资金报酬原理.ppt

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技术经济学资金报酬原理,自我介绍,2007.3日本京都大学都市社会工学专业博士毕业2007.4-大连理工大学管理学院2008.102008.11-日本京都大学都市社会工学专业2010.10博士后研究方向：

政府投资项目治理、制度设计,技术经济学的定位,古典经济学（亚当斯密）,新古典经济学（张伯伦）,信息经济学（斯蒂格勒、阿罗）,制度经济学（科斯、威廉姆森）,技术经济学,博弈论（纳什）,资金报酬的概念,定义资金的时间价值是指资金作为生产的一个基本要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，随时间的变化而产生增值。

三个因素：

资金大小、时间、风险资金的增值途径：

存于银行；购买股票；投资于企业等。

问题,现在的钱是贬值还是增值？

我想把钱存到银行里，计划10年存到10万元，那我每月该存款多少？

如果您有1000万元，假如回报率都是10%，您将怎样决策其使用呢？

用于存款,用于买股票,100万元,100万元,110万元,110万元,投资方案,第1年回报,第2年回报,用于存款,用于买股票,100万元,100万元,110万元,150万元,投资方案,第1年回报,第2年回报,50%,50%,70万元,110万元,期望值,风险嗜好,风险中立性风险规避型风险喜好性,70,150,u,元,u（150）,u（70）,u（110）,110,风险中立型,E（u）=50%*150+50%*70=110=u（110）,70,150,u,元,110,风险规避型,u（70）,u（150）,E（u）,u（110）,E（u）=50%*u（150）+50%*u（70）u（110）,70,150,u,元,u（150）,u（70）,E（u）,110,风险喜好型,u（110）,E（u）=50%*u（150）+50%*u（70）u（110）,u,元,资金流与现金流量图,资金时间价值的衡量尺度绝对尺度：

用利息和收益衡量，体现了资金时间价值绝对量的多少利息一般指银行存款获得的资金增值收益是把资金投入生产活动所产生的资金增值相对尺度：

用利率和收益率衡量，体现了资金时间价值相对量的大小利率、收益率是一定时间内利息或收益占原投入资金的比率，反映了使用资金的收益率,资金流与现金流量图（Contd）,资金时间价值的计算方法利息体现了资金的时间价值，因此用利息来表示资金的时间价值，资金时间价值的计算就是利息的计算利息的计算方法分单利计算法，简称单利法复利计算法，简称复利法,单利法,定义：

单利法是以本金为基数计算利息的方法计算公式F=P（1+ni）F：

本利和（未来值、将来值、终值）P：

本金（现在值）i：

利率（%）n：

利息周期数（可以是月、周、半年等，未说明通常为年）特点：

由本金产生的利息没有转化为本金而累计计息,单利法公式推导,F=P（1+ni）,复利法,定义：

复利法是以本金与累计利息之和为基数计算利息的方法复利公式F=P（1+i）n特点：

由本金产生的利息转化为本金而累计计息，即利上加利，因此能充分反映资金的时间价值，普遍采用,复利法公式推导,F=P（1+i）n,名义利率与实际利率,在技术经济分析中，复利计算通常以年为计息周期，但在实际经济活动中，计息周期有年、季、月、周、日等多种。

