融资压力短期不容小觑 纾困地方债迫在眉睫.docx
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融资压力短期不容小觑纾困地方债迫在眉睫
融资压力短期不容小觑纾困地方债迫在眉睫
在各地加快推进新型城镇化建设步伐的当下，地方政府融资平台偿债高峰却同期来临，地方债务问题再次成为市场关注焦点。
地方政府如何解决融资、再融资需求和举债风险之间的矛盾，已然成为必须及早解决的重大课题。
融资压力短期不容小觑推动城镇化进程、加快完善城乡发展一体化，必然需要在基础设施、公共服务和保障性住房建设等方面进行大量投资。
而根据审计署的统计，未来三年将有超过35%的地方性债务到期，其中2012年、2013年到期的额度分别约为1.8万亿元和1.2万亿元，合计占2010年底债务余额的28%左右。
地方经济发展有惯性，过去铺开的摊子不可能一下子紧缩，这意味着地方政府的融资及再融资压力巨大。
“现阶段地方债务的风险仍在于其融资状况的恶化。
”复旦大学经济学院孙立坚认为，“一方面，地方政府向银行大量借钱，给银行造成了大规模的不良资产；另一方面，如果地方政府出现违约，银行并不能够像对待民营企业或者产权明晰的企业那样，扣留地方政府的固定资产来冲销这类风险。
”最近，包括惠誉、穆迪等国际评级机构，就以“中国经济转型可能面临的波动以及不断积聚的地方债务风险”为由，先后下调了中国主权信用评级和展望。
当前地方债问题已经引起了政府管理层的高度重视。
4月17日召开的国务院常务会议在研究部署下一阶段工作时明确提出，要有效防范地方政府性债务、信贷等方面存在的风险。
业界呼吁编制地方资产负债表记者了解到，现阶段，地方政府应对再融资压力的普遍做法是通过城投公司等平台进行“借新偿旧”，中央政府也试图用代发地方债的方式给予帮扶。
但不管通过何种方式举债，若对目前地方政府总体负债情况心中无数，那么制定解决方案就如“盲人摸象”。
由此，从长远来看，业内专家普遍呼吁，应编制权威的地方资产负债表。
“如果不对整体债务进行梳理和清算，那么政府债务的长期可持续性将面临巨大挑战，这也不利于顶层制度设计。
”一位券商高管建议，“政府应该像企业一样定期编制资产负债表，以便提高决策效率和决策质量。
”中欧国际工商学院教授许小年亦公开表示，搞清楚地方政府的资产负债表是首要工作。
只有把债务规模搞清楚，才能寻找解决问题的办法。
市政债符合全球主流趋势我国城镇化进程正在加快，大量的基础设施建造需要依靠拓展融资规模来实现。
而西方国家当时解决该问题的方式就是发行市政债。
多位接受记者采访的业内专家指出，市政债期限一般比较长，三十年或五十年，逐渐用财政结余来还款，这是比较合理的。
“我国现在没有市政债，也不允许政府负债，虽然管理层也在想办法，以前是通过一些国有企业融资，现在是通过地方政府融资平台，可这些平台贷款就是地方政府的负债。
最终还是需要一种长期的融资安排来替代，那就是市政债。
”值得一提的是，央行早在今年初发布的货币政策执行报告中就提出，市政债是城镇化建设的重要融资工具.据了解，从历史上看，市政债和城市化进程关系十分密切。
显然，与银行贷款比，市政债是在金融市场上的公开融资行为，需要披露信息和获得相应的发债评级，债券价格可以及时反映地方财力的稳健状况，既面临较强的市场约束，也有助于激励地方政府通过改善当地信用状况降低融资成本。
而与一般公司债相比，市政债由地方政府或地方政府授权公营机构发行，还会面临相应的财政纪律约束。
“市政债的发行需要推进。
”中国社科院金融研究所专家安国俊称，“之前的融资平台风险，实际上就是缺乏融资途径。
