如何看现阶段的港股走势.docx

1、如何看现阶段的港股走势正文目录图表目录图 1： 标普 500 指数走势 4图 2： 标普 500 指数的 PE 4图 3： 上证指数走势 5图 4： 上证指数的 PE 5图 5： IMF 对全球和香港 GDP 增长的预测（） 6图 6： 港股南向资金成交统计（亿港元） 6图 7： 恒生指数走势 7图 8： 恒生指数的 PE 7图 9： 恒生中国企业指数的走势 8图 10： 恒生中国企业指数的 PE 8图 11： 恒生香港中资企业指数的走势 9图 12： 恒生香港中资企业指数的 PE 9图 13： 港股不同行业在 2020 年 11 月至 2021 年 3 月初涨幅（ ） 11图 14： 港股不

2、同行业的 PE 11图 15： 恒生能源业指数走势 12图 16： 恒生能源业 PE 12图 17： 恒生金融业指数走势 13图 18： 恒生金融业指数 PE 14图 19： 恒生 H 股金融业走势 14图 20： 恒生 H 股金融业 PE 15图 21： 香港酒店、餐馆与休闲指数走势 16图 22： 香港酒店、餐馆与休闲指数 PE 16图 23： 纳斯达克金龙指数走势 17图 24： 恒生科技指数走势 17图 25： 恒生科技指数 PE 18表格 1. 恒生香港中资企业指数个股概况 10表格 2. 恒生能源业中值得关注的重点标的 13表格 3. 恒生金融业中值得关注的重点标的 15表格 4.

3、 香港酒店、餐馆与休闲指数中值得关注的重点标的 16表格 5. 2021 年 3 月至 5 月可能登录港股市场的公司 18一、现阶段港股的走势和估值1.12020 年 11 月以来香港股市的表现考虑到港股与美股和 A 股之间的联动性因素，港股市场自去年 11 月以来出现明显的反弹行情，与美股和 A 股近几个月的反弹密切相关。在去年 9 月至 10月经历了明显回调之后，标普 500 在 2020 年 11 月和 12 月以及 2021 年 2 月出现了反弹。图 1： 标普 500 指数走势资料来源：wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。图 2： 标普 500 指数的 PE资

4、料来源：wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。另一方面，上证指数自去年 11 月以来，连续 4 个月也出现上涨，并且在今年2 月最高突破了 3700 点，上证指数近几个月的上涨对港股市场也是一个相对有利的影响。图 3： 上证指数走势资料来源：wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。图 4： 上证指数的 PE资料来源：wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。自去年 11 月以来，恒生指数大幅上行，截至 3 月 1 日收盘，恒生指数收于29452.57 点，和去年 11 月相比上涨 20.41，这是 2018 年以来该指数首次重新突破

5、3 万点大关。考虑到当前全球主要央行大概率仍将延续较为宽松的货币政策，以及新冠疫苗推广后疫情将得到一定程度的控制，全球和香港经济有望复苏（IMF 预测 2021 年全年全球 GDP 增速和香港 GDP 增速将分别达到 5.49 和3.67，2022 年全年全球GDP 增速和香港GDP 增速将分别达到4.21和3.4）。另一方面，公募基金为南下资金重要来源，而现阶段公募基金配置港股额度的提高，中期或将进一步增加流入港股市场的南向资金。从港股南向资金的成交金额来看，2020 年整年呈净流入的态势，尤其进入 11 月以来，南下资金有加速流入港股的势头。2020 年 11 月、2020 年 12 月、

6、2021 年 1 月和 2021 年 2月南下资金净流入分别为 703 亿、602 亿、3106 亿和 749 亿港元，其中 2021年 1 月的 3106 亿港元南向资金净流入更是创单月历史新高。图 5： IMF 对全球和香港 GDP 增长的预测（ ）资料来源：wind，注：统计时间截至 2020 年 10 月 14 日。图 6： 港股南向资金成交统计（亿港元）资料来源：wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。图 7： 恒生指数走势资料来源：wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。由于去年 11 月以来港股在短期内出现大幅上涨，截至今年 3 月 1 日