假如按月计算利息，且月利率为1%，通常称为“年利率12%，每月计息一次”，这个年利率12%称为“名义利率”实际利率：

i=（1+r/m）m1实际利率=名义利率通货膨胀率,等值计算应用例,某企业拟向银行贷款1500万元，5年后一次还清。

甲银行贷款年利率为12.5%，按年计息；乙银行贷款年利率为12%，按月计息，问企业向哪家银行贷款较为经济？

解：

年实际利率i甲=12.5%i乙=（1+0.12/12）121=12.68%所以向甲贷款比较经济,复习,资金的时间价值单利：

F=P（1+ni）复利：

F=P（1+i）n,基本术语,时值现值终值年值折现等值,时值,时值是以某个时间为基准，运动着的资金所处的相对时间位置上的价值。

根据时间基点的不同，同一笔资金的时值又可分为现值和终值现值P：

某一特定时间序列起点的现金流量终值F：

某一特定时间序列终点的现金流量年值A：

发生在某一特定时间序列各计算期末（不包括0期）而且金额大小相等的现金流量,折现,折现又称为贴现，是指把未来某个时点上的现金流量按照某一确定的利率（i）计算到该时间序列起点的现金流量的过程折现的大小取决于折现率，即某一特定的“利率i”主观贴现率和客观贴现率,等值,在同一时间序列中，不同时点上的两笔或两笔以上的现金流量，按照一定的利率和计息方式，折现到某一相同时点的现金流量是相等的，则称这两笔或两笔以上的现金流量是等值的。

例如：

2009年1月1日的1000元，在年利率为10%的情况下，按年计息时，就与2010年1月1日的1100元是相等的10年后的100元钱按年利率6%计算，现值为55.8元；20年后的100元钱现值为31.2元；30年后的100元钱现值为17.4元,复利的魔术,1984年，英国某银行刊登一则“寻找继承人”的广告，广告称：

129年前的1855年，一英国妇女因盗窃面包而被流放到澳大利亚，至今下落不明。

由于该妇女流放前有6英镑存款，现在本息已经可观数目。

特寻找该妇女的遗产继承人，持合法有效证件办理遗产继承事宜。

反推当时的计息方式，为半月计息一次，半月利息率为4，请计算该遗产的价值,百万富翁,现金流量,资金的运动形式具体表现为货币的支出与收入，反映在项目方案中就表现为现金的流入与流出。

现金流入：

流入系统的现金（+），记为CI现金流出：

流出系统的现金（），记为CO净现金流量：

同一时点上的现金流入与现金流出的代数和，表示为NCF=CI-CO现金流量：

现金流入、现金流出及净现金流量的统称,现金流量的表示方法,为了考察投资方案在整个寿命期内全部资金的支出与收入情况，分析计算其经济效果，可以采用现金流量图来表示资金在一定时期内的流动状况,-1000,500-350,500-350,500-350,500-350,0,1,2,3,4,水平线即时间轴表示时间的推移，从左到右，连续，刻度表示年末,正值表示现金流入，负值表示现金流出,第3年年末，第4年年初,所有的现金流量均假定发生在年初或年末,现金流量图例子,某工程项目第1年初投资200万元，第2年初又损失100万元，第3年投产，年收入500万元，年支出350万元，第4年至第6年年收入均为900万元，年支出650万元，第6年末回收资产余额20万元，则项目现金流量图如下所示,-200,-100,500-350,900-650,900-650,20900-650,0,1,2,3,4,5,6,资金报酬计算,资金报酬计算即资金时间价值的计算按照资金发生的情况分一次支付（一笔资金发生）多次支付（等额支付、等差支付等方式）按照折算方式分复利计算（未来值）贴现（折现）计算（现在值）,一笔资金发生,已知期初资金P，求未来n年末的本利和FPF=？

复利公式：

F=P（1+i）n=P（F/P,i,n）式中：

P又称为现在值；F又称为终值；i（%）为银行年利率或企业投资收益率；n为计算年限；（F/P,i,n）=（1+i）n表示已知P求F，称为复利系数（应用时可查表）,0123n,一笔资金发生,已知n年末的本利和F，求期初资金PP=？

F贴现公式：

P=F（1+i）-n=F（P/F,i,n）式中：

（P/F,i,n）=（1+i）-n表示已知F求P，称为贴现系数（应用时可查表）,0123n,例1-2,如果现在将100元存入银行，年利率3%，求10年末的本利和为多少？

解：

本利和F10=P（1+3%）10=100*1.34=134（元）=P（F/P,3%,10）=100*1.34=134（元）如果年利率为3%，为了在10年末积累1000元钱，求现在一次性存入银行多少钱？

