中级财务管理五.docx

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中级财务管理五

一、单项选择题

1、某商业企业销售A商品，预计单位销售成本为200元，单位销售和管理费用为5元，销售利润率不能低于15%，该产品适用的消费税税率为5%，那么，运用销售利润率定价法，该企业的单位产品价格为（　）元。

A、253.24　　

B、256.25　　

C、246　　

D、302

【正确答案】B

【答案解析】销售利润率定价法属于全部成本费用加成定价法，全部成本费用加成定价法就是在单位全部成本费用的基础上，加合理单位利润以及单位产品负担的税金来定价，销售利润率下，单位利润＝单位产品价格×销售利润率。

单位产品价格＝单位全部成本费用／（1－销售利润率－适用税率）＝（200＋5）／（1－15%－5%）＝256.25（元）。

参见教材299页。

【该题针对“销售定价管理”知识点进行考核】

【答疑编号10601868,点击提问】

2、下列关于以相关者利益最大化为财务管理目标的说法中，不正确的是（　）。

A、否定股东的首要地位，忽视企业与股东之间的协调关系

B、有利于企业长期稳定发展

C、体现了前瞻性和现实性的统一

D、体现了合作共赢的价值理念

【正确答案】A

【答案解析】相关者利益最大化目标的内容之一是强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系，因此，选项A的说法不正确；相关者利益最大化目标注重企业在发展过程中考虑并满足各利益相关者的利益关系。

在追求长期稳定发展的过程中，站在企业的角度上进行投资研究，所以，以相关者利益最大化为财务管理目标有利于企业长期稳定发展，即选项B的说法正确；由于不同的利益相关者有各自的指标，有些指标考虑了未来（如未来企业报酬贴现值），体现了前瞻性，而有些指标仅仅考虑的是现实（如果股票市价），体现了现实性，所以，以相关者利益最大化为财务管理目标体现了前瞻性和现实性的统一，即选项C的说法正确；由于以相关者利益最大化为财务管理目标，企业在寻求期自身的发展和利益最大化过程中，需维护客户及其他利益相关者的利益，因此，体现了合作共赢的价值理念，即选项D的说法正确。

参见教材第6－7页。

【该题针对“企业财务管理目标理论”知识点进行考核】

【答疑编号10601870,点击提问】

3、下列应对通货膨胀风险的各种策略中，不正确的是（　）。

A、进行长期投资

B、签订长期购货合同

C、取得长期借款

D、签订长期销货合同

【正确答案】D

【答案解析】在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值，所以选项A正确；应与客户签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失，所以选项B正确；应取得长期负债，以保持资本成本的稳定，所以选项C正确；签订长期销货合同，会降低在通货膨胀时期的现金流入，所以选项D不正确。

参见教材21页。

【该题针对“财务管理环境”知识点进行考核】

【答疑编号10601873,点击提问】

4、下列各项中，不属于衍生金融工具的是（　）。

A、资产支持证券

B、互换

C、债券

D、掉期

【正确答案】C

【答案解析】金融工具分为基本金融工具和衍生金融工具两大类。

常见的基本金融工具有货币、票据、债券、股票等；衍生金融工具，是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成的新的融资工具，如各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等。

参见教材22页。

【该题针对“财务管理环境”知识点进行考核】

【答疑编号10601875,点击提问】

5、某企业生产丁产品，设计生产能力为12000件，计划生产10000件，预计单位变动制造成本为150元，单位变动期间费用为40元，计划期的固定成本费用总额为950000元，该产品适用的消费税税率为5%，成本利润率必须达到20%。

假定本年度接到一额外订单，订购1000件丁产品，单价300元。

下列说法中不正确的是（　）。

A、计划内单位产品价格为360元

B、计划外单位产品价格为240元

C、应接受这一额外订单

D、不应接受这一额外订单

【正确答案】D

【答案解析】计划内单位产品价格＝单位全部成本费用×（1＋成本利润率）／（1－适用税率）＝（950000／10000＋150＋40）×（1＋20%）／（1－5%）＝360（元），由于在计算计划内单位产品价格时，已经考虑了全部的固定成本费用，因此，计算计划外单位产品价格时，不用考虑固定成本费用，即计划外单位产品价格＝单位变动成本费用×（1＋成本利润率）／（1－适用税率）＝（150＋40）×（1＋20%）／（1－5%）＝240（元），因为额外订单单价（300元）高于计划外单位产品价格，故应接受这一额外订单。

