财务评价案例 2.docx
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财务评价案例2
幻灯片1
财务评价案例分析
本部分以一个新建项目为例，说明基础财务报表编制方法及财务效果计算方法。
一、案例的财务预测及基础财务报表
1.数据资料
新建一个化肥厂，预计从此项目建设开始寿命期为15年，项目建设期为3年，第4年投产，第5年达到设计生产能力。
（1）固定资产投资8000万元，其中自有资金投资4000万元。
分年投资情况见下表：
幻灯片2
年份
项目
1
2
3
合计
固定资产投资（万元）
其中自有资金投资（万元）
2500
1500
3500
1500
2000
1000
8000
4000
不足部分向银行借款，银行贷款条件是年利率10%，建设期间只计利息不还款，第4年投产后开始还贷，每年付清利息并分10年等额偿还建设期利息资本化后的全部借款本金。
（2）流动资金投资约需2490万元，全部用银行贷款，年利率为10%，。
（3）销售收入、销售税金及附加和经营成本的预测值见下表：
其他支出忽略不计。
幻灯片3
销售收入、销售税金及附加和经营成本预测值
年末
项目
4
5
6
┉
15
销售收入
销售税金及附加
经营成本
5600
320
3500
8000
480
5000
8000
480
5000
┉
┉
┉
8000
480
5000
2.要求进行全投资和自有资金投资盈利能力分析和清偿能力分析。
（基准折现率为12%）
3.基础财务报表
（1）借款需用量计算表
（2）固定资产投资借款建设期利息计算表
（3）固定资产投资还款计划与利息计算表
幻灯片4
借款需用量计算表
年份
内容
1
2
3
4
合计
固定资产投资总额
流动资金
自有资金
2500
1500
3500
1500
2000
1000
2490
●
2490
4000
借款需用量
1000
2000
1000
2490
6490
建设期利息计算表
年份
内容
1
2
3
4
合计
年初欠款
当年借款
当年利息
0
1000
50
1050
2000
205
3255
1000
375.5
4630.5
建设期利息约630
年末欠款累计
1050
3255
4630.5
幻灯片5
当年借款按一半计息。
第4年初累计的欠款即为利息资本化后的总本金。
根据与银行商定的条件，第4年开始支付每年的利息，再还本金的1/10，10年内还清，利息可计入当期损益。
固定资产投资还款计划与利息计算表
年份
内容
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
年初欠款
当年利息支付
当年还本
年末欠款
4630
463
463
4167
4167
417
463
3704
3704
370
463
3241
3241
324
463
2778
2778
278
463
2315
2315
232
463
1852
1852
185
463
1389
1389
139
463
926
926
93
463
463
463
46
463
0
幻灯片6
4.固定资产折旧的计算
平均折旧年限为15年，残值率为5%，建设期利息计入固定资产原值内。
第15年回收固定资产余值为：
（8000+630）-547×12=2066万元
二.主要财务报表
（1）损益及利润分配表
（2）全投资现金流量表
（3）自有资金现金流量表（4）资金来源与运用表
（5）资产负债表
幻灯片7
损益及利润分配表
年份
内容
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
1.销售收入
2.经营成本
3.折旧
4.建设投资借款利息
5.流动资金借款利息
6.销售税金及附加
7.利润总额
8.所得税
9.税后利润
10.盈余公积金
11.公益金
12..应付利润
13.未分配利润
5600
3500
547
463
249
320
521
172
349
35
18
296
0
8000
5000
547
417
249
480
1307
431
876
88
44
744
0
8000
5000
547
370
249
480
1354
447
907
91
45
771
0
8000
5000
547
324
249
480
1400
462
938
94
47
797
0
8000
5000
547
278
249
480
1446
477
969
97
48
824
0
8000
5000
547
323
249
480
1492
492
1000
100
50
850
0
8000
5000
547
185
249
480
1539
508
1031
103
52
876
0
8000
5000
547
139
249
480
1585
523
1062
106
53
903
0
8000
5000
547
93
249
480
1631
538
1093
109
55
956
0
8000
5000
547
46
249
480
1678
554
1124
112
56
956
0
8000
5000
547
0
249
480
1724
569
115
116
58
981
0
8000
5000
547
0
249
480
1724
569
1155
116
58
981
0
幻灯片8
全投资现金流量表
年份
内容
建设期
投产期
达产期
0
1
2
3
4
5
6
7
（一）现金流入
1.产品销售收入
2.回收固定资产余值
3.回收流动资金
（二）现金流出
1.固定资产投资
2.流动资金
3.经营成本
4.销售税金及附加
5.所得税
（三）净现金流量（1-2）
2500
-2500
3500
-3500
2000
-2000
2490
-2490
5600
3500
320
172
1608
8000
5000
