财务管理 恢复.docx

1、财务管理 恢复第一部分 财务管理导论第一章 财务管理概述第一节 财务管理的内容一 企业的组织形式（一） 个人独资企业（二） 合伙企业（三） 公司制企业二 财务管理的内容（一） 长期投资（二） 长期筹资（三） 营运资本管理三 财务管理的职能（一） 财务决策（二） 财务计划（三） 财务控制第二节 财务管理的目标一 财务管理目标概述（一） 利润最大化（二） 每股收益最大化（三） 股东财富最大化二 财务目标与经营者（一） 经营者的目标（二） 经营者对股东目标的背离（三） 防止经营者背离股东目标的方式三 财务目标与债权人四 财务目标与利益相关者五 企业的社会责任和商业道德第三节 财务管理的原则一 有关竞

2、争环境的原则（一） 自利行为原则（二） 双方交易原则（三） 信号传递原则（四） 引导原则二 有关创造价值的原则（一） 有价值的创意原则（二） 比较优势原则（三） 期权原则（四） 净增效益原则三 有关财务交易的原则（一） 风险报酬权衡原则（二） 投资分散化原则（三） 资本市场有效原则（四） 货币时间价值原则第四节 金融市场一 金融资产（一） 金融资产的概念（二） 金融资产的特点（三） 金融资产的种类二 资金提供者和资金需求者三 金融中介机构（一） 商业银行（二） 保险公司（三） 养老基金（四） 消费金融公司（五） 投资基金（六） 证券市场机构1 证券交易所2 证券公司四 金融市场的类型（一） 货

3、币市场和资本市场（二） 债务市场和股权市场（三） 一级市场和二级市场（四） 场内市场和场外市场五 金融市场的功能（一） 资金融通功能（二） 风险分配功能（三） 价格发现功能（四） 调解经济功能（五） 节约信息成本第二章 财务报表分析第一节 财务报表分析概述一 财务报表分析的意义（一） 财务报表分析的目的（二） 财务报表的使用人二 财务报表分析的步骤和方法（一） 财务报表分析的步骤（二） 财务报表分析的方法1比较分析法（1） 趋势分析法（2） 横向比较法（3） 预算差异分析或者（1） 比较会计要素的总量（2） 比较结构百分比（3） 比较财务比率2因素分析法三 财务报表分析的原则和局限性（一） 财

4、务报表分析的原则（二） 财务报表分析的局限性1财务报表本身的局限性2财务报表的可靠性问题3比较基础问题第二节 财务比率分析一 短期偿债能力比率（一） 可偿债资产与短期债务的存量比较1营运资本2短期债务的存量比率（1） 流动比率（2） 速动比率（3） 现金比率（二） 经营活动现金流量净额与短期债务的比较（三） 影响短期偿债能力的其他因素1增强短期偿债能力的表外因素2降低短期偿债能力的表外因素二 长期偿债能力比率（一） 总债务存量比率1资产负债率2产权比率和权益乘数3长期资本负债率（二） 总债务流量比率1利息保障倍数2现金流量利息保障倍数3现金流量债务比（三） 影响长期偿债能力的其他因素1长期租赁

5、2债务担保3未决诉讼三 营运能力比率（一） 应收账款周转率（二） 存货周转率（三） 流动资产周转率（四） 营运资本周转率（五） 非流动资产周转率（六） 总资产周转率四 盈利能力比率（一） 销售净利率（二） 总资产净利率（三） 权益净利率五 市价比率（一） 市盈率（二） 市净率（三） 市销率六 杜邦分析体系（一） 传统杜邦分析体系的核心比率（二） 传统杜邦分析体系的基本框架（三） 权益净利率的驱动因素分解（四） 传统杜邦分析体系的局限性第三节 管理用财务报表分析一 管理用财务报表（一） 管理用资产负债表1区分经营资产和金融资产2区分经营负债和金融负债（二） 管理用利润表1区分经营损益和金融损益2

6、分摊所得税（三） 管理用现金流量表二 管理用财务分析体系（一） 改进的财务分析体系的核心公式（二） 改进的财务分析体系的基本框架（三） 权益净利率的驱动因素分解（四） 杠杆贡献率的分析第三章 长期计划与财务预测第一节 长期计划一 长期计划的内容二 财务计划的步骤第二节 财务预测一 财务预测的意义和目的二 财务预测的步骤（一） 销售预测（二） 估计经营资产和经营负债（三） 估计各项费用和保留盈余（四） 估计所需融资三 销售百分比法（一） 确定资产和负债项目的销售百分比（二） 预计各项经营资产和经营负债（三） 预计可动用的金融资产（四） 预计增加的留存收益（五） 预计增加的借款四 财务预测的其他方