7、，恒生指数的 PE 为 16.27，较去年 11 月初出现明显上升。图 8： 恒生指数的 PE资料来源：wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。港股恒生中国企业指数自去年 11 月以来也出现大幅上行的走势，截至今年 3月 1 日收于 11453.68 点，和去年 11 月相比，恒生中国企业指数上涨 15.27。图 9： 恒生中国企业指数的走势资料来源：wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。截至今年 3 月 1 日，恒生中国企业指数 PE 为 15.32，估值较去年 11 月出现明显上升。图 10： 恒生中国企业指数的 PE资料来源：wind， 注：统计

8、时间截至 2021 年 3 月 1 日。自去年 11 月以来恒生香港中资企业指数也出现上涨，截至今年 3 月 1 日收盘，恒生香港中资企业指数收于 4150.28 点，和去年 11 月相比上涨 16.51。图 11： 恒生香港中资企业指数的走势资料来源：wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。截至今年 3 月 1 日, 恒生香港中资企业指数 PE 为 9.5，仍处于历史较低的水平，该指数里面包含较多以金融和能源为代表的顺周期个股，当前估值仍然偏低，该指数仍有一定的估值优势。图 12： 恒生香港中资企业指数的 PE资料来源：wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月

9、1 日。表格 1. 恒生香港中资企业指数个股概况（港元）PE(TTM)中国移动56.3511,537.939.91中国海洋石油9.154,085.249.07华润置地36.302,588.538.60中国海外发展19.502,134.414.78中芯国际26.752,112.2738.08华润啤酒61.601,998.41120.09中信股份6.541,902.504.01蒙牛乳业43.051,699.7047.92中国联通5.151,575.8011.67华润燃气38.80897.8419.90粤海投资13.68894.3718.98中国重汽26.10720.6217.61华润水泥控股9.2

10、5645.927.14昆仑能源7.34635.5612.17中国太平17.58631.8312.41华润电力9.14439.676.19招商局港口11.70428.3512.68中国金茂3.28416.525.84BRILLIANCE CHI7.01353.674.26北京控股26.55335.084.87华润医药5.01314.7511.13北控水务集团3.09309.677.00光大环境4.52277.664.96深圳国际12.58276.135.03中国光大控股10.12170.5514.96资料来源：Wind, 。注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。1.2现阶段港股不同行业

11、的涨幅和估值分行业来看，截至今年 3 月 1 日，自去年 11 月以来恒生原材料、恒生工业、恒生非必须消费和恒生能源行业上涨较为显著，分别上涨了 68.33、42.35、35.29和 32.44，涨幅较大的行业多为顺周期板块。恒生资讯科技业、恒生 地产建筑业、恒生电讯业涨幅靠后，期间分别仅上涨了 14.2、14.13和 12.59。图 13： 港股不同行业在 2020 年 11 月至 2021 年 3 月初涨幅（ ）资料来源：wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。截至 2021 年 3 月 1 日，港股中 PE 最高的板块分别为恒生非必须消费、恒生医疗保健和恒生资讯科技行

12、业，分别为 1057.22、189.38 和 58.87；一些周期板块估值较低，恒生金融业板块的 PE 仅为 7.91，恒生能源业的 PE 仅为 14.15，具有明显的估值优势。图 14： 港股不同行业的 PE资料来源：wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。二、港股中周期板块和 2021 年上市新经济企业的投资机会2.1港股市场中周期股的机会伴随着油价上涨，恒生能源业从去年 11 月开始出现明显反弹。2020 年 11 月恒生能源业上涨 11.52，在 2020 年 12 月经历短暂小幅回调之后，在 2021 年1 月和 2 月分别上涨 3.56和 16.47。截至 20

13、21 年 3 月 1 日，恒生能源业 PE为 14.15，仍处于合理区间。考虑到美联储偏宽松的货币政策还将延续，且通胀将逐步凸显，未来一段时间经济将逐步复苏，对于石油的需求不断上升，利于石油的上涨，未来一段时间大概率油价还有望继续上涨，预计恒生能源板块还将有较好的上涨空间。图 15： 恒生能源业指数走势资料来源：Wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。图 16： 恒生能源业 PE资料来源：Wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。表格 2. 恒生能源业中值得关注的重点标的（港元）PE(TTM)中国石油化工股份4.265,157.63128.24中国石油股份

