第8章汇率与汇率危机.docx

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第8章汇率与汇率危机

汇率与汇率危机

一、名词解释

1、汇率

3、实际汇率

5、买入汇率

7、中间汇率

9、外汇的直接接标价法

11、远期汇率

13、电汇汇率

15、即期汇率

17、汇率低估

19、爬行钉住汇率

二、单项选择题

1、在其它条件不变的情况下，外国的P上升，汇率会〔〕

A、外币贬值B、外币升值C、无法判断D、不变

3、在其它条件不变的情况下，本国的i上长，汇率会〔〕

A、外币贬值B、外币升值C、无法判断D、不变

5、现汇包括〔〕。

A、国外更币B、纸币C、债券D、户头的外汇

7、1元人民币可兑换更多数量的外币。

我们常把这种情况称之为〔〕。

A、人民币名义升值B、人民币名义贬值C、人民币名义升水D、人民币名义贴水

9、当官方有意向上调高本币名义汇率时，我们常使用〔〕这一术语来描绘。

A、通货升值B、通货上升C、汇率升值D、汇率贬值

11、名义汇率用

表示，实际汇率用

表示，

代表以外国货币衡量的外国商品价格，

代表以本国货币衡量的本国商品价格。

那么，实际汇率的一般公式可表述为〔〕。

A、

B、

C、

D、

13、当实际汇率为1时，同种商品在国内和国外两个市场上交换，须遵循〔〕原那么

A、等价交换B、1：

1的数量交换关系C、1：

1、5的数量交换关系D、不等量

15、在开放的经济条件下，本国实行扩张性货币政策时，以外币计量的本币价格会〔〕。

A、下降B、上升C、无法确定D、不变

17、信汇汇率较电汇汇率〔〕。

A、低B、高C、相等D、不确定

19、商业汇率是〔〕。

A、银行之间买卖外汇的汇率B、银行与商人买卖外汇的汇率C、企业与企业买卖外汇的汇率

D、居民个人之间买卖外汇的汇率

21、在间接标价法的情况下，远期汇率假如是升水，就要在即期汇率的根底上〔〕升水数

A、加上B、减去C、乘以D、除以

23、一国的净出口与其实际汇率之间的关系是〔〕。

A、正相关的B、负相关的C、不相关的D、不确定

25、外国对美国商品需求的增加会〔〕美元的价值。

A、降低B、推高C、固定D、波动

27、在一个长时期内试图支撑一个高估的货币将会耗尽中央银行有限的黄金储藏，迫使该国选择〔〕。

A、固定汇率政策B、加大黄金采购C、通货贬值D、储藏多元化

29、固定汇率体制的交易本钱比浮动汇率体制下的交易本钱〔〕

A、高B、低C、没有区别D、不确定

三、判断题

1、在外汇市场上挂牌的外汇牌价一般均列有买入汇率与卖出汇率。

在直接标价法下，一定外币后的一个本币数字表示"买价"即银行买进外币时付给客户的本币数。

；后一个本币数字表示"卖价"，即银行卖出外币时向客户收取的本币数。

3、美元对人民币的实际汇率是8、5人民币/美元。

5、1英镑=1、6025美元，是对美元的直接标价法。

7、假设金融市场的参与者开场预期会有贬值—本币汇率降低。

假定他们认为在将来的一个月中，保持平价的可能性会有30％，贬值10％的可能性会有70％。

假如中央银行想保持当前的平价，如今就必须进步月利率，但不能超过5％。

9、假如金融市场预期一个月后的汇率会进步2％，那么一个月期的国内利率须比国外利率高3％。

11、一个有效的货币同盟要求的不仅仅是各国中央银行的合作。

要使货币同盟起作用，必须由一个单一机构来控制共同的货币政策。

13、固定汇率体制有利于一国增加财政赤字的约束。

15、在给定价格程度下，降低本币名义汇率程度会导致本币的实际贬值，进而使产出的减少。

17、价格程度的持续下降会导致持续的本币实际升值。

在名义汇率不变的条件下，本币的实际升值意味以外币表示的本国商品和效劳变得更廉价，促进出口。

19、在对中央银行所能累积的储藏资产没有限制的情况下，一个低估的汇率明显可以无限期地维持。

四、计算题

1、假设美元一个月期的同业拆借利率为2、46％，日元的利率为0、11％，美元／日元的即期汇率为120、45，计算一个月期美元／日元的贴水。

