财务管理 恢复.docx

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财务管理恢复

第一部分财务管理导论

第一章财务管理概述

第一节财务管理的内容

一企业的组织形式

（一）个人独资企业

（二）合伙企业

（三）公司制企业

二财务管理的内容

（一）长期投资

（二）长期筹资

（三）营运资本管理

三财务管理的职能

（一）财务决策

（二）财务计划

（三）财务控制

第二节财务管理的目标

一财务管理目标概述

（一）利润最大化

（二）每股收益最大化

（三）股东财富最大化

二财务目标与经营者

（一）经营者的目标

（二）经营者对股东目标的背离

（三）防止经营者背离股东目标的方式

三财务目标与债权人

四财务目标与利益相关者

五企业的社会责任和商业道德

第三节财务管理的原则

一有关竞争环境的原则

（一）自利行为原则

（二）双方交易原则

（三）信号传递原则

（四）引导原则

二有关创造价值的原则

（一）有价值的创意原则

（二）比较优势原则

（三）期权原则

（四）净增效益原则

三有关财务交易的原则

（一）风险—报酬权衡原则

（二）投资分散化原则

（三）资本市场有效原则

（四）货币时间价值原则

第四节金融市场

一金融资产

（一）金融资产的概念

（二）金融资产的特点

（三）金融资产的种类

二资金提供者和资金需求者

三金融中介机构

（一）商业银行

（二）保险公司

（三）养老基金

（四）消费金融公司

（五）投资基金

（六）证券市场机构

1证券交易所

2证券公司

四金融市场的类型

（一）货币市场和资本市场

（二）债务市场和股权市场

（三）一级市场和二级市场

（四）场内市场和场外市场

五金融市场的功能

（一）资金融通功能

（二）风险分配功能

（三）价格发现功能

（四）调解经济功能

（五）节约信息成本

第二章财务报表分析

第一节财务报表分析概述

一财务报表分析的意义

（一）财务报表分析的目的

（二）财务报表的使用人

二财务报表分析的步骤和方法

（一）财务报表分析的步骤

（二）财务报表分析的方法

1比较分析法

（1）趋势分析法

（2）横向比较法

（3）预算差异分析

或者

（1）比较会计要素的总量

（2）比较结构百分比

（3）比较财务比率

2因素分析法

三财务报表分析的原则和局限性

（一）财务报表分析的原则

（二）财务报表分析的局限性

1财务报表本身的局限性

2财务报表的可靠性问题

3比较基础问题

第二节财务比率分析

一短期偿债能力比率

（一）可偿债资产与短期债务的存量比较

1营运资本

2短期债务的存量比率

（1）流动比率

（2）速动比率

（3）现金比率

（二）经营活动现金流量净额与短期债务的比较

（三）影响短期偿债能力的其他因素

1增强短期偿债能力的表外因素

2降低短期偿债能力的表外因素

二长期偿债能力比率

（一）总债务存量比率

1资产负债率

2产权比率和权益乘数

3长期资本负债率

（二）总债务流量比率

1利息保障倍数

2现金流量利息保障倍数

3现金流量债务比

（三）影响长期偿债能力的其他因素

1长期租赁

2债务担保

3未决诉讼

三营运能力比率

（一）应收账款周转率

（二）存货周转率

（三）流动资产周转率

（四）营运资本周转率

（五）非流动资产周转率

（六）总资产周转率

四盈利能力比率

（一）销售净利率

（二）总资产净利率

（三）权益净利率

五市价比率

（一）市盈率

（二）市净率

（三）市销率

六杜邦分析体系

（一）传统杜邦分析体系的核心比率

（二）传统杜邦分析体系的基本框架

（三）权益净利率的驱动因素分解

（四）传统杜邦分析体系的局限性

第三节管理用财务报表分析

一管理用财务报表

（一）管理用资产负债表

1区分经营资产和金融资产

2区分经营负债和金融负债

（二）管理用利润表

1区分经营损益和金融损益

2分摊所得税

（三）管理用现金流量表

二管理用财务分析体系

（一）改进的财务分析体系的核心公式

（二）改进的财务分析体系的基本框架

（三）权益净利率的驱动因素分解

（四）杠杆贡献率的分析

第三章长期计划与财务预测

第一节长期计划

一长期计划的内容

二财务计划的步骤

第二节财务预测

一财务预测的意义和目的

