1、融资压力短期不容小觑 纾困地方债迫在眉睫 融资压力短期不容小觑 纾困地方债迫在眉睫 在各地加快推进新型城镇化建设步伐的当下,地方政府融资平台偿债高峰却同期来临,地方债务问题再次成为市场关注焦点。地方政府如何解决融资、再融资需求和举债风险之间的矛盾,已然成为必须及早解决的重大课题。 融资压力短期不容小觑 推动城镇化进程、加快完善城乡发展一体化,必然需要在基础设施、公共服务和保障性住房建设等方面进行大量投资。 而根据审计署的统计,未来三年将有超过35%的地方性债务到期,其中2012年、2013年到期的额度分别约为1.8万亿元和1.2万亿元,合计占2010年底债务余额的28%左右。 地方经济发展有惯
2、性,过去铺开的摊子不可能一下子紧缩,这意味着地方政府的融资及再融资压力巨大。 “现阶段地方债务的风险仍在于其融资状况的恶化。”复旦大学经济学院孙立坚认为,“一方面,地方政府向银行大量借钱,给银行造成了大规模的不良资产;另一方面,如果地方政府出现违约,银行并不能够像对待民营企业或者产权明晰的企业那样,扣留地方政府的固定资产来冲销这类风险。” 最近,包括惠誉、穆迪等国际评级机构,就以“中国经济转型可能面临的波动以及不断积聚的地方债务风险”为由,先后下调了中国主权信用评级和展望。 当前地方债问题已经引起了政府管理层的高度重视。4月17日召开的国务院常务会议在研究部署下一阶段工作时明确提出,要有效防范
3、地方政府性债务、信贷等方面存在的风险。 业界呼吁编制地方资产负债表 记者了解到,现阶段,地方政府应对再融资压力的普遍做法是通过城投公司等平台进行“借新偿旧”,中央政府也试图用代发地方债的方式给予帮扶。但不管通过何种方式举债,若对目前地方政府总体负债情况心中无数,那么制定解决方案就如“盲人摸象”。 由此,从长远来看,业内专家普遍呼吁,应编制权威的地方资产负债表。 “如果不对整体债务进行梳理和清算,那么政府债务的长期可持续性将面临巨大挑战,这也不利于顶层制度设计。”一位券商高管建议,“政府应该像企业一样定期编制资产负债表,以便提高决策效率和决策质量。” 中欧国际工商学院教授许小年亦公开表示,搞清楚
4、地方政府的资产负债表是首要工作。只有把债务规模搞清楚,才能寻找解决问题的办法。 市政债符合全球主流趋势 我国城镇化进程正在加快,大量的基础设施建造需要依靠拓展融资规模来实现。而西方国家当时解决该问题的方式就是发行市政债。 多位接受记者采访的业内专家指出,市政债期限一般比较长,三十年或五十年,逐渐用财政结余来还款,这是比较合理的。“我国现在没有市政债,也不允许政府负债,虽然管理层也在想办法,以前是通过一些国有企业融资,现在是通过地方政府融资平台,可这些平台贷款就是地方政府的负债。最终还是需要一种长期的融资安排来替代,那就是市政债。” 值得一提的是,央行早在今年初发布的货币政策执行报告中就提出,市
5、政债是城镇化建设的重要融资工具 . 据了解,从历史上看,市政债和城市化进程关系十分密切。显然,与银行贷款比,市政债是在金融市场上的公开融资行为,需要披露信息和获得相应的发债评级,债券价格可以及时反映地方财力的稳健状况,既面临较强的市场约束,也有助于激励地方政府通过改善当地信用状况降低融资成本。而与一般公司债相比,市政债由地方政府或地方政府授权公营机构发行,还会面临相应的财政纪律约束。 “市政债的发行需要推进。”中国社科院金融研究所专家安国俊称,“之前的融资平台风险,实际上就是缺乏融资途径。但是,如果为其开了一个光明的前门,就可以把隐性风险慢慢消化掉。中国未来还是应该以市政债的方式来解决地方融资