3、在1999年，由于担忧美国经济出现通货膨胀，美国联邦储藏银行屡次进步了美元的利率，使美元的同业拆借利率高达6.5％，而人民币的同业利率大幅度下降到3％左右。

问中国银行的远期结售汇牌价是升水还是贴水？

这对进口企业有什么好处？

〔即期汇率8.3元人民币/美元〕

5、2002年5月30日我国的外汇牌价如下：

币种单位现钞买入价现汇买入价中间价现汇卖出价现钞卖出价

USD/RMB100808.65826.44827.68828.92828.92

JPY/RMB1000006729.176870.376887.586904.796904.79

HKD/RMB100103.67105.91106.11106.27106.27

某企业需要用人民币购置100万美元对外付汇，问该企业应该支付多少人民币给银行？

7、某进口公司预计4个月后可支付50万美元货款，现有外汇是瑞士法郎〔CHF〕，即期汇率1USD=1.3220CHF，4个月远期汇价1USD=1.3050CHF。

假设CHF升值，该公司可直接在4个月后即期卖出CHF，买入USD；假设USD升值，该公司没有保值措施就有亏损风险。

最后该公司买入一笔看涨期权以应变，协定汇率1USD=1.3000CHF，到期日为9月4日，权利金为1USD=CHF0.02，金额50万美元。

假设到期日的即期汇率为1USD=1.3850CHF，问该进口公司应如何进展操作？

9、假设1998年10月9日市场行情为：

1DEM=0.5820USD

某投资者预测上述12月份交割的DM期货价格呈上涨趋势，问该投资者想买或卖10份合约〔1份标准合约为125000DEM〕，应如何利用外汇期货市场进展盈利？

假设到1998年11月20日，上述DM期货的价格涨至0.5950USD的价位，该投机者可如何操作？

盈利为多少？

11、2002年5月30日我国的外汇牌价如下：

币种单位现钞买入价现汇买入价中间价现汇卖出价现钞卖出价

USD/RMB100808.65826.44827.68828.92828.92

JPY/RMB1000006729.176870.376887.586904.796904.79

HKD/RMB100103.67105.91106.11106.27106.27

某人有100美元现钞要卖给银行，问该银行应该支付多少人民币给该人？

13、１９９８年１月９日，某进出口公司预计２个月后将收到货款CHF〔瑞士法郎〕１００００００，须在外汇市场上卖出。

为了预防２月后CHF贬值的风险，该公司卖出８份〔CHF期货合约的交易单位是CHF125000〕３月期CHF期货合约，远期汇率1USD=1.3774CHF。

3月9日的实际汇率为1USD=1.3850CHF，问该进出口商应如何进展保值？

15、我公司向德国出口轮胎,如即期付款每吨报价EUR$800,现德国出口商要求我方以美元和欧元报价,货物发运后3个月后付款。

当日法兰克福外汇市场的汇价为:

即期汇率和3个月远期汇率欧元/美元分别为：

0.8515-0.8534〔市场欧元的买入价与卖出价〕，升水:

127-103。

请问我方应如何报价?

17、我国出口某商品到加拿大的温哥华,对外原报价为50美元。

现客户要求改报加元价格。

参照以下牌价将美元报价改为加元报价。

　　1英镑=1.7855/1.7865加元〔买入价/卖出价〕

　　1英镑=1.4320/1.4330美元〔买入价/卖出价〕

19、A国消费普通肥皂，并以5盾/块的价格销售。

B国消费高级肥皂，以100佛洛林／块的价格销售；在两国间的实际汇率是每块高级肥皂价值2块普通肥皂。

a、这两个国家间的名义汇率是多少?

b、在接下来的一年里，A国内发生了10％的通货膨胀，而B国内也发生了20％的通货膨胀。

在这一年完毕时，名义汇率有何变化？

哪个国家发生了名义升值？

哪个国家发生了名义贬值？

21、考虑下面的古典主义经济：

AD

＝400+50

／

AS

＝

＝1000

该经济只消费葡萄酒，其产出以葡萄洒来衡量，而它的货币为法郎。

它的贸易伙伴是一个只消费奶酪，并使用克朗为其货币的国家。

实际汇率等于1瓶酒：

5块奶酪。

外国价格程度为20克朗／块奶酪，而本国货币供应为48法郎。

a、本国价格程度是多少?