7、法（一） 回归分析（二） 计算机预测第三节 增长率与资金需求一 销售增长率与外部融资的关系（一） 外部融资销售增长比（二） 外部融资需求的敏感分析二 内含增长率三 可持续增长率（一） 可持续增长率的概念（二） 可持续增长率的计算（三） 可持续增长率与实际增长率四 资产负债表比率变动情况下的增长率（一） 规模经济（二） 整批购置资产（三） 预测错误导致的过量资产第二部分 财务估价第四章 财务估价的基础概念第一节 货币的时间价值一 什么是货币的时间价值二 复利终值和现值（一） 复利终值（二） 复利现值（三） 复利息（四） 报价利率和有效年利率三 年金终值和现值（一） 普通年金终值和现值1普通年金终

8、值2偿债基金3普通基金现值（二） 预付年金终值和现值1预付年金终值计算2预付年金现值计算（三） 递延年金（四） 永续年金第二节 风险与报酬一 风险的概念二 单项资产的风险与报酬（一） 概率（二） 离散型分布和连续型分布（三） 预期值（四） 离散程度三 投资组合的风险与报酬（一） 证券组合的预期报酬率和标准差（二） 投资组合的风险计量1协方差的计算2协方差矩阵3协方差比方差更重要（三） 两种证券组合的投资比例与有效集（四） 相关性对风险的影响（五） 多种证券组合的风险与报酬（六） 资本市场线（七） 系统风险和非系统风险四 资本资产定价模型（CAPM模型）（一） 系统风险的度量（二） 投资组合的贝

9、塔系数（三） 证券市场线（四） 资本资产定价模型的假设第五章 债券和股票估价第一节 债券估价一 债券的有关概念二 债券的价值（一） 债券的估价模型1债券估价的基本模型2其他模型（1） 平息债券（2） 纯贴现债券（3） 永久债券（4） 流通债券的价值（二） 债券价值的影响因素1债券价值与折现率2债券价值与到期时间三 债券的收益率第二节 股票估价一 股票的有关概念（一） 股票的概念及分类（二） 股票价格（三） 股利二 股票的价值（一） 股票估价的基本模型（二） 零增长股票的价值（三） 固定增长股票的价值（四） 非固定增长股票的价值三 股票的期望收益率第六章 资本成本第一节 资本成本概述一 资本成本

10、的概念（一） 公司的资本成本（二） 投资项目的资本成本二 资本成本的用途（一） 用于投资决策（二） 用于筹资决策（三） 用于营运资本管理（四） 用于企业价值评估（五） 用于业绩评价三 估计资本成本的方法第二节 普通股成本一 资本资产定价模型（一） 无风险利率的估计1债券期限的选择2票面利率或者到期收益率的选择3名义利率或者实际利率的选择（二） 贝塔值的估计1选择有关预测期间的长度2选择收益计量的时间间隔（三） 市场风险溢价的估计1选择时间跨度2权益市场平均收益率选择算术平均数还是几何平均数二 股利增长模型（一） 历史增长率（二） 可持续增长率（三） 采用证券分析师的预测三 债券收益加风险溢价法

11、第三节 债务成本一 债务成本的含义（一） 债务筹资的特征（二） 区分历史成本与未来成本（三） 区分债务的承诺收益与期望收益（四） 区分长期债务与短期债务二 债务成本估计的方法（一） 到期收益率法（二） 可比公司法（三） 风险调整法（四） 财务比率法（五） 税后债务成本第四节 加权平均资本成本一 加权平均成本（一） 账面价值加权（二） 实际市场价值加权（三） 目标资本结构加权二 发行成本的影响（一） 债务的发行成本（二） 普通股的发行成本三 影响资本成本的因素（一） 外部因素1利率2市场风险溢价3税率（二） 内部因素1资本结构2股利政策3投资政策第七章 企业价值评估第一节 企业价值评估概述一 价

