如何看现阶段的港股走势.docx

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如何看现阶段的港股走势

正文目录

图表目录

图1：

标普500指数走势4

图2：

标普500指数的PE4

图3：

上证指数走势5

图4：

上证指数的PE5

图5：

IMF对全球和香港GDP增长的预测（

）6

图6：

港股南向资金成交统计（亿港元）6

图7：

恒生指数走势7

图8：

恒生指数的PE7

图9：

恒生中国企业指数的走势8

图10：

恒生中国企业指数的PE8

图11：

恒生香港中资企业指数的走势9

图12：

恒生香港中资企业指数的PE9

图13：

港股不同行业在2020年11月至2021年3月初涨幅（）11

图14：

港股不同行业的PE11

图15：

恒生能源业指数走势12

图16：

恒生能源业PE12

图17：

恒生金融业指数走势13

图18：

恒生金融业指数PE14

图19：

恒生H股金融业走势14

图20：

恒生H股金融业PE15

图21：

香港酒店、餐馆与休闲指数走势16

图22：

香港酒店、餐馆与休闲指数PE16

图23：

纳斯达克金龙指数走势17

图24：

恒生科技指数走势17

图25：

恒生科技指数PE18

表格1.恒生香港中资企业指数个股概况10

表格2.恒生能源业中值得关注的重点标的13

表格3.恒生金融业中值得关注的重点标的15

表格4.香港酒店、餐馆与休闲指数中值得关注的重点标的16

表格5.2021年3月至5月可能登录港股市场的公司18

一、现阶段港股的走势和估值

1.12020年11月以来香港股市的表现

考虑到港股与美股和A股之间的联动性因素，港股市场自去年11月以来出现明显的反弹行情，与美股和A股近几个月的反弹密切相关。

在去年9月至10

月经历了明显回调之后，标普500在2020年11月和12月以及2021年2月出现了反弹。

图1：

标普500指数走势

资料来源：

wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

图2：

标普500指数的PE

资料来源：

wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

另一方面，上证指数自去年11月以来，连续4个月也出现上涨，并且在今年

2月最高突破了3700点，上证指数近几个月的上涨对港股市场也是一个相对有利的影响。

图3：

上证指数走势

资料来源：

wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

图4：

上证指数的PE

资料来源：

wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

自去年11月以来，恒生指数大幅上行，截至3月1日收盘，恒生指数收于

29452.57点，和去年11月相比上涨20.41

，这是2018年以来该指数首次重

新突破3万点大关。

考虑到当前全球主要央行大概率仍将延续较为宽松的货币政策，以及新冠疫苗推广后疫情将得到一定程度的控制，全球和香港经济有望

复苏（IMF预测2021年全年全球GDP增速和香港GDP增速将分别达到5.49和3.67，2022年全年全球GDP增速和香港GDP增速将分别达到4.21

和3.4）。

另一方面，公募基金为南下资金重要来源，而现阶段公募基金配置港股额度的提高，中期或将进一步增加流入港股市场的南向资金。

从港股南向资金的成交金额来看，2020年整年呈净流入的态势，尤其进入11月以来，南下资金有加速流入港股的势头。

2020年11月、2020年12月、2021年1月和2021年2

月南下资金净流入分别为703亿、602亿、3106亿和749亿港元，其中2021

年1月的3106亿港元南向资金净流入更是创单月历史新高。

图5：

IMF对全球和香港GDP增长的预测（）

资料来源：

wind，

注：

统计时间截至2020年10月14日。

图6：

港股南向资金成交统计（亿港元）

资料来源：

wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

图7：

恒生指数走势

资料来源：

wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

由于去年11月以来港股在短期内出现大幅上涨，截至今年3月1日，恒生指数的PE为16.27，较去年11月初出现明显上升。

图8：

恒生指数的PE

资料来源：

wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

港股恒生中国企业指数自去年11月以来也出现大幅上行的走势，截至今年3

月1日收于11453.68点，和去年11月相比，恒生中国企业指数上涨15.27

。

图9：

恒生中国企业指数的走势

资料来源：

wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

截至今年3月1日，恒生中国企业指数PE为15.32，估值较去年11月出现明显上升。

图10：

恒生中国企业指数的PE

资料来源：

wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

自去年11月以来恒生香港中资企业指数也出现上涨，截至今年3月1日收盘，

恒生香港中资企业指数收于4150.28点，和去年11月相比上涨16.51

。

图11：

恒生香港中资企业指数的走势

资料来源：

wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

截至今年3月1日,恒生香港中资企业指数PE为9.5，仍处于历史较低的水平，该指数里面包含较多以金融和能源为代表的顺周期个股，当前估值仍然偏低，该指数仍有一定的估值优势。

