金融工程期末练习题一答案.docx

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金融工程期末练习题一答案

金融工程期末练习题一答案

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个月后到期。

该期权被执行的概率为（D）

A．0.4698B．0.4786C．0.4862D．0.4968

7、当基差（现货价格－期货价格）出人意料地增大时，以下哪些说法正确的是（A）

A．利用期货空头进行套期保值的投资者有利。

B．利用期货空头进行套期保值的投资者不利。

C．利用期货空头进行套期保值的投资者有时有利，有时不利。

D．这对利用期货空头进行套期保值的投资者并无影响。

8、以下哪些说法正确的是（B）

A．在货币互换中，本金通常没有交换。

B．在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相同的。

C．在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相同的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相反的。

D．在货币互换中，本金通常是不确定的。

9、下列说法中，正确的为（B）

A．维持保证金是当期货交易者买卖一份期货合约时存入经纪人帐户的一定数量的资金

B．维持保证金是最低保证金，低于这一水平期货合约持有者将收到要求追加保证金的通知

C．期货交易中的保证金只能用现金支付

D．所有的期货合约都要求同样多的保证金

10、假设某资产的即期价格与市场正相关。

你认为以下那些说法正确的是（C）

A．远期价格等于预期的未来即期价格。

B．远期价格大于预期的未来即期价格。

C．远期价格小于预期的未来即期价格。

D．远期价格与预期的未来即期价格的关系不确定。

11、以下的那些参数与股票美式看涨期权的价格总是负相关？

（C）

A.股票价格B.到期时间C.执行价格D.波动率

12、期货交易的真正目的是（C）。

A．作为一种商品交换的工具

B．转让实物资产或金融资产的财产权

C．减少交易者所承担的风险

D．上述说法都正确

13、一份3×6的远期利率协议表示（B）。

A．在3月达成的6月期的FRA合约

B．3个月后开始的3月期的FRA合约

C．3个月后开始的6月期的FRA合约

D．上述说法都不正确

14、某股票价格遵循几何布朗运动，期望收益率为16％，波动率为25％。

该股票现价为$38，基于该股票的欧式看涨期权的执行价格为$40，6个月后到期。

该期权被执行的概率为（D）。

A．0.4698B．0.4786C．0.4862D．0.4968

15、运用三个市场中的欧式看跌期权构造蝶式期权组合，其执行价格分别为50，55和60，期权价格分别为2，4和7，以下哪些答案是正确的：

（B）

A.蝶式组合的最大可能收益是5。

B.蝶式组合的最大可能损失是1.

C.蝶式组合的一个未来盈亏平衡点为40。

D.蝶式组合的另一个未来盈亏平衡点为60。

二、填空题

1、远期市场的交易机制表现为两大特征：

分散的场外交易和非标准化合约。

2、期货的三大运用为：

价格发现、套期保值和投机。

3、期货市场的交易的三个基本特征：

合约标准化、交易集中化和交易机制。

4、互换套利主要包括：

信用套利、税收套利和监管套利。

5、互换的运用主要包括三个方面：

套利、风险管理与构造新产品。

6、期权价格的影响因素包括：

标的资产价格、期权执行价格、期权的有效期、无风险利率、和标的资产的收益。

7、有收益资产欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为

。

8、无收益欧式看涨期权与看跌期权之间的评价关系为

。

9、股指期货的定价公式为

。

10、支付已知现金收益资产远期合约的价值公式为

。

11、提前执行无收益资产美式看涨期权是不合理的，提前执行有收益资产美式看涨期权可能合理的。

12、欧式看跌期权价格的上限为

，美式看跌期权价格的上限为X。

13、二叉树方法使用离散的模型模拟资产价格的连续运动，利用均值和方差匹配来确定相关系数。

14、期权的执行价格对欧式看涨期权影响是正向的，对欧式看跌期权影响是反向的，对美式看涨期权影响是正向的。

15、支付已知红利率q（连续复利）的欧式看涨期权的Delta值为

。

三、简述题

1.金融工程包括哪些主要内容？

答：

金融工程是以金融产品和解决方案设计/金融产品的定价与风险管理为主要内容，运用现代金融学/工程方法和信息技术，对基差证券和金融衍生证券产品进行组合和分解，以达到创造性地解决金融问题的根本目的的学科和技术。

2.无套利定价方法有哪些主要特征？

答：

主要有三个特征：

①.套利活动是在无风险的状态下进行；②.用一组证券复制另一组证券，使得现金流的特征一样；③.它是以市场能够无限制卖空为前提。

3.衍生证券定价的基本假设为何？

答：

五个基本假设：

①.市场是无摩擦市场；②.参与者不需承担对手风险；③.市场是有效市场；④.市场参与者厌恶风险，且希望财富越多越好；⑤.市场不存在无风险套利机会。

4.请解释远期与期货的基本区别。

答：

①.交易场所不同（远期并没有固定的交易场所，期货则在交易所内交易）②.标准化程度不同（期货合约条款是标准化的，而远期合约则具有很大的灵活性）③.违约风险不同（远期一方违约，另一方遭受风险；期货一方违约，另一方不受影响）④.合约双方关系不同（远期双方直接签订，期货取决于交易所）⑤.价格确定方式不同（远期是私下确定，期货是公开竞价）⑥.结算方式不同（远期是到期清算，期货是每日结算）⑦.结清方式不同（远期合约大多是通过到期实物交割或现金结算，期货合约则可以通过到期交割结算、平仓和期货转现货三种方式结清）。

5.金融互换的主要有哪些种类？

答：

主要有：

利率互换、货币互换和其他互换（交叉货币利率互换、基点互换、零息互换、后期确定互换、差额互换、远期互换、股票互换等等）。

6.什么是风险中性定价原理？

答：

假设所有投资者对于标的资产所蕴含的风险的态度都是中性的，既不偏好也不厌恶，所有证券的预期收益都等于无风险利率。

7.二叉树定价方法的基本原理是什么？

答：

用离散的模型模拟资产价格的连续运动，利用均值和方差来匹配确定相关参数，然后从二叉树的末端开始倒推可以计算出期权价格。

8.为什么交易所向期权的卖方收取保证金而不向买方收取保证金？

答：

这是因为期权的买方支付期权费只有权利没有义务，而期权的卖方收取期权费只有义务没有权利，交易所和经纪人必须保证当期权执行时出售期权的投资者不会违约。

9.用蒙特卡罗模拟法确定期权价格的基本过程是什么？

答：

①.从初始时刻的标的资产价格开始，直到到期为止，为S取一条在风险中性世界中跨越整个有效期的随机路径；②.计算各条路径下的期权回报；③.计算所有样本回报的均值得到风险中性世界中预期的期权回报值；④.用无风险利率进行贴现，得到这个期权的当前估值。

10.有限差分法的主要特点是什么？

答：

利用离散的模型模拟资产价格的连续运动，有限差分方法中的格点是固定均匀的，相应地参数进行了相应的变化，以反映改变了的扩散情形。