（名义）汇率的根本值是多少?

b、假设本国将其汇率固定为l法郎：

50克朗。

它的货币是否高估了？

低估了?

或都不是?

假如维持汇率程度为1法郎：

50克朗。

本国中央银行的官方储藏存量会有什么变化?

C、假设本国想要一个能使汇率根本值与l法郎：

50克朗的固定汇率相等的货币供应程度。

什么程度的本国货币供应能到达这个目的？

（提示：

给定实际汇率和外国价格程度，什么样的价格程度与官方汇率一致?

什么程度的本国货币供应能产生这样的价格程度？

）

五、简答题

1、说明中间汇率的用处

3、汇率的作用

5、“适度〞的贬值

7、固定汇率的优点

9、浮动汇率的优点

六、阐述题

1、影响汇率波动的因素

3、产出〔收入）变化对汇率和净出口的影响

对净出口的作用。

消费者的支出局部取决于他们的当前收入。

当本国收入上升时、消费者将在包括进口在内的商品和效劳上支出更多。

于是，当本国产出（收入）上升时，在其他因素不变的情况下，净出口I（出口减去进口）必定减少。

对汇率的作用。

假设本国居民要多购置进口商品，那么他必须获得外国货币。

为了到达这一目的，本国居民必须给外汇市场供应更多的本国货币去交换外国货币。

本国货币供应的增加导致其价值下降，也就是汇率贬值。

八、案例分析

案例1：

2021年冰岛面临国家破产

案由：

受美国次贷危机影响，冰岛国家陷入严重的经济危机。

2021年9月18日，冰岛雇工结合会发布的报告称，冰岛的食品价格在过去3个月中已经上涨了5％。

2007年8月，1万冰岛克朗还能买84升柴油、33块面包，而今年8月就只能购置55升柴油、26块面包了。

以外币借款的冰岛居民更是背上沉重的还贷压力，2007年8月40年期的3000万克朗〔约合31.8万美元〕贷款，到今年8月，仅仅一年，还款总额已达4430万克朗〔约合47万美元〕，上涨48％。

10月6日，冰岛金融系统的恶化几近失控:

冰岛克朗对欧元的汇率大幅下滑了25％以上；雷克雅未克股市上的所有冰岛银行股票被全部停顿交易；国际信贷评级机构那么把冰岛的信贷级别从A-降为了BBB。

冰岛总理盖尔•希尔马•哈尔德通过电视讲话，对全体国民发出警报称，在最糟的情况下，冰岛的国民经济将和银行一同卷进漩涡，结果会是国家的破产，并承诺冰岛所有的居民储蓄将得到政府担保，并确保为企业提供最大限度的融资便利。

10月7日，冰岛第二大银行Landsbanki被政府接收，旗下在英国经营的网络银行Icesave也暂停了所有存取款业务。

10月8日，冰岛第三大银行Glitnir也被政府接收进展重组。

另外，由于市场缺乏足够支撑，冰岛央行同时决定放弃前一天制定的131∶1的克朗兑欧元的固定汇率，任冰岛克朗自由浮动，随后克朗即巨幅贬值。

10月9日，冰岛政府宣布接收该国最大的商业银行Kaupthing，至此，冰岛三大银行已全部被政府接收。

10月14日，冰岛股市在开盘后遭遇暴跌，跌幅一度到达77％，创单日历史最大跌幅，而从去年10月冰岛股市的最高点8571点算起，冰岛股市的累计跌幅已经到达92％，成为全球股市跌幅榜冠军。

　　过去5年，在金融信贷和地产投资的推动下，冰岛平均每户家庭的财富增长了45％。

一夜之间，这些财富急剧缩水，冰岛居民也都从富翁变成了“负翁〞。

早在2005年前，冰岛是一个美丽富饶的岛国，以人均国内消费总值54975美元位居世界第三。

冰岛的福利几乎无所不包：

生病不必发愁，因为医疗费用几乎全免；上学不用掏钱，直到大学都是如此；孩子多不必紧张，每个不满18岁的孩子政府都会发放足够的生活补贴；失业后的福利金与上班时所赚工资相差不大；病假、产假期间不仅几乎全额领取工资，即使公司裁员，对这局部人也有“豁免〞。