但是，如果为其开了一个光明的‘前门’，就可以把隐性风险慢慢消化掉。
中国未来还是应该以市政债的方式来解决地方融资的根本问题，这也符合全球化的趋势。
”
以下内容为繁体版在各地加快推進新型城鎮化建設步伐的當下，地方政府融資平臺償債高峰卻同期來臨，地方債務問題再次成為市場關註焦點。
地方政府如何解決融資、再融資需求和舉債風險之間的矛盾，已然成為必須及早解決的重大課題。
融資壓力短期不容小覷推動城鎮化進程、加快完善城鄉發展一體化，必然需要在基礎設施、公共服務和保障性住房建設等方面進行大量投資。
而根據審計署的統計，未來三年將有超過35%的地方性債務到期，其中2012年、2013年到期的額度分別約為1.8萬億元和1.2萬億元，合計占2010年底債務餘額的28%左右。
地方經濟發展有慣性，過去鋪開的攤子不可能一下子緊縮，這意味著地方政府的融資及再融資壓力巨大。
“現階段地方債務的風險仍在於其融資狀況的惡化。
”復旦大學經濟學院孫立堅認為，“一方面，地方政府向銀行大量借錢，給銀行造成瞭大規模的不良資產；另一方面，如果地方政府出現違約，銀行並不能夠像對待民營企業或者產權明晰的企業那樣，扣留地方政府的固定資產來沖銷這類風險。
”最近，包括惠譽、穆迪等國際評級機構，就以“中國經濟轉型可能面臨的波動以及不斷積聚的地方債務風險”為由，先後下調瞭中國主權信用評級和展望。
當前地方債問題已經引起瞭政府管理層的高度重視。
4月17日召開的國務院常務會議在研究部署下一階段工作時明確提出，要有效防范地方政府性債務、信貸等方面存在的風險。
業界呼籲編制地方資產負債表記者瞭解到，現階段，地方政府應對再融資壓力的普遍做法是通過城投公司等平臺進行“借新償舊”，中央政府也試圖用代發地方債的方式給予幫扶。
但不管通過何種方式舉債，若對目前地方政府總體負債情況心中無數，那麼制定解決方案就如“盲人摸象”。
由此，從長遠來看，業內專傢普遍呼籲，應編制權威的地方資產負債表。
“如果不對整體債務進行梳理和清算，那麼政府債務的長期可持續性將面臨巨大挑戰，這也不利於頂層制度設計。
”一位券商高管建議，“政府應該像企業一樣定期編制資產負債表，以便提高決策效率和決策質量。
”中歐國際工商學院教授許小年亦公開表示，搞清楚地方政府的資產負債表是首要工作。
隻有把債務規模搞清楚，才能尋找解決問題的辦法。
市政債符合全球主流趨勢我國城鎮化進程正在加快，大量的基礎設施建造需要依靠拓展融資規模來實現。
而西方國傢當時解決該問題的方式就是發行市政債。
多位接受記者采訪的業內專傢指出，市政債期限一般比較長，三十年或五十年，逐漸用財政結餘來還款，這是比較合理的。
“我國現在沒有市政債，也不允許政府負債，雖然管理層也在想辦法，以前是通過一些國有企業融資，現在是通過地方政府融資平臺，可這些平臺貸款就是地方政府的負債。
最終還是需要一種長期的融資安排來替代，那就是市政債。
”值得一提的是，央行早在今年初發佈的貨幣政策執行報告中就提出，市政債是城鎮化建設的重要融資工具.據瞭解，從歷史上看，市政債和城市化進程關系十分密切。
顯然，與銀行貸款比，市政債是在金融市場上的公開融資行為，需要披露信息和獲得相應的發債評級，債券價格可以及時反映地方財力的穩健狀況，既面臨較強的市場約束，也有助於激勵地方政府通過改善當地信用狀況降低融資成本。
而與一般公司債相比，市政債由地方政府或地方政府授權公營機構發行，還會面臨相應的財政紀律約束。
“市政債的發行需要推進。
”中國社科院金融研究所專傢安國俊稱，“之前的融資平臺風險，實際上就是缺乏融資途徑。
但是，如果為其開瞭一個光明的‘前門’，就可以把隱性風險慢慢消化掉。
