从五粮液事件看公司治理在国企的实践.docx

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郑州航空工业管理学院

毕业论文（设计）

届专业班级

题目从五粮液事件看公司治理在国企的实践

姓名学号

指导教师职称

年月日

内容摘要

公司治理已经成为世界各国普遍关注的问题，由于我国从高度集中的计划经济发展而来，改革开放搞市场经济的时间也不长，所以我国公司内部的问题尤其多。

我国公司制企业大多从原来国有企业的机制上发展而来，原来国有企业的治理模式为：

厂长（经理）是整个企业的总负责人，在企业的经营管理中处于核心地位；厂长拥有除国家保留的对国有企业的某些决定权外，企业的经营决策权、业务执行权、生产指挥权和对外代表权均集中于厂长（经理）一身。

这种模式同市场经济对公司制度的要求差距甚远，但它已经深深根植于人们的观念中，潜移默化地影响人们的行为和思维方式。

公司治理是现代企业制度的核心，我国国有企业公司治理结构存在着一些问题，严重制约着我国国企改革的进展，只有完善国有企业公司治理结构才能进一步深化国企改革，直至最终搞好国企。

在党中央，国务院深化国有企业改革，建立健全公司治理结构精神的指引下，国有企业不断深化，董事会制度作为建立完善的公司治理的核心内容，在实践中进行了积极探索，取得了显著成效，公司治理机制已基本形成。

尤其是国资委成立后在在中央企业推进董事会试点,扩展了仅在上市公司和其他多元投资主体企业建立董事会制度，完善公司治理结构的内容和实践。

合理的公司治理结构一般要求所有权和经营权的分离，随着所有权与经营权分离的不断深化，中国企业存在的问题越来越多。

近日，五粮液被证监会调查让五粮液集团走上了舆论的风口浪尖，引发了声势浩大的讨论。

关键字：

五粮液；公司治理；国有企业

Abstract

Corporategovernancehasbecometheconcernofcountriesintheworld,becauseourcountryfromahighlycentralizedplannedeconomyfromreformandopeningupamarketeconomy,timeisnotlong,soourinternalproblems,particularlyover.Mostofourcorporateenterprisesfromtheoriginalmechanismofstate-ownedenterprisesdevelopedfromtheoriginalmodelofgovernanceofstate-ownedenterprises:

director（manager）istheoverallresponsibilityfortheentireenterprise,inbusinessmanagementattheheart;directorhasInadditiontothenationalreservationonthedecisionofsomestate-ownedenterprises,theenterprisemanagementdecision-making,businessexecutivepower,commandandproductionareconcentratedintheexternalrepresentationofdirector（manager）1.Thismodelofthecompanywithamarketeconomysystem,afarcryfromtherequirements,butitisdeeplyrootedinpeople'sminds,shouldinfluencepeople'sbehaviorandwaysofthinking.Corporategovernanceisthecoreofthemodementerprisesystem,corporategovernanceofSOEinChinatherearesomeproblems,seriouslyrestrictingtheprogressofSOEreforminChina,onlyimprovethecorporategovernanceofstate-ownedenterprisesinordertofurtherdeepenthereformofstate-ownedenterprises,SOE,untiltheend.

IntheCPCCentralCommitteeandStateCounciltodeepenreformofstate-ownedenterprises,theestablishmentofsoundcorporategovernancestructureundertheguidanceofthespirit,deepeningstate-ownedenterprises,theBoardestablishedasoundsystemasthecoreofcorporategovernance,inpractice,wasactiveexploration,andmaderemarkableachievements,corporategovernancemechanismhasbeenbasicallyformed.EspeciallyaftertheestablishmentoftheSASACinthecentralenterprisestopromotethepilotboardofdirectors,expandingonlyinlistedcompaniesandotherenterprisestoestablishamulti-boardsystemofinvestment,improvecorporategovernancecontentandpractice.

Reasonablecorporategovernancestructuregenerallyrequiretheseparationofownershipandmanagementrights,separationofownershipandmanagementwiththecontinuousdeepeningoftheproblemsofChineseenterprisesisincreasing.Recently,WuliangyebytheSFCtoinvestigatetoWuliangyeGroupembarkedonamediaairwaves,triggeredamassivedebate.