12、值评估的意义二 价值评估的目的三 企业价值评估的对象（一） 企业的整体价值（二） 企业的经济价值（三） 企业整体经济价值的类别1实体价值与股权价值2持续经营价值与清算价值3少数股权价值与控股权价值四 企业价值评估的步骤（一） 了解评估对象的背景（二） 为企业定价（三） 根据评估价值进行决策第二节 现金流量折现模型一 现金流量模型的参数和种类（一） 股利现金流量模型（二） 股权现金流量模型（三） 实体现金流量模型二 现金流量折现模型参数的估计（一） 预测销售收入（二） 确定预测期间1预测的基期2详细预测期和后续期的划分（三） 预计利润表和资产负债表1预计税后经营利润（1） 销售收入（2） 销售成

13、本（3） 销售管理费用（4） 折旧与摊销（5） 预计所得税率2预计净经营资产（1） 经营现金（2） 其他经营流动资产（3） 经营营运资本（4） 经营性长期资产（5） 经营长期负债（6） 净经营资产总计3预计融资（1） 短期借款和长期借款（2） 内部融资额4预计利息费用5计算净利润6计算股利和年末未分配利润（四） 预计现金流量1实体现金流量（1） 营业现金毛流量（2） 营业现金净流量（3） 实体现金流量2债务现金流量3股权现金流量4现金流量的平衡关系（四） 后续期现金流量增长率的估计三 企业价值的计算（一） 实体现金流量模型（二） 股权现金流量模型四 股权现金流量模型的应用（一） 永续增长模型（

14、二） 两阶段增长模型五 实体现金流量模型的应用（一） 永续增长模型（二） 两阶段增长模型第三节 相对价值法一 相对价值模型的原理（一） 市价/净收益比率（市盈率）模型1基本模型2模型原理3模型的适用性（二）市价/净资产比率（市净率）模型1基本模型2市净率的驱动因素3模型的适用性（二） 市价/收入比率模型1基本模型2基本原理3模型的适用性二 相对价值模型的应用（一） 可比企业的选择（二） 修正的市价比率1修正市盈率（1） 修正平均市盈率法（2） 股价平均法2修正市净率3修正收入成数第三部分 长期投资第八章 资本预算第一节 投资评价的基本方法一 资本投资的概念（一） 资本投资的特点1投资的主体是企

15、业2资本投资的对象是生产性资本资产（二） 生产性资本资产投资的种类（三） 资本投资的管理程序二 资本投资评价的基本原理三 投资项目评价的基本方法（一） 净现值法（二） 内含报酬率法（三） 回收期法（四） 会计报酬率法第二节 投资项目现金流量的估计一 现金流量的概念（一） 现金流出量（二） 现金流入量（三） 现金净流量二 现金流量的古估计（一） 区分相关成本和非相关成本（二） 不要忽视机会成本（三） 要考虑投资方案对公司其他项目的影响（四） 对净营运资本的影响三 固定资产更新项目的现金流量（一） 更新决策的现金流量分析（二） 固定资产的平均年成本1不考虑货币的时间价值2考虑货币的时间价值3使用平

16、均年成本法时应注意的问题（三） 固定资产的经济寿命四 所得税和折旧对现金流量的影响（一） 税后成本和税后收入（二） 折旧的抵税作用（三） 税后现金流量1根据直接法计算2根据间接法计算3根据所得税对收入和折旧的影响计算五 互斥项目的排序问题（一） 共同年限法（二） 等额年金法六 总量有限时的资本分配七 通货膨胀的处置第三节 项目风险的衡量与处置一 项目风险分析的主要概念（一） 任何项目都有风险（二） 项目风险的类别1项目的特有风险2项目的公司风险3项目的市场风险（三） 项目风险处置的一般方法1调整现金流量法2风险调整折现率法3两种方法的区别二 项目系统风险的衡量和处置（一） 加权平均成本与权益资

17、本成本（二） 使用加权平均资本成本的条件1项目风险与企业当前资产的平均成本2继续采用相同的资本结构为新项目筹资（三） 投资项目系统风险的衡量1卸载可比公司财务杠杆2加载目标企业财务杠杆3根据得出的目标企业的权益计算股东要求的投资报酬率4计算目标企业的加权平均成本三 项目特有风险的衡量与处置（一） 衡量项目特有风险1敏感性分析2情景分析3模拟分析第九章 期权股价第一节 期权的基本概念一 期权的基本概念（一） 期权的定义1期权是一种权利2期权的标的资产3到期日4期权的执行（二） 看涨期权和看跌期权1看涨期权2看跌期权（三） 期权市场二 期权的到期日价值（一） 买入看涨期权（二） 卖出看涨期权（三）

