企业上市资产评估报告doc.docx
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企业上市资产评估报告doc
企业上市资产评估报告
企业上市资产评估报告应如何撰写？
一家公司的问题可以在资产评估报告中看到。
让我们来看看如何写一个企业的上市资产评估报告。
企业上市资产评估报告[1]
1年固定资产投资决策中贴现率的选择及其原因
1:
1固定资产投资如何选择贴现率
1:
1.1固定资产投资特点
1）固定资产回收时间较长
固定资产投资决策一旦做出，将对企业产生长期影响。
一般固定资产投资需要几年甚至十几年才能收回。
2）固定资产投资流动性差
资产投资的实物形式主要是厂房、机械设备等固定资产，这些资产难以改变用途，难以出售，流动性差。
3）固定资产投资占用的资金量相对稳定
固定资产投资，一旦完成，将保持相对稳定的资本占用量，不同于经常变化的流动资产投资。
4）固定资产投资的实物形态和价值形态可以分离
固定资产投资完成。
固定资产投入使用后，随着固定资产的磨损，固定资产价值的一部分从实物形态中分离出来，转化为货币储备，而剩余部分仍然以实物形态存在
在的使用寿命期间，以固定资产实物形态留存的价值逐年减少，而从实物形态转换为货币储备的价值逐年增加。
在固定资产报废之前，其价值不会得到完全补偿，实物也会更新
5）固定资产投资数量相对较少
与流动资产相比，固定资产投资一般不太频繁，特别是大规模的固定资产投资，一般需要几年甚至十几年才能发生一次。
1:
1.2固定资产投资评估中常用的贴现率指数以上
以下指标作为贴现率有其自身的优点和缺点，因此它们有自己的适用范围
1）无风险投资回报率
投资项目的最大投资回报可以用无风险投资回报作为折现率计算。
投资回报包括资本的时间价值:
投资资本的成本回报、风险资本的价值和通货膨胀调整后的价值。
无风险投资收益率可用于估计单个项目的最大可能收益率，也可用于比较不同项目或同一项目的不同方案。
但无风险投资的收益率一般低于其他折现率指标，用其计算的净现值明显较高
对于一些公益性投资项目，由于是非营利性项目，一般采用无风险利率计算未来成本，因此计算成本明显较小。
由于未来成本的不确定性，公共投资也存在风险。
因此需要通过估计项目未来成本的不确定性来估计公共投资项目的风险
2）资本成本
资本成本易于计算和获取，并且使用资本成本作为折现率可以评估各种投资者对企业的贡献
适用于评估同一投资项目的不同方案，因为资本成本不涉及风险计量。
的不足之处是计算的净现值仍然太大，没有考虑风险对投资者收益率的影响。
此外，资本成本作为贴现率不适合比较不同投资项目的投资效果，因为不同的项目有不同的风险，要求不同的投资回报率。
3）要求的投资回报率
必要的投资回报包括风险资本回报的估算。
这种方法的难点和关键在于风险的正确度量。
投资项目的未来市场环境受多种因素影响，很难判断。
如在变异系数法中，需要依靠评价者的主观判断
主观判断另一方面，如何确定风险系数也是一个复杂的问题
投资具有不同的风险偏好和风险敏感度，风险系数的价值也不同。
利用上市公司的波动性来衡量投资项目的风险，也存在一些问题。
首先，很难找到与项目完全相同的上市公司。
此外，股票收益的波动受到多种因素的影响。
该系数通过回归股票收益率波动的历史数据获得。
它最多只能代表股票收益率波动的历史轨迹，不能反映股票收益率波动的未来。
此外，罗伯特·哈马德公式同时使用了MM模型和资本资产定价模型。
MM模型和资本资产定价模型都是在满足充分信息的前提下得到的:
没有交易成本和有效市场。
中外经济学家和金融学者从不同角度指出了两种模型的缺陷。
必要的投资回报率由于上述问题，使其作为贴现率的可信度降低了
但这一指标的优势在于它可用于独立项目的投资评价:
互斥项目和同一项目的不同方案，适用范围最广
此外，必要的投资回报至少要考虑到不同项目面临的不同风险。
高风险的项目应该获得更高的投资回报。
这个概念非常重要
投资者和投资评估师如何准确判断风险大小并将其转化为必要的风险报酬，一直是财务管理研究的重要课题。
4）行业平均利润率
行业报告的平均投资利润作为贴现率的可靠性取决于该统计数据的准确性。
另一方面，行业平均投资利润率是一个平均数据。
根据风险分散原则，大部分分散风险已从利润率中去除，每个具体投资项目既包括分散风险，也包括不分散风险。
至于企业衡量的必要投资利润率，首先取决于企业对具体投资项目风险的判断。
它要求企业积累类似项目组的风险信息，并根据市场变化和竞争对手的情况调整。
、每个企业都有自己的标准
综上所述，考虑到固定资产投资的谨慎性原则，对同一投资项目采用多种折现率进行评估，因为各种指标作为折现率有其优缺点。
净现值可以用无风险投资收益率计算得到每个项目的最大投资收益率，中间投资收益率可以用资本成本计算得到，项目的最小投资收益率可以用合理扣除风险后得到的必要投资收益率计算得到。
在分别计算了三个净现值后，我们可以根据投资者的意图和风险偏好选择乐观法则:
