财务管理计算题仅供参考.docx

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财务管理计算题仅供参考

书上第二章

1、某企业购入国债2500手，每手面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年利率为6.5%（单利），则到期企业可获得本利和共为多少元？

Fv=Pv（1+r×n）=2500×1000×（1+6.5%×5）=×1.3250=（元）

单利现值的计算:

P=F/（1+rn）

2、某投资者将10000元用于购买债券，该债券的年报酬率为10％，按复利计算，到期一次还本付息，第5年末该投资者本利和？

（复利终值）

F5=P×（1+r）n=10000×（1+10％）5=10000×（F/P10％，5）=10000×1.6105=16105（元）

3、某人计划5年后获得10000元，用于购卖汽车，假设投资报酬率为8％，按复利计算，他现在应投入多少元？

（复利现值）

P=10，000×1/（1+8％）5=10，000×（P/F，8％，5）=10，000×0.6806=6806（元）

4、如某人决定从孩子10岁生日到18岁生日止每年年末（不包括第10岁生日）为孩子存入银行200元，以交纳孩子上大学学费。

如银行存款利率为10％，父母在孩子18岁生日时能从银行取出多少钱？

F=200·[（1+10％）8-1]/10%=200×（F/A，10％，8）=200×11.436=2287.2（元）（年金终值）

5、某技术项目1年建成并投产，投产后每年净利润为50，000元，按10％的利率计算，在3年内刚好能收回全部投资。

问此项目投资多少？

（年金现值）

P=A×（P/A10％3）=50000×（P/A10％3）=50000×2.4869=（元）

偿债基金系数＝1÷普通年金终值系数投资回收系数＝1÷普通年金现值系数

6、某人从现在起准备每年年末等额存入银行一笔钱，目的在于5年后从银行提取15000元，用于购买福利住房。

如果银行存款利率为12％，每年应存多少才能达到目的？

（偿债）

A=F/（F/A12％5）=15000/6.3528=2350

7、某公司需用一台设备，买价为150000元，使用期限为10年。

如果租入，则每年年末要支付22000元。

除此以外，其他情况完全一样，假设利率为8%。

要求：

计算并回答该公司购买设备好还是租用设备好。

P=22000*（P/A，8%，10）=22000*6.7101=.2（元）

8、某公司决定连续5年于每年年初存入100万元，作为住房基金，银行的存款利率为10％。

则该公司在第5年末能一次取出本利和是多少？

（预付年金终值）

F=100*[（F/A，10%,5+1）-1]=100*（7.716-1）=671.6

9、某人5年分期付款购得大众汽车一辆，每年初付款10，000元，设银行利率为12％，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？

（预付年金现值）

P=A·[（P/A,12％,5-1）+1]=10000×[3.0373+1]=40373（元）

10、若某公司向银行取得一笔贷款，年利率为12％，双方商定前5年不用还本付息，后6年每年年末偿还本息10，000元。

则这笔贷款的现值是多少元？

（延年年金）

方法一：

P=A·（P/Arn）·（P/Arm）

=10000×[FVIFA12％6]·[PVIF12％5]=10，000×（P/A，12%，6）·（P/F，12%，5）

=10，000×4.111×0.5674=23325.81（元）

方法二:

P=A·[（P/Arm+n）]-A·[P/Arm]

=10，000×[FVIFA12％11]-10000·[PVIFA12％5]=10，000×5.938-10，000×3.605=23330.0（元）

11、某人持有一公司的优先股，每年年末可获得10，000元股息，若利率为8％，则该人持有的优先股的现值是多少？

（永续年金）

P=A×（1/r）=10，000×（1/8％）=125，000（元）

练习1.企业投资某基金项目，投入金额为元，该基金项目的投资年收益率为12%，投资的年限为8年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多少资金？