然而如今的状况是，冰岛欠世界350亿英镑，也就是说每个冰岛人欠11.6万英镑〔约136万元人民币〕，冰岛将不得不面对破产的窘境。

为什么？

案例2：

2021年人民币升值步伐放缓

案由：

第一财经日报2021年5月21日电，最近几周，人民币升值步伐大幅减速，以截至5月16日的汇率中间价计算，自3月末以来，人民币兑美元汇率仅升值了0.32%。

同时，自4月初以来，人民币兑欧元升值了2.43%，兑日元升值了5.13%。

根据这些货币的走势，有种说法认为中国央行如今开场发挥参考贸易加权一篮子货币的作用。

一些人认为，通过放慢人民币兑美元的升值步伐，中国央行其实并没有改变其货币政策，只是它如今瞄准的是让人民币实现一个实际的、贸易加权的升值，而不是像之前那样只兑美元出现升值。

你对这种说法怎么看？

升值为什么放慢？

案例3弱势美元还是强势美元

案由：

中国证券报2021年6月有6日电，自美国次贷危机以来，美联储为了防止经济衰退，连续7次下调联邦基金利率，导致美元不断走软。

在这期间，美联储主席伯南克和美政府其他官员都没有对美元走软发表评论，其货币政策和财政政策主要集中在拯救次贷危机，防止经济下滑，没有表现出对美元走软的担忧。

但最近情况发生了变化，6月3日美联储主席伯南克不同寻常地对美元的大幅下挫提出了警告。

美国总统布什9日也一反常态主动提及美元汇率，表示美国将致力于维持强势美元。

美国财政部长保尔森9日也表示，不排除采取干预措施以稳定美元汇率的可能性。

同时伯南克6月10日在波士顿联储的会议发言中再次指出，美联储将“坚决抵抗〞长期通胀预期出现变化。

一瞬间，似乎美国的政策又走向另一个方向，美国对美元的态度为什么会出现如此的反差呢？

第八章汇率与汇率危机习题参考答案

一、名词解释

1、汇率是亦称“外汇行市或汇价〞。

一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。

由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。

3、实际汇率是指按同一种货币计量的国内商品相对于外国商品的价格，等同于一个单位的国内商品所能交换的外国商品数量。

5、即买入价，是外汇银行向同业或者客户买进外汇时所使用的汇率，即银行收取外币时愿意支付的价格。

因为其客户主要是出口商，所以买入汇率又称为出口汇率。

7、亦称“外汇买卖中间价〞，是指买入汇率与卖出汇率的平均数。

其公式为：

〔买价+卖价〕/2=中间汇率。

9、直接接标价法又叫应付标价法，是以一定单位（1、100、1000、10000）的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。

就相当于计算购置一定单位外币所应付多少本币，所以叫应付标价法。

11、远期汇率又称期汇汇率是远期外汇买卖所使用的汇率。

13、电汇汇率是指用电报或电传通知付款的外汇价格。

电汇汇率交收时间最快，一般银行不能占用顾客资金，因此电汇汇率最贵。

在银行外汇交易中的买价和卖价均指电汇汇率。

电汇汇率是计算其他各种汇率的根底。

15、即期汇率是指即期外汇买卖的汇率。

即外汇买卖成交后，买卖双方在当天或在两个营业日内进展交割所使用的汇率。

即期汇率是由当场交货时货币的供求关系情况决定的。

一般在外汇市场上挂牌的汇率，除特别标明远期汇率以外，一般指即期汇率。

17、假如官方固定汇率低于在外汇市场上由供应和需求决定的汇率值，汇率低估〔即货币低估）就发生了。

19、爬行钉住。

它是根据通货膨胀情况，允许货币逐渐升值或贬值的一种汇率制度。

在此制度下，平时汇率是固定不变的，但视通货膨胀的程度而定，必要时可每隔一段时间作微小的调整。

这种汇率制度是介于固定与浮动之间的一种汇率政策。

二、单项选择题

1、B3、A5、D7、A9、A11、B13、B15、A17、A19、B21、B23、B25、B27、C29、B

三、判断题

1、对

3、错，实际汇率没有量纲

5、错，间接标价法

7、错，进步到7％。

9、错，2％。

11、对

13、对

15、错，增加

17、对

19、对

四、计算题

1、解：

一个月期美元／日元汇率＝120.45＋120.45×（0.11％－2.46％）×30÷360＝120.45－0.24＝120.21也就是说，美元／日元一个月期贴水24点。

