MBA财务管理作业答案汇总.docx
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MBA财务管理作业答案汇总
第03章财务报表分析与财务模型
1.Y3K公司的销售收入为5276美元，资产总额为3105美元，债务权益率为。
如果它的权益报酬率为16%，净利润是多少？
ROE＝ROA×（1+债务权益率）
16%＝净利润÷资产总额×
净利润=3105×16%÷=$207
2.一家公司的净利润为218000美元，利润率为%，应收账款余额为132850美元。
假设销售收入中的70%是赊销，该公司的应收账款周转天数是多少？
利润率=净利润/销售收入=%
销售收入=218,000÷%=$2,505,747
总赊销额=2505747×70%=$1,754,
周转天数=应收账款余额×365÷赊销总额
=132850×365÷1,754,
=天
3.Ashwood公司的长期负债率为，流动比率为，流动负债为875美元，销售收入为5780美元，利润率为%，ROE为%。
该企业的固定资产净值是多少？
流动资产=流动负债×流动比率=×875=$
净利润=销售收入×利润率=5780×%=$
权益总额=净利润/ROE=%=$
长期负债率=长期债务/（长期债务+权益总额）=
长期债务=$
固定资产=资产总额-流动资产=长期负债+短期负债+权益总额-流动资产
4.=875++企业和B企业的债务/总资产比率分别为35%和30%，总资产报酬率分别为12%和11%。
哪家企业的权益报酬率更高？
A、B企业总资产分别为TA1，TA2
A、B企业总权益分别为TE1，TE2
A、B企业净利润分别为NI1，NI2
（TA1-TE1）/TA1=35%
（TA2-TE2）/TA2=30%
ROA1=NI1/TA1=12%ROA2=NI2/TA2=11%
ROE1=%ROE2=%
5.Holliman公司的流动负债为365000美元，速动比率为，存货周转率为，流动比率为。
该公司的销售成本是多少？
流动资产=×365,000=$511000
速动比率=（511000-存货）/365000=
存货=$200750
存货周转率=销售成本/存货
销售成本=存货周转率×存货=×200750=$1164350
6.Smolira高尔夫公司最近的财务报表如下
根据Smolira高尔夫公司计算下列财务比率（计算两年）：
6.短期偿债能力比率
a.流动比率
b.速动比率
c.现金比率
7.资产利用比率
d.总资产周转率
e.存货周转率
f.应收账款周转率
8.长期偿债能力比率
g.总负债率
h.债务权益率
i.权益乘数
j.利息保障倍数
k.现金覆盖率
9.获利能力比率
l.利润率
m.资产报酬率
n.权益报酬率
2009
2008
流动比率
60550/43235=
速动比率
（60550-24650）/43235=
现金比率
22050/43235=
总负债率
（43235+85000）/321075=
债务权益率
128235/192840=%
权益乘数
321075/192840=
以下均是2009年的数据：
总资产周转率=30583/321075=%
存货周转率=210935/24650=
应收账款周转率=305830/13850=
利息保障倍数=68045/11930=
现金覆盖率=（68045+26850）/11930=
利润率=36475/305830=%
资产报酬率=36475/321075=%
权益报酬率=36475/192840=%
7.杜邦恒等式为Smolira高尔夫公司构建杜邦恒等式。
ROE=PM（利润率）×TAT（总资产周转率）×EM（权益乘数）
=%××
=%
第04章长期财务计划与增长
1.Phillips公司的简化财务报表如下（假设没有所得税）：
Phillips公司预计的销售收入增长率为10%。
它预测资产负债表的所有项目都将增长10%。
编制预计报表
利润表
销售收入
23000×=25300
成本
25300-7360=17940
净利润
6300+1060=7360（权益增加导致净利润增加，且增加额相等）
资产负债表
资产15800×=17380
债务5200×=5720