参见教材300页。

【该题针对“销售定价管理”知识点进行考核】

【答疑编号10601877,点击提问】

6、下列关于成本的说法中，正确的是（　）。

A、固定成本是指不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本

B、按销售收入的一定百分比支付的销售佣金属于酌量性变动成本

C、延期变动成本通常有一个初始的固定基数，在此基数内与业务量的变化无关，在此基数之上的其余部分，则随着业务量的增加成正比例增加

D、递减曲线成本是递减的

【正确答案】B

【答案解析】固定成本是指其总额在一定时期及一定产量范围内，不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。

选项A的说法不严密，故不正确。

酌量性变动成本是指通过管理当局的决策行动可以改变的变动成本。

如按销售收入的一定百分比支付的销售佣金、技术转让费等。

所以，选项B的说法正确。

半变动成本通常有一个初始的固定基数，在此基数内与业务量的变化无关，在此基数之上的其余部分，则随着业务量的增加成正比例增加。

延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长成正比例变动。

所以，选项C的说法不正确。

递减曲线成本的增加幅度是递减的，所以，选项D的说法不正确。

参见教材54、56、57、58页。

【该题针对“成本性态”知识点进行考核】

【答疑编号10601879,点击提问】

7、某公司2011年1～4月份预计的销售收入分别为100万元、200万元、300万元和400万元，每月材料采购按照下月销售收入的80%确定，采购当月付现60%，下月付现40%。

假设没有其他购买业务，则2011年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额为（　）万元。

A、148

B、218

C、150

D、128

【正确答案】D

【答案解析】2011年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额＝400×80%×40%＝128（万元）。

参见教材73～74页。

【该题针对“财务预算的编制”知识点进行考核】

【答疑编号10601881,点击提问】

8、某企业预计前两个季度的销量为1000件和1200件，期末产成品存货数量一般按下季销量的10%安排，则第一季度的预算产量为（　）件。

A、1020

B、980

C、1100

D、1000

【正确答案】A

【答案解析】预计生产量＝预计销售量＋预计期末产成品存货－预计期初产成品存货。

第一季度初产成品存货＝1000×10%＝100（件），第一季度末产成品存货＝1200×10%＝120（件），第一季度预算产量＝1000＋120－100＝1020（件）。

参见教材73页。

【该题针对“业务预算和专门决策预算的编制”知识点进行考核】

【答疑编号10601883,点击提问】

9、下列各项中，不属于筹资管理的原则的是（　）。

A、筹措合法

B、规模适当

C、来源合理

D、取得及时

【正确答案】C

【答案解析】筹资管理的原则包括筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济、结构合理。

来源经济原则是指，要充分利用各种筹资渠道，选择经济、可行的资金来源。

结构合理原则是指，筹资管理要综合考虑各种筹资方式，优化资本结构。

参见教材91～92页。

【该题针对“筹资管理的主要内容”知识点进行考核】

【答疑编号10601886,点击提问】

10、下列关于租赁的表述中，不正确的是（　）。

A、租赁可以使融资与融物相结合

B、融资租赁中，由出租企业负责设备的维修、保养

C、经营租赁比较适用于租用技术过时较快的生产设备

D、经营租赁合同为可撤销合同，融资租赁合同为不可撤销合同

【正确答案】B

【答案解析】租赁是以商品形态与货币形态相结合提供的信用活动，出租人在向企业出租资产的同时，解决了企业的资金需求，因此，租赁可以使融资与融物相结合，所以选项A的说法正确。

融资租赁中，由于承租单位使用的时间较长，基本上等同于分期付款购买，因此，由承租企业负责设备的维修、保养。

所以选项B的说法不正确。

经营租赁的期限比较短，因此，对于技术过时较快的生产设备，比较适宜采用经营租赁的方式，所以选项C的说法正确。

经营租赁的租赁期较短，短于资产的有效使用期，即使中途解约，也不一定给出租方带来损失，因此，在合理的限制条件内承租企业可以中途解约。

即经营租赁合同为可撤销合同。

而融资租赁是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，一旦承租方中途解约，很有可能出租方无法将设备再出租给其他企业，所以，融资租赁合同为不可撤销合同。