3、解：

8.3×（3％－6.5％）×120÷360＝－0.1。

贴水。

有利于进口企业节省外汇支出。

5、解：

828.92万元人民币。

7、解：

〔1〕到9月4日，行使期权。

行使期权买入美元，减少瑞士法郎支出为：

500000×〔1.3850－1.3000－0．02〕＝32500CHF

〔2〕买进一份4个月到期的50万美元合约，并在到期日进展交割，那么可从交易中节省支出为：

500000×〔1.3850－1.3050〕＝40000CHF

选择第二种方式进展保值操作。

9、解：

先买进10份合约，然后再11月20日卖出这10份合约。

获得为：

10×125000×〔0.5950－0.5820〕＝16250美元。

11、解：

808.65人民币

13、解：

3月9日卖出期货合约买进美元，然后在现货市场上卖出美元换进。

获利：

〔１００００００/1.3774〕×1.3850－１００００００＝5517.64CHF

15、解:

我方的美元报价为:

　　800×0.8534=US$682.72

　　外方如延期付款,美元升水,远期汇率实际为:

　　卖出价:

0.8534-0.0103=0.8431

　　买入价:

0.8515-0.0127=0.8388

　　我方的欧元报价为:

682.72/0.8388=EUR$813.92

所以假设延期三个月付款,我方美元报价应为每吨US$682.72,欧元报价应为EUR$813.92。

由此可以得出，以升水货币报价时按原价报出;以贴水货币报价时应按一定方法计算出远期实际汇率，以贴水后的实际汇率报价。

17、解:

（1）根据给定的汇率条件,计算美元和加元的汇率:

　　1美元=（1.7855/1.4330）/（1.7865/1.4320）

　　=1.2460/1.2476加元

（2）将50美元出口报价折算成加元:

　　50美元=50×1.2476=62.38加元

19、解：

〔a〕B国对A国的名义汇率2×〔5/100〕＝0.1盾/佛洛林；〔b〕名义汇率将减少10％〔B国〕，B国发生名义贬值，A国名义汇率升值。

21、解：

〔a〕

=（50×48）/（1000-400）=4法郎/瓶酒,名义汇率＝5×〔20/4〕＝25克朗/法郎

〔b〕高估了。

〔c〕实际汇率=名义汇率×本国价格/外国价格。

5=50×P/20，那么

=2,

=24法郎

五、简答题

1、中间汇率常用于对汇率的分析，各国政府规定和公布的官方汇率以及经济理论著作中或报道中出现的汇率一般也是中间汇率；再有，企业发生外币业务时，在会计上入账一般采用中间汇率。