权益10600×=11660
总计17380
总计5720+11660=17380
在上题中，假设Phillips公司将净利润的一半以股利的形式对外支付。
成本和资产随着销售收入变动，但是负债和权益不随销售收入变动。
编制预计报表,并求出所需的外部筹资。
对外支付的股利=6930/2=3465
利润表
销售收入
23000×=25300
成本
16700×=18370
净利润
25300-18370=6930
资产负债表
资产15800×=17380
债务=3315
权益10600+3465=14065
总计17380
总计17380
EFN（外部融资需求额）=3315-5200=-1885
1.Live公司最近年度的财务报表如下所示：
资产和成本与销售收入成比例。
债务和权益则不。
公司保持30%的固定的股利支付率。
没有任何可用的外部权益筹资。
内部增长率是多少？
ROA=净利润/总资产=2262/39150=%
b=1-股利支付率=
IGR=（ROA×b）/（1-ROA×b）
=%
2.上一道题中，该公司的可持续增长率是多少？
ROE=净利润/总权益=2262/21600=
B==
SGR=（ROE×b）/（1-ROE×b）
=%
3.Fontenot公司最近年度的财务报表如下所示：
资产和成本与销售收入成比例。
该公司保持30%的固定的股利支付率，并保持固定的债务权益率。
假设不发售新权益，所能持续的最大的销售收入增长率是多少？
ROE=8910/56000=
SGR=×/×=%
所以最大收入增长=42000×%=美元
4.如果BaseballShoppe的ROA为8%，股利支付率为20%，内部增长率是多少？
IGR=××=%
5.如果Garnett公司的ROE为15%，股利支付率为25%，可持续增长率是多少？
SGR=××0.75）=%
6.根据下列信息，计算Kaleb’sKickboxing公司的可持续增长率：
利润率=%,资本密集率=,债务权益率=,净利润=43000美元,股利=12000美元,这里的ROE是多少？
ROE=PM×TAT×EM=%×1/×（1+）=%
股利支付率=12000/43000=
B==
SGR=××=%
7.根据下列信息，计算HendrixGuitars公司的可持续增长率：
利润率=%总负债率=,总资产周转率=股利支付率=30%.这里的ROA是多少？
ROA=净利润/资产总额=利润率×销售收入/（销售收入/总资产周转率）=×=6%
ROE=净利润/权益总额=利润率×销售收入/（（1-总负债率）×总资产）
总资产=销售收入/总资产周转率
ROE=×=%
SGR=××=%
8.你已经搜集到关于公司的下列信息：
销售收入=195,000美元,净利润=17,500美元,股利=9,300美元,债务总额=86,000美元,权益总额=58,000美元公司的可持续增长率是多少？
如果它按照这个比率增长，假设债务权益率保持固定，在下一年度将要新借入多少款项？
在根本没有外部筹资的情况下，能够支撑的增长率是多少？
第56章折现现金流量估价
1．计算终值假定今天你在一个利率为6%的账户存了10000美元。
5年后，你将有多少钱？
计算在6%的利率下，10000美元在5年后的终值。
终值系数为：
=
终值为：
10,000美元×=13,美元。
2.计算现值假定你刚庆祝完19岁生日。
你富有的叔叔为你设立了一项基金，将在你30岁时付给你150000美元。
如果贴现率是9%，那么今天这个基金的价值是多少？
贴现系数为：
1/11=1/=
PV=150000×（P/F，9%，11）=150000×=$58125
5.第一城市银行支付给储蓄存款账户7%的单利；而第二城市银行则支付7%的利息，每年复利一次。
如果你分别在这两家银行存5000美元，那么，在第10年年末时，你从第二城市银行账户中多赚取了多少钱？
第一城市银行：
5000×（1+10×7%）=8500
第二城市银行：
5000×（1+7%）10=
差额==
6.假定18年后，当你的孩子要进大学时，大学教育总费用将是290000美元。
目前你有55000美元用于投资，你的投资必须赚取多少报酬率，才能支付你孩子的大学教育费用？
