期货从业《期货投资分析》复习题集第3347篇文档格式.docx

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备兑看涨期权策略

使用备兑看涨期权策略时，期权出售者在出售期权时获得一笔收入，但是如果期权购买者在到期时行权的话，他则要按照执行价格出售股票。

4.（）具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。

A、保本型股指联结票据

B、收益增强型股指联结票据

C、参与型红利证

D、增强型股指联结票据

第8章>

收益增强型股指联结票据

收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。

5.进行货币互换的主要目的是（　　）。

A、规避汇率风险

B、规避利率风险

C、增加杠杆

D、增加收益

第7章>

货币互换与汇率风险管理

一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。

6.（　　）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。

A、备兑看涨期权策略

B、保护性看跌期权策略

C、保护性看涨期权策略

D、抛补式看涨期权策略

保护性看跌期权策略

保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。

7.全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将（　　）。

A、下降

B、上涨

C、稳定不变

D、呈反向变动

第1章>

第2节>

货币供应量

货币供应量与大宗商品价格变化密切相关。

全球原油贸易均以美元计价，美元发行量增加，物价水平总体呈上升趋势，在原油产能达到全球需求极限的情况下，将推动原油价格上涨并带动原油期货价格上扬。

8.基差交易合同签订后，（）就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。

A、基差大小

B、期货价格

C、现货成交价格

D、升贴水

基差定价

基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90％以上。

9.Gamma是衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标。

数学上，Gamma是期权价格对标的物价格的（　　）导数。

A、一阶

B、二阶

C、三阶

D、四阶

第2章>

希腊字母

期权的Gamma，是衡量Delta值对标的资产的敏感度，定义为期权Delta的变化和标的资产价格变化的比率，是期权价格对标的资产价格的二阶导数。

10.4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以100．11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以97．38元卖出开仓100手9月国债期货；

4月28日，投资者决定结束套利，以100．43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以97．40元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为（）万元。

A、40

B、35

C、45

D、30

资产配置策略

该投资者在国债期货市场上的收益为：

[（97．38-97．40）／100]×

100手×

100万元=-2（万元），在国债现券市场上的收益为：

[（100．43-100．11）／100]×

100000000=32（万元），故该投资者在此次交易中的收益为：

32-2=30（万元）。

11.（）的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。

A、浮动对浮动

B、固定对浮动

C、固定对固定

D、以上都错误

固定对固定的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。

12.在场外交易中，下列哪类交易对手更受欢迎?

（　　）

A、证券商

B、金融机构

C、私募机构

D、个人

利率互换与利率风险管理

在场外交易中，信用风险低的交易对手更受欢迎。

一般来说，金融机构的信用风险相对较低。

13.行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用（）方式来实现量化交易的策略。

A、逻辑推理

B、经验总结

C、数据挖掘

D、机器学习

寻找策略思想

采用逻辑推理方式来实现量化交易策略，主要基于宏观基本面信息的研究。

量化策略思路通过对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本面信息的量化模型。

比较典型的量化策略例子如行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略、上下游供需关系量化策略等。

