％/（1—1.3%）］×［360/（90—60）]=15。
81%
4最有利的是第60天付款9870元.
●注意:
放弃现金折扣的成本率是利用现金折扣的收益率，应选择大于贷款利率且利用现金折扣收益率较高的付款期。
（2）应选择第90天付款10000元.
2．A材料的经济进货批量==200
3.
（1）①经济进货批量＝＝9000（件）
②年度最佳进货批数＝90000/9000＝10（次）
③相关进货费用＝10×1800＝18000（元）
④相关存储成本＝9000/2×4＝18000（元）
⑤经济进货批量相关总成本＝18000＋18000＝36000（元）
⑥经济进货批量平均占用资金＝40×9000/2＝180000（元）
（2）每次进货9000件时，相关总成本＝90000×40＋36000＝3636000（元）
每次进货10000件时，
相关总成本＝90000×40×（1－1%）＋90000/10000×1800＋10000/2×4
＝3564000＋16200＋20000
＝3600200（元）
每次进货20000件时，
相关总成本＝90000×40×（1－2%）＋90000/20000×1800＋20000/2×4
＝3528000＋8100＋40000
＝3576100（元）
由此可知，此时经济进货批量为20000件。
4．
（1）改变信用政策后的销售额变化＝36000×15%×80＝432000（元）
边际贡献增加额＝432000×（80－60）/80＝108000（元）
收账费用减少额＝36000×80×20%×5％－36000×（1＋15％）×80×10%×5%＝12240
改变信用政策前平均收账天数＝30×80%＋20%×（30＋20）＝34（天）
改变信用政策前应收账款应计利息＝36000×80/360×60/80×34×12％＝24480（元）
改变信用政策后平均收账天数＝40％×10＋30％×20＋20%×30＋10%×（30＋20）＝21（天）
改变信用政策后应收账款应计利息＝36000×80/360×（1＋15%）×60/80×21×12%＝17388（元）
应收账款应计利息减少额＝24480－17388＝7092（元）
存货应计利息增加额＝（2400－2000）×60×12％＝2880（元）
现金折扣成本增加额＝36000×（1＋15％）×80×40％×5％＋36000×（1＋15％）×80×30%×2％＝86112（元）
（2）改变信用政策后的净损益＝108000＋12240＋7092＋2880－86112＝44100（元）
所以该公司应该推出现金折扣政策.
第八章答案
一。
单项选择题
1.A2。
B3。
C4.D5.C6。
C7。
B8.B9.C10。
B11.B12。
C13。
A14.B15.C
二.多项选择题
1。
ACD2。
BC3。
ACD4.ABC5。
ABC
6.ACD7.ABCD8。
BCDE9。
ABC10.ABC
三、判断题
1。
ⅹ2。
ⅹ3。
ⅹ4。
√5。
√6。
ⅹ7。
√8。
ⅹ9。
ⅹ10。
√
四。
计算题
1。
2013年所需自有资金=4000ⅹ60%=2400万元
2012年可向投资者分红的数额=5000-2400=3600万元
2.
（1）用税后利润弥补5年前尚未弥补的亏损500万元
（2）提取法定公积金=（2000-500）ⅹ10％=150万元
（3）提取任意盈余公积=（2000-500）ⅹ5%=75万元
（4）支付现金股利=900ⅹ0。
2=180万元
3.
（1）每年采用剩余股利政策下的每股股利如下表
年份
1
2
3
4
5
净利润
260000
400000
520000
720000
350000
投资所需权益资金
210000
315000
245000
595000
280000
股利总额
50000
85000
275000
125000
70000
每股股利
0。
25
0。
425
1.375
0。
625
0。
35
若在规划的5年内总体采用剩余股利政策
未来5年的总投资=300000+450000+350000+850000+400000=2400000元
投资所需的权益资金=2400000ⅹ0。
7=1680000元
未来5年净利润总额=2250000元
留成收益=1680000元
发放的总股利=2250000—1680000=570000元
每年的股利额=570000/5=114000元
每股股利=114000/200000=0。
57元/股
若公司采用每年每股0.4元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过300000元部分的50％,每股收益如下表：
年份
1
2
3
4
5
净利润
260000
400000
520000
750000
350000
股利总额
80000
130000
190000
290000
105000
每股股利
0。
4
0.65
0。
95
1。
45
0.525
（3）若每年采用剩余股利政策,股利现值计算如下表：
年份
1
2
3
4
5
合计
股利
50000
85000
275000
125000
70000
____
现值系数
0。
9434
0.8900
0。
8396
0.7921
0。
7473
____
现值
47175
75650
230890
99012。
5
52311
505038。
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