二财务预测的步骤

（一）销售预测

（二）估计经营资产和经营负债

（三）估计各项费用和保留盈余

（四）估计所需融资

三销售百分比法

（一）确定资产和负债项目的销售百分比

（二）预计各项经营资产和经营负债

（三）预计可动用的金融资产

（四）预计增加的留存收益

（五）预计增加的借款

四财务预测的其他方法

（一）回归分析

（二）计算机预测

第三节增长率与资金需求

一销售增长率与外部融资的关系

（一）外部融资销售增长比

（二）外部融资需求的敏感分析

二内含增长率

三可持续增长率

（一）可持续增长率的概念

（二）可持续增长率的计算

（三）可持续增长率与实际增长率

四资产负债表比率变动情况下的增长率

（一）规模经济

（二）整批购置资产

（三）预测错误导致的过量资产

第二部分财务估价

第四章财务估价的基础概念

第一节货币的时间价值

一什么是货币的时间价值

二复利终值和现值

（一）复利终值

（二）复利现值

（三）复利息

（四）报价利率和有效年利率

三年金终值和现值

（一）普通年金终值和现值

1普通年金终值

2偿债基金

3普通基金现值

（二）预付年金终值和现值

1预付年金终值计算

2预付年金现值计算

（三）递延年金

（四）永续年金

第二节风险与报酬

一风险的概念

二单项资产的风险与报酬

（一）概率

（二）离散型分布和连续型分布

（三）预期值

（四）离散程度

三投资组合的风险与报酬

（一）证券组合的预期报酬率和标准差

（二）投资组合的风险计量

1协方差的计算

2协方差矩阵

3协方差比方差更重要

（三）两种证券组合的投资比例与有效集

（四）相关性对风险的影响

（五）多种证券组合的风险与报酬

（六）资本市场线

（七）系统风险和非系统风险

四资本资产定价模型（CAPM模型）

（一）系统风险的度量

（二）投资组合的贝塔系数

（三）证券市场线

（四）资本资产定价模型的假设

第五章债券和股票估价

第一节债券估价

一债券的有关概念

二债券的价值

（一）债券的估价模型

1债券估价的基本模型

2其他模型

（1）平息债券

（2）纯贴现债券

（3）永久债券

（4）流通债券的价值

（二）债券价值的影响因素

1债券价值与折现率

2债券价值与到期时间

三债券的收益率

第二节股票估价

一股票的有关概念

（一）股票的概念及分类

（二）股票价格

（三）股利

二股票的价值

（一）股票估价的基本模型

（二）零增长股票的价值

（三）固定增长股票的价值

（四）非固定增长股票的价值

三股票的期望收益率

第六章资本成本

第一节资本成本概述

一资本成本的概念

（一）公司的资本成本

（二）投资项目的资本成本

二资本成本的用途

（一）用于投资决策

（二）用于筹资决策

（三）用于营运资本管理

（四）用于企业价值评估

（五）用于业绩评价

三估计资本成本的方法

第二节普通股成本

一资本资产定价模型

（一）无风险利率的估计

1债券期限的选择

2票面利率或者到期收益率的选择

3名义利率或者实际利率的选择

（二）贝塔值的估计

1选择有关预测期间的长度

2选择收益计量的时间间隔

（三）市场风险溢价的估计

1选择时间跨度

2权益市场平均收益率选择算术平均数还是几何平均数

二股利增长模型

（一）历史增长率

（二）可持续增长率

（三）采用证券分析师的预测

三债券收益加风险溢价法

第三节债务成本

一债务成本的含义

（一）债务筹资的特征

（二）区分历史成本与未来成本

（三）区分债务的承诺收益与期望收益

（四）区分长期债务与短期债务

二债务成本估计的方法

（一）到期收益率法

（二）可比公司法

（三）风险调整法

（四）财务比率法

（五）税后债务成本

第四节加权平均资本成本

一加权平均成本

（一）账面价值加权

（二）实际市场价值加权

（三）目标资本结构加权

二发行成本的影响

（一）债务的发行成本

（二）普通股的发行成本

三影响资本成本的因素

（一）外部因素

1利率

2市场风险溢价

3税率

（二）内部因素

1资本结构

2股利政策

3投资政策

第七章企业价值评估

第一节企业价值评估概述

一价值评估的意义

二价值评估的目的

三企业价值评估的对象

（一）企业的整体价值

（二）企业的经济价值