图12：

恒生香港中资企业指数的PE

资料来源：

wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

表格1.恒生香港中资企业指数个股概况

（港元）

PE（TTM）

中国移动

56.35

11,537.93

9.91

中国海洋石油

9.15

4,085.24

9.07

华润置地

36.30

2,588.53

8.60

中国海外发展

19.50

2,134.41

4.78

中芯国际

26.75

2,112.27

38.08

华润啤酒

61.60

1,998.41

120.09

中信股份

6.54

1,902.50

4.01

蒙牛乳业

43.05

1,699.70

47.92

中国联通

5.15

1,575.80

11.67

华润燃气

38.80

897.84

19.90

粤海投资

13.68

894.37

18.98

中国重汽

26.10

720.62

17.61

华润水泥控股

9.25

645.92

7.14

昆仑能源

7.34

635.56

12.17

中国太平

17.58

631.83

12.41

华润电力

9.14

439.67

6.19

招商局港口

11.70

428.35

12.68

中国金茂

3.28

416.52

5.84

BRILLIANCECHI

7.01

353.67

4.26

北京控股

26.55

335.08

4.87

华润医药

5.01

314.75

11.13

北控水务集团

3.09

309.67

7.00

光大环境

4.52

277.66

4.96

深圳国际

12.58

276.13

5.03

中国光大控股

10.12

170.55

14.96

资料来源：

Wind,。

注：

统计时间截至2021年3月1日。

1.2现阶段港股不同行业的涨幅和估值

分行业来看，截至今年3月1日，自去年11月以来恒生原材料、恒生工业、恒生非必须消费和恒生能源行业上涨较为显著，分别上涨了68.33

、42.35

、

35.29

和32.44

，涨幅较大的行业多为顺周期板块。

恒生资讯科技业、恒生地产建筑业、恒生电讯业涨幅靠后，期间分别仅上涨了14.2

、14.13

和12.59

。

图13：

港股不同行业在2020年11月至2021年3月初涨幅（）

资料来源：

wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

截至2021年3月1日，港股中PE最高的板块分别为恒生非必须消费、恒生医疗保健和恒生资讯科技行业，分别为1057.22、189.38和58.87；一些周期板块估值较低，恒生金融业板块的PE仅为7.91，恒生能源业的PE仅为14.15，具有明显的估值优势。

图14：

港股不同行业的PE

资料来源：

wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

二、港股中周期板块和2021年上市新经济企业的投资机会

2.1港股市场中周期股的机会

伴随着油价上涨，恒生能源业从去年11月开始出现明显反弹。

2020年11月

恒生能源业上涨11.52，在2020年12月经历短暂小幅回调之后，在2021年

1月和2月分别上涨3.56和16.47。

截至2021年3月1日，恒生能源业PE为14.15，仍处于合理区间。

考虑到美联储偏宽松的货币政策还将延续，且通胀将逐步凸显，未来一段时间经济将逐步复苏，对于石油的需求不断上升，利于石油的上涨，未来一段时间大概率油价还有望继续上涨，预计恒生能源板块还将有较好的上涨空间。