14.用在无套利区间中，当期货的实际价格低于区间下限时，可采取（）进行套利。

A、买入期货同时卖出现货

B、买入现货同时卖出期货

C、买入现货同时买入期货

D、卖出现货同时卖出期货

定价分析

无套利区间，当期货的实际价格高于区间上限时，可以买入现货同时卖出期货进行套利。

同理，当期货的实际价格低于区间下限时，可以买入期货同时卖出现货进行套利。

15.国家统计局根据（　　）的比率得出调查失业率。

A、调查失业人数与同口径经济活动人口

B、16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口

C、调查失业人数与非农业人口

D、16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口

城镇就业数据

国家统计局根据调查失业人数与同口径经济活动人口的比率得出调查失业率，并同时推算出有关失业的各种结构数据，如长期失业人员比重、各种学历失业人员比重等。

由于调查失业率采用国际通用标准统计，不以户籍为标准，因此更加接近事实，但目前尚不对外公布相关数据。

16.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为（　　）。

A、买入看涨期权

B、卖出看涨期权

C、卖出看跌期权

D、备兑开仓

投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期权。

D项，备兑开仓适用于投资者买入一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨期权的情形。

17.标的资产为不支付红利的股票，当前的价格为30元，已知1年后该股票价格或为37．5元，或为25元。

假设无风险利率为8％，连续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为（　　）元。

A、7．23

B、6．54

C、6．92

D、7．52

二叉树模型

18.下列关于我国商业银行参与外汇业务的描述，错误的是（）。

A、管理自身头寸的汇率风险

B、扮演做市商

C、为企业提供更多、更好的汇率避险工具

D、收益最大化

金融机构外汇业务

我国商业银行作为境内以及跨国公司的主要结算和融资机构，不但需要管理自身头寸的汇率风险，而且在汇率类衍生品交易中还要扮演做市商等角色。

银行不但自身急需加快外汇衍生业务发展，积极参与外汇市场交易，而且要为企业提供更多、更好的汇率避险工具，规避汇率风险。

19.（　　）导致场外期权市场透明度较低。

A、流动性较低

B、一份合约没有明确的买卖双方

C、种类不够多

D、买卖双方不够了解

合约设计

场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。

因为场外期权合约通常不是标准化的，所以该期权基本上难以在市场上流通，不像场内期权那样有那么多的潜在交易对手方。

这样低的流动性，使得场外期权市场的透明度比较低。

20.在下列宏观经济指标中，（　　）是最重要的经济先行指标。

A、采购经理人指数

B、消费者价格指数

C、生产者价格指数

D、国内生产总值

采购经理人指数

采购经理人指数（PMI）是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。

21.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同，经济走势从（　　）对大宗商品价格产生影响。

A、供给端

B、需求端

C、外汇端

D、利率端

国内生产总值

从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。

22.（　　）最小。

A、TSS

B、ESS

C、残差

D、RSS

第3章>

一元线性回归分析

达到最小，这就是最小二乘准则（原理）。

RSS为残差平方和。

23.某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。

国债期货最便宜可交割券的修正久期为6．8，假如国债期货报价105。

该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（　　）。

（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×

债券组合价值）／（CTD修正久期×

期货合约价值））

A、做多国债期货合约56张

B、做空国债期货合约98张

C、做多国债期货合约98张

D、做空国债期货合约56张

久期管理策略

该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。

对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=（4×

1亿元）／（6．8×

105万元）≈56（张）。

24.（）是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。

A、避险策略

B、权益证券市场中立策略

C、期货现货互转套利策略

D、期货加固定收益债券增值策略

指数化投资策略

权益证券市场中立策略，是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。

25.期货现货互转套利策略执行的关键是（　　）。

A、随时持有多头头寸

B、头寸转换方向正确

C、套取期货低估价格的报酬

D、准确界定期货价格低估的水平

阿尔法策略

期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期货现货进行相互转换。

这种策略本身是被动的，当低估现象出现时，进行头寸转换。

该策略执行的关键是准确界定期货价格低估的水平。

26.金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是（　　）。

A、设计和发行金融产品

B、自营交易

C、为客户提供金融服务

D、设计和发行金融工具

第9章>

场内工具对冲

金融产品和服务中所蕴含的市场风险是指相关资产或风险因子随着市场行情的变动而变动，从而导致金融产品的价值发生变化，使金融机构在未来承担或有支付义务。

金融机构自身也有一部分资金用于自营交易，即通过主动承担风险来获得一定的预期收益。

27.（）是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。

A、远期合约

B、期货合约

C、仓库

D、虚拟库存

虚拟库存是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。

28.对于固定利率支付方来说，在利率互换合约签订时，互换合约价值（　　）。

A、小于零

B、不确定

C、大于零

D、等于零

利率互换定价

利率互换合约可以看做面值等额的固定利率债券和浮动利率债券之间的交换，签订之初，固定利率债券和浮动利率债券的价值相等，互换合约的价值为零。

但是随着时间的推移，利率期限结构会发生变化，两份债券的价值不再相等，因此互换合约价值也将不再为零。

29.某些主力会员席位的持仓变化经常是影响期货价格变化的重要因素之一，表4—1是某交易日郑州商品交易所PTA前五名多空持仓和成交变化情况。

表4—1持仓汇总表

品种：

PTA交易日期：

4月14日

名次

会员简称

多头持仓

增减

会员简称

空头持仓

A期货公司

A、下跌

C、震荡

D、不确定

持仓分析法

一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向。

由表中数据可知，PTA期货合约多方持仓数量为155755（=55754+28792+24946+24934+21329），空方持仓数量为158854（=49614+44567+22814+21616+20243），多空双方持仓数量相当。

从增减看，多方减持较少，多为增仓，且多方增仓的数量远远超过空方增仓的数量。

空方有较多减持，进一步表明投资者对PTA期货合约后市看好，因此预期PTA期货价格未来短时间很可能上涨。

30.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈（　　）。

A、螺旋线形

B、钟形

C、抛物线形

D、不规则形

在险价值（ValueatRisk，VaR）

资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。

31.（）反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。

A、生产者价格指数

C、GDP平减指数

D、物价水平

价格指数

消费者价格指数反映一定时期内城乡居民所购买的生产消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数。

32.实践表明，用权益类衍生品进行资产组合管理，投资者需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置时，通过（　　）加以调整是比较方便的。

A、股指期货

B、股票期货

C、股指期权

D、国债期货

进出口贸易

如果股票市场价格相对债券市场或其他资产的市场价格发生变化，那么投资组合中股票的比例就会上升或下降。

投资者有时需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置。

欧美市场的实践表明，通过股指期货加以调整是比较方便的。

33.中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后（）天左右公布。

A、5

B、15

C、20

D、45

中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。

34.某个资产组合的下一日的在险价值（VaR）是100万元，基于此估算未来两个星期（10个交易日）的VaR，得到（）万元。

A、100

B、316

C、512

D、1000

计算VaR至少需要三方面的信息:

一是时间长度N;

二是置信水平;

三是资产组合未来价值变动的分布特征。

选择时间长度N就是确定要计算资产在未来多长时间内的最大损失，这应该根据资产的特点和

金融机构的管理政策来确定。

一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或者每月计算VaR。

此外，投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素。

在实际中，大多数资产通常都有每天的报价或者结算价，可以据此来计算每日的VaR，并在基础上扩展到N天的VaR

35.下列关于价格指数的说法正确的是（　　）。

A、物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果

B、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，不直接包括商品房销售价格

C、消费者价格指数反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数

D、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，居住类比重最大

在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。

在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格。

36.下列关于程序化交易的说法中，不正确的是（）。

A．程序化交易就是自动化交易

B．程序化交易是通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式

C．程序化交易需使用高级程序语言

D．程序化交易是一种下单交易工具

量化交易的特征

C项，程序化交易可以使用由专业软件商提供的程序化交易编程语言，也可以使用相对复杂的数据处理工具软件，如Excel、Matlab、R等，还可以使用高级程序语言，如Java、C语言，甚至汇编语言。

它可以执行频度很高的交易，也可以执行频度不高的交易，甚至可以执行持仓周期数天及数月的中长周期交易。

37.已知变量X和Y的协方差为-40，X的方差为320，Y的方差为20，其相关系数为（）。

A、0．5

B、-0．5

C、0．01

D、-0．01