FV=290000=55000×（F/P，i，18）
（F/P,i,18）=
查表得（F/P，9%，18）=
（F/P，10%，18）=
（10%-9%）/（）=（i-9%）/（）
i=%
7.多期现金流量的现值一位在第一轮选拔赛中选出的四分卫签了一项3年期、2500万美元的合约。
该合约当即给他200万美元的奖金；然后，第1年年末，他将收到500万美元的工资；第2年年末，收回800万美元；最后1年年末，收回1000万美元。
假定贴现率是15%，这份合约值2500万美元吗？
这份合约应该值多少钱？
PV=200+500×（P/F,15%,1）+800×（P/F,15%,2）+1000×（P/F,15%,3）
=200+500×+800×+1000×
=200+++657
=
9.年金现值你正在思量一项可以在接下来10年中每年付给你12000美元的投资。
如果你要求15%的报酬率，那么，你最多愿意为这项投资支付多少钱？
PV=12000×（P/A，15%，10）=12000×=60225
10.APR和EAR现行学生贷款利率是以8%APR报价的，贷款条件为按月支付。
这种学生贷款的实际年利率（EAR）是多少？
月实际利率=APR/12=%EAR=（1+APR%/N）^N-1=（1+%）^12-1=%
12.每个月只要一点点最近你刚在Darnit学院拿到MBA学位。
你自然必须马上买一辆全新的宝马（BMW）。
汽车的价钱大约是21000美元。
对于10%头款的72个月贷款，银行的报价利率是15%APR。
你计划2年后要把这辆车卖出去，再换辆新车。
请问你每个月要付多少钱？
这项贷款的EAR是多少？
当你要换车时，贷款余额是多少？
、月利率为：
15%/12=%
年金现值系数=（1-现值系数）/r=（1-1某项投资提供15年期、每年5300美元的给付，而且第1笔支付是在1年后。
如果报酬率是7%，这项投资的价值是多少？
如果这项支付持续40年，那么价值是多少？
75年呢？
永远呢？
1）投资的价值：
PV=5300×（P/A，7%，15）=5300×=
2）支付40年投资的价值：
PV=5300×（P/A，7%，40）=5300×=
3）支付75年的投资价值：
PV=5300×（P/A，7%，75）=5300×=
4）永续年金下的投资价值：
PV=5300/7%=
15.如果你在接下来的20年中，每年年末在一个支付%的利率的账户中存入4000美元，那么20年后你的账户中有多少钱？
40年后呢？
1）20年的终值：
FV=4000×（F/A，%，20）=4000×=
2）40年的终值：
FV=4000×（F/A，%，40）=4000×=
第07章利率与债券估值
1.债券价值Microgates产业公司的债券票面利率为10%，面值为1000美元，利息每半年支付一次，而且该债券的到期期限为20年。
如果投资者要求12%的收益率，那么，该债券的价值是多少？
实际年收益率是多少？
2.债券收益率Macrohard公司的债券票面利率为8%，每半年付息一次，面值为1000美元，而且到期期限为6年。
如果目前这张债券卖美元，则到期收益率是多少？
实际年收益率是多少？
Divide公司在市场上的债券还有年到期，YTM为%，目前的价格为924美元。
该债券每半年付息一次。
该债券的票面利率应该是多少？
5.假定你去年所拥有的一项资产的总报酬率是%。
如果去年的通货膨胀率是%，你的实际报酬率是多少？
讲义P47
根据费雪效应：
（1+R）=（1+r）（1+h）
R=%，h=%，得到：
r=%
6.OneMoreTime软件公司的债券票面利率为%，9年到期，每半年付息一次，目前是以面值的%卖出。
该债券的当期收益率是多少？
YTM呢？
实际年收益率呢？
当期收益率=年利息/价格=1000×%/1000×%=%
根据债券定价公式：
用试错法求出YTM=%
实际收益率=（1+2%）2-1=%
8.River公司有一支利息率为8%的债券，每年付息一次，YTM为%。
这支债券的当期收益率为%。
这支债券还剩下多少年到期？
债券价值=年利息÷当期收益率=1000×8%÷%=美元
n=年≈11年
9.零息债券假定你的公司需要筹资3000万美元，而你希望通过发行30年期债券达到这个目的。