（三）企业整体经济价值的类别

1实体价值与股权价值

2持续经营价值与清算价值

3少数股权价值与控股权价值

四企业价值评估的步骤

（一）了解评估对象的背景

（二）为企业定价

（三）根据评估价值进行决策

第二节现金流量折现模型

一现金流量模型的参数和种类

（一）股利现金流量模型

（二）股权现金流量模型

（三）实体现金流量模型

二现金流量折现模型参数的估计

（一）预测销售收入

（二）确定预测期间

1预测的基期

2详细预测期和后续期的划分

（三）预计利润表和资产负债表

1预计税后经营利润

（1）销售收入

（2）销售成本

（3）销售管理费用

（4）折旧与摊销

（5）预计所得税率

2预计净经营资产

（1）经营现金

（2）其他经营流动资产

（3）经营营运资本

（4）经营性长期资产

（5）经营长期负债

（6）净经营资产总计

3预计融资

（1）短期借款和长期借款

（2）内部融资额

4预计利息费用

5计算净利润

6计算股利和年末未分配利润

（四）预计现金流量

1实体现金流量

（1）营业现金毛流量

（2）营业现金净流量

（3）实体现金流量

2债务现金流量

3股权现金流量

4现金流量的平衡关系

（四）后续期现金流量增长率的估计

三企业价值的计算

（一）实体现金流量模型

（二）股权现金流量模型

四股权现金流量模型的应用

（一）永续增长模型

（二）两阶段增长模型

五实体现金流量模型的应用

（一）永续增长模型

（二）两阶段增长模型

第三节相对价值法

一相对价值模型的原理

（一）市价/净收益比率（市盈率）模型

1基本模型

2模型原理

3模型的适用性

（二）市价/净资产比率（市净率）模型

1基本模型

2市净率的驱动因素

3模型的适用性

（二）市价/收入比率模型

1基本模型

2基本原理

3模型的适用性

二相对价值模型的应用

（一）可比企业的选择

（二）修正的市价比率

1修正市盈率

（1）修正平均市盈率法

（2）股价平均法

2修正市净率

3修正收入成数

第三部分长期投资

第八章资本预算

第一节投资评价的基本方法

一资本投资的概念

（一）资本投资的特点

1投资的主体是企业

2资本投资的对象是生产性资本资产

（二）生产性资本资产投资的种类

（三）资本投资的管理程序

二资本投资评价的基本原理

三投资项目评价的基本方法

（一）净现值法

（二）内含报酬率法

（三）回收期法

（四）会计报酬率法

第二节投资项目现金流量的估计

一现金流量的概念

（一）现金流出量

（二）现金流入量

（三）现金净流量

二现金流量的古估计

（一）区分相关成本和非相关成本

（二）不要忽视机会成本

（三）要考虑投资方案对公司其他项目的影响

（四）对净营运资本的影响

三固定资产更新项目的现金流量

（一）更新决策的现金流量分析

（二）固定资产的平均年成本

1不考虑货币的时间价值

2考虑货币的时间价值

3使用平均年成本法时应注意的问题

（三）固定资产的经济寿命

四所得税和折旧对现金流量的影响

（一）税后成本和税后收入

（二）折旧的抵税作用

（三）税后现金流量

1根据直接法计算

2根据间接法计算

3根据所得税对收入和折旧的影响计算

五互斥项目的排序问题

（一）共同年限法

（二）等额年金法

六总量有限时的资本分配

七通货膨胀的处置

第三节项目风险的衡量与处置

一项目风险分析的主要概念

（一）任何项目都有风险

（二）项目风险的类别

1项目的特有风险

2项目的公司风险

3项目的市场风险

（三）项目风险处置的一般方法

1调整现金流量法

2风险调整折现率法

3两种方法的区别

二项目系统风险的衡量和处置

（一）加权平均成本与权益资本成本

（二）使用加权平均资本成本的条件

1项目风险与企业当前资产的平均成本

2继续采用相同的资本结构为新项目筹资

（三）投资项目系统风险的衡量

1卸载可比公司财务杠杆

2加载目标企业财务杠杆

3根据得出的目标企业的β权益计算股东要求的投资报酬率

4计算目标企业的加权平均成本

三项目特有风险的衡量与处置

（一）衡量项目特有风险

1敏感性分析

2情景分析

3模拟分析

第九章期权股价

第一节期权的基本概念

一期权的基本概念

（一）期权的定义

1期权是一种权利

2期权的标的资产

3到期日

4期权的执行

