国内主流市场指数的编制方法.docx
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国内主流市场指数的编制方法
麻烦整理下国内主流市场指数的编制方法有哪些，对比下股、债、商品类主流指数的编制方法异同，指数种类繁多，尽量按一级分类为大类资产，二级分类为方法进行对比和介绍
一、股市主流指数的编制方法
股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。
通常是将报告期的股票价格与定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数。
股票指数的计算方法有三种：
一是相对法，二是几何平均法，三是加权法。
（1）算术平均法
该方法是先选定具有代表性的样本股票，以某年某月某日为基期，并确定基期指数，然后计算某一日样本股票的价格平均数，将该平均数与基期对应的平均数相比，最后乘以基期指数即得出该日的股票价格平均指数
2）几何平均法
国际金融市场上有一部分较有影响的股票指数是采用几何平均法编制的，其中以伦敦金融时报指数和美国价值线指数为代表。
在几何平均法
中，报告期和基期的股票平均价采用样本股票价格的几何平均数。
（3）加权平均法
不同股票的地位不同，对股票市场的影响也有大小。
加权平均法首先按样本股票在市场上的不同地位赋予其不同的权数，即地位重要的权数大，地位次要的权数小；然后将各样本股票的价格与其权数相乘后求和，再与总权数相除，得到按加权平均法计算的报告期和基期的平均股价；最后据此计算股票价格指数。
加权平均法权数的选择，可以是股票的成交金额，也可以是它的上市股数。
若选择计算期的同度量因素作为权数，则被称为派许（Paasche）加权法。
派许指数偏重报告期的成交股数（或发行量）。
目前世界上大多数股票指数都是派许指数。
指数名称
编制方法
深证成份指数
深证成份股指数为派氏加权价格指数，即以计算日成份股实际可流通A股数和可流通B股数作为权数进行加权计算。
其计算公式为：
即日指数二即日成份股可流通总市值/基日成份股可流通总市值X1000
依据下列公式逐日连锁实时计算：
实时指数-上一交易日收市指数X爼样本股实时成交价X样本股权数）/刀（样本股上一交易日收市价X样本股权数）
深证成份A股指数
深证成份A股指数编制方法同深证成份指数。
选样方法：
在深圳证券交易所挂牌上市的40豕上市公司的股票中的B股股票。
深证成份B股指数
深证成份B股指数编制方法同深证成份指数。
选样方法：
在深圳证券交易所挂牌上市的40豕上市公司的股票中的B股股票。
深证中小板指数
编制方法同深证成份指数。
深证创新指数
深证创新系列指数米用派氏加权法，依据下列公式日连锁实时计算：
实时指数-上一交易日收市指数X爼样本股实时成交价X样本股权数X权重调整因子）/刀（样本股上一交易日收市价X样本股权数X权重调整因子）
深证100指数
编制方法同深证成份指数。
深证综合指数
深证系列综合指数均为派氏加权股价指数，即以指数样本股计算日股份数作为权数进行加权逐日连锁计算。
米用下列公式逐日连锁计算：
实时指数-上一
交易日收盘指数X爼样本股实时成交价X样本股总股本）/刀（样本股上一交易日收市价X样本股总股本）
深证A股指数
编制方法同深证综合指数。
深证B股指数
编制方法同深证综合指数。
中证100指数
中证100指数以调整股本为权数，米用派许加权综合价格指数公式进行计算。
计算公式为：
报告期指数-报告期成份股的总调整市值/基期*1000其中，总调整市值二刀（市价X羊本股调整股数）
中证200指数
编制方法同沪深300指数。
选样方法：
沪深300指数成份股中非中证100指数样本股的200家公司股票构成中证200指数样本股。
中证500指数
编制方法同沪深300指数。
选样方法：
步骤1样本空间内股票扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票；步骤2将步骤1中剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票；步骤3将步骤2中剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股。
中证700指数
编制方法同沪深300指数。
选样方法：
中证700指数是由中证500和中证200样本股一起样本股。
中证800指数
编制方法同沪深300指数。
选样方法：
中证500和沪深300样本股一起构成中证
800指数样本股。
深沪300