6、的根本问题,这也符合全球化的趋势。” 以下内容为繁体版 在各地加快推進新型城鎮化建設步伐的當下,地方政府融資平臺償債高峰卻同期來臨,地方債務問題再次成為市場關註焦點。地方政府如何解決融資、再融資需求和舉債風險之間的矛盾,已然成為必須及早解決的重大課題。 融資壓力短期不容小覷 推動城鎮化進程、加快完善城鄉發展一體化,必然需要在基礎設施、公共服務和保障性住房建設等方面進行大量投資。 而根據審計署的統計,未來三年將有超過35%的地方性債務到期,其中2012年、2013年到期的額度分別約為1.8萬億元和1.2萬億元,合計占2010年底債務餘額的28%左右。 地方經濟發展有慣性,過去鋪開的攤子不可能一下
7、子緊縮,這意味著地方政府的融資及再融資壓力巨大。 “現階段地方債務的風險仍在於其融資狀況的惡化。”復旦大學經濟學院孫立堅認為,“一方面,地方政府向銀行大量借錢,給銀行造成瞭大規模的不良資產;另一方面,如果地方政府出現違約,銀行並不能夠像對待民營企業或者產權明晰的企業那樣,扣留地方政府的固定資產來沖銷這類風險。” 最近,包括惠譽、穆迪等國際評級機構,就以“中國經濟轉型可能面臨的波動以及不斷積聚的地方債務風險”為由,先後下調瞭中國主權信用評級和展望。 當前地方債問題已經引起瞭政府管理層的高度重視。4月17日召開的國務院常務會議在研究部署下一階段工作時明確提出,要有效防范地方政府性債務、信貸等方面存
8、在的風險。 業界呼籲編制地方資產負債表 記者瞭解到,現階段,地方政府應對再融資壓力的普遍做法是通過城投公司等平臺進行“借新償舊”,中央政府也試圖用代發地方債的方式給予幫扶。但不管通過何種方式舉債,若對目前地方政府總體負債情況心中無數,那麼制定解決方案就如“盲人摸象”。 由此,從長遠來看,業內專傢普遍呼籲,應編制權威的地方資產負債表。 “如果不對整體債務進行梳理和清算,那麼政府債務的長期可持續性將面臨巨大挑戰,這也不利於頂層制度設計。”一位券商高管建議,“政府應該像企業一樣定期編制資產負債表,以便提高決策效率和決策質量。” 中歐國際工商學院教授許小年亦公開表示,搞清楚地方政府的資產負債表是首要工
9、作。隻有把債務規模搞清楚,才能尋找解決問題的辦法。 市政債符合全球主流趨勢 我國城鎮化進程正在加快,大量的基礎設施建造需要依靠拓展融資規模來實現。而西方國傢當時解決該問題的方式就是發行市政債。 多位接受記者采訪的業內專傢指出,市政債期限一般比較長,三十年或五十年,逐漸用財政結餘來還款,這是比較合理的。“我國現在沒有市政債,也不允許政府負債,雖然管理層也在想辦法,以前是通過一些國有企業融資,現在是通過地方政府融資平臺,可這些平臺貸款就是地方政府的負債。最終還是需要一種長期的融資安排來替代,那就是市政債。” 值得一提的是,央行早在今年初發佈的貨幣政策執行報告中就提出,市政債是城鎮化建設的重要融資工
10、具 . 據瞭解,從歷史上看,市政債和城市化進程關系十分密切。顯然,與銀行貸款比,市政債是在金融市場上的公開融資行為,需要披露信息和獲得相應的發債評級,債券價格可以及時反映地方財力的穩健狀況,既面臨較強的市場約束,也有助於激勵地方政府通過改善當地信用狀況降低融資成本。而與一般公司債相比,市政債由地方政府或地方政府授權公營機構發行,還會面臨相應的財政紀律約束。 “市政債的發行需要推進。”中國社科院金融研究所專傢安國俊稱,“之前的融資平臺風險,實際上就是缺乏融資途徑。但是,如果為其開瞭一個光明的前門,就可以把隱性風險慢慢消化掉。中國未來還是應該以市政債的方式來解決地方融資的根本問題,這也符合全球化的