（二）看涨期权和看跌期权

1看涨期权

2看跌期权

（三）期权市场

二期权的到期日价值

（一）买入看涨期权

（二）卖出看涨期权

（三）买入看跌期权

（四）卖出看跌期权

三期权的投资策略

（一）保护性看跌期权

（二）抛补看涨期权

（三）对敲

四期权价值的影响因素

（一）期权的内在价值和时间溢价

1期权的内在价值

2期权的时间溢价

（二）影响期权价值的因素

1股票的市价

2执行价格

3到期期限

4股票价格的波动率

5无风险利率

6期权有效期内预计发放的红利

第二节期权价值评估的方法

一期权估价的原理

（一）复制原理

1确定6个月后可能的股票价格

2确定看涨期权的到期日价值

3建立对冲组合

（二）套期保值原理

1确定可能的到期日股票价格

2根据执行价格计算确定到期日期权价值

3计算套期保值率

4计算投资组合的成本（期权价值）

（三）风险中性原理

二二叉树期权定价模型

（一）单期二叉树定价模型

1二叉树模型的假设

2单期二叉树公式的推导

（二）两期二叉树模型

（三）多期二叉树模型

三布莱克—斯科尔斯期权定价模型

（一）布莱克—斯科尔斯模型的定价

（二）布莱克—斯科尔斯模型

（三）模型参数的估计

1无风险利率的估计

2收益率标准差的估计

（四）看跌期权估价

（五）派发股利的期权定价

（六）美式期权估价

第三节实物期权

一扩张期权

二时机选择期权

（一）构造现金流量和项目价值二叉树

（二）期权价值二叉树

1确定一年末的期权价值

（1）现金流量上行时期权价值

（2）现金流量下行时期权价值

2根据风险中性原理计算上行概率

（1）报酬率

（2）上行报酬率

（3）下行报酬率

（4）无风险利率

（5）上行概率

3计算期权价值

（1）期权到期日价值

（2）期权现值

4判断是否应延迟投资

三放弃期权

（一）计算项目的净现值

（二）构造二叉树

1确定上行乘数和下行乘数

2构造销售收入二叉树

3构造营业现金流量二叉树

4确定上行概率和下行概率

5确定未调整的项目价值

6确定调整的项目价值

（三）确定最佳放弃策略

第四部分长期筹资

第十章资本结构

第一节杠杆原理

一经营杠杆

（一）息前税前利润和盈亏平衡分析

（二）经营风险

（1）产品需求

（2）产品售价

（3）产品成本

（4）调整价格的能力

（5）固定成本的比重

（三）经营杠杆系数

二财务杠杆

（一）财务风险

（二）财务杠杆系数

三总杠杆系数

第二节资本结构理论

一资本结构的MM理论

（一）无税MM理论

（二）有税MM理论

二资本结构的其他理论

（一）权衡理论

（二）代理理论

（1）过度投资问题

（2）投资不足问题

（3）债务的代理收益

（4）债务代理成本与收益的平衡

（三）优序融资理论

第三节资本结构决策

一资本结构的影响因素

二资本结构决策方法

（一）资本成本比较法

（二）每股收益无差别点法

（三）企业价值比较法

第十一章股利分配

第一节利润分配概述

一股利分配的基本原则

（一）依法分配原则

（二）资本保全原则

（三）充分保护债权人利益原则

（四）多方及长短期利益兼顾原则

二利润分配的项目

（一）法定公积金

（二）股利

三利润分配的顺序

（一）计算可供分配的利润

（二）计提法定公积金

（三）计提任意公积金

（四）向股东支付股利

第二节股利支付的程序和方式

一股利支付的程序

（一）决策程序

（二）分配信息披露

1利润分配方案

2股利分配对象

3股利发放办法

（三）分配程序

（四）股利支付过程中的重要日期

1股利宣告日

2股权登记日

3除息日

4股利支付日

二股利支付的方式

（一）现金股利

（二）股票股利

第三节股利理论与股利分配政策

一股利理论

（一）股利无关论

1投资者并不关心公司股利的分配

2股利的支付比率不影响公司的价值

（二）股利相关论

1税差理论

2客户效应理论

3“一鸟在手”理论

4代理理论

（1）股东与债权人之间的代理冲突

（2）经理人员与股东之间的代理冲突

（3）控股股东与中小股东之间的代理冲突

5信号理论

二制定股利分配政策应考虑的因素

（一）法律限制

1资本保全的限制

2企业积累的限制

3净利润的限制

4超额累积利润的限制

5无力偿付的限制

（二）股东因素