沪深300指数是以2004年12月31日为基期，基点为1000点，其计算是以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。
选样方法：
先计算样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均总市值、日均流通市值、日均流通股份数、日均成交金额和日均成交股份数五个指标，再将上述指标的比重按2:
2:
2:
2:
1进行加权平均，然后将计算结果从高到低排序，选取排名在前300位的股票。
中证流通指数
中证流通指数米用派许加权方法
上证50指数
上证50指数米用派许加权方法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。
计算公式为：
报告期指数-报告期成份股的调整市值/基期*1000其中，调整市值二刀（市价碉整股数）
上证成份指数（上证180指数）
上证成份指数采用派许加权综合价格指数公式计算，以样本股的调整股本数为权数。
报告期指数=报告期成份股的调整市值/基日成份股的调整市值X1000
上证红利指数
上证红利指数米用派许加权方法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。
计算公式为：
报告期指数-报告期成份股的调整市值/基期X®期指数
其中，调整市值=E（市价XS整股数）。
上证180全权益指数
上证180全收益指数编制方法同上证180指数。
与上证180指数的区别在于指数的计算中将样本股分红计入指数收益，供投资者从不同角度考量指数走势。
上证50全权益指数
上证50全权益指数编制方法同上证50指数。
与上证50指数的区别在于指数的计算中将样本股分红计入指数收益，供投资者从不同角度考量指数走势。
上证红利全收益指数
上证红利指数编制方法同上证红利指数。
与上证红利指数的区别在于指数的计算中将样本股分红计入指数收益，供投资者从不同角度考量指数走势。
上证综合指数
上证综合指数采用派许加权综合价格指数公式计算，以样本股的调整股本数为权数。
报告期指数=报告期成份股的调整市值/基日成份股的调整市值X1000
新上证综指
新上证综指米用派许加权方法，以样本股的发行股本数为权数进行加权计算，计算公式为：
报告期指数-（报告期成份股的总市值/基期）XS期指数
其中，总市值=刀（市价X发行股数）。
上证A股指数
上证指数系列均采用派许加权综合价格指数公式计算。
其样本股是全部上市A股，以1990年12月19日为基日，以该日所有A股的市价总值为基期，基期指数定为100点，反映了A股的股价整体变动状况。
上证B股指数
上证指数系列均采用派许加权综合价格指数公式计算。
其样本股是全部上市B股，以1992年2月21日为基准日，基日指数定为100点。
反映了B股的股价整体变动状况。
债市主流指数的编制方法对比
债市主流指数应为全收益指数，其将债券的收益分为三个部分：
一是净价，二是应计利息，三是利息再投资收益。
1、交易所国债指数
项目
中信国债指数
上证国债指数
市场
上海交易所
上海交易所
样本范围
国债
国债
编制方法
市值法/全收益
市值法/全收益
指数基期
99-12-31
02-12-31
指数基值
1000
100
剩余期限
一年以上
一年以上
流通规模
不限
不限
息票类型
所有上交所市场国债（含浮息券）
固息和一次还本付息
样本调整
按月调整，每月最后一个交易日，将剩余期限不到一年的国债剔除，新上市合格国债自第二个交易日起计入指数
按月调整，每月最后一个交易日，将剩余期限不到一年的国债剔除，新上市合格国债自第二个交易日起计入指数
选取价格
收盘价
收盘价
无可用价
格时处理
暂停交易的前一交易日收盘价
暂停交易的前一交易日收盘价
权重
发行量
发行量
应计利息
结算规则
T+0
T+0
利息收入
再投资
指数
指数，并在月末最后一个交易日从指数中剔除
指数风险
收益指标
无
不详
2、银行间国债指数
项目
同业中心银行间债券指数
中银银行间国债指数
市场
银行间
银行间
样本范围
国债
国债
编制方法
市值法/全收益
市值法/全收益
指数基期
2000-1-1,2001-7-1起编
02-5-31
指数基值
1000
100
剩余期限
一年以上
一年以上
流通规模
不限
50亿
息票类型
固息
固息
流动性限制
基期前一年之间有交易，否则等到首次交易的次日才纳入样本
每月有3-4天交易频率在前32位
样本调整
即时调整，在债券流通或首次交易的次日才纳入样本