如果你的债券的必要报酬率将是8%，而你正在评价两种选择：
年票面利率8%的债券和零息债券。
你的公司的税率是35%。
a.你必须发行多少带息债券，才能筹集所需的3000万美元？
如果是零息债券，你必须发行多少？
b.如果你发行了带息债券，那么，30年后你的公司必须偿还多少本金？
如果你发行的是零息债券，必须偿还多少
a：
带息债券发行
1分零息债券价值=1000/=
零息债券发行
b：
带息债券支付额=30000×
零息债券支付额=315589×
第08章股票估价
1.股利增长和股票估价Brigapenski公司刚刚派发每股2美元的现金股利。
投资者对这种投资所要求的报酬率为16%。
如果预期股利会以每年8%的比率稳定地增长，那么目前的股票价值是多少？
5年后的价值是多少？
股利增长模型
2.股利增长和股票估价在上题（）中，如果预期接下来的3年股利将以20%的比率增长，然后就降为一直是每年8%，那么目前股票应该卖多少钱？
R＝16%，为上题中的投资报酬率
3.HotWings公司下一次的股利将是每股美元，预计股利将以5%的比率无限期地增长。
如果公司的股票目前每股销售价格为48美元，则必要报酬率是多少？
根据股利增长模型：
P0=D1/（R-g）
48=（R-5%）
R=%
5.大南瓜农场刚刚发放了每股美元的股利。
预计公司股利今后每年均以5%增长。
投资者对最初三年的要求回报率是14%，之后三年的要求回报率是12%，其他时间的要求回报率是10%。
计算公司股票的现价？
第6年股票价格：
P6=D0×（1+g）/（R-g）=×（10%-5%）=美元
P3=×（1+12%）+×（1+12%）2+×（1+12%）3+（1+12%）3=$
股票现价：
P0=×（1+14%）+×（1+14）2+×（1+14%）3+（1+14%）3=$
6.Marcel公司增长迅速。
预期未来3年的股利增长率为30%，此后，就掉到固定的6%。
如果必要报酬率为13%，而且该公司刚刚派发每股美元的股利，目前的每股价格是多少？
D1=×（1+30%）=美元
D2=×（1+30%）2=美元
D3=×（1+30%）3=美元
D4=×（1+6%）=美元
第三年股价P3=D4/（R-g）=美元
当前股价=P=D1/+D2/+D3/+P3/=美元
8.Teder公司的股票目前每股卖64美元。
市场对该公司所要求的必要报酬率为10%。
如果该公司股利的稳定增长率为%，最近一期刚刚派发的股利是多少？
股利增长模型
P1=D1/（R-g）=D0（1+g）/（R-g）=64
D0=64×=
10.ChartreuseCountyChoppers公司发展速度很快。
根据预测，今后11年公司股利将按每年25%的比例增长，之后则将永远按6%恒定增长。
如果公司股票的要求回报率为12%，而且公司刚支付了每股美元的股利，那么公司股票的价格应该为多少？
第11年的股利：
D11=×=
第11年的股价：
P11=D11（1+g）/（R-g）=
股票现价：
P0=×+×+…+×+=美元
第09章净现值和投资评价的其他方法
1、某个海外扩张方案的现金流量如下：
在下表中，我们列出了现金流量、累计现金流量、贴现现金流量（贴现率为10%）和累计贴现现金流量：
当必要报酬率为10%时，计算回收期、贴现回收期和NPV。
=
投资回收期＝3+（-200+50+60+70）÷200=年
贴现回收期＝3+（-200+++）÷=年
NPV（贴现）＝-200++++=美元
NPV＝-200+50+60+70+200=180美元
3.一个投资项目的年现金流量为4200美元、5300美元、6100美元和7400美元，且贴现率为14%。
如果初始成本为7000美元，这些现金流量的贴现回收期是多长？
如果初始成本是10000美元呢？
13000美元呢？
年限
收回额
未收回额7000
未收回额10000
未收回额13000
1
4200/（1+14%）=
2
5300/（1+14%）2=
3
6100/（1+14%）3=
4
7400/（1+14%）4=
初始成本为7000时
贴现回收期=1+=年
初始成本为10000时?
贴现回收期=1+年?
初始成本为13000时?
贴现回收期=1+年?