F=P（F/P，i，n）=×（F/P,12%,8）=×2.4760=（元）

2.某企业需要在4年后有1，500，000元的现金，现在有某投资基金的年收益率为18%，如果，现在企业投资该基金应投入多少元？

P=F×（P/F，i,n）=×（P/F,18%,4）=×0.5158=（元）

某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金？

F=A×（F/A，i,n）=2400×（F/A,8%,25）=2400×73.106=.40（元）

4.企业向租赁公司融资租入设备一台，租赁期限为8年，该设备的买价为320，000元，租赁公司的综合率为16%，则企业在每年的年末等额支付的租金为多少？

每年年末支付租金

=P×[1/（P/A，16%，8）]=×[1/（P/A，16%，8）]=×[1/4.3436]=73671.61（元）

年名义利率与年实际利率

1.某企业本金为10000元，投资4年，年利率为8%，每季度复利一次，则4年后所得利息为多少？

F=P×（F/P,r,n）=10，000×（F/P,8%/4，16）=10000×1.373=13730（元）

现金流量书上第八章

长江公司投资一项目，公司支付3400万元购买一套厂房，还要购置了一套生产用设备1800万元，另支付设备运输及安装调试费用80万元。

为使项目正常运转，初期投入原材料等流动资金900万元。

要求：

计算该项目初始建设时期现金流量。

解.6180（3400+1800+80+900）万元。

（二）经营期现金净流量

某年营业现金净流量

=现金流入量-现金流出量=付现收入-付现费用-所得税

=营业收入-（营业成本-不需要付现的费用）-所得税=营业收入-营业成本-所得税+折旧

=税后净利润+折旧

（续前例）：

长江公司投资项目期为5年，预计每年销售收入为8000万，产品销售毛利为50%，另外该项目每年需支付期间及其他费用1300万。

假设该公司的固定资产采用直线法折旧，厂房使用20年，设备可使用5年，生产设备残值为80万。

公司所得税税率为25%。

要求：

计算该项目经营期内每年现金流量。

1）计算固定资产每年的折旧额\

厂房每年的折旧=3400/20=170（元）

机器设备每年的折旧=（1880-80）/5=360（元）

该项目的现金流量的计算如下表所示：

销售收入

（1）

8000

付现成本

（2）

5300

折旧（3）

530

税前利润（4）

（1）-

（2）-（3）

2170

所得税（5）=（4）*40%

542.5

税后利润（6）=（4）-（5）

1627.5

现金净流量（7）=（3）+（6）=

（1）-

（2）-（5）

2157.5

（三）终结现金净流量

1.固定资产变价或残值收入；2.垫支流动资金回收。

（续前例）：

长江公司投资项目期满，公司决定将为该项目购置的厂房出售，售价为800万，生产设备变现价值为200万。

同时收回建设期投入垫支资金。

假设公司所得税税率为25%。

要求：

计算该项目终结期现金流量。

（三）终结现金净流量

厂房变价净收入：

厂房的账面价值=3400-170*5=2550厂房的可变现净值=800

厂房变价损失=2550-800=1750损失的税盾效应=1750*25%=437.5

厂房变价产生现金流入量=800+437.5=1237.5

（三）终结现金净流量

设备变价净收入：

设备的账面价值=1880-360*5=80设备的可变现净值=200设备变价利得=200-80=120

利得部分增加税金=120*25%=30设备变价产生现金流入量=200-30=170

终结期全部现金流量=1237.5+170+900=2307.5

固定资产投资

-5280

营运资金垫支

-900

营业现金流量

2157.5

厂房变价收入

1237.5

设备变价收入

170

回收营运资金

900

现金流量合计

-6180

2157.5

4465

问题1.为什么折旧不属于现金流出？

答:

折旧是对固定资产磨损的补偿，固定资产投资已计为现金流出，因此，将折旧计为现金流出是一种重复计算。

折旧是人为计入成本，鼓励投资的一种经济范畴，折旧发生时并没有实际的现金流出；相反，它是企业可以支配使用的一笔资金。

问题2：

为什么利息支出不属现金流出？

答:

在贴现现金流量方法中所采用的贴现率，已经考虑了债务资本的成本，因此，在现金流量中再考虑利息支出造成重复计算。

【练习】大明公司因业务发展的需要，需购入一套设备。

现有甲乙两个方案可供选择：

甲方案需投资元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，五年后设备无残值，5年中每年的销售收入为元，每年的付现成本为50000元；

乙方案需投资元，使用寿命也为5年，五年后有残值收入30000元，也采用直线法折旧，5年中每年的销售收入为元，付现成本第一年为70000元，以后随着设备折旧，逐年将增加修理费5000元，另需垫支流动资金30000元。