480
431
2089
8000
5000
480
447
2073
8000
5000
480
462
2058
幻灯片9
全部投资现金流量表（续表）
年份
内容
达产期
8
9
10
11
12
13
14
15
（一）现金流入
1.产品销售收入
2.回收固定资产余值
3.回收流动资金
（二）现金流出
1.固定资产投资
2.流动资金
3.经营成本
4.销售税金及附加
5.所得税
（三）净现金流量（1-2）
8000
5000
480
477
2043
8000
5000
480
492
2028
8000
5000
480
508
2012
8000
5000
480
523
1997
8000
5000
480
538
1982
8000
5000
480
554
1966
8000
5000
480
569
1951
8000
2066
2490
5000
480
569
6507
幻灯片10
自有资金现金流量表
年份
内容
建设期
投产期
达产期
0
1
2
3
4
5
6
7
（一）现金流入
1.产品销售收入
2.回收固定资产余值
3.回收流动资金
（二）现金流出
1.固定资产投资（自有资金）
2.流动资金（（自有资金）
3.经营成本
4.销售税金及附加
5.所得税
6.固定投资本金偿还
7.固定投资利息支付
8.流动资金本金偿还
9.流动资金利息支付
（三）净现金流量
（1-2）
1500
-1500
1500
-1500
1000
-1000
5600
3500
320
172
463
463
249
433
8000
5000
480
431
463
417
249
960
8000
5000
480
447
463
370
249
991
8000
5000
480
462
463
324
249
1022
幻灯片11
自有资金现金流量表（续表）
年份
内容
达产期
8
9
10
10
12
13
14
15
（一）现金流入
1.产品销售收入
2.回收固定资产余值
3.回收流动资金
（二）现金流出
1.固定资产投资（自有资金）
2.流动资金（（自有资金）
3.经营成本
4.销售税金及附加
5.所得税
6.固定投资本金偿还
7.固定投资利息支付
8.流动资金本金偿还
9.流动资金利息支付
（三）净现金流量
（1-2）
8000
5000
480
477
463
278
249
1053
8000
5000
480
492
463
232
249
1084
8000
5000
480
508
463
185
249
1115
8000
5000
480
523
463
139
249
1146
8000
5000
480
538
463
93
249
1177
8000
5000
480
554
463
46
249
1208
8000
5000
480
569
463
0
249
1702
8000
2066
2490
5000
480
569
463
0
2490
249
3768
幻灯片12
资金来源与运用表
年份
内容
建设期
投产期
达产期
0
1
2
3
4
5
6
7
1.资金来源
1.1利润总额
1.2折旧费与摊销费
1.3长期借款
1.4短期借款
1.5自有资金
1.6回收固定资产余值
1.7回收流动资金
2.资金运用
2500
1000
1500
3500
2000
1500
2000
1000
1000
2490
2490
1068
521
547
1854
1307
547
1901
1354
547
1947
1400
547
幻灯片13
资金来源与运用表（续表1）
年份
内容
达产期
期末余值
8
9
10
11
12
13
14
15
1.资金来源
1.1利润总额
1.2折旧费与摊销费
1.3长期借款
1.4短期借款
1.5自有资金
1.6回收固定资产余值
1.7回收流动资金
2.资金运用
1993
1446
547
2039
1492
547
2086
1539
547
2132
1585
547
2178
1631
547
2225
1678
547
2271
1724
547
2271
1724
547
4556
2066
2490
幻灯片14
资金来源与运用表（续表2）
年份
内容
建设期
投产期
达产期
0
1
2
3
4
5
6
7
2.资金运用
2.1固定资产
2.2建设期利息
2.3流动资金
2.4所得税
2.5应付利润
2.6长期借款本金偿还
2.7短期借款本金偿还
3.盈余资金
4.累计盈余资金
2500
2500
0
0
3500
3500
0
0
2000
2000
0
0
2490
2490
0
0
931
172
296
463
137
137
1638
431
744
463
216
353
1681
447
771
463
220
573
1722
462
797
463
225
798
幻灯片15
资金来源与运用表（续表3）
年份
内容
达产期
期末余值
8
9
10
11
12
13
14
15
2.资金运用
2.1固定资产
2.2建设期利息
2.3流动资金
2.4所得税
2.5应付利润
2.6长期借款本金偿还
2.7短期借款本金偿还
3.盈余资金
4.累计盈余资金
1764
477
824
463
229
1027
1805
492
850
463
234
1261
1847
508
876
463
239
1500
1889
523
903
463
243
1743
1930
538
929
463
248
1991
1973
554
956
463
252
2243
1550
569
981
0
721
2964
1550
569
981
0
721
3685
2490
2490
2066
5751
幻灯片16
资产负债表
年份
内容
建设期
投产期
达产期
1
2
3
4
5
6
7
1资产
1.1流动资产总额