14、2.815,142.8924.43中国海洋石油9.154,085.249.07资料来源：Wind, 。注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。恒生金融业自去年 11 月以来也出现了连续几个月的明显上涨。恒生金融业在2020 年 11 月、2020 年 12 月、2021 年 1 月和 2021 年 2 月分别上涨 15.01、2.57、1.97和 4.66 。截至 2021 年 3 月 1 日，恒生金融业 PE 为 7.91，估值仍然处于偏低阶段。图 17： 恒生金融业指数走势资料来源：Wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。图 18： 恒生金融业指数 PE资料来源

15、：Wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。恒生 H 股金融业自去年 11 月以来也出现了明显上涨。2020 年 11 月、2021 年 1 月和 2021 年 2 月分别上涨 12.15、2.85和 2.59。截至 2021 年 3 月 1 日，恒生金融业 PE 为 6.59，估值仍然处于偏低阶段。考虑到现阶段经济处于复苏周期，且恒生金融业和恒生 H 股金融业均有一定的估值优势，预计恒生金融业和恒生 H 股金融业还有一定的上涨空间。图 19： 恒生 H 股金融业走势资料来源：Wind， 注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。图 20： 恒生 H 股金融业 PE资料

16、来源：Wind，注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。表格 3. 恒生金融业中值得关注的重点标的（港元）PE(TTM)汇丰控股46.109,539.8031.57中信证券16.502,132.9213.05中国人民保险集团2.441,079.074.86海通证券7.15934.097.71中国太平17.58631.8312.41资料来源：Wind, 。注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。周期板块中，香港酒店、餐馆与休闲行业自去年 11 月也开始出现明显反弹，2020 年 11 月、2020 年 12 月和 2021 年 2 月分别上涨 10.96、6.82和 12.97。

17、由于疫情等因素，现阶段香港酒店、餐馆与休闲行业的 PE 为负值，香港酒店、餐馆与休闲行业不少公司在 2020 年业绩出现亏损，考虑到疫苗的推广，经济复苏进程的推进，预计香港酒店、餐馆与休闲行业中的一些公司 2021 年业绩或将出现一定改善。图 21： 香港酒店、餐馆与休闲指数走势资料来源：Wind，注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。图 22： 香港酒店、餐馆与休闲指数 PE资料来源：Wind，注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。表格 4. 香港酒店、餐馆与休闲指数中值得关注的重点标的（港元）PE(TTM)永利澳门14.98779.88-46.49美高梅中国13.124

18、98.58-9.59香格里拉(亚洲)8.01287.20-15.11新濠国际发展16.92256.47-7.46资料来源：Wind, 。注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。2.22021 年新上市的新经济企业或带来新的投资机会自去年 2-3 月的大幅调整之后，恒生科技指数从去年 4 月就开始出现反弹。由于疫情对科技和新经济企业的刺激，以及恒生科技指数和纳斯达克金龙指数存在一定联动性，恒生科技指数从2020 年4 月开盘的4396.69 点最高上升至2021年 2 月的 11001.78 点。截至 2020 年 3 月 1 日，恒生科技的 PE 为 61.65，现阶段该指数估值上升较

19、快，估值有所偏高。图 23： 纳斯达克金龙指数走势资料来源：Wind，图 24： 恒生科技指数走势资料来源：Wind，注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。图 25： 恒生科技指数 PE资料来源：Wind，注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。另一方面，一些科技和新经济独角兽将在 2021 年密集登录港股市场，这些公司市场或给与较高的预期和估值溢价，预计其中不少科技和新经济企业在上市港股之后或存在新一轮投资机会。表格 5. 2021 年 3 月至 5 月可能登录港股市场的公司预计上市时间 预计可能上市的公司2021 年 3 月 奈雪的茶、喜茶、沃森生物、掌门教育等2021 年 4 月 唯品会、爱奇艺、58 同城、拼多多、顺丰速运等2021 年 5 月 携程、滴滴出行、百度、京东物流、字节跳动等资料来源：腾讯网, 。注：统计时间截至 2021 年 3 月 1 日。风险提示经济增长不及预期；美联储政策超预期；贸易保护主义的蔓延；全球范围内黑天鹅事件。