11、趨勢。” 在各地加快推进新型城镇化建设步伐的当下,地方政府融资平台偿债高峰却同期来临,地方债务问题再次成为市场关注焦点。地方政府如何解决融资、再融资需求和举债风险之间的矛盾,已然成为必须及早解决的重大课题。 融资压力短期不容小觑 推动城镇化进程、加快完善城乡发展一体化,必然需要在基础设施、公共服务和保障性住房建设等方面进行大量投资。 而根据审计署的统计,未来三年将有超过35%的地方性债务到期,其中2012年、2013年到期的额度分别约为1.8万亿元和1.2万亿元,合计占2010年底债务余额的28%左右。 地方经济发展有惯性,过去铺开的摊子不可能一下子紧缩,这意味着地方政府的融资及再融资压力巨大
12、。 “现阶段地方债务的风险仍在于其融资状况的恶化。”复旦大学经济学院孙立坚认为,“一方面,地方政府向银行大量借钱,给银行造成了大规模的不良资产;另一方面,如果地方政府出现违约,银行并不能够像对待民营企业或者产权明晰的企业那样,扣留地方政府的固定资产来冲销这类风险。” 最近,包括惠誉、穆迪等国际评级机构,就以“中国经济转型可能面临的波动以及不断积聚的地方债务风险”为由,先后下调了中国主权信用评级和展望。 当前地方债问题已经引起了政府管理层的高度重视。4月17日召开的国务院常务会议在研究部署下一阶段工作时明确提出,要有效防范地方政府性债务、信贷等方面存在的风险。 业界呼吁编制地方资产负债表 记者了
13、解到,现阶段,地方政府应对再融资压力的普遍做法是通过城投公司等平台进行“借新偿旧”,中央政府也试图用代发地方债的方式给予帮扶。但不管通过何种方式举债,若对目前地方政府总体负债情况心中无数,那么制定解决方案就如“盲人摸象”。 由此,从长远来看,业内专家普遍呼吁,应编制权威的地方资产负债表。 “如果不对整体债务进行梳理和清算,那么政府债务的长期可持续性将面临巨大挑战,这也不利于顶层制度设计。”一位券商高管建议,“政府应该像企业一样定期编制资产负债表,以便提高决策效率和决策质量。” 中欧国际工商学院教授许小年亦公开表示,搞清楚地方政府的资产负债表是首要工作。只有把债务规模搞清楚,才能寻找解决问题的办
14、法。 市政债符合全球主流趋势 我国城镇化进程正在加快,大量的基础设施建造需要依靠拓展融资规模来实现。而西方国家当时解决该问题的方式就是发行市政债。 多位接受记者采访的业内专家指出,市政债期限一般比较长,三十年或五十年,逐渐用财政结余来还款,这是比较合理的。“我国现在没有市政债,也不允许政府负债,虽然管理层也在想办法,以前是通过一些国有企业融资,现在是通过地方政府融资平台,可这些平台贷款就是地方政府的负债。最终还是需要一种长期的融资安排来替代,那就是市政债。” 值得一提的是,央行早在今年初发布的货币政策执行报告中就提出,市政债是城镇化建设的重要融资工具 . 据了解,从历史上看,市政债和城市化进程
15、关系十分密切。显然,与银行贷款比,市政债是在金融市场上的公开融资行为,需要披露信息和获得相应的发债评级,债券价格可以及时反映地方财力的稳健状况,既面临较强的市场约束,也有助于激励地方政府通过改善当地信用状况降低融资成本。而与一般公司债相比,市政债由地方政府或地方政府授权公营机构发行,还会面临相应的财政纪律约束。 “市政债的发行需要推进。”中国社科院金融研究所专家安国俊称,“之前的融资平台风险,实际上就是缺乏融资途径。但是,如果为其开了一个光明的前门,就可以把隐性风险慢慢消化掉。中国未来还是应该以市政债的方式来解决地方融资的根本问题,这也符合全球化的趋势。” 以下内容为繁体版 在各地加快推進新型