1稳定的收入和避税

2控制权的稀释

（三）公司因素

1盈余的稳定性

2资产的流动性

3举债能力

4投资机会

5资本成本

6债务需要

（四）其他限制

1债务合同约束

2通货膨胀

三股利分配政策

（一）剩余股利政策

1分配方案的确定

2采用本政策的理由

（二）固定或者持续增长股利政策

1分配方案的确定

2采用本政策的理由

（三）固定股利支付率政策

1分配方案的确定

2采用本政策的理由

（四）低正常股利加额外股利政策

1分配方案的确定

2采用本方案的理由

第四节股票股利、股票分割和回购

一股票股利

二股票分割

三股票回购

（一）股票回购的意义

1对股东而言

2对公司而言

（二）股票回购的方式

1场内公开收购和场外协议收购

2在资本市场上随机回购、向全体股东招标回购和向个别股东协商回购

3举债回购、现金回购和混合回购

4固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购

第十二章普通股和长期债务筹资

第一节普通股筹资

一股票的概念和种类

（一）股票的种类

（二）普通股的权利和义务

二普通股的首次发行、定价与上市

（一）普通股的首次发行

1股票首次发行的规定和条件

2股票首次发行的程序

3股票发行方式和销售方式

（1）公开间接发行和不公开直接发行

（2）自行销售方式和委托销售方式

（一）普通股发行定价

1市盈率法

2净资产倍率法

3现金流量折现法

（二）股票上市

1股票上市的目的

2股票上市的条件

三股权再融资

（一）股权再融资的一般规定

1配股和公开增发股票

2非公开增发

（二）配股

1配股权

2配股价格

3配股条件

4除权价格

5配股权价值

（三）增发新股

1增发新股的特别规定

（1）公开增发

（2）非公开增发

2增发新股的发行程序

（1）公开增发

（2）非公开增发

3增发新股的定价

（1）公开增发

（2）非公开增发

4增发新股的认购方式

（1）公开增发

（2）非公开增发

（四）股权再融资对企业的影响

1对公司资本结构的影响

2对企业财务状况的影响

3对控制权的影响

四普通股融资的特点

（一）普通股融资的优点

（二）普通股融资的缺点

第二节长期负债筹资

一长期负债筹资的特点

二长期借款筹资

（一）长期借款的种类

1固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等

2政策性银行贷款和商业银行贷款等

3信用贷款和抵押贷款

（二）取得长期借款的条件

（三）长期借款的保护性条款

1一般性保护条款

2特殊性保护条款

（四）长期借款的成本

（五）长期借款的偿还方式

（六）长期借款筹资的特点

1长期借款筹资的优点

（1）筹资速度快

（2）借款弹性好

2长期借款筹资的缺点

（1）财务风险大

（2）限制条款多

三长期债券筹资

（一）债券的特征

（二）债券的分类

1记名债券和无记名债券

2可转换债券和不可转换债券

3抵押债券和信用债券

4参加公司债券和不参加公司债券

5固定利率债券和浮动利率债券

6上市债券和非上市债券

7到期一次债券和分期债券

8企业债券和公司债券（我国）

（三）债券发行条件

（四）债券发行价格

（五）债券评级

（六）债券的偿还

1债券的偿还时间

（1）到期偿还

（2）提前偿还

（3）滞后偿还

2债券的偿还形式

（1）用现金偿还债券

（2）以新债券换旧债券

（3）用普通股偿还债券

3债券的付息

（1）利息率的确定

（2）付息频率

（3）付息方式

（七）债券筹资的优缺点

1债券筹资的优点

（1）筹资规模较大

（2）具有长期性和稳定性的特点

（3）有利于资源优化配置

2债券筹资的缺点

（1）发行成本高

（2）信息披露成本高

（3）限制条件多

第十三章其他长期筹资

第一节租赁

一租赁的主要概念

（一）租赁的当事人

1直接租赁

2杠杆租赁

3售后租回

（二）租赁资产

（三）租赁期

（四）租赁费用

1合同分别约定租金、利息和手续费

2合同分别约定租金和手续费

3合同只约定一项综合租金，没有分项的价格

（五）租赁的撤销

（六）租赁资产的维修

二经营租赁和融资租赁

三租赁的会计处理

（一）会计准则对于租赁的