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财务管理课件

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《财务管理》财务管理》

2011-4-28

课程简介

产品经营和资本经营，产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动。

财务管理是对资本经营的管理，类经营活动。

财务管理是对资本经营的管理，资本是能带来剩余价值的价值，资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动，财务的本质是资本价值经营。

币资本化的活动，财务的本质是资本价值经营。

如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。

《财务管理》。

《财务管理增值，构成财务管理的全部内容。

《财务管理》课程，着重对资本的取得、资本的运用、课程，着重对资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司高级财务管理人员提供了必备的财务理论知识和实务操作方法。

2011-4-282

参考书目

1.《公司理财》–郭复初西南财经大学出版社1999年2.《企业理财学》–余绪缨辽宁人民出版社1995年3.《财务成本管理》–CPA考试教材东北财经大学出版社2000年4.《现代企业财务管理》–郭浩、徐琳译经济科学出版社1998年

2011-4-283

《公司理财》公司理财》

第一章第二章第三章第四章第五章第六章第七章财务基本理论风险与报酬财务评价投资管理营运资金管理资本筹集管理股利分配管理

2011-4-28

第一章财务基本理论

学习目的与要求：

财务理论是对财务实践的理财务理论是对财务实践的理性认识，本章研究财务理论的基本要素。

性认识，本章研究财务理论的基本要素。

通过本章的学习，本章的学习，应当掌握财务理论各构成要素的含义，含义，深入理解财务理论在财务学科中的地位和作用，深刻认识各种财务要素的性质。

和作用，深刻认识各种财务要素的性质。

2011-4-28

第一章财务基本理论

一、财务基本概念二、财务的本质三、财务资金运动四、财务关系五、资本市场

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一、财务基本概念

1.资金2.本金与基金3.财务资金4.财务主体5.财务活动6.财务关系

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二、财务的本质

（一）财务的产生

（二）财务的本质（三）企业管理的财务导向（四）财务管理的目标（五）财务的职能

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（一）财务的产生

1．货币的资本化是财务产生的根源2．资本化的货币是理财的独有对象

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（二）财务的本质

1．财务的本质：

资本价值经营2．本质特征

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（三）企业管理的财务导向

1.财务导向是资本市场对企业管理的要求2.财务的本质决定了财务能够成为企业管理的导向

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（四）财务管理的目标

1．财务目标的性质2．现代财务的目标：

资本价值最大化

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（五）财务的职能

1．筹资职能：

资本的筹集与来源2．调节职能：

资本的投入与流转3．分配职能：

资本收益的分配4．监督职能：

资本价值过程控制

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三、财务资金运动

（一）财务资金的特点

（二）财务资金运动环节

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（一）财务资金的特点

1.预付性2.物质性3.增值性4.周转性5.独立性

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（二）财务资金运动环节

1.筹资2.投资3.耗资4.收回5.分配

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四、财务关系

1.资本所有者与资本经营者的财务关系2.经营组织之间的财务关系3.经营组织与劳动者之间的财务关系4.经营组织内部各单位之间的财务关系5.经营组织与政府之间的财务关系

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五、资本市场

（一）资本市场的财务作用

（二）资本商品的价值因素（三）资本的价格：

市场利率及其构成

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（一）资本市场的财务作用

1.资本市场是财务经营的资本产品购销场所2.资本市场是企业财务资金的转化场所3.资本市场是财务估价的依据4.资本市场是重要的理财环境，是理财信息的外部来源

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（二）资本商品的价值因素

1.资本的使用价值–

（1）资本具有货币的使用价值–

（2）资本具有劳动力的使用价值2.资本的价值–

（1）资本的形式价值：

垫支价值–

（2）资本的内涵价值：

产出价值

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（三）资本的价格

1.资本价格的性质2.市场利率的构成市场利率＝纯粹利率＋风险附加率–

（1）纯粹利率–

（2）通货膨胀附加率–（3）变现力附加率–（4）违约风险附加率–（5）到期风险附加率

2011-4-2821

第二章风险与报酬

学习目的与要求：

风险与报酬的关系及计量，是财务风险与报酬的关系及计量，风险与报酬的关系及计量的应用理论，的应用理论，风险与报酬的关系直接影响着财务筹资和投资决策。

通过本章的学习与研究，和投资决策。

通过本章的学习与研究，应当深入理解风险与报酬的相互制约关系及其实践指导意义，风险与报酬的相互制约关系及其实践指导意义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。