Keyword:

wuliangye,corporategovernance,state-ownedenterprises（SOE）

从五粮液事件看公司治理在国企的实践

引言

公司治理是指诸多利益相关者的关系，主要包括股东、董事会、经理层的关系，这些利益关系决定企业的发展方向和业绩。

公司治理讨论的基本问题，就是如何使企业的管理者在利用资本供给者提供的资产发挥资产用途的同时，承担起对资本供给者的责任。

利用公司治理的结构和机制，明确不同公司利益相关者的权力、责任和影响，建立委托代理人之间激励兼容的制度安排，是提高企业战略决策能力，为投资者创造价值管理大前提。

公司治理如同企业战略一样，是中国企业经营管理者普遍忽略的两个重要方面。

公司治理的本质是：

规范的公司治理从本质上说是一种科学、有效的企业组织形式。

它自提出至今，已经成为适应现代化大生产要求及市场经济主体运行的基本治理机制。

我认为，其关键问题在于产权、决策权和收益权之间的权衡，而产权问题又是重中之重，这是为什么国企的公司治理问题与一般的企业有很大差异的症结所在。

五粮液集团——五粮液的实际控制人——在1998年（五粮液当年上市）到2003年的6年里，从五粮液上市公司拿走超过97亿的现金，而五粮液的小股东同期累计市场超额回报远低于行业竞争对手，甚至为负数。

五粮液的公司治理问题——集中表现在控股股东通过关联交易从上市公司获取现金一一也一度成为市场的热点话题。

尽管市场能够对五粮液利益输送的公司治理缺陷给出合理定价，但市场纠正机制似乎并不能够有效约束大股东滥用控制权的行为。

五粮液事件

（一）五粮液事件介绍

2009年9月9日上午，深圳证券交易所在其官方网站上刊登出五粮液被证监会立案调查的公告。

下午一点，股市开盘后，五粮液股票的跳水走势如期而至，天量抛盘夹杂着无数恐慌散单瞬间涌出。

然而在接近跌停板的时候，几千手、上万手的巨量卖单，竟然被更为凶猛的买盘所吞噬，短短半个小时成交就接近30亿元。

当夜，深交所公开数据显示，空头前五名均是机构席位，卖出金额高达11.97亿元，多头主力前五名也是两个机构专席。

it这家有着106只基金入驻和47万中小投资人的重要上市公司被立案调查，大部分券商研究机构保持着沉默。

根据理财周报事发第二天整理的信息，在40多家券商里只有不到10家券商在研究晨会上给出了明确的买入、观望的建议。

据年报披露，2008年五粮液的净利润是18亿元，同比增长23%；但利润分配预案仅为每10股派发现金红利0.5元。

而此前的2007年公司未分一厘一毫，2006年每股也仅派发了0.06元现金。

公司上市11年总共只有6.6亿元的现金分红，流通股东只占3.18亿元。

因此，投资五粮液让很多人黯然伤神。

引起市场极度关注的五粮液被证监会立案调查的事件，最后终于有了权威说法。

9月23日，证监会有关部门负责人通报该案调查进展情况。

五粮液涉嫌三项违法违规行为，分别是：

未按规定披露重大证券投资行为及较大投资损失，导致财务报表虚假记载；未如实披露重大证券投资损失，而涉嫌虚增利润；披露的主营业务收入数据存在差距。

该负责人明确表示，相关调查仍在进行中，证监会将尽快查清相关事实，并依法按程序做出行政处罚。

五粮液股票的市值从过去相当于两个茅台，变成了现在的只有半个茅台。

五粮液从一代酒王到被茅台赶超，究竟是什么成为了公司发展的绊脚石？

（二） 五粮液事件完全在给国企抹黑

五粮液还有内幕交易嫌疑。

据媒体披露，从2001年直到2004年，通过在成都证券的账户疯狂自炒，除了申购新股之外均是五粮液自己的股票。

数次大举买入的时机均与五粮液的利润分配方案推出时间相吻合，涉嫌操纵股价和内幕交易。

令人称奇的是，疯狂自炒居然不合常理地出现巨额亏损，这笔损失被刻意隐瞒，自然也就不可能追究幕后获益者。

上市公司操纵股价，是对资本市场公平原则的颠覆性破坏，使市场秩序荡然无存。

五粮液的内部利益输送同样令人咋舌。

内部利益输送动辄上亿元人民币。

据披露，五粮液计划用38亿收购普什公司，其中有10多亿元被王国春用于采购报废设备，一天都没使用过。

此外，投资超过10亿元的境外3D立体防伪包装项目，该技术在境内未取得任何专利权且属于过期技术，而境内同类项目开价不超过1亿元。

五粮液最大的经销商银基集团亦因涉嫌假出口、又欺瞒海关走私返回等违法行为，进入香港证监会和廉政公署的视野。

业内人士称，由于出口