18、 买入看跌期权（四） 卖出看跌期权三 期权的投资策略（一） 保护性看跌期权（二） 抛补看涨期权（三） 对敲四 期权价值的影响因素（一） 期权的内在价值和时间溢价1期权的内在价值2期权的时间溢价（二） 影响期权价值的因素1股票的市价2执行价格3到期期限4股票价格的波动率5无风险利率6期权有效期内预计发放的红利第二节 期权价值评估的方法一 期权估价的原理（一） 复制原理1确定6个月后可能的股票价格2确定看涨期权的到期日价值3建立对冲组合（二） 套期保值原理1确定可能的到期日股票价格2根据执行价格计算确定到期日期权价值3计算套期保值率4计算投资组合的成本（期权价值）（三） 风险中性原理二 二叉树期权

19、定价模型（一） 单期二叉树定价模型1二叉树模型的假设2单期二叉树公式的推导（二） 两期二叉树模型（三） 多期二叉树模型三 布莱克斯科尔斯期权定价模型（一） 布莱克斯科尔斯模型的定价（二） 布莱克斯科尔斯模型（三） 模型参数的估计1无风险利率的估计2收益率标准差的估计（四） 看跌期权估价（五） 派发股利的期权定价（六） 美式期权估价第三节 实物期权一 扩张期权二 时机选择期权（一） 构造现金流量和项目价值二叉树（二） 期权价值二叉树 1确定一年末的期权价值（1） 现金流量上行时期权价值（2） 现金流量下行时期权价值 2根据风险中性原理计算上行概率（1） 报酬率（2） 上行报酬率（3） 下行报酬率

20、（4） 无风险利率（5） 上行概率3计算期权价值（1） 期权到期日价值（2） 期权现值4判断是否应延迟投资三 放弃期权（一） 计算项目的净现值（二） 构造二叉树 1确定上行乘数和下行乘数2构造销售收入二叉树3构造营业现金流量二叉树 4确定上行概率和下行概率 5确定未调整的项目价值 6确定调整的项目价值（三）确定最佳放弃策略第四部分 长期筹资第十章 资本结构第一节 杠杆原理一 经营杠杆（一） 息前税前利润和盈亏平衡分析（二） 经营风险（1） 产品需求（2） 产品售价（3） 产品成本（4） 调整价格的能力（5） 固定成本的比重（三） 经营杠杆系数二 财务杠杆（一） 财务风险（二） 财务杠杆系数三

21、总杠杆系数第二节 资本结构理论一 资本结构的MM理论（一） 无税MM理论（二） 有税MM理论二 资本结构的其他理论（一） 权衡理论（二） 代理理论（1） 过度投资问题（2） 投资不足问题（3） 债务的代理收益（4） 债务代理成本与收益的平衡（三） 优序融资理论第三节 资本结构决策一 资本结构的影响因素二 资本结构决策方法（一） 资本成本比较法（二） 每股收益无差别点法（三） 企业价值比较法第十一章 股利分配第一节 利润分配概述一 股利分配的基本原则（一） 依法分配原则（二） 资本保全原则（三） 充分保护债权人利益原则（四） 多方及长短期利益兼顾原则二 利润分配的项目（一） 法定公积金（二） 股

22、利三 利润分配的顺序（一） 计算可供分配的利润（二） 计提法定公积金（三） 计提任意公积金（四） 向股东支付股利第二节 股利支付的程序和方式一 股利支付的程序（一） 决策程序（二） 分配信息披露 1利润分配方案 2股利分配对象 3股利发放办法（三） 分配程序（四） 股利支付过程中的重要日期 1股利宣告日 2股权登记日 3除息日4股利支付日二 股利支付的方式（一） 现金股利（二） 股票股利第三节 股利理论与股利分配政策一 股利理论（一） 股利无关论 1投资者并不关心公司股利的分配 2股利的支付比率不影响公司的价值（二） 股利相关论1税差理论2客户效应理论3“一鸟在手”理论4代理理论（1） 股东与

