财务评价案例 2.docx

1、财务评价案例 2幻灯片1财务评价案例分析 本部分以一个新建项目为例，说明基础财务报表编制方法及财务效果计算方法。一、案例的财务预测及基础财务报表1. 数据资料 新建一个化肥厂，预计从此项目建设开始寿命期为15年，项目建设期为3年，第4年投产，第5年达到设计生产能力。（1）固定资产投资8000万元，其中自有资金投资4000万元。分年投资情况见下表：幻灯片2 年 份 项 目123合计固定资产投资（万元）其中自有资金投资（万元）25001500350015002000100080004000 不足部分向银行借款，银行贷款条件是年利率10%，建设期间只计利息不还款，第4年投产后开始还贷，每年付清利息并

2、分10年等额偿还建设期利息资本化后的全部借款本金。（2）流动资金投资约需2490万元，全部用银行贷款，年利率为10%，。（3）销售收入、销售税金及附加和经营成本的预测值见下表：其他支出忽略不计。幻灯片3销售收入、销售税金及附加和经营成本预测值 年 末项 目45615 销售收入销售税金及附加经营成本56003203500 80004805000 80004805000 80004805000 2. 要求进行全投资和自有资金投资盈利能力分析和清偿能力分析。（基准折现率为12%）3.基础财务报表（1）借款需用量计算表（2）固定资产投资借款建设期利息计算表（3）固定资产投资还款计划与利息计算表幻灯片4

3、借 款 需 用 量 计 算 表 年 份内 容 12 3 4 合计 固定资产投资总额流动资金自有资金250015003500 1500 2000 1000 2490 24904000借款需用量10002000100024906490建设期利息计算表 年 份内 容 12 3 4 合计 年初欠款当年借款当年利息0100050 10502000205 32551000375.5 4630.5 建设期利息约630 年末欠款累计1050 32554630.5 幻灯片5 当年借款按一半计息。第4年初累计的欠款即为利息资本化后的总本金。 根据与银行商定的条件，第4年开始支付每年的利息，再还本金的1/10，10

4、 年内还清，利息可计入当期损益。固定资产投资还款计划与利息计算表 年份内容45678910111213年初欠款当年利息支付当年还本年末欠款46304634634167416741746337043704370463324132413244632778277827846323152315232463185218521854631389138913946392692693463463463464630幻灯片64.固定资产折旧的计算平均折旧年限为15年，残值率为5%，建设期利息计入固定资产原值内。第15年回收固定资产余值为： （8000+630）- 547 12 = 2066 万元 二. 主要财务报

5、表（1）损益及利润分配表 （2）全投资现金流量表（3）自有资金现金流量表 （4）资金来源与运用表（5）资产负债表幻灯片7损益及利润分配表 年 份内 容4567891011121314151.销售收入2.经营成本3.折旧4.建设投资借 款利息5.流动资金借款利息6.销售税金及附加7.利润总额8.所得税9.税后利润10.盈余公积金11.公益金12.应付利润13.未分配利润5600 3500547463249320521172349351829608000 500054741724948013074318768844744080005000 54737024948013544479079145771

6、0800050005473242494801400462938944779708000 50005472782494801446477969974882408000 5000547323249480149249210001005085008000500054718524948015395081031103528760 80005000 547139249480158552310621065390308000 500054793249480163153810931095595608000 500054746249480167855411241125695608000500054702494801

7、72456911511658981080005000547024948017245691155116589810幻灯片8全投资现金流量表 年 份内 容建设期 投产期达产期 01234567 (一) 现金流入1.产品销售收入2.回收固定资产余值3.回收流动资金(二)现金流出1.固定资产投资 2.流动资金3.经营成本4.销售税金及附 加5.所得税(三）净现金流量（1-2）2500-2500 3500-3500 2000-2000 2490-2490 560035003201721608 8000 5000480431208980005000 4804472073 80005000480462205