中國未來還是應該以市政債的方式來解決地方融資的根本問題，這也符合全球化的趨勢。
”
在各地加快推进新型城镇化建设步伐的当下，地方政府融资平台偿债高峰却同期来临，地方债务问题再次成为市场关注焦点。
地方政府如何解决融资、再融资需求和举债风险之间的矛盾，已然成为必须及早解决的重大课题。
融资压力短期不容小觑推动城镇化进程、加快完善城乡发展一体化，必然需要在基础设施、公共服务和保障性住房建设等方面进行大量投资。
而根据审计署的统计，未来三年将有超过35%的地方性债务到期，其中2012年、2013年到期的额度分别约为1.8万亿元和1.2万亿元，合计占2010年底债务余额的28%左右。
地方经济发展有惯性，过去铺开的摊子不可能一下子紧缩，这意味着地方政府的融资及再融资压力巨大。
“现阶段地方债务的风险仍在于其融资状况的恶化。
”复旦大学经济学院孙立坚认为，“一方面，地方政府向银行大量借钱，给银行造成了大规模的不良资产；另一方面，如果地方政府出现违约，银行并不能够像对待民营企业或者产权明晰的企业那样，扣留地方政府的固定资产来冲销这类风险。
”最近，包括惠誉、穆迪等国际评级机构，就以“中国经济转型可能面临的波动以及不断积聚的地方债务风险”为由，先后下调了中国主权信用评级和展望。
当前地方债问题已经引起了政府管理层的高度重视。
4月17日召开的国务院常务会议在研究部署下一阶段工作时明确提出，要有效防范地方政府性债务、信贷等方面存在的风险。
业界呼吁编制地方资产负债表记者了解到，现阶段，地方政府应对再融资压力的普遍做法是通过城投公司等平台进行“借新偿旧”，中央政府也试图用代发地方债的方式给予帮扶。
但不管通过何种方式举债，若对目前地方政府总体负债情况心中无数，那么制定解决方案就如“盲人摸象”。
由此，从长远来看，业内专家普遍呼吁，应编制权威的地方资产负债表。
“如果不对整体债务进行梳理和清算，那么政府债务的长期可持续性将面临巨大挑战，这也不利于顶层制度设计。
”一位券商高管建议，“政府应该像企业一样定期编制资产负债表，以便提高决策效率和决策质量。
”中欧国际工商学院教授许小年亦公开表示，搞清楚地方政府的资产负债表是首要工作。
只有把债务规模搞清楚，才能寻找解决问题的办法。
市政债符合全球主流趋势我国城镇化进程正在加快，大量的基础设施建造需要依靠拓展融资规模来实现。
而西方国家当时解决该问题的方式就是发行市政债。
多位接受记者采访的业内专家指出，市政债期限一般比较长，三十年或五十年，逐渐用财政结余来还款，这是比较合理的。
“我国现在没有市政债，也不允许政府负债，虽然管理层也在想办法，以前是通过一些国有企业融资，现在是通过地方政府融资平台，可这些平台贷款就是地方政府的负债。
最终还是需要一种长期的融资安排来替代，那就是市政债。
”值得一提的是，央行早在今年初发布的货币政策执行报告中就提出，市政债是城镇化建设的重要融资工具.据了解，从历史上看，市政债和城市化进程关系十分密切。
显然，与银行贷款比，市政债是在金融市场上的公开融资行为，需要披露信息和获得相应的发债评级，债券价格可以及时反映地方财力的稳健状况，既面临较强的市场约束，也有助于激励地方政府通过改善当地信用状况降低融资成本。
而与一般公司债相比，市政债由地方政府或地方政府授权公营机构发行，还会面临相应的财政纪律约束。
“市政债的发行需要推进。
”中国社科院金融研究所专家安国俊称，“之前的融资平台风险，实际上就是缺乏融资途径。
但是，如果为其开了一个光明的‘前门’，就可以把隐性风险慢慢消化掉。
中国未来还是应该以市政债的方式来解决地方融资的根本问题，这也符合全球化的趋势。
”
