财务管理习题四答案Word格式文档下载.docx

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甲方案

销售收入①

80000

付现成本②

30000

折旧③

40000

税前净利④=①-②-③

10000

所得税⑤=④×

40%

4000

税后净利⑥=④-⑤

6000

现金流量⑦=③+⑥

46000

乙方案

100000

42000

44000

48000

20000

18000

16000

14000

12000

8000

7200

6400

5600

4800

10800

9600

8400

52000

50800

49600

48400

47200

投资项目现金流量计算表单位：

固定资产投资

-200000

营业现金流量

现金流量合计

-240000

营运资金垫支

-30000

固定资产残值

营运资金回收

-270000

117200

（2）分别用投资回收期、平均报酬率、净现值法、获利指数法和内部报酬率法对两个方案作出取舍

①投资回收期

甲方案每年相等，故：

乙方案每年不相等，应先计算每年年末尚未回收的投资额（详见下表）。

年度

每年净现金流量

年末尚未回收的投资额

52000元

218000

50800元

167200

49600元

117600

48400元

69200

117200元

——

②平均报酬率

投资报酬率甲=

投资报酬率乙=

③净现值

甲方案的各年相等，可按年金形式用公式计算：

甲方案未来报酬的总现值–初始投资额

×

（5%，5年）年金现值系数﹣200000

=46000×

（，5%，5）–200000

4.329﹣200000

=199134-200000

866（元）

乙方案的不相等，可利用下表形式进行计算（单位：

元）。

年度

各年的

（1）

（5%，n年）复利现值系数

（2）

现值

（3）=

（1）×

0.952

49504

0.907

46075.6

0.864

42854.4

0.823

39833.2

0.784

91884.8

未来报酬的总现值1+2+3+4+5=270152

减：

初始投资270000

净现值（）152

从上面计算中我们可以看出，甲方案的净现值小于零，不可取；

乙方案的净现值大于零，可进行投资。

④现值指数

甲方案的现值指数=（200000—866）/200000==0.996

乙方案的现值指数=270152/27000==1.0006

甲方案的现值指数小于1，乙方案的现值指数大于1，故甲方案不可行，乙方案可进行投资。

⑤内部报酬率

由于甲方案的每年相等，因而，可采用如下方法计算内部报酬率。

年金现值系数===4.348

查年金现值系数表，现用插值法计算如下：

折现率

净现值

4%

4.452

？

%

4.348

5%

4.329

=0.85

甲方案的内部报酬率=40.854.85%

乙方案的每年不相等，因而，必须逐次进行测算，测算过程详见下表（单位：

元）：

测试6%

测试5%

复利现值系数

现值

1.000

0.943

49036

0.890

45212

0.840

41664

0.792

38332.8

0.747

87548.4

—

-8206.8

152

运用插值法计算如下：

0

6%

=0.018

乙方案的内部报酬率=50.0185.018%

从以上计算结果可以看出，甲方案的内部报酬率低于资金成本，不可行；

乙方案的内部报酬率高于资金成本，可行。

2.某企业的资金成本为6%，现有A、B两个投资方案，其现金流量如下表。

A方案

-20000

15000

7000

2520

B方案

7227

运用净现值法、获利指数法和内部报酬率分别评价两个方案，并把净现值曲线画入同一坐标系中，比较分析各方法的特点，体会在不同决策中各方法的差异。

（1）净现值法

A方案的净现值=未来报酬的总现值–初始投资额

B方案的净现值=未来报酬的总现值–初始投资额

分析结果表明，两个方案的净现值均为正数，都可取，而B的效益更好。

（2）获利指数法

A方案的获利指数===1.125

B方案的获利指数===1.161

两个方案的获利指数均大于1，但B方案优于A方案。

（3）内部报酬率

①A方案的内部报酬率

A方案的每年不相等，因而，必须逐次进行测算，测算过程详见下表（单位：

测试14%

测试15%

0.877

13155

0.870

13050

0.769

5383

0.756

5292

0.675

1701

0.658

1658

239

所以，A方案的内部报酬率=15%

②B方案的内部报酬率

B方案的每年不相等，因而，必须逐次进行测算，测算过程详见下表（单位：

测试13%

测试12%

0.885

0.893

0.783

5658.74

0.797

5760

0.693

13860

0.712

14240

481026

所以，B方案的内部报酬率=12%

从以上计算结果可以看出，A方案的内部报酬率高于B方案的内部报酬率，A方案优于B方案。

（三种方法的比较分析略去）

2.

3.某企业的资金成本为12%，现有A、B两个投资方案，其现金流量如下表。

-16875

9000

-13200

运用净现值法、获利指数法分别评价两个方案，并比较分析差异。

①A方案的各年相等，可按年金形式用公式计算：

A方案未来报酬的总现值–初始投资额

（12%，3年）年金现值系数﹣16875

=9000×

2.402﹣16875=21618-16875=4743（元）

②B方案的各年也相等，可按年金形式用公式计算：

B方案未来报酬的总现值–初始投资额

（12%，3年）年金现值系数﹣13200

=7200×

2.402﹣13200=17294.4-13200=4094.4（元）

所以，A方案的大于B方案的，A方案优于B方案。

A方案的获利指数===1.281

B方案的获利指数===1.310

（两种方法的比较分析略去）

4.某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。

新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元，每年付现