泸州老窖营运能力文档格式.docx

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从近三年的总资产周转率可以看出，泸州老窖周转率总的来说越来越大，说明泸州老窖的总资产周转率越来越快，反映了销售能力越来越强。

发展趋势越来越好！

（二），对比2011年该公司资产周转率与行业均值

营运能力指标

茅台

泸州老窖

洋河

应收账款周转率（次）

10576.077

158.018

373

存货周转率（次）

0.243

1.573

1.882

流动资产周转率（次）

0.765

1.254

1.096

总资产周转率（%）

0.609

0.839

由上表分析可知：

1.茅台的应收账款周转率非常高，远远高于其余两个公司，这说明其应收账款回收快，资产流动性强，不易发生坏账损失，短期偿债能力强，企业信用好。

但是，并不是应收账款周转率越大越好，周转次数过高，会限制企业业务量的扩大，影响企业的盈利水平。

2.企业的存货周转率高，这说明企业的销售能力、资产的管理质量和利润效率处于较好水平；

企业的资金周转速度较快，占有资金较少。

在这一点，我们发现，茅台做得不如泸州老窖和洋河，其应当加强存货的管理，采取更好的销售策略，加快存货的周转速度。

3.茅台流动资产周转率比较低，这说明其的流动资产利用效率不高。

4.总资产周转率反应企业总资产在一年中周转的次数，它与企业的流动资产周转率和存货周转率息息相关。

二，流动资产营运能力分析

流动资产周转率

流动资产周转天数

2009

1.58

228

1.41

255

1.25

288

由上表可知

该公司流动资产周转率越来越小，说明该公司流动速度越来越慢，周转天数越来越长，利用效率越来越低，变现能力越来越弱，质量越来越不好。

一，各项流动资产周转速度分析

（一），存货周转速度分析

1，近三年存货周转率和周转天数分析

存货周转率

存货周转天数

1.22

295

1.23

293

1.57

229

由上表可知

该公司的存货周转率越来越大，周转天数越来越短，周转速度越来越快，说明该公司的效益越来越好，这主要是由于该公司重视了产品的销售。

带动了整个公司利益的成长。

2，同行业对比

由上表可知：

企业的存货周转率高，这说明企业的销售能力、资产的管理质量和利润效率处于较好水平；

（二），应收账款周转速度分析

1，近三年应收账款周转率和周转天数分析

应收账款周转率

应收账款周转天数

148.41

2.4

138.11

2.6

158.02

2.3

该公司的应收账款周转率和周转天数不稳定，主要受总资产周转率的不稳定性的影响。

茅台的应收账款周转率非常高，远远高于其余两个公司，这说明其应收账款回收快，资产流动性强，不易发生坏账损失，短期偿债能力强，企业信用好。

四、流动资产周转加速效果分析

（一），流动资产周转加速对流动资产的影响

流动资产周转加速提高了流动资产的利用效率，变现能力越来越强。

（二），流动资产周转加速对收入的影响

加速资产周转所增加的收入是指在企业流动资产占用额一定情况下，由于加速流动资产周转速度所增加的销售收入。

其计算公式是：

销售收入增加额=基期流动资产平均余额×

（报告期流动资产周转次数-基期流动资产周转次数）。

上式计算结果为正数时，说明加速流动资产周转增加的销售收入；

计算结果为负数时，说明流动资产周转速度缓慢所减少的销售收入。

五，固定资产营运能力分析

固定资产周转率

固定资产周转天数

5.47

65.8

6.46

55.7

9.03

39.9

固定资产周转率越来越高，固定资产周转速度越来越快，说明该公司的运营情况越来越好。

六、分析结论

1，应提高流动资产周转率，加快流动资产的周转

2，提高总体水平，提高该公司在行业中的地位

盈利能力分析

（一）资产经营盈利能力分析

1，指标计算：

总资产报酬率=（利润总额+利息费用）/资产平均总额*100%

总资产报酬率

0.28

0.27

0.23

2，因素分析：

总资产报酬率=总资产周转率*销售息税前利润率

总资产报酬率的因素有两个：

一是总资产周转率，该指标作为反映企业运营能力的指标，可用于说明企业资产的运用效率．是企业资产经营效果的直接体现；

该公司总资产周转率越来越低，说明该公司资产运用效率较低，周转速度较慢；

二是销售息税前利润率，该指标反映了企业商品生产经营的盈利能力，产品盈利能力越强．销售利润率越高。

该公司的销售息税前利润率越来越高，效益越来越好。

可见，资产经营盈利能力受商品经营盈利能力和资产运营效率两方面影响。

（二）资本经营盈利能力分析

1，净资产收益率

净资产收益率

0.39

0.40

0.41

2，因素分析

净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响。

在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。

负债利息率之所以影响净资产收益率．是因为在资本结构一定情况下，当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响；

反之，在总资产报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。

当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高；

反之，降低负债与所有考权益之比，将使净资产收益率降低。

因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。

通常．所得税率提高，净资产收益率下降；

反之，则净资产收益率上升。

下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系：

净资产收益率=净利润/平均净资产

=（息税前利润-负债×

负债利息率）×

（1-所得税率）/净资产

=（总资产×

总资产报酬率-负债×

=（总资产报酬率+总资产报酬率×

负债/净资产-负债利息率×

负债/净资产）×

（1-所得税率）

=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）×

负债/净资产]×

（1-所得税率）

（三）收入利润率分析

企业收入利润率分析表单位：

%

项目

2011年

2010年

差异

营业收入利润率

36.26

42.46

-6.2

营业收入毛利率

47.84

54.31

-6.47

总收入利润率

47.99

54.35

-6.36

由上表可知该公司的利润率有所降低。

（四）成本利润率分析

公司成本利润率分析表单位：

营业成本利润率

1.42

1.78

-0.36

营业成本费用利润率

4．56

4．05

0．51

全部成本费用净利润率

0．69

0．81

-0.12

（五）主要披露财务指标分析

公司财务分析信息表

项目

（1）属于普通股的净利润（元）

2,905,027,184.03 

2,205,243,966.21 

（2）普通股股利实发数（元）

139572402。

9

（3）普通股平均数（股）

1396647685

1395724029

（4）每股收益

（1）÷

（3）（元/股）

2.08

（5）每股股利

（2）÷

（3）（元/股）

0．99796

（6）每股市价（元）

37．30

40．90

（7）市盈率（6）÷

（4）

17.9327

25.8861

六，