所以选项D的说法正确。

参见教材102页。

【该题针对“融资租赁”知识点进行考核】

【答疑编号10601887,点击提问】

11、下列关于可转换债券的说法中，不正确的是（　）。

A、筹资具有灵活性

B、资本成本较低

C、筹资效率低

D、存在不转换和回售的财务压力

【正确答案】C

【答案解析】可转换债券将传统的债务筹资功能和股票筹资功能结合起来，筹资性质和时间上具有灵活性（转股之前属于债务资金，转股之后属于股权资金，转股在时间上具有灵活性）。

因此，选项A的说法正确。

可转换债券的利率低于同一条件下普通债券的利率，降低了公司的筹资成本；此外，在可转换债券转换为普通股时，公司无需另外支付筹资费用，又节约了股票的筹资成本。

因此，选项B的说法正确。

可转换债券在发行时，规定的转换价格往往高于当时本公司的股票价格。

如果这些债券将来都转换成了股权，这相当于在债券发行之际，就以高于当时股票市价的价格新发行了股票，以较少的股份代价筹集了更多的股权资金。

因此可转换债券的筹资效率高。

即选项C的说法不正确。

可转换债券存在不转换的财务压力。

如果在转换期内公司股价处于恶化性的低位，持券者到期不会转股，会造成公司因集中兑付债券本金而带来的财务压力。

可转换债券还存在回售的财务压力。

若可转换债券发行后，公司股价长期低迷，在设计有回售条款的情况下，投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公司，加大了公司的财务支付压力。

因此，选项D的说法正确。

参见教材123－124页。

【该题针对“可转换债券”知识点进行考核】

【答疑编号10601889,点击提问】

12、某公司普通股的贝塔系数为1.25，此时一年期国债利率为6%，市场上所有股票的平均风险收益率为8%，则该股票的资本成本为（　）。

A、12.5%

B、14%

C、16%

D、8.5%

【正确答案】C

【答案解析】风险收益率＝贝塔系数×（Rm－Rf），市场组合的贝塔系数＝1，“市场上所有股票的平均风险收益率”指的是市场组合的风险收益率，即指的是贝塔系数＝1时的风险收益率，因此，市场上所有股票的平均风险收益率＝1×（Rm－Rf）＝（Rm－Rf），根据资本资产定价模型可知该股票的资本成本＝6%＋1.25×8%＝16%。

如果把题中的“市场上所有股票的平均风险收益率为8%”改为“市场上所有股票的平均收益率为8%”，则答案为D。

参见教材135页。

【该题针对“资本成本”知识点进行考核】

【答疑编号10601891,点击提问】

13、购买固定资产，不属于（　）。

A、直接投资

B、项目投资

C、发展性投资

D、对内投资

【正确答案】C

【答案解析】直接投资是指将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产。

项目投资是指购买具有实质内涵的经营资产，形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动。

发展性投资，是指对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投资。

发展性投资也可以称为战略性投资，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等。

维持性投资是指为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。

维持性投资也可以称为战术性投资，如更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资、生产技术革新的投资等。

对内投资是指在本企业范围内部的资金投放，用于购买和配置各种生产经营所需的经营性资产。

参见教材152－153页。

【该题针对“投资管理的主要内容”知识点进行考核】

【答疑编号10601893,点击提问】

14、已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%，从第三年开始每年固定增长2%，投资人要求的必要报酬率为12%，则该股票目前价值的表达式正确的是（　）。

A、2.1×（P／F，12%，1）＋2.205×（P／F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P／F，12%，2）

B、2.1／（12%－5%）＋22.05×（1＋2%）×（P／F，12%，2）

C、2.1×（P／F，12%，1）＋2.205×（P／F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P／F，12%，3）

D、2.1／（12%－5%）＋22.05×（1＋2%）×（P／F，12%，3）

【正确答案】A

【答案解析】未来第一年的每股股利＝2×（1＋5%）＝2.1（元），未来第二年的每股股利＝2.1×（1＋5%）＝2.205（元），对于这两年的股利现值，虽然股利增长率相同，但是由于并不是长期按照这个增长率固定增长，所以，不能按照股利固定增长模型计算，而只能分别按照复利折现，所以，选项B、D的说法不正确。