16、城鎮化建設步伐的當下,地方政府融資平臺償債高峰卻同期來臨,地方債務問題再次成為市場關註焦點。地方政府如何解決融資、再融資需求和舉債風險之間的矛盾,已然成為必須及早解決的重大課題。 融資壓力短期不容小覷 推動城鎮化進程、加快完善城鄉發展一體化,必然需要在基礎設施、公共服務和保障性住房建設等方面進行大量投資。 而根據審計署的統計,未來三年將有超過35%的地方性債務到期,其中2012年、2013年到期的額度分別約為1.8萬億元和1.2萬億元,合計占2010年底債務餘額的28%左右。 地方經濟發展有慣性,過去鋪開的攤子不可能一下子緊縮,這意味著地方政府的融資及再融資壓力巨大。 “現階段地方債務的風險仍
17、在於其融資狀況的惡化。”復旦大學經濟學院孫立堅認為,“一方面,地方政府向銀行大量借錢,給銀行造成瞭大規模的不良資產;另一方面,如果地方政府出現違約,銀行並不能夠像對待民營企業或者產權明晰的企業那樣,扣留地方政府的固定資產來沖銷這類風險。” 最近,包括惠譽、穆迪等國際評級機構,就以“中國經濟轉型可能面臨的波動以及不斷積聚的地方債務風險”為由,先後下調瞭中國主權信用評級和展望。 當前地方債問題已經引起瞭政府管理層的高度重視。4月17日召開的國務院常務會議在研究部署下一階段工作時明確提出,要有效防范地方政府性債務、信貸等方面存在的風險。 業界呼籲編制地方資產負債表 記者瞭解到,現階段,地方政府應對再
18、融資壓力的普遍做法是通過城投公司等平臺進行“借新償舊”,中央政府也試圖用代發地方債的方式給予幫扶。但不管通過何種方式舉債,若對目前地方政府總體負債情況心中無數,那麼制定解決方案就如“盲人摸象”。 由此,從長遠來看,業內專傢普遍呼籲,應編制權威的地方資產負債表。 “如果不對整體債務進行梳理和清算,那麼政府債務的長期可持續性將面臨巨大挑戰,這也不利於頂層制度設計。”一位券商高管建議,“政府應該像企業一樣定期編制資產負債表,以便提高決策效率和決策質量。” 中歐國際工商學院教授許小年亦公開表示,搞清楚地方政府的資產負債表是首要工作。隻有把債務規模搞清楚,才能尋找解決問題的辦法。 市政債符合全球主流趨勢
19、 我國城鎮化進程正在加快,大量的基礎設施建造需要依靠拓展融資規模來實現。而西方國傢當時解決該問題的方式就是發行市政債。 多位接受記者采訪的業內專傢指出,市政債期限一般比較長,三十年或五十年,逐漸用財政結餘來還款,這是比較合理的。“我國現在沒有市政債,也不允許政府負債,雖然管理層也在想辦法,以前是通過一些國有企業融資,現在是通過地方政府融資平臺,可這些平臺貸款就是地方政府的負債。最終還是需要一種長期的融資安排來替代,那就是市政債。” 值得一提的是,央行早在今年初發佈的貨幣政策執行報告中就提出,市政債是城鎮化建設的重要融資工具 . 據瞭解,從歷史上看,市政債和城市化進程關系十分密切。顯然,與銀行貸款比,市政債是在金融市場上的公開融資行為,需要披露信息和獲得相應的發債評級,債券價格可以及時反映地方財力的穩健狀況,既面臨較強的市場約束,也有助於激勵地方政府通過改善當地信用狀況降低融資成本。而與一般公司債相比,市政債由地方政府或地方政府授權公營機構發行,還會面臨相應的財政紀律約束。 “市政債的發行需要推進。”中國社科院金融研究所專傢安國俊稱,“之前的融資平臺風險,實際上就是缺乏融資途徑。但是,如果為其開瞭一個光明的前門,就可以把隱性風險慢慢消化掉。中國未來還是應該以市政債的方式來解決地方融資的根本問題,這也符合全球化的趨勢。”
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