8、8幻灯片9全部投资现金流量表 (续表） 年 份内 容达 产 期 89101112131415 (一) 现金流入1.产品销售收入2.回收固定资产余值3.回收流动资金(二)现金流出1.固定资产投资 2.流动资金3.经营成本4.销售税金及附 加5.所得税(三）净现金流量（1-2） 80005000480477204380005000480 4922028 8000500048050820128000 500048052319978000 50004805381982 800050004805541966 800050004805691951 80002066249050004805696507幻灯片

9、10自有资金现金流量表 年 份内 容建设期 投产期达产期 01234567 (一) 现金流入1.产品销售收入2.回收固定资产余值3.回收流动资金(二)现金流出1.固定资产投资 （自有资金）2.流动资金(（自有资金）3.经营成本4.销售税金及附 加5.所得税6.固定投资本金偿还7.固定投资利息支付8.流动资金本金偿还9.流动资金利息支付(三）净现金流量 （1-2）1500 -15001500 -15001000-1000 56003500320172463463249433 8000 5000480431463417249 96080005000 480447463370249991 80005

10、0004804624633242491022 幻灯片11自有资金现金流量表（续表） 年 份内 容 达 产 期 89101012131415 (一) 现金流入1.产品销售收入2.回收固定资产余值3.回收流动资金(二)现金流出1.固定资产投资 （自有资金）2.流动资金(（自有资金）3.经营成本4.销售税金及附 加5.所得税6.固定投资本金偿还7.固定投资利息支付8.流动资金本金偿还9.流动资金利息支付(三）净现金流量 （1-2）8000 5000480477 463278 24910538000 5000480492 463232 24910848000 5000480508463 1852491

11、1158000 5000480523463139249114680005000480 538463 93 24911778000 5000480554 463 46249120880005000 480569 463 02491702 8000206624905000480569 463 024902493768幻灯片12 资 金 来 源 与 运 用 表 年 份内 容建设期 投产期达产期 012345671.资金来源1.1 利润总额1.2 折旧费与摊 销费1.3 长期借款1.4 短期借款1.5 自有资金1.6 回收固定资产余值 1.7 回收流动资金2.资金运用250010001500 3500

12、20001500 200010001000 24902490 1068521547 18541307547 19011354547 19471400547 幻灯片13 资 金 来 源 与 运 用 表（续表1） 年 份内 容达 产 期 期末余值891011121314151.资金来源1.1 利润总额1.2 折旧费与 摊销费1.3 长期借款1.4 短期借款1.5 自有资金1.6 回收固定资产余值 1.7 回收流动资金2.资金运用19931446547 20391492547 20861539547 2132158554721781631547 22251678 547 22711724547227

13、11724547 455620662490 幻灯片14资 金 来 源 与 运 用 表（续表2） 年 份内 容建 设 期 投产期达产期0 12345672. 资金运用2.1 固定资产2.2 建设期利息2.3 流动资金2.4 所得税2.5 应付利润2.6长期借款本金偿还2.7 短期借款本金偿还3. 盈余资金4. 累计盈余资金25002500 003500350000 20002000002490249000 931172296463137137 1638431744463216353 1681447771463220573 1722462797463225798幻灯片15资 金 来 源 与 运 用

14、 表（续表3） 年 份内 容达 产 期 期末余值 891011121314152. 资金运用2.1 固定资产2.2 建设期利息2.3 流动资金2.4 所得税2.5 应付利润2.6长期借款本金偿还2.7 短期借款本金偿还3. 盈余资金4. 累计盈余资金1764 477824463229102718054928504632341261 18475088764632391500 1889523 903463243174319305389294632481991 19735549564632522243 155056998107212964 155056998107213685 24902490206

15、65751幻灯片16资 产 负 债 表 年 份内 容建设期 投产期达产期12345671 资产1.1 流动资产总额1.1.1流动资产总额1.1.2 累计盈余资金1.2 在建工程1.3 固定资产净值2 负债及所有者权益2.1 流动负债总额2.1.1 短期借款 2.2 长期负债负债小计25502550255010501050 62556255625532553255111202490249086301112024902490463072101071026272490137 8083106102490249041676657 1037928432490353753610379249024903704