未来第三年的每股股利＝2.205×（1＋2%），由于以后每股股利长期按照2%的增长率固定增长，因此，可以按照股利固定增长模型计算第三年以及以后年度的股利现值，表达式为2.205×（1＋2%）／（12%－2%）＝22.05×（1＋2%），不过注意，这个表达式表示的是第三年初的现值，因此，还应该复利折现两期，才能计算出在第一年初的现值，即第三年以及以后年度的股利在第一年初的现值＝22.05×（1＋2%）×（P／F，12%，2），所以，该股票目前的价值＝2.1×（P／F，12%，1）＋2.205×（P／F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P／F，12%，2）。

参见教材187、188页。

【该题针对“股票投资”知识点进行考核】

【答疑编号10601895,点击提问】

15、年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。

该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%；目前变价净收入为15000元，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（　）。

A、减少1000元

B、增加1000元

C、增加15250元

D、增加14750元

【正确答案】D

【答案解析】年折旧＝50000×（1－10%）／10＝4500（元），变现时的账面价值＝50000－4500×8＝14000（元），变现净收入为15000元，变现净损益＝15000－14000＝1000（元），说明变现净收益为1000元，变现净收益纳税＝1000×25%＝250（元），由此可知，卖出现有设备除了获得15000元的现金流入以外，还要交纳250元的所得税，所以，卖出现有设备对本期现金流量的影响是增加15000－250＝14750（元）。

参见教材175～177页。

【该题针对“固定资产更新决策”知识点进行考核】

【答疑编号10601896,点击提问】

16、某市的地下排水系统已不适应需要，市政府决定全部重建，需一次性投资8000万元，以后每年需投入维护费100万元，每5年末大修一次需投资1000万元，永久使用，原有旧排水系统残料收入500万元。

假设贴现率为10%，则现金流出总现值为（　）万元。

已知：

（F／A，10%，5）＝6.1051，（P／A，10%，5）＝3.7908

A、11138

B、10138

C、9600

D、10000

【正确答案】B

【答案解析】现金流出总现值＝8000－500＋100／10%＋[1000／（F／A，10%，5）]／10%＝10138（万元）。

参见教材174页。

【该题针对“固定资产更新决策”知识点进行考核】

【答疑编号10601897,点击提问】

17、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，必要收益率为12%，有四个方案可供选择。

其中甲方案的寿命期为10年，净现值为1000万元，（A／P，12%，10）＝0.177；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的寿命期为11年，其年金净流量为150万元；丁方案的内含报酬率为10%。

最优的投资方案是（　）。

A、甲方案　　

B、乙方案　　

C、丙方案　　

D、丁方案

【正确答案】A

【答案解析】乙方案现值指数＜1，丁方案内含报酬率小于必要收益率，均为不可行方案；甲、丙方案为可行方案，由于是互斥方案，并且寿命期不同，因此，应比较年金净流量。

由于甲方案年金净流量＝1000×0.177＝177万元＞丙方案年金净流量150万元，因此甲方案为最优方案。

参见教材169～172页。

【该题针对“内含报酬率”知识点进行考核】

【答疑编号10601898,点击提问】

18、某公司根据现金持有量的存货模式确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。

在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（　）元。

A、5000

B、10000

C、15000

D、20000

【正确答案】B

【答案解析】现金持有量的存货模式下，与现金持有量相关的现金使用总成本＝交易成本＋机会成本，达到最佳现金持有量时，机会成本＝交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本＝2×机会成本，本题中，持有现金的机会成本率为10%，最佳现金持有量下，持有现金的机会成本＝（100000／2）×10%＝5000（元），与现金持有量相关的现金使用总成本＝2×5000＝10000（元）。

参见教材201页。

【该题针对“目标现金余额的确定”知识点进行考核】

【答疑编号10601899,点击提问】

19、在营运资金管理中，企业将“从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时期”称为（　）。

A、现金周转期

B、存货周转期

C、经营周期

D、应收账款周转期

【正确答案】C

【答案解析】企业的经营周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时期。

其中，从收到原材料，加工原材料，形成产成品，到将产成品卖出的这一时期，称为存货周转期；产品卖出后到收到顾客支付的货款的这一时期，称为应收账款周转期。

现金周转期，是指介于企业支付现金与收到现金之间的时间段，它等于经营周期减去应付账款周转期。

参见教材205页。

【该题针对“现金收支管理”知识点进行考核】

【答疑编号10601900,点击提问】

20、某企业本月固定成本10000元，生产一种产品，单价100元，单位变动成本80元，本月销售量为1000件。

如果打算使下月比本月的利润提高20%，假设其他的资料不变，则销售量应提高（　）。

A、12%

B、10%

C、8%

D、15%

【正确答案】B

【答案解析】本月的利润＝1000×（100－80）－10000＝10000（元），提高后的销售量＝［10000＋10000×（1＋20%）］／（100－80）＝1100（件），即销售量提高10%。