1.1.1流动资产总额
1.1.2累计盈余资金
1.2在建工程
1.3固定资产净值
2负债及所有者权益
2.1流动负债总额2.1.1短期借款
2.2长期负债
负债小计
2550
2550
2550
1050
1050
6255
6255
6255
3255
3255
11120
2490
2490
8630
11120
2490
2490
4630
7210
10710
2627
2490
137
8083
10610
2490
2490
4167
6657
10379
2843
2490
353
7536
10379
2490
2490
3704
6194
10052
3063
2490
573
6989
10052
2490
2490
3241
5731
9730
3288
2490
798
6442
9730
2490
2490
2778
5268
幻灯片17
资产负债表（续表1）
年份
内容
达产期
8
9
10
11
12
13
14
15
1资产
1.1流动资产总额
1.1.1流动资产总额
1.1.2累计盈余资金
1.2在建工程
1.3固定资产净值
2负债及所有者权益
2.1流动负债总额2.1.1短期借款
2.2长期负债
负债小计
9412
3517
2490
1027
5895
9412
2490
2490
2315
4805
9099
3751
2490
1261
5348
9099
2490
2490
1852
4342
8791
3990
2490
1500
4801
8791
2490
2490
1389
3879
8487
4233
2490
1743
4254
8487
2490
2490
926
3416
8188
4481
2490
1991
3707
8188
2490
2490
463
2953
7893
4733
2490
2243
3160
7893
2490
2490
0
2490
8067
5454
2490
2964
2613
8067
2490
2490
0
2490
8241
6175
2490
3685
2066
8241
2490
2490
0
2490
幻灯片18
资产负债表（续表2）
年份
内容
建设期
投产期
达产期
1
2
3
4
5
6
7
2.3所有者权益
2.3.1资本金
2.3.2累计盈余公积金
2.3.3累计公益金
1500
1500
0
0
3000
3000
0
0
4000
4000
0
0
4053
4000
35
18
4185
4000
123
62
4321
4000
214
107
4463
4000
308
154
资产负债率
0.41
0.52
0.64
0.62
0.60
0.57
0.54
流动比率
-
-
1
1.1
1.1
1.2
1.3
幻灯片19
资产负债表（续表3）
年份
内容
达产期
8
9
10
11
12
13
14
15
2.3所有者权益
2.3.1资本金
2.3.2累计盈余公积金
2.3.3累计公益金
4607
4000
405
202
4757
4000
505
252
4912
4000
608
304
5017
4000
714
357
5235
4000
823
412
5403
4000
935
468
5577
4000
1051
526
5751
4000
1167
584
资产负债率
0.51
0.48
0.44
0.40
0.36
0.32
0.31
0.30
流动比率
1.4
1.5
1.6
1.7
1.8
1.9
2.2
2.5
幻灯片20
借款偿还计算表
年份
内容
建设期
投产期
达产期
1
2
3
4
5
6
7
1借款及还本付息
1.1年初借款本息累计
1.2本年借款
1.3本年应计利息
1.4本年还本
0
1000
50
1050
2000
205
3255
1000
375.5
4630
463
896
3734
373
1452
2282
228
1549
733
73
1653
2偿还借款本金的来源
896
1452
1549
1653
2.1未分配利润
2.2折旧
349
547
905
547
1002
547
1106
547
（8000-5000-547-373-249-480）×67%=905
幻灯片21
三.分析与说明
1.盈利能力分析
在全投资现金流量表中，列出了所得税后的净现金流量，由此可计算所得税后的各项经济效果指标。
投资回收期（静态）T全=8.31年
财务内部收益率FIRR全=12.94%
财务净现值FNPV全=522.12万元
由自有资金现金流量表可计算出自有资金投资的经济效果指标。
投资回收期（静态）T自=7.56年
财务内部收益率FIRR自=16.27%
财务净现值FNPV自=1267.97万元
幻灯片22
本例中，FIRR全>i0，FNPV全>0，表明方案本身的经济效果好与投资者的最低预期，方案可行。
FNPV自>FNPV全，FIRR自>FIRR全，表明在总投资中采用借款可以使企业获得更好的经济效果，只是因为FIRR全>贷款利率，债务比较高，财务杠杆效应使自有资金的经济效果变得更好。
自有资金投资的经济效果一部分来自自有资金本身，另一部分来自债务资金。
2.资金平衡及偿债能力分析
由资金来源与运用表可以看出，用项目筹措的资金和项目的净收益足可支付各项支出，不需用短期借款即可保证资金收支相抵有余。
幻灯片23
表现在表中，各年的累计盈余资金均大于零，可满足项目运行要求。
由资产负债表的资产负债率、流动比率两项指标来看，项目的负债比率除个别年份以外，均在60%以下，随着生产经营的积蓄，两项指标将更为好转。
由借款偿还计算表可计算出该项目的贷款偿还期为6.44年，短于银行规定的期限，表明该项目有较强的偿还能力。
从总体看，该项目投资效果较好。
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