假设公司所得税为40%，试计算两个方案的现金流量。

（1）计算两个方案每年的折旧额：

甲方案每年的折旧=/5=40000（元）乙方案每年的折旧=（-30000）/5=40000（元）

甲乙方案的现金流量的计算如表

（1）

（2）和（3）所示：

（甲方案现金流量表）t

销售收入

（1）

付现成本

（2）

折旧（3）

税前利润（4）

（1）-

（2）-（3）

所得税（5）=（4）*40%

1.2

税后利润（6）=（4）-（5）

1.8

现金净流量（7）=（3）+（6）=

（1）-

（2）-（5）

5.8

（乙方案现金流量表）t

销售收入

（1）

14.8

付现成本

（2）

7.5

8.5

折旧（3）

税前利润（4）

（1）-

（2）-（3）

3.8

3.3

2.8

2.3

1.8

所得税（5）=（4）*40%

1.52

1.32

1.12

0.92

0.72

税后利润（6）=（4）-（5）

2.28

1.98

1.68

1.38

1.08

现金净流量（7）=（3）+（6）=

（1）-

（2）-（5）

6.28

5.98

5.68

5.38

5.08

投资项目的营业现金流量计算表

甲方案

固定资产投资

营业现金流量

58000

现金流量合计

58000

乙方案

固定资产投资

营运资金垫支

-30000

营业现金流量

62800

59800

56800

53800

50800

固定资产残值

30000

回收营运资金

30000

现金流量合计

62800

59800

56800

53800

例题5-7:

企业拟投资于A项目，需一次投入固定资产1000万元，当年投产，投产时需一次性投入配套资金200万元（在项目报废时全额收回）。

从第一年末开始，每年取得销售收入400万元，付现成本180万元，该项目的经营期为5年，到期报废时收回残值50万元。

该项目按直线法计提折旧。

企业的所得税率为40%。

企业要求的投资收益率（或资金成本率）为10%。

要求:

1.计算各年的现金净流量（NCF）2.计算该项目的净现值（NPV）3.根据净现值法判断项目是否可行。

答:

1.各年的现金净流量（NCF）

NCF0＝－（1000＋200）＝－1200（万元）

年折旧＝＝190（万元）

年税后利润＝（400－180－190）×（1－40%）＝18（万元）

NCF1－4＝18＋190＝208（万元）

NCF5＝208＋50＋200＝458（万元）

2.净现值NPV

＝－1200＋[+208×（P/A,10%,4）＋458×（P/F，10%,5）]

＝－1200+208×3.1699+458×0.6209

＝－256.89（万元）NPV＜0，不可行。

注意!

（1）当NPV=0时,项目的报酬率为贴现率,而不是0;

（2）当NPV>0时,项目的报酬率>贴现率;

（3）贴现率的确定:

资金成本;必要报酬率等;（4）上述NPV法则只有当现金流量估计准确时才可靠.

例5-9：

某公司有一台设备购于3年前，现正考虑是否要更新。

该公司所得税率为40%，新、旧设备均用直线法计提折旧。

资本成本率为10%：

项目

旧设备

新设备

原始价值

税法规定残值（10%

税法规定使用年限（年）

已使用年限

尚可使用年限

每年销售收入

每年付现成本

最终报废残值

目前变现价值

40000

4000

30000

15000

5000

18000

60000

6000

50000

20000

8000

60000

新设备流量表注:

残值净收入纳税=（8000-6000）*40%=800

项目

购置成本

销售收入

付现成本

折旧

税前利润

税后利润

营业现金流量

最终残值

残值净收入纳税

-60000

50000

20000

10800

19200

11520

22320

50000

20000

10800

19200

11520

22320

50000

20000

10800

19200

11520

22320

50000

20000

10800

19200

11520

22320

50000

20000

10800

19200

11520

22320

8000

-800

现金流量合计

-60000

22320

29520

旧设备流量表

项目

目前变现价值

变现损失抵税额

销售收入

付现成本

折旧

税前利润

税后利润

营业现金流量

最终残值

残值净收入纳税

-18000

-3400

30000

15000

4500

10500

6300

10800

30000

15000

4500

10500

6300

10800

30000

15000

4500

10500

6300

10800

30000

15000

4500

10500

6300

10800

30000

15000

45800

10500

6300

10800

5000

-400

现金流量合计

-21400

10800

15400

新、旧设备NCF差量

-38600

11520

14120

变现损失抵税额：

[18000－（40000－4500×3）]×40%=－3400

残值净收入纳税=（5000－4000）×40%=－400

新设备年折旧额=（60000－6000）/5=10800

旧设备年折旧额=（40000－4000）/8=4500

用差量分析法进行分析：

因为新设备与旧设备的差量净现值大于零，所以该公司应更新设备。

某年营业现金净流量

=营业收入-营业成本-所得税+折旧=（营业收入-付现成本-折旧）×（1-税率）+折旧=税后净利润+折旧

更新设备后不改变生产能力，只考虑成本年营业现金净流出量=-付现成本×（1-税率）+折旧×税率

公司三年前购置了一台设备，现考虑更新。

公司所得税率为30%，公司最低投资报酬率为10%，新、旧设备均按直线法计提折旧，其他有关资料如表所示。

（※销售收入相等——现金流出总现值、年均成本现值）

项目

旧设备

新设备

原始价值

税法规定残值（10%）

税法规定使用年限（年）

已使用年限

尚可使用年限

每年付现成本

两年后大修理成本

最终报废残值

目前变现价值

80000

8000

10000

20000

6000

30000

60000

6000

8000

7000

60000

项目

旧设备：

目前变现价值

变现损失抵税额

税后付现成本

折旧抵税

两年后大修理成本

残值变现收入

残值净收入纳税

-30000

-6900

-7000

2700

-7000

2700

-7000

2700

-7000

2700

-7000

2700

6000

600

现金流量合计

-36900

-4300

2300

注:

旧设备折旧=（80000-8000）/8=9000

变现损失抵税额=[30000-（80000-9000×3）]×30%=-6900

项目

新设备：

设备投资

税后付现成本

折旧抵税

残值变现收入

残值净收入纳税

-60000

-5600

3240

-5600

3240

-5600

3240

-5600

3240

-5600

3240

7000

-300

现金流量合计

-60000

-2360

4340

可见，继续使用旧设备的现金流出总现值低于使用新

设备的现金流出总现值，因此，该公司不应更新设备。

※3使用寿命不相同设备更新决策

某企业拟以新设备替换旧设备，新设备原始投资额为10万元，使用寿命为6年，6年中每年营业现金净流量为4万元；旧设备目前的变现价值为5万元（与账面净值相等），仍可使用5年，5年中每年的营业现金净流量为3万元。

设资金成本率为15%，新、旧设备均无残值。

该企业应如何进行决策？

[练习]某公司有两个互相排斥的投资项目，项目A的投资额为元，寿命期为5年，5年中每年营业现金净流量为58000元；项目B的投资额为元，寿命期为8年，8年中每年营业现金净流量为55000元，假设资本成本为15%。

该公司应如何进行决策？

A项目的净现值=58000×（P/A,15%,5）-=58000×3.3522-=44427.6（元）

B项目的净现值=55000×（P/A,15%,8）--=55000×4.4873-=46801.5（元）

根据年均净现值，则：

从净现值指标看，B项目的净现值要大于A项目的净现值，根据净现值决策规则，应选用B项目。

但这种分析是不全面的，而应根据年均净现值的大小选择，很明显，上述两项目，应选择A项目投资。

【练习题1】某公司拟投资A项目，公司要求的必要报酬率为10%，有关资料如下：

1.A项目共需要固定资产投资元，并于第一年年初一次性投入，第一年年末全部竣工交付使用。

2.A项目运行过程中共需要垫付流动资金元。

其中第一年年末垫付元，第二年年末又增加垫付资金120000元。

3.A项目经营期预计为5年，固定资产按直线法提取折旧。

固定资产残值为120000元。

4.据市场预测，A项目投产后第一年的销售收入为元，以后4年的销售收入均为元。

第一年的付现成本为元，以后4年每年的付现成本均为210000元。

5.所得税税率为40％，销售收入全部为现金

【要求】计算每年的现金流量，及其他各投资指标。

【练习题2】某公司为扩大生产能力，正考虑用一台新设备代替旧设备，新旧设备性能相同。

公司所得税税率为30％，要求的必要报酬率为10%，有关资料如下：

项目

旧设备

新设备

原始价值

税法规定残值（10%）

税法规定使用年限（年）

已使用年限

尚可使用年限

每年付现成本

最终报废残值

目前变现价值

180000

18000

35000

10000

90000

200000

20000

15000

200000

【练习题3】某公司有固定资产A设备一台，原价为元，可使用十年，十年后残值为10000元。

A尚可使用年限5年，固定资产按直线法提取折旧。

目前市场上有效率更高的设备B供应，售价为元，可使用年限5年，十年后残值为12000元，A设备现时出售变现价值为25000元，使用B设备比使用A设备每年可节约付现成本30000元，该公司所得税税率为40％，要求的必要报酬率为10%

【要求】对企业是否购入B设备代替A设备方案作出决策。

书上第十四章

例3-1某种零息债券面值为1000元,期限5年,现有一投资者想要投资这种债券,目前市场利率为10%,则当前债券价格为多少时该投资者才能进行投资?

（贴现债券的价值）

根据公式V=B/（1+r）n=B×（P/Frn）得,

P=1000×（P/Frn）=1000×0.6209

=620.9（元）

即当该价格低于己于620.9元时,投资者买入比较有利.

例3-2某

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