悲观法则或最小后悔值法对投资项目进行决策。
1:
2选择贴现率的原因
在固定资产投资决策中选择贴现现金流指数的原因如下:
1）无贴现指数比较不同时间点的现金收入和支出，没有资金差异，忽略了货币的时间价值因素，这是不科学的。
2）非贴现指数中的回收期法只能反映投资回收率，夸大了投资回收率。
3）非贴现指标缺乏识别具有不同寿命的投资方案的能力:
资本投资时间和收入提供时间。
4）非折现指标中的平均收益率:
投资利润率等指标夸大了项目的利润水平
5）以投资回收期为指标时，标准回收期是选择方案的依据。
但标准回收期一般是根据经验或主观判断确定的，缺乏客观依据
6）管理水平的不断提高和电子计算机的广泛应用加速了折扣指标的使用。
2年投资决策中的现金流量预测以及在决策中考虑现金流量的原因
2:
1如何在投资决策中预测现金流
2:
1.1正确预测现金流的假设
在计算现金流量时，为了简化计算，一般假设投资在每年年初进行一次，每年的经营现金流量视为在每年年末发生一次，期末现金流量视为在去年年末发生。
2:
1.2预测现金流的基本原则
只有增量现金流是与项目相关的现金流
2:
1.3需要注意的具体问题:
1）区分相关成本和不相关成本
的相关成本是指与分析和评估中必须考虑的特定决策相关的成本。
例如，差异成本:
未来成本、替换成本、机会成本等。
相关成本
2）不要忽略机会成本
在选择投资计划时，如果你选择了一个投资计划，你必须放弃以其他方式投资的机会
其他投资机会的可能收益是实施本计划的成本，称为本投资计划的机会成本。
的机会成本不是我们通常意义上的成本，它不是一项费用或开支，而是利润损失。
的机会成本总是特定于特定的计划，因此无法测量和确定放弃的计划
3）考虑投资计划对公司其他部门的影响
4）对净营运资本的影响
2:
2为什么考虑现金流
的投资决策之所以将按现金基础计算的现金流量作为评估项目经济效益的依据，主要是由于以下两个原因:
的
1）现金流量的使用有利于科学考虑时间价值因素
科学的投资决策必须认真考虑资金的时间价值，这就要求在决策时必须明确每个预期收入和支出的具体时间
、利润的计算不考虑资金的收付时间。
它基于权责发生制。
在投资决策中要考虑时间价值因素，我们不能用利润来衡量项目的优劣，而必须用现金流量
2）只有采用现金流量，投资决策才能更符合客观实际。
在长期投资决策中，现金流的应用可以是科学的:
客观地评价投资计划的利弊，而利润是
显然有不科学的、非客观的成分
这是因为净利润的计算比现金流量的计算更主观。
利润反映一个会计期间的应计现金流量，而不是实际现金流量。
3年中国上市公司投资效率低下的主要原因
中国上市公司投资效率低下的原因有:
1
1）公司治理机制没有得到很好的约束。
管理者天生就有过度投资的动机，过度投资是企业投资效率低下的主要原因
良好的公司治理机制应能有效抑制管理者的过度投资
然而，我国公司治理机制中缺乏所有者:
董事会和监事会形同虚设，使得管理者成为企业的实际控制人。
企业的重大投资决策完全由管理者单独决定，导致企业的项目投资缺乏必要的可行性论证，盲目启动项目的结果必然是低效率和无回报。
2）政府干预严重
我国地方各级政府出于就业、稳定和绩效的考虑，经常干预企业的投资决策。
例如，他们强迫企业启动项目，如成就项目和就业项目。
这些项目具有社会服务功能，通常不盈利，导致投资项目的低回报甚至亏损。
|3）项目后期管理不善
部分企业存在重施工轻管理的现象。
造成这一现象的主要原因是:
（1）有些管理者重视规模而忽视效益。
他们认为，只要完成并投入生产，销售收入就能扩大企业规模，实现目标。
并不关心利润目标能否实现；
（2）盲目多元化导致一些管理者对新进入行业的项目投资管理缺乏了解，不知道如何管理，项目投资效率低下。
4提高上市公司投资效率的对策
基于以上分析，相关部门和企业可以从以下几个方面采取措施提高上市公司的投资效率:
1）加强公司治理建设
政府有关部门应明确国有资产管理公司是国有控股上市公司国有资产的具体出资人；
上市公司应建立合理的股权结构，增加独立董事人数，优化董事会组成，增加董事人数，鼓励董事加强对经理过度投资的监督和约束；
将投资效率与经理工资挂钩，鼓励经理抑制过度投资，加强项目后期管理，努力提高投资效率。
2年）加大政府控制数千元的力度
一方面，要加快政府行为的立法进程，明确各级地方政府
199政府的行动范围严格限制地方政府对企业的行政干预；
另一方面，要完善地方政府官员的考核指标体系，消除政府干预企业的动力。
3）重视项目投资的可行性分析
针对目前部分企业在项目投资可行性分析中存在的可比方案少、分析不够深入等问题，企业利益相关方应邀请金融、技术等领域的专家加强对项目投资可行性分析报告的审查，以确保可行性分析报告真正服务于企业的投资决策。
4）建立科学的投资决策流程
科学的投资决策程序一般包括以下六个步骤:
确定决策目标；
收集相关信息；
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