公司财务战略概述.doc

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公司财务战略概述论文

《公司财务战略概述》结课论文

学号：

131143213

姓名：

李为

1.财务战略

1.1财务战略概念................................2

1.2财务战略内容.................................2

1.2.1投资战略规划...............................2

1.2.2筹资战略规划...............................3

1.3财务战略管理.................................4

1.3.1财务战略规划管理的基本概念.................4

1.3.2财务战略规划管理的基本模式.................4

1.3.3如何进行财务战略规划管理...................5

2.航空运输业财务战略规划管理

2.1国内民航财务战略............................7

2.2国内外机场实施特许经营的对比...............8

1.1财务战略概念

财务战略，是指在一定时期内，根据宏观经济发展状况和公司发展战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，从总体上作出的一种客观而科学的概括和描述。

财务战略关注的焦点是企业资金流动，这是财务战略不同于其他各种战略的质的规定性；财务战略应基于企业内外环境对资金流动的影响，这是财务战略环境分析的特征所在。

财务战略的目标是确保企业资金均衡有效流动而最终实现总体战略；财务战略应具备战略的主要一般特征，即应注重全局性、长期性和创造性。

财务战略是指企业在分析理财环境的基础上，服从和服务于企业战略的前提下，对企业资源筹集和配置活动进行的全局性和长远性的谋划，它是战略理论在财务管理领域的应用与延伸。

财务战略是为实现企业战略目标和加强企业竞争优势，运用财务战略管理的分析工具，确认企业的竞争地位，对财务战略的决策与选择、实施与控制、计量与评价等活动进行全局性、长期性和创造性的谋划过程。

财务战略既是企业战略管理的一个不可或缺的组成部分,也是企业财务管理的一个十分重要的方面。

因此,财务战略管理既要体现企业战略管理的原则要求,又要遵循企业财务活动的基本规律。

1.2财务战略内容

财务战略规划的内容包括投资战略规划、筹资战略规划、财务发展规划、资本结构规划、研究与开发规划等。

其中最核心的是投资战略规划和筹资战略规划。

1.2.1投资战略规划

　　企业广义的投资战略包括直接投资战略和间接投资战略，投资战略规划需要做好这两方面的战略规划。

　1.直接投资战略规划

　　直接投资是指企业为直接进行生产或者其他经营活动而在土地、固定资产等方面进行的投资。

它通常与实物投资相联系。

　　直接投资战略规划需要以企业的生产经营规划和资产需要量预测为基础进行，继而确定企业需要直接投资的时间、规模、类别以及相关资产的产出量、盈利能力等，以满足企业财务战略管理的需要。

　　2.间接投资战略规划

含义:

间接投资是指企业通过购买证券、融出资金或者发放贷款等方式将资本投入到其他企业，其他企业进而再将资本投入到生产经营中去的投资。

主要目的:

间接投资通常为证券投资，其主要目的是为了获取股利或者利息，实现资本增值和股东价值最大化

规划核心:

间接投资战略规划的核心是如何在风险可控的情况下确定投资的时机、金额、期限等，尤其是投资策略的选择和投资组合规划。

按照现代投资理论，组合投资是企业降低风险、科学投资的最佳选择，即企业并不只是投资一种证券（或者一种金融资产），而是寻求多种证券（或者金融资产）组合的最优投资策略，以寻求在风险既定情况下投资收益最高，或者在投资收益一定情况下风险最小的投资策略。

　　间接投资组合战略规划通常主要包括债券投资组合战略规划、股票投资组合战略规划和混合投资组合战略规划等。

（1）债券投资组合战略规划

　　债券投资组合战略规划主要取决于两个因素：

投资者对债券市场效率的看法和投资者对风险的偏好程度。

　　据此，债券投资组合战略规划通常可以分为积极和消极两类。

积极投资组合策略:

当投资者认为市场是无效的或者效率较低的，就会选择积极的投资组合策略，以获取无效率或低效率市场带来的额外收益 积极策略的重点是预期影响资产表现的因素

消极投资组合策略:

当投资者认为市场是有效的，就会选择消极的投资组合策略策略则较少用到预期

（2）股票投资组合战略规划

　　在任何股票市场上，股票通常都可以分为四种类别：

一是高价值型；二是高增长型；三是低价值型；四是低增长型。

　　作为价值管理型企业，在进行股票投资时，无疑将追逐高价值型和高增长型股票或者是两者的组合。

　　高价值——一般是市盈率和市净率比较低的股票——价值型投资

　　高增长——一般是市盈率比较高的股票——增长型投资

　　价值型股票投资

低市盈率型:

对于低市盈率型股票投资，企业通常集中关注每股收益指标并投资于市盈率相对较低的股票。

反向型:

对于反向型股票投资，企业通常集中关注企业账面净资产价值并投资于市净率相对较低的股票。

收益型:

对于收益型股票投资，企业通常集中关注周期性公司股票，投资那些当前收益很小甚至亏损但未来投资收益前景看好的股票，以谋求获取股票投资的差额回报

　　增长型股票投资

持续增长型:

对于持续增长型股票投资，企业通常集中关注并购买收益具有稳定持续增长特点的公司股票，但不一定是业绩突然有爆发性增长的公司股票

收益加速增长型:

对于收益加速增长型股票投资，企业通常集中关注并购买具有收益加速增长预期的公司股票

　　（3）混合投资组合战略规划

　　混合投资组合战略规划是根据企业风险偏好情况和可供选择的投资品种，将债券品种和股票品种组合在一起进行投资的战略规划。

1.2.2筹资战略规划

　　筹资战略规划主要解决筹集资金如何满足生产经营和投资项目的需要以及债务筹资和权益筹资方式的选择及其结构比率的确定等规划问题。

　　企业在进行筹资战略规划时，要根据最优资本结构的要求，合理权衡负债筹资比率和权益筹资比率。

　　基本原则,一般情况下，企业为了获取财务杠杆利益，在风险可控的情况下，将会选择采用负债融资，但如果企业财务风险较大，负债资本成本较高，企业通常选择增发股票等权益融资较为合适。

　　企业在具体进行筹资战略规划并选择筹资方式时，应当综合考虑维持财务的灵活性和筹资决策对股票价格及企业价值的影响。

具体来讲，企业筹资战略规划可以分为以下两种：

　　1.快速增长和保守筹资战略规划

　　对于快速增长型企业，创造价值最好的方法是新增投资，而不是可能伴随着负债筹资的税收减免所带来的杠杆效应。

因此，最恰当的筹资策略是那种最能促进增长的策略。

在选择筹资工具时，可以采用以下方法：

（1）维持一个保守的财务杠杆比率，它具有可以保证企业持续进入金融市场的充足借贷能力；

（2）采取一个恰当的、能够让企业从内部为企业绝大部分增长提供资金的股利支付比率；

（3）把现金、短期投资和未使用的借贷能力用作暂时的流动性缓冲品，以便于在那些投资需要超过内部资金来源的年份里能够提供资金；

（4）如果必须用外部筹资的话，那么选择举债的方式，除非由此导致的财务杠杆比率威胁到财务灵活性和稳健性；

（5）当上述方法都行不通时，采用增发股票筹资或者减缓增长。

2.低增长和积极筹资战略规划

　　对于低增长型企业，通常没有足够好的投资机会，在这种情况下，出于利用负债筹资为股东创造价值的动机，企业可以利用良好的经营现金尽可能多地借入资金，并进而利用这些资金回购自己的股票，从而实现股东权益的最大化。

这一筹资战略规划为股东创造价值的方法通常包括：

（1）通过负债筹资增加利息支出获取相应的所得税利益，从而增加股东财富；

（2）通过股票回购向市场传递积极信号，从而推高股价；---提高负债程度

（3）在财务风险可控的情况下，高财务杠杆比率可以提高管理人员的激励动机，促进其创造足够的利润以支付高额利息。

　　总结

（1）对于快速增长型企业，创造价值最好的方法是新增投资，而不是可能伴随着负债筹资的税收减免所带来的杠杆效应。

因此，最恰当的筹资策略是那种最能促进增长的策略。

　　——思路：

利用新增投资，加速增长。

（2）对于低增长型企业，通常没有足够好的投资机会，在这种情况下，出于利用负债筹资为股东创造价值的动机，企业可以利用良好的经营现金尽可能多地借入资金，并进而利用这些资金回购自己的股票，从而实现股东权益的最大化。

——思路：

利用财务杠杆，增加股东收益。

1.3财务战略管理

1.3.1财务战略规划管理的基本概念

 财务战略规划管理是指企业在分析理财环境的基础上，服从和服务于企业战略的前提下，对企业资源筹集和配置活动进行的全局性和长远性的谋划，它是战略理论在财务管理领域的应用与延伸。

1.3.2财务战略规划管理的基本模式

一个较为完整的财务战略管理过程由四个基本环节构成。

这四个环节按先后顺序分别为理财环境分析、财务战略制定及目标分解、财务战略实施和财务战略实施结果评估与控制。

　　财务战略是为谋求企业资金均衡、有效流动和实现企业战略，为加强企业财务竞争优势，在分析企业内、外环境因素影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划。

财务战略是战略理论在财务管理方面的应用与延伸，不仅体现了财务战略的“战略”共性，而且勾画出了财务战略的“财务”个性。

　　一般来说，财务战略有三种路径选择：

扩张型、稳健型、防御收缩型。

　　快速扩张型财务战略，是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。

为了实施这种财务战略，企业往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债，大量筹措外部资金，是为了弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足；更多地利用负债而不是股权筹资，是因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。

企业资产规模的快速扩张，也往往会使企业的资产收益率在一个较长时期内表现为相对的低水平，因为收益的增长相对于资产的增长总是具有一定的滞后性。

总之，快速扩张型财务战略一般会表现出“高负债、低收益、少分配”的特征。

　　稳健发展型财务战略，是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。

实施稳健发展型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源。

为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模从而经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。

所以，实施稳健发展型财务战略的企业的一般财务特征是“低负债、高收益、中分配”。

当然，随着企业逐步走向成熟，内部利润积累就会越来越成为不必要，那么，“少分配”的特征也就随之而逐步消失。

防御收缩型财务战略，是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。

实施防御收缩型财务战略的企业，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。

由于这类企业多在以往的发展过程中曾经遭遇挫折，也很可能曾经实施过快速扩张的财务战略，因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难，就成为迫使其采取防御收缩型财务战略的两个重要原因。

“高负债、低收益、少分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。

1.3.3如何进行财务战略规划管理

1）确定组织当前的宗旨、目标和战略

2）定义公司的宗旨旨在促使管理当局仔细确定公司的产品和服务范围。

2）分析环境

环境分析是战略管理过程的关键环节和要素。

组织环境在