图15：

恒生能源业指数走势

资料来源：

Wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

图16：

恒生能源业PE

资料来源：

Wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

表格2.恒生能源业中值得关注的重点标的

（港元）

PE（TTM）

中国石油化工股份

4.26

5,157.63

128.24

中国石油股份

2.81

5,142.89

24.43

中国海洋石油

9.15

4,085.24

9.07

资料来源：

Wind,。

注：

统计时间截至2021年3月1日。

恒生金融业自去年11月以来也出现了连续几个月的明显上涨。

恒生金融业在

2020年11月、2020年12月、2021年1月和2021年2月分别上涨15.01、

2.57、1.97和4.66。

截至2021年3月1日，恒生金融业PE为7.91，估值仍然处于偏低阶段。

图17：

恒生金融业指数走势

资料来源：

Wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

图18：

恒生金融业指数PE

资料来源：

Wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

恒生H股金融业自去年11月以来也出现了明显上涨。

2020年11月、2021年1月和2021年2月分别上涨12.15

、2.85

和2.59

。

截至2021年3月1日，恒生金融业PE为6.59，估值仍然处于偏低阶段。

考虑到现阶段经济处于复苏周期，且恒生金融业和恒生H股金融业均有一定的估值优势，预计恒生金融业和恒生H股金融业还有一定的上涨空间。

图19：

恒生H股金融业走势

资料来源：

Wind，注：

统计时间截至2021年3月1日。

图20：

恒生H股金融业PE

资料来源：

Wind，

注：

统计时间截至2021年3月1日。

表格3.恒生金融业中值得关注的重点标的

（港元）

PE（TTM）

汇丰控股

46.10

9,539.80

31.57

中信证券

16.50

2,132.92

13.05

中国人民保险集团

2.44

1,079.07

4.86

海通证券

7.15

934.09

7.71

中国太平

17.58

631.83

12.41

资料来源：

Wind,。

注：

统计时间截至2021年3月1日。

周期板块中，香港酒店、餐馆与休闲行业自去年11月也开始出现明显反弹，

2020年11月、2020年12月和2021年2月分别上涨10.96

、6.82

和12.97

。

由于疫情等因素，现阶段香港酒店、餐馆与休闲行业的PE为负值，香港酒店、餐馆与休闲行业不少公司在2020年业绩出现亏损，考虑到疫苗的推广，经济

复苏进程的推进，预计香港酒店、餐馆与休闲行业中的一些公司2021年业绩或将出现一定改善。

图21：

香港酒店、餐馆与休闲指数走势

资料来源：

Wind，

注：

统计时间截至2021年3月1日。

图22：

香港酒店、餐馆与休闲指数PE

资料来源：

Wind，

注：

统计时间截至2021年3月1日。

表格4.香港酒店、餐馆与休闲指数中值得关注的重点标的

（港元）

PE（TTM）

永利澳门

14.98

779.88

-46.49

美高梅中国

13.12

498.58

-9.59

香格里拉（亚洲）

8.01

287.20

-15.11

新濠国际发展

16.92

256.47

-7.46

资料来源：

Wind,。

注：

统计时间截至2021年3月1日。

2.22021年新上市的新经济企业或带来新的投资机会

自去年2-3月的大幅调整之后，恒生科技指数从去年4月就开始出现反弹。

由于疫情对科技和新经济企业的刺激，以及恒生科技指数和纳斯达克金龙指数存在一定联动性，恒生科技指数从2020年4月开盘的4396.69点最高上升至2021

年2月的11001.78点。

截至2020年3月1日，恒生科技的PE为61.65，现阶段该指数估值上升较快，估值有所偏高。

图23：

纳斯达克金龙指数走势

资料来源：

Wind，

图24：

恒生科技指数走势

资料来源：

Wind，

注：

统计时间截至2021年3月1日。

图25：

恒生科技指数PE

资料来源：

Wind，

注：

统计时间截至2021年3月1日。

另一方面，一些科技和新经济独角兽将在2021年密集登录港股市场，这些公司市场或给与较高的预期和估值溢价，预计其中不少科技和新经济企业在上市港股之后或存在新一轮投资机会。

表格5.2021年3月至5月可能登录港股市场的公司

预计上市时间预计可能上市的公司

2021年3月奈雪的茶、喜茶、沃森生物、掌门教育等

2021年4月唯品会、爱奇艺、58同城、拼多多、顺丰速运等

2021年5月携程、滴滴出行、百度、京东物流、字节跳动等

资料来源：

腾讯网,。

注：

统计时间截至2021年3月1日。

风险提示

经济增长不及预期；美联储政策超预期；贸易保护主义的蔓延；全球范围内黑天鹅事件。