按月调整，只有在本月最后一个工作日或已确认将在下月第一个交易日符合入选标准的债券才纳入样本
选取价格
收盘价/做市商双边报价平均中价
加权平均价
无可用价
格时处理
最近一次成交价或双边
报价对应的收益率换算
为当日的净价
上一次成交日的加权平均价
权重
发行量
发行量
应计利息
T+0
T+1
结算规则
利息收入
再投资
指数风险收益指标
指数
指数
无
有，如久期、凸度
3、银行间综合债券指数
项目
中银银行间综合
指数
同业中心综合指数
中信银债指数
市场
银行间
银行间
样本范围
国债、金融债
国债、金融债、企
业债
国债、金融债、企业债
编制方法
市值法/全收益
指数基期
指数基值
1000
入选样本
要求
剩余期限
其他标准与
中银银行间
国债指数”相同
其他标准与
同业中心国债指数”相同
一年以上
流通规模
1亿
息票类型
固息和一次还本付息
流动性限制
每月报价次数前30支的债券
样本调整
按月调整，只有在本月最后一个工作日或已确认将在下月第一个交易日符合入选标准的债券才纳入样本
选取价格
买入申报价
无可用价
格时处理
上一次成交日的买入申报平均价
权重
发行量
应计利息
结算规则
T+0
利息收入
再投资
指数
指数风险
收益指标
无
4、综合债券指数
项目
中国债券指数
中信全债指数
市场
交易所、银行间
交易所、银行间
样本范围
国债、金融债、企业债
国债、金融债、企业债
编制方法
市值法/全收益
市值法/全收益
指数基期
01-12-31
指数基值
100
1000
剩余期限
一年以上
一年以上
流通规模
50亿
1亿
息票类型
零息券、利随本清、附息券、含期权券
固息和一次还本付息
流动性限制
每月报价次数前30支的债券
样本调整
按月调整：
分为常规性、非常规性调整。
常规性调整指每月末将符合条件的新上市债券加入指数，剔除不合格债券；非常规性调整：
指数随时针对债券除息、现金流入的产生、暂停交易等事件加以相应调整。
即时调整：
将在交易所上市的国债、企业债在其上市后的第一日加入样本券，右该券在深沪交易所同时上市，则将该券作为上交所国债加入样本；按月调整：
只有在本月最后一个工作日将当月买入申报申报前30只左右的债券纳入下月指数样本。
选取价格
收盘价/报价/通过数理统计方法计算的理论价格
交易所：
样本券当日收盘价；银行间：
样本券买入申报价
无可用价
格时处理
银行间市场双边报价中的最优申买价/债券信息网询价/模型定价
平均买入申报价，或上一次成交日的买入平均申报价
权重
应计利息结算规则
利息收入
再投资
指数风险
收益指标
以发行量为权重进行市值加权并对单只债券品种对债券指数的贡献率进行流动性调整。
随着样本中债券的加入、退出，券种结构相应调整
发行量
T+0
T+0
指数
指数
不祥
无
三、商品主流指数的编制方法
名称
基点和基期
指数计算方法
上海期货交易
所商品指数
上期商品综指期货价格指
数选取2002年1月7
日为基
期，1000点为基点
指数计算的基本方法采用加权算术平均法。
同时，为保证综合指数和板块指数在新品种加入或每年权重调整时的连续性，引入标准化常数
对指数进行修正。
中证商品期货
中证商品期货综合指数、农
中证商品期货综合指数系列
综合指数系列
产品期货综合指数、纺织材
的计算公式为:
料期货综合等指数以2004
报告期指数二报告期商品的
年12月31日为基期，基
总价值*100/基期价值（除
点为100。
中证油脂期货
数）其中，总价值二刀（计算
综合指数以2006年12月
价格X名义持仓量x权重调整
29日为基期，基点为
因子）。
其中计算价格为当
100。
日对应品种全部上市合约的持仓量加权的收盘价格。
名义持仓量为定期调整时各品种过去一年的日均持仓金额/计算价格。
权重调整因子保证中证商品期货综合指数每一品种的权重不超20%，不低于0.5%。
大连商品交易
所单商品期货
价格指数
基点:
1000点
指数单位为指数点，精确到小数点后2位，采用实时计算。
同时每日收盘后计算发布结算价指数，结算价指数由各成分合约的结算价计算得。
Wind商品品
种指数
基点：
第一个交易日收盘后计算出的指数值。
基期：
行业内第一个上市品种上市首日。
Wind商品品种指数二刀合约
最新价x每个合约权重。
Wind商品大
类指数
基点：
1000
基期：
行业内第一个上市品
种上市首日。
注：
没有使用
品种挂牌基准价和基准日
指数二"（活跃合约收盘价x对应权重）/"（上一交易日活跃合约收盘
价*上交易日对应权重）x上交易日指数
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