财务管理习题四答案Word格式文档下载.docx

1、甲方案销售收入80 000付现成本30 000折旧40 000税前净利=-10 000所得税=40%4000税后净利=-6 000现金流量=+46 000乙方案100 00042 00044 00048 00020 00018 00016 00014 00012 0008 0007 2006 4005 6004 80010 8009 6008 40052 00050 80049 60048 40047 200投资项目现金流量计算表 单位：固定资产投资-200 000营业现金流量现金流量合计-240 000营运资金垫支-30 000固定资产残值营运资金回收-270 000117 200（2）分别

2、用投资回收期、平均报酬率、净现值法、获利指数法和内部报酬率法对两个方案作出取舍投资回收期甲方案每年相等，故：乙方案每年不相等，应先计算每年年末尚未回收的投资额（详见下表）。年度每年净现金流量年末尚未回收的投资额52 000元218 00050 800元167 20049 600元117 60048 400元69 200117 200元平均报酬率投资报酬率甲=投资报酬率乙=净现值甲方案的各年相等，可按年金形式用公式计算：甲方案未来报酬的总现值初始投资额 （5%，5年）年金现值系数200000 =46 000（，5%，5） 2000 004.329200 000=199134-200000 866

3、（元）乙方案的不相等，可利用下表形式进行计算（单位：元）。年 度各年的（1）（5%，n年）复利现值系数（2）现 值（3）=（1）0.952495040.90746075.60.86442854.40.82339833.20.78491884.8 未来报酬的总现值 1+2+3+4+5= 270 152 减：初始投资 270 000 净现值（） 152从上面计算中我们可以看出，甲方案的净现值小于零，不可取；乙方案的净现值大于零，可进行投资。现值指数甲方案的现值指数= （200000866）/200000= =0.996乙方案的现值指数=270152/27000 = =1.0006甲方案的现值指数小

4、于1，乙方案的现值指数大于1，故甲方案不可行，乙方案可进行投资。内部报酬率由于甲方案的每年相等，因而，可采用如下方法计算内部报酬率。年金现值系数= = =4.348查年金现值系数表，现用插值法计算如下：折现率净现值4%4.452？%4.3485%4.329= 0.85甲方案的内部报酬率=40.854.85%乙方案的每年不相等，因而，必须逐次进行测算，测算过程详见下表（单位：元）：测试6%测试5%复利现值系数现值1.0000.943490360.890452120.840416640.79238332.80.74787548.4-8206.8152运用插值法计算如下： 06%= 0.018乙方案

5、的内部报酬率=50.0185.018%从以上计算结果可以看出，甲方案的内部报酬率低于资金成本，不可行；乙方案的内部报酬率高于资金成本，可行。2.某企业的资金成本为6%，现有A、B两个投资方案，其现金流量如下表。A方案-20 00015 0007 0002 520B方案7 227运用净现值法、获利指数法和内部报酬率分别评价两个方案，并把净现值曲线画入同一坐标系中，比较分析各方法的特点，体会在不同决策中各方法的差异。（1）净现值法A方案的净现值=未来报酬的总现值初始投资额 B方案的净现值=未来报酬的总现值初始投资额分析结果表明，两个方案的净现值均为正数，都可取，而B的效益更好。（2）获利指数法A方

6、案的获利指数= = =1.125B方案的获利指数= = =1.161两个方案的获利指数均大于1，但B方案优于A方案。（3）内部报酬率A方案的内部报酬率A方案的每年不相等，因而，必须逐次进行测算，测算过程详见下表（单位：测试14%测试15%0.877131550.870130500.76953830.75652920.67517010.6581658239所以，A方案的内部报酬率=15%B方案的内部报酬率B方案的每年不相等，因而，必须逐次进行测算，测算过程详见下表（单位：测试13%测试12%0.8850.8930.7835658.740.79757600.693138600.7121424048

7、1026所以，B方案的内部报酬率=12%从以上计算结果可以看出，A方案的内部报酬率高于B方案的内部报酬率，A方案优于B方案。（三种方法的比较分析略去）2.3.某企业的资金成本为12%，现有A、B两个投资方案，其现金流量如下表。-16 8759 000-13 200运用净现值法、获利指数法分别评价两个方案，并比较分析差异。A方案的各年相等，可按年金形式用公式计算：A方案未来报酬的总现值初始投资额（12%，3年）年金现值系数16875 =9 0002.40216875=21618-16875=4743（元）B方案的各年也相等，可按年金形式用公式计算：B方案未来报酬的总现值初始投资额（12%，3年）年金现值系数13200 =72002.40213200=17294.4-13200=4094.4（元）所以，A方案的大于B方案的，A方案优于B方案。A方案的获利指数= = =1.281B方案的获利指数= = =1.310（两种方法的比较分析略去）4.某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1 500万元上升到1 650万元，每年付现