掌握时间价值与风险价值的计量方式。

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第二章风险与报酬

一、投资时间价值二、投资风险价值

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一、投资时间价值

（一）基本性质

（二）一般收付业务（三）年金收付业务（四）特殊年金形式

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（一）基本性质

1.资本的价值来源于资本的报酬2.时间价值是资本价值的表现形式3.时间价值是无风险的社会平均报酬率

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（二）一般收付业务

1.一般终值F＝P（1＋i）n2.一般现值P＝F（1＋i）－n3.利息I＝F－P

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（三）年金收付业务

1.年金终值

2.年金现值2.年金现值

3.年偿债基金3.年偿债基金4.年投资回收4.年投资回收

2011-4-2827

（四）特殊年金形式

1.预付年金：

期初收付2.递延年金：

后期收付3.永续年金：

无限期收付

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1.预付年金：

期初收付预付年金

预付FA＝A×[（FA，i，n＋1）－1]或＝FA×（1+i）预付PA＝A×[（PA，i，n－1）－1]或＝PA×（1+i）

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2.递延年金：

后期收付递延年金

递延FA＝FA（共n期）

递延PA＝A×[（PA，i，m＋n）－（PA，i，m）]或＝A×（PA，i，n）（PA，i，m）iim

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3.永续年金：

无限期收付永续年金

永续FA→不存在永续

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二、投资风险价值

（一）基本性质

（二）投资风险的类别（三）风险程度的衡量（四）风险与报酬的关系

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（一）基本性质：

风险报酬率基本性质：

1.风险价值也是资本价值表现形式2.风险价值是超额资本报酬3.风险价值是可测定概率程度的不确定性4.风险价值是无法达到期望结果的可能性

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（二）投资风险的类别

1．市场风险：

系统性风险、不可分散风险2．公司风险：

非系统性风险，可分散风险

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（三）风险程度的衡量

1.离散程度：

标准离差与标准离差率2.置信程度：

置信区间与置信概率

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（四）风险与报酬的关系

1.风险厌恶假设2.风险与报酬的关系

期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率

R＝R0＋b×Q

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第三章财务评价

学习目的与要求：

财务评价是对企业的财务状财务评价是对企业的财务状况和经营成果的总结性分析，况和经营成果的总结性分析，其目的是总结过评价现在、展望未来。

去、评价现在、展望未来。

财务评价以公司财务报表资料为主要依据，务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核算信息转换为决策有用的财务信息。

算信息转换为决策有用的财务信息。

通过本章的学习与研究，的学习与研究，应当深入理解财务评价的基本指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确的评价结论。