5.你正在考虑是否要兴建新厂以扩展业务。
工厂的安装成本为1500万美元，将以直线法在4年的寿命周期内折旧完毕。
如果该项目在这4年的预测净利润分别为：
1938200美元、2201600美元、1876000美元和1329500美元，这个方案的平均会计报酬率（AAR）是多少？
平均账面价值1500/2=750万
平均净利润=（1938200+2201600+1876000+1329500）/4=1836325美元
AAR=1836325/7500000×100%=%
6.某公司采用IRR法则对它的项目进行评估。
如果必要报酬率为16%，该公司是否应该接受下列投资项目？
讲义P224
此外,假定该公司采用NPV法则。
在11%的必要报酬率下，公司是否应该接受这个项目？
如果必要报酬率是30%呢？
在采用NPV法则时，11%的必要报酬率下应该接受此项目；而在必要报酬率30%的情况下应该拒绝此项目。
8.Mahjong公司有下列两个互斥项目：
a.这两个项目的IRR分别是多少？
如果你采用IRR法则，公司应该接受哪一个项目？
这样的决定一定正确吗？
b.如果必要报酬率是11%，这两个项目的NPV分别是多少？
如果你采用NPV法则，应该接受哪个项目？
c.贴现率在什么范围之内，你会选择项目A？
在什么范围之内，你会选择项目B？
贴现率在什么范围之下，这两个项目对你而言没有区别？
因此，综合a、b、c可知，当贴现率>%时，选择项目A；而当贴现率<%时，选择项目B；当贴现率=%时，两个项目无差别。
电脑公司试图在下列两个互斥项目中做出选择：
a.如果必要报酬率为10%，而且公司采用获利能力指数决策法则，公司应该接受哪一个项目？
b.如果公司采用NPV法则，应该接受哪一个项目？
10.一个项目提供9年期、每年28500美元的现金流量，目前的成本是138000美元。
如果必要报酬率为8%，这是一个好项目吗？
如果必要报酬率是20%呢？
当贴现率是多少时，是否接受这个项目对你来说都没有差别？
第10章资本性投资决策
公司目前每年以每辆53000美元的价格销售30000辆房车，并以每辆91000美元的价格销售12000辆豪华摩托艇。
公司想要引进一种轻便型车以填补它的产品系列，他们希望能每年卖19000辆，每辆卖13000美元。
一个独立的顾问判定，如果引进这种新车，每年应该使目前的房车多销售4500辆，但是，摩托艇的销售每年将减少900辆。
在评估这个项目时，年销售收入额应该是多少？
2.某项拟议的新投资的预计销售收入为830000美元，变动成本为销售收入的60%，固定成本为181000美元，折旧为77000美元。
请编制预计利润表。
假定税率为35%，预计的净利润是多少？
预计利润表单位：
美元
销售收入
830000
－变动成本
830000×60%＝498000
－固定成本
181000
－折旧费用
77000
利润总额
74000
应交税金
74000×35%＝25900
净利润
48100
3.一项拟议的新项目的预计销售收入为108000美元，成本为51000美元，折旧为6800美元，税率为35%。
请用本章介绍的不同方法计算经营现金流量，并验证计算的结果是相同的。
以第一种计算方法结果为准。
6.SummerTyme公司正在考虑一项初始固定资产投资为270万美元的3年期扩张项目。
这项固定资产将在它的3年寿命内采用直线法折旧完毕，此后该资产将一文不值。
预计这个项目每年可以创造2400000美元的销售收入，其成本为960000美元。
如果税率为35%，这个项目的OCF是多少？
每年折旧费=2700000/3=$900000
OCF=（销售收入-成本）×（1-T）+折旧×T
=（）×65%+900000×35%=1251000美元
7.你正在评估两个不同的硅晶研磨机器。
其中TechronI的成本为290000美元，使用寿命为3年，税前运转成本为每年67000美元；而TechronII的成本为510000美元，使用寿命为5年，税前运转成本为每年35000美元。
两者都采用直线法在项目寿命内折旧完毕，并假定项目结束时的残值都是40000美元。
如果税率为35%，贴现率为10%，请计算两者的EAC。
你会选哪一个？
为什么？
本题可参考《公司理财第十版》P263
年金系数：
3年期，5年期
OCF=税后运营成本+折旧税盾
NPV=成本+OCF的现值+残值税后的现值
NPV＝EAC×年金系数
对于TechronI：
OCF=-67,000×（1-35%）+290,000÷3×35%=-$
NPV=-290,×（PVIFA10%,3）+40,000×（1-35%）÷^3=-$294,
EAC=-294,÷（PVIFA10%,3）=-$118,
对于TechronII：
OCF=-35,000×（1-35%）+510,000÷5×35%=$12,950
NPV=-510,000+12,950×（PVIFA10%,5）+40,000×（1-35%）÷^5=-$444,
EAC=-444,÷（PVIFA10%,5）=-$117,
由于EAC-I企业需要别人在未来5年中，每年供应185000箱螺丝钉，以满足接下来5年中生产上的需要，你决定参加竞标。
启动生产所需生产设备的成本为940000美元，你采用直线法在其寿命内折旧完毕。
你估计这项设备5年后的残值为70000美元。
每年的固定成本为305000美元，变动成本为每箱美元。
开始时你还需要75000美元的净营运资本性投资。
如果税率为35%，必要贴现率为12%，你应该
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