16、6194 10052306324905736989100522490249032415731973032882490798644297302490 249027785268幻灯片17资 产 负 债 表 （续表1） 年 份内 容 达产期8 91011121314151 资产1.1 流动资产总额1.1.1流动资产总额1.1.2 累计盈余资金1.2 在建工程1.3 固定资产净值2 负债及所有者权益2.1 流动负债总额2.1.1 短期借款 2.2 长期负债负债小计9412351724901027589594122490 24902315480590993751249012615348909924902

17、49018524342 87913990249015004801879124902490138938798487423324901743 42548487249024909263416 81884481249019913707818824902490463295378934733249022433160789324902490 02490 8067545424902964261380672490249002490 8241617524903685206682412490249002490幻灯片18资 产 负 债 表 （续表2） 年 份内 容建设期 投产期达 产 期12345672.3 所有者权

18、益2.3.1资本金2.3.2 累计盈余公积金2.3.3 累计公益金1500 1500003000 3000004000 4000004053 4000351841854000123624321 400021410744634000 308154资产负债率0.410.520.640.620.600.570.54流动比率-11.11.11.21.3幻灯片19资 产 负 债 表 （续表3） 年 份内 容 达 产 期8 91011121314152.3 所有者权益2.3.1资本金2.3.2 累计盈余公积金2.3.3 累计公益金4607 4000405202 4757400050525249124000

19、 60830450174000 71435752354000823412 54034000935468 557740001051526 57514000 1167584资产负债率0.510.480.440.400.360.320.310.30流动比率1.41.51.61.71.81.92.22.5幻灯片20借 款 偿 还 计 算 表 年 份内 容建设期 投产期达产期12345671 借款及还本付息 1.1 年初借款本息累计1.2 本年借款1.3 本年应计利息1.4 本年还本01000501050200020532551000375.5463046389637343731452228222815

20、497337316532 偿还借款本金的来源8961452154916532.1 未分配利润2.2 折旧34954790554710025471106547（8000-5000-547-373-249-480） 67% = 905幻灯片21三. 分析与说明1.盈利能力分析 在全投资现金流量表中，列出了所得税后的净现金流量，由此可计算所得税后的各项经济效果指标。 投资回收期（静态） T全=8.31年 财务内部收益率 FIRR全=12.94% 财务净现值 FNPV全=522.12万元 由自有资金现金流量表可计算出自有资金投资的经济效果指标 。 投资回收期（静态） T自=7.56年 财务内部收益率

21、FIRR自=16.27% 财务净现值 FNPV自=1267.97万元 幻灯片22 本例中， FIRR全 i0 ， FNPV全 0 ，表明方案本身的经济效果好与投资者的最低预期，方案可行。FNPV自 FNPV全 ，FIRR自 FIRR全 ，表明在总投资中采用借款可以使企业获得更好的经济效果，只是因为FIRR全 贷款利率 ，债务比较高，财务杠杆效应使自有资金的经济效果变得更好。自有资金投资的经济效果一部分来自自有资金本身，另一部分来自债务资金。2. 资金平衡及偿债能力分析 由资金来源与运用表可以看出，用项目筹措的资金和项目的净收益足可支付各项支出，不需用短期借款即可保证资金收支相抵有余。幻灯片23 表现在表中，各年的累计盈余资金均大于零，可满足项目运行要求。 由资产负债表的资产负债率、流动比率两项指标来看，项目的负债比率除个别年份以外，均在60%以下，随着生产经营的积蓄，两项指标将更为好转。 由借款偿还计算表可计算出该项目的贷款偿还期为6.44年，短于银行规定的期限，表明该项目有较强的偿还能力。 从总体看，该项目投资效果较好。