解：

现值P=1000*（1+3%）-10=1000*0.744=744（元）=1000（P/F,3%,10）=1000*0.744=744（元）,等额资金发生,等额资金也称年金，指任意一笔资金按某一收益标准可折算为若干年的资金，且每一年的资金数额相等，这每一年的资金数额即年值，用A表示,0123n,A,A,A,A,A,Fn,P,已知终值F，求等额资金A已知等额资金A，求现值P已知现值P，求等额资金A,例3,某厂从税后利润中每年提取20万元储备基金存入银行，若年利率为10%，5年后有多少储备基金可用？

解：

F=20*（F/A,10%,5）=20*6.1051=122.102（万元）,例4,某公司5年后需一次性还一笔200万元的借款，存款利率为10%，从现在起企业每年等额存入银行多少偿债基金？

解：

A=200*（A/F,10%,5）=200*0.16380=32.75（万元）,例5,某工程项目初期投入一笔资金以后每年获净收益10万元，利率为10%，项目可用每年获净收益在5年内回收初始投资，问初始投资为多少？

解：

P=10*（P/A,10%,5）=10*3.79079=37.9079万元,例6,某工程初期总投资为50万元，利率为10%，问在10年内要将总投资连本带息收回，每年净收益应为多少？

解：

A=P*（A/P,10%,10）=50*0.16275=8.1375（万元）,小结：

资金等值计算,倒数关系：

（P/F，i，n）=1/（F/P，i，n）（P/A，i，n）=1/（A/P，i，n）（F/A，i，n）=1/（A/F，i，n）乘积关系：

（F/P，i，n）（A/F，i，n）=（A/P，i，n）,练习问题,欲于第6年末起每年收入500,000元，共10次；如年利率6，试求前3年中每年末应等额存储金额为多少？

P,A,A,A,3,2,1,0,15,6,50,50,50,等差资金发生,0,1,2,3,n-1,n,A,A+G,A+2G,A+（n-1）G,A,A,A,A,A=?

P=?

F=?

已知等差值G及A，求等年值A、终值F、现值P,如何还款？

假设你现在向银行借款100万元买房子，在五年内以年利率6%还清全部本金和利息，有四种偿付方案在五年中每年年底仅偿付利息6万元，最后第五年末在付息同时将本金一并归还在五年中对本金和利息均不作任何偿还，只在最后一年末将本利一次付清将所借本金作分期均匀摊还，每年末偿还本金20万元，同时偿还到期利息。

由于所欠本金逐年递减，故利息也随之递减，至第五年末全部还清也将本金作分期摊还，每年偿付的本金额不等，但每年偿还的本金加利息总额却相等，即所谓等额分付,在五年中每年年底仅偿付利息6万元，最后第五年末在付息同时将本金一并归还,在五年中对本金和利息均不作任何偿还，只在最后一年末将本利一次付清,将所借本金作分期均匀摊还，每年末偿还本金20万元，同时偿还到期利息。

由于所欠本金逐年递减，故利息也随之递减，至第五年末全部还清,也将本金作分期摊还，每年偿付的本金额不等，但每年偿还的本金加利息总额却相等，即所谓等额分付,考虑残值的等值计算,已知期初投入资金P，n期末残余价值S，n期内等额还本付息，每年偿还的金额A为多少则有A=P（A/P,i,n）S（A/F,i,n）由于（A/P,i,n）=（A/F,i,n）+i或者（A/F,i,n）=（A/P,i,n）i上式A=P（A/P,i,n）S（A/P,i,n）i=（PS）（A/P,i,n）+Si,例,某企业固定资产投资50000元，预计可经营10年，10年末该企业尚可出售20000元，若年利率10%，试计算等额年值应为多少？

解：

A=（PS）（A/P,i,n）+Si=（5000020000）（A/P,10%,10）+2000010%=6882.5（元）,期限n的计算,如一次投入P，年利率i，每年等额收益为A，残值忽略不计，用年收益收回期初投资的期限n为多少？

A（1+i）nA=Pi（1+i）n（1+i）n=A/（APi）,例,某投资方案投资总额为1000万元，预计投产后每年获净利250万元，假定银行利率为5%，计算投资偿还期n解：

n=4.57（年）,京都大学简介历史,京都大学是继东京大学之