的问题，作出正确的评价结论。

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第三章财务评价

一、财务报告及其结构二、财务能力评价三、财务状况综合分析四、上市公司财务比率

2011-4-28

一、财务报告及其结构

1.资产负债表：

反映某一特定时点上的财务状况2.损益表：

反映某一特定时期内的经营成果3.现金流量表：

反映某一特定时期内现金变动原因

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二、财务能力评价

（一）偿债能力评价

（二）营运能力评价（三）盈利能力评价（四）现金流量分析

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（一）偿债能力评价

1．流动比率2．速动比率3．资产负债率4．利息保障倍数

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1.流动比率1.流动比率

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2.速2.速动比率

速动资产＝货币类资产＋结算类资产

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3.资产负债率3.资产负债率资产负债

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4.利息保障倍数4.利息保障倍数

息税前利润＝收入－经营性成本＝税前利润＋利息支出

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（二）营运能力评价

1．存货周转率2．应收帐款周转率3．流动资产和总资产周转率

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1.存货周转率1.存货周转率存货周转

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2.应收帐款周转率2.应收帐款周转率应收帐款周转

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3.流动资产周转率3.流动资产周转率流动资产周转

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（三）盈利能力评价

1．销售利润率2．总资产报酬率3．净资产报酬率

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1.销售利润率1.销售利润率销售利润

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2.总资产报酬率2.总资产报酬率总资产报酬

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3.净资产报酬率3.净资产报酬率净资产报酬

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（四）现金流量分析

1．流量比值指数2．资产回收率3．现金经营指数

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1.流量比值指数1.流量比值指数

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2.资产回收率2.资产回收率

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3.经营现金指数3.经营现金指数

经营现金净流量＝净利润＋调整项目

＝净利润－非经营利润＋非付现费用－（经营性流动资产净增加＋经营性流动负债净减少）

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三、财务状况综合分析

1.杜邦财务分析体系2.提高净资产报酬率的途径3.因素分析：

连锁替代法

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杜邦财务分析体系

净资产报酬率

总资产报酬率销售利润率利润额

权益乘数

资产周转率

1－1－资产负债率

销售收入

资产额

负债额

资产额

收入、成本等损益类指标

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资产、资本等财务状况类指标

四、上市公司财务比率

（一）每股盈余（EPS）

（二）市盈率（三）每股净资产

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（一）每股盈余

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（二）市盈率（Price／Earnings）市盈率（Price／

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（三）每股净资产

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第四章投资管理

学习目的与要求：

投资是公司财务资金的运用环节，投资是公司财务资金的运用环节，投资是公司财务资金的运用环节直接决定了公司的未来收益水平。

直接决定了公司的未来收益水平。

公司投资包括项目投资和金融投资两大类型：

投资和金融投资两大类型：

项目投资是公司的直接性实体资产投资，实体资产投资，直接影响着企业的生产条件和生产能金融投资是公司的间接性虚拟资产投资，力；金融投资是公司的间接性虚拟资产投资，是暂时脱离生产经营的财务经营活动。

通过本章的学习与研脱离生产经营的财务经营活动。

应当深入理解影响公司投资决策的财务因素，究，应当深入理解影响公司投资决策的财务因素，熟练掌握投资决策的基本决策方法，练掌握投资决策的基本决策方法，灵活运用于商品市场和资本市场的投资决策实践。

场和资本市场的投资决策实践。

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第四章投资管理

一、现金流量的测算二、常用决策指标三、项目投资可行性分析四、设备更新决策五、证券投资价值评估

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一、现金流量的测算

（一）现金流量的项目内容

（二）营业现金流量的测算

2011-4-28

（一）现金流量的项目内容

1．初始期：

原始投资

–

（1）在固定、无形、递延等长期资产上的投资–

（2）垫支营运资金（流动资金）

2．营业期：

营业现金流量3．终结期：

投资回收

–

（1）残值净收入–

（2）垫支营运资金收回

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（二）营业现金流量的测算

1．不考虑所得税时的计算–各年营业NCF＝收入－付现成本＝利润＋非付现成本2．考虑所得税时的计算

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营业现金流量测算模式

各年营业NCF

＝收入－付现成本－所得税收入－付现成本－税前NCF＝税后利润＋非付现成本＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋非付现成本×税率