23、债权人之间的代理冲突（2） 经理人员与股东之间的代理冲突（3） 控股股东与中小股东之间的代理冲突5信号理论二 制定股利分配政策应考虑的因素（一） 法律限制 1资本保全的限制 2企业积累的限制 3净利润的限制 4超额累积利润的限制 5无力偿付的限制（二） 股东因素 1稳定的收入和避税 2控制权的稀释（三） 公司因素 1盈余的稳定性 2资产的流动性 3举债能力 4投资机会 5资本成本 6债务需要（四） 其他限制1债务合同约束2通货膨胀三 股利分配政策（一） 剩余股利政策 1分配方案的确定 2采用本政策的理由（二） 固定或者持续增长股利政策 1分配方案的确定 2采用本政策的理由（三） 固定股利支付率

24、政策 1分配方案的确定 2采用本政策的理由（四） 低正常股利加额外股利政策 1分配方案的确定 2采用本方案的理由第四节 股票股利、股票分割和回购一 股票股利二 股票分割三 股票回购（一） 股票回购的意义 1对股东而言 2对公司而言（二） 股票回购的方式 1场内公开收购和场外协议收购 2在资本市场上随机回购、向全体股东招标回购和向个别股东协商回购 3举债回购、现金回购和混合回购 4固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购第十二章 普通股和长期债务筹资第一节 普通股筹资一 股票的概念和种类（一） 股票的种类（二） 普通股的权利和义务二 普通股的首次发行、定价与上市（一） 普通股的首次发行 1股票首次发行的

25、规定和条件 2股票首次发行的程序 3股票发行方式和销售方式（1） 公开间接发行和不公开直接发行（2） 自行销售方式和委托销售方式（一） 普通股发行定价 1市盈率法 2净资产倍率法 3现金流量折现法（二） 股票上市 1股票上市的目的 2股票上市的条件三 股权再融资（一） 股权再融资的一般规定 1配股和公开增发股票 2非公开增发（二） 配股 1配股权 2配股价格 3配股条件 4除权价格 5配股权价值（三） 增发新股 1增发新股的特别规定（1） 公开增发（2） 非公开增发2增发新股的发行程序（1） 公开增发（2） 非公开增发3增发新股的定价（1） 公开增发（2） 非公开增发4增发新股的认购方式（1）

26、 公开增发（2） 非公开增发（四） 股权再融资对企业的影响 1对公司资本结构的影响 2对企业财务状况的影响 3对控制权的影响四 普通股融资的特点（一） 普通股融资的优点（二） 普通股融资的缺点第二节 长期负债筹资一 长期负债筹资的特点二 长期借款筹资（一） 长期借款的种类 1固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等 2政策性银行贷款和商业银行贷款等 3信用贷款和抵押贷款（二） 取得长期借款的条件（三） 长期借款的保护性条款 1一般性保护条款 2特殊性保护条款（四） 长期借款的成本（五） 长期借款的偿还方式（六） 长期借款筹资的特点 1长期借款筹资的优点（1） 筹资速度快（2）

27、 借款弹性好 2长期借款筹资的缺点（1） 财务风险大（2） 限制条款多三 长期债券筹资（一） 债券的特征（二） 债券的分类 1记名债券和无记名债券 2可转换债券和不可转换债券 3抵押债券和信用债券 4参加公司债券和不参加公司债券 5固定利率债券和浮动利率债券 6上市债券和非上市债券 7到期一次债券和分期债券 8企业债券和公司债券（我国）（三） 债券发行条件（四） 债券发行价格（五） 债券评级（六） 债券的偿还 1债券的偿还时间（1） 到期偿还（2） 提前偿还（3） 滞后偿还2债券的偿还形式（1） 用现金偿还债券（2） 以新债券换旧债券（3） 用普通股偿还债券3债券的付息（1） 利息率的确定（2） 付息频率（3） 付息方式（七） 债券筹资的优缺点 1债券筹资的优点（1） 筹资规模较大（2） 具有长期性和稳定性的特点（3） 有利于资源优化配置 2债券筹资的缺点（1） 发行成本高（2） 信息披露成本高（3） 限制条件多第十三章 其他长期筹资第一节 租赁一 租赁的主要概念（一） 租赁的当事人 1直接租赁 2杠杆租赁 3售后租回（二）租赁资产（三）租赁期（四）租赁费用 1合同分别约定租金、利息和手续费 2合同分别约定租金和手续费 3合同只约定一项综合租金，没有分项的价格（五） 租赁的撤销（六） 租赁资产的维修二 经营租赁和融资租赁三 租赁的会计处理（一） 会计准则对于租赁的