参见教材245－246页。

【该题针对“单一产品量本利分析”知识点进行考核】

【答疑编号10601901,点击提问】

21、下列关于股利政策的说法中，不正确的是（　）。

A、剩余股利政策的理论依据是股利无关论

B、剩余股利政策有助于实现企业价值最大化

C、固定或稳定增长的股利政策很难被长期采用

D、从企业的支付能力的角度看，固定股利支付率政策是一种不稳定的股利政策

【正确答案】D

【答案解析】剩余股利政策下，在净利润确定的情况下，决定股利数额大小的唯一因素是需要增加的权益资本数额，所以，没有考虑股利对股价的影响，即剩余股利政策的理论依据是股利无关论。

剩余股利政策下，按照目标资本结构筹资，因此，有助于保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。

固定或稳定增长股利政策下，不论公司盈利多少，均要支付固定的或按固定比率增长的股利，股利的支付与企业的盈利相脱节，可能会导致企业资金紧缺，财务状况恶化。

此外，在企业无利可分的情况下，若依然实施固定或稳定增长的股利政策，也是违反《公司法》的行为。

因此，固定或稳定增长的股利政策很难被长期采用。

采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，因此，从企业的支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。

参见教材305－307页。

【该题针对“股利政策与企业价值”知识点进行考核】

【答疑编号10601902,点击提问】

22、下列关于股利分配政策的表述中，正确的是（　）。

A、公司盈余的稳定程度与股利支付水平负相关

B、偿债能力弱的公司一般不应采用高现金股利政策

C、基于控制权的考虑，股东会倾向于较高的股利支付水平

D、债权人不会影响公司的股利分配政策

【正确答案】B

【答案解析】一般来讲，公司的盈余越稳定，其股利支付水平也就越高，对于盈余不稳定的公司，可以采用低股利政策。

所以选项A的说法不正确；采用高现金股利政策会导致现金更少，进一步削弱偿债能力，所以，偿债能力弱的公司一般不应采用高现金股利政策，选项B的说法正确；公司支付较高的股利导致留存收益的减少，当公司为有利可图的投资机会筹集所需资金时，发行新股的可能性增大，新股东的加入必然稀释公司的控制权。

所以，基于控制权的考虑，股东会倾向于较低的股利支付水平，选项C的说法不正确；一般来说，股利支付水平越高，留存收益越少，企业的破产风险加大，就越有可能损害到债权人的利益，因此，为了保证自己的利益不受侵害，债权人通常都会在债务契约、租赁合同中加入关于借款企业股利政策的限制条款，选项D的说法不正确。

参见教材309－310页。

【该题针对“股利政策与企业价值”知识点进行考核】

【答疑编号10601903,点击提问】

23、下列有关短期偿债能力分析的说法中，不正确的是（　）。

A、营运资金是绝对数，不便于不同企业之间的比较

B、流动比率高不意味着短期偿债能力一定很强

C、采用大量现金销售的企业，速动比率大大低于1很正常

D、现金比率反应的短期偿债能力比流动比率和速动比率可靠，其中的现金资产指的是货币资金

【正确答案】D

【答案解析】营运资金＝流动资产－流动负债，不同企业之间，即使营运资金相同，流动比率也可能不相同，所以，选项A的说法正确；流动比率＝流动资产／流动负债，流动比率假设全部流动资产可变现清偿流动负债。

实际上，各项流动资产的变现能力并不相同而且变现金额可能与账面金额存在较大差异。

因此，流动比率高不意味着短期偿债能力一定很强，即选项B的说法正确。

采用大量现金销售的企业，应收账款很少，而现金可以随时用来偿债，所以，速动比率大大低于1很正常。

需要说明的是，企业持有现金是出于三种需求，即交易性需求、预防性需求和投机性需求。

但是，现金的获利能力非常弱，所以，为了更多地获利，采用大量现金销售的企业并不是持有大量的现金，只要能满足需求即可。

因此，采用大量现金销售的企业，速动比率一般都大大低于1。

现金比率＝现金资产／流动负债，相对于流动资产和速动资产，现金资产中剔除了变现能力较弱的存货和应收账款等