税前NCF×（1－税率）×税前－税率）

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二、常用决策指标

（一）净现值（NPV）

（二）年金净流量（ANCF）（三）内含报酬率（IRR）（四）回收期

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（一）净现值（NPV）净现值（NPV）

净现值＝未来现金流量现值－净现值＝未来现金流量现值－原始投资现值1．基本原理2．经济本质：

超额报酬

–净现值是扣除基本报酬后的剩余超额报酬

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净现值的经济本质：

实例分析

某投资者似准备投资于一个投资额为20000元的A项目，项目期限4年，期望投资报酬率为10%，每年能获取现金流量7000元。

则：

净现值＝）－20000＝＋＝＋2189.30（元）净现值＝7000×（PA，10%，4）－×，）－＝＋（如果该投资者将每年所得的现金流量分为两个部分：

一部分作为10%的基本报酬，剩余部分作为当期的投资回收额。

那么，该投资者不仅可以收回全部原始投资，还能获取3205元的超报酬，折为现值等于2189.30元（分析过程如下表所示）。

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净现值本质的实例分析

A项目投资回收表

年份年初投资收回现金700070007000700028000基本报酬（10%）200015009503454795投资收回

单位：

元

年末未收回投资1500095003450（3250）3250

1234合计

200001500095003450

500055006050345020000

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（二）年金净流量（ANCF）年金净流量（ANCF）

1.经济性质2.作用

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年金净流量的性质分析

i＝10％

A（2年）B（3年）A＇年）（2B＇年）（3

投资每年NCFNPVANCFIRR

1000080003888224038％

2000010000＜4870＞195824％＞

3000080009750＞2240＞38％＞

20000100008530195824％

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（三）内含报酬率（IRR）内含报酬率（IRR）

1．经济本质2．具体测算–

（1）每年营业NCF相等时–

（2）每年营业NCF不等时

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（四）回收期

1．经济本质2．会计回收期–

（1）每年营业NCF相等时，直接计算–

（2）每年营业NCF不等时，逐步累计计算3．财务回收期

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三、项目投资可行性分析

（一）净现值函数曲线

（二）项目决策指标的选择（三）投资风险的考虑

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（一）净现值函数曲线

1.NPV函数：

NPV随贴现率i而变化的函数关系2.NPV对i的敏感性3.NPV敏感性的指导意义

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NPV函数曲线函数曲线

NPV

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NPV敏感性敏感性

NPV

40001500NPVBNPVA

23.4%

10%

（i0）

15%

20%

25%

17%

当i＜i0时，A优；当i＞i0时，B优。

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（二）决策指标的选择

1.独立方案排序方法选择2.互斥方案选优方法选择

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（三）投资风险的考虑

1.基本作法2.风险贴现率K＝i＋b×Q

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四、设备更新决策

（一）决策特点

（二）期限相等的设备更新决策（三）期限不等的设备更新决策1.年金成本决策指标2.更新时机选择（立即更新或到期更新）

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设备更新决策实例

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年金成本决策指标

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更新时机的选择

目前在用设备A的变现价值为2000元，准备更新。

方案一：

5年后A设备报废时用B设备更新；方案二：

目前用C设备立即替代A。

有关资料如下：

当时购价年使用费残值可用年限

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A600011802005年

B10000740110013年

C800083070015年

五、证券投资价值评估

1．证券价值2．债券估价模型3．股票估价模型

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债券估价模型

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股票估价模型

（1）基本模型

（2）零成长股票模型（3）固定成长股票模型

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股票估价基本模型

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零成长股票估价模型

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固定成长股票估价模型

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六、证券投资组合

（一）证券投资组合的目标

（二）公司风险分散理论（三）市场风险规避理论

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（一）证券投资组合的目标

1.证券投资组合的风险–①系统性风险：

市场风险–②非系统性风险：

公司风险2.投资组合目标

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（二）公司风险分散理论

1.组合公司风险的衡量2.风险控制要素3.风险控制结论

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（三）市场风险规避理论

1.组合市场风险的衡量（β系数）2.资本资产定价模型（CAPM）

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1.组合市场风险的衡量1.组合市场风险的衡量

E（RP）（E（Rm）（（0，R0），M

无风险与风险资产投资组合线

风险资产投资组合线

σm

σp

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1.组合市场风险的衡量1.组合市场风险的衡量

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2.资本资产定价模型（CAPM）2.资本资产定价模型（CAPM）资本资产定价模型

证券市场平均报酬率

无风险报酬率市场平均风险报酬率

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100

第五章营运资金管理

学习目的与要求：

营运资金是流动资产与流动负债的营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内通过本章的学习与研究，容。

通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产的管理特性，的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方熟练掌握营运资金需要量的测算方法，式，熟练掌握营运资金需要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制定公司的营运资金政策。

具体情况灵活制定公司的营运资金政策。

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101

第五章营运资金管理

一、应收及应付款项管理二、存货管理三、营运资金需要量预测四、营运资金政策

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一、应收及应付款项管理

（一）公司信用政策

（二）信用政策的制定（三）现金折扣利用决策

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（一）公司信用政策

1．信用期间2．折扣条件3．信用标准

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104

（二）信用政策的制定

1．信用收益2．信用成本

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105

（三）现金折扣利用决策

1．放弃折扣的信用代价2．放弃折扣的决策标准

投资报酬率＞丧失折扣的成本率

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106

二、存货管理

（一）存货资金定额管理

（二）存货经济批量基本模型（EOQ模型）（三）生产批量模型

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（一）存货资金定额管理

1．资金定额核定方法2.储备资金定额3.生产资金定额4.产品资金定额

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（二）存货经济批量基本模型

1.存货相关成本2.模型的假设3.经济批量基本模型

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（三）生产批量模型

—模型的扩展：

由集中到货扩展为陆续到货

1．日平均存货量2．存货相关总成本3．生产经济批量

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三、营运资金需要量预测

1．预测原理：

相关资产与相关负债2．营运资金需要量：

融资总需求，外部融资需

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