以下内容为繁体版在各地加快推進新型城鎮化建設步伐的當下，地方政府融資平臺償債高峰卻同期來臨，地方債務問題再次成為市場關註焦點。
地方政府如何解決融資、再融資需求和舉債風險之間的矛盾，已然成為必須及早解決的重大課題。
融資壓力短期不容小覷推動城鎮化進程、加快完善城鄉發展一體化，必然需要在基礎設施、公共服務和保障性住房建設等方面進行大量投資。
而根據審計署的統計，未來三年將有超過35%的地方性債務到期，其中2012年、2013年到期的額度分別約為1.8萬億元和1.2萬億元，合計占2010年底債務餘額的28%左右。
地方經濟發展有慣性，過去鋪開的攤子不可能一下子緊縮，這意味著地方政府的融資及再融資壓力巨大。
“現階段地方債務的風險仍在於其融資狀況的惡化。
”復旦大學經濟學院孫立堅認為，“一方面，地方政府向銀行大量借錢，給銀行造成瞭大規模的不良資產；另一方面，如果地方政府出現違約，銀行並不能夠像對待民營企業或者產權明晰的企業那樣，扣留地方政府的固定資產來沖銷這類風險。
”最近，包括惠譽、穆迪等國際評級機構，就以“中國經濟轉型可能面臨的波動以及不斷積聚的地方債務風險”為由，先後下調瞭中國主權信用評級和展望。
當前地方債問題已經引起瞭政府管理層的高度重視。
4月17日召開的國務院常務會議在研究部署下一階段工作時明確提出，要有效防范地方政府性債務、信貸等方面存在的風險。
業界呼籲編制地方資產負債表記者瞭解到，現階段，地方政府應對再融資壓力的普遍做法是通過城投公司等平臺進行“借新償舊”，中央政府也試圖用代發地方債的方式給予幫扶。
但不管通過何種方式舉債，若對目前地方政府總體負債情況心中無數，那麼制定解決方案就如“盲人摸象”。
由此，從長遠來看，業內專傢普遍呼籲，應編制權威的地方資產負債表。
“如果不對整體債務進行梳理和清算，那麼政府債務的長期可持續性將面臨巨大挑戰，這也不利於頂層制度設計。
”一位券商高管建議，“政府應該像企業一樣定期編制資產負債表，以便提高決策效率和決策質量。
”中歐國際工商學院教授許小年亦公開表示，搞清楚地方政府的資產負債表是首要工作。
隻有把債務規模搞清楚，才能尋找解決問題的辦法。
市政債符合全球主流趨勢我國城鎮化進程正在加快，大量的基礎設施建造需要依靠拓展融資規模來實現。
而西方國傢當時解決該問題的方式就是發行市政債。
多位接受記者采訪的業內專傢指出，市政債期限一般比較長，三十年或五十年，逐漸用財政結餘來還款，這是比較合理的。
“我國現在沒有市政債，也不允許政府負債，雖然管理層也在想辦法，以前是通過一些國有企業融資，現在是通過地方政府融資平臺，可這些平臺貸款就是地方政府的負債。
最終還是需要一種長期的融資安排來替代，那就是市政債。
”值得一提的是，央行早在今年初發佈的貨幣政策執行報告中就提出，市政債是城鎮化建設的重要融資工具.據瞭解，從歷史上看，市政債和城市化進程關系十分密切。
顯然，與銀行貸款比，市政債是在金融市場上的公開融資行為，需要披露信息和獲得相應的發債評級，債券價格可以及時反映地方財力的穩健狀況，既面臨較強的市場約束，也有助於激勵地方政府通過改善當地信用狀況降低融資成本。
而與一般公司債相比，市政債由地方政府或地方政府授權公營機構發行，還會面臨相應的財政紀律約束。
“市政債的發行需要推進。
”中國社科院金融研究所專傢安國俊稱，“之前的融資平臺風險，實際上就是缺乏融資途徑。
但是，如果為其開瞭一個光明的‘前門’，就可以把隱性風險慢慢消化掉。
中國未來還是應該以市政債的方式來解決地方融資的根本問題，這也符合全球化的趨勢。
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