中间汇率是不含银行买卖外汇收益的汇率，适用于银行之间买卖外汇，意味着它们之间买卖外汇不赚取利润。

银行在买卖外汇时，要以较低的价格买进，以较高的价格卖出，从中获取营业收入。

中间汇率常用来衡量和预测某种货币汇率变动的幅度和趋势。

3、汇率是国际贸易中最重要的调节杠杆。

因为一个国家消费的商品都是按本国货币来计算本钱的，要拿到国际市场上竞争，其商品本钱一定会与汇率相关。

汇率的上下也就直接影响该商品在国际市场上的本钱和价格，直接影响商品的国际竞争力。

一是汇率的变化会改变本国商品和外国商品的相对价格，本币贬值有利于进步本国商品在国际市场上的竞争力。

二是方便国与国间的贸易结算。

有了汇率，各国的商品、效劳和金融资产的交易才能实现。

三是汇率可以是一国货币政策的组成局部，可以通过调整汇率，影响进出口，进而发送国际收支。

5、通过一定程度的贬值，使产出恰好恢复到其自然程度。

而不是像在不贬值的情况下那样，需要随着时间的推移才能到达这一自然程度。

允许名义汇率的调整有用助于产出恢复到自然程度，即便不是马上就能恢复，也比不允许贬值的情况快得多。

7、有利于公司经营的简单化，不用考虑如何防止汇率波动的风险。

公司可以考虑在任何地点建立工厂，销售其产品，而不用担忧潜在的大幅度汇率波动。

有利于一国增加财政赤字的约束。

利用货币供应维持汇率平价的需要就可以对货币当局形成限制。

在金融市场投资者相信平价会被保持的情况下，他们就不会再担忧当局用货币增长来弥补财政赤字。

9、第一，它具有自发调节国际收支的功能。

如一国出现国际收支逆差，其货币会对外贬值，这种汇率变动有助于该国恢复国际收支平衡。

第二，它有助于遏制大规模的外汇投机风潮。

因为它使汇率不断调整，汇率扭曲的程序较小，即留给外汇投机者牟利的余地较少。

第三，它使各国政府摆脱了固定汇率制对经济政策自主权的约束；在固定汇率制下有着严格的货币纪律，使政府很难针对本国的需要采取相应的政策。

第四，它有更强的适应世界经济环境的生命力；如固定汇率制要求国际收支平衡，而它自身又不具备自动调节国际收支功能，所以，浮动汇率制取代了固定汇率制。

第五，它有助于进步资源配置效率；因为它有调节国际收支功能，从而减轻政府对各种直接收理措施的依赖，这有助于市场价格信号更有效地发挥资源配置功能。

六、阐述题

1、影响汇率波动的最根本因素主要有以下四种：

第一，国际收支及外汇储藏。

所谓国际收支就是一个国家的货币收入总额与付给其它国家的货币支出总额的比照。

假如货币收人总额大于支出总额，便会出现国际收支顺差，反之，那么是国际收支逆差。

国际收支状况对一国汇率的变动能产生直接的影响。

发生国际收支顺差，会使该国货币对外汇率上升，反之，该国货币汇率下跌；

第二，利率。

利率作为一国借贷状况的根本反映，对汇率波动起决定性作用。

利率程度直接对国际间的资本流动产生影响，高利率国家发生资本流入，低利率国家那么发生资本外流，资本流动会造成外汇市场供求关系的变化，从而对外汇汇率的波动产生影响。

一般而言，一国利率进步，将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值；

第三，通货膨胀。

一般而言，通货膨胀会导致本国货币汇率下跌，通货膨胀的缓解会使汇率上浮。

通货膨胀影呐本币的价值和购置力，会引发出口商品竟争力减弱、进口商品增加，还会引发对外汇市场产生心理影响，削弱本币在国际市场上的信誉地位。

这三方面的影响都会导致本币贬值；第四，政治局势。

一国及国际间的政治局势的变化，都会对外汇市场产生影响。

政治局势的变化一般包括政治冲突、军事冲突、选举和政权更迭等，这些政治因素对汇率的影响有时很大，但影响时限一般都很短。

3、对净出口的作用。

消费者的支出局部取决于他们的当前收入。

当本国收入上升时．消费者将在包括进口在内的商品和效劳上支出更多。

于是，当本国产出（收入）上升时，在其他因素不变的情况下，净出口I（出口减去进口）必定减少。

对汇率的作用。

假设本国居民要多购置进口商品，那么他必须获得外国货币。

为了到达这一目的，本国居民必须给外汇市场供应更多的本国货币去交换外国货币。

本国货币供应的增加导致其价值下降，也就是汇率贬值。

八、案例分析

案例1：

分析：

冰岛经济危机的根本原因在于其经济重度虚拟化和国民的高负债。

这种畸形的经济构造，在受到因美国次货危机导致全球流动性短缺冲击下，从而使整个经济陷于严重的债务危机，并由债务危机引发汇率危机。

因为自然资源贫乏，冰岛人明白靠捕鱼维生是没有可能令国家富有的，所以他们便大力开展金融业，以高利率与低管制的开放金融环境，吸引海外资金。

社会经济资源开场向扶植金融产业方向倾斜，冰岛的银行开场了无节制的借贷，用5.45％的利息吸引