对个股东方日升300118分析图+分析.docx

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对个股东方日升300118分析图+分析

对东方日升（300118）的技术分析

一、今年中国股市总体情况

总体来看，2011年中国股市将呈现区间震荡，在一个合理区域平稳运行的态势，投资机会存于局部行情中。

就中国经济来说，保持较快的增长幅度。

节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料等新兴产业的发展，通胀带来的部分资产价格的重新定位，这些都是关键。

由于2011年中国经济面临着实实在在的通胀压力，所以央行实行了稳健的货币政策。

正是基于资金面收缩的原因，决定了股市不能走出大的牛市行情，而只是一种局部行情或结构性行情。

2011年的宏观经济形势将相当复杂。

总体来说，经济运行将基本平稳，宏观紧缩的力度大体上表现为前紧后松，经济增长则会显得两头高、中间低，通胀则是前高后低。

在这样的背景下，资本市场的格局也将呈现新的特点。

2011年国际经济形势将比以往更复杂，这种复杂性主要体现在各国经济复苏的分化，世界经济从衰退走向复苏过程缓慢，各国的增长力度不一。

发达经济体增速缓慢，呈现低增长、低利率、高失业的稳态经济；而新兴经济体增长相对强劲，但流动性充裕和高通胀及引致的多种经济社会矛盾使之呈现非稳态。

中国属于新兴经济体强劲复苏的国家，但2011年也存在高通胀等问题引致的多种经济社会矛盾。

图1——大盘日K线和MACD线

图1是上证日K线和MACD线。

在两个紫色圆圈处，A点处（1月28日）形成黄金交叉，B点处（4月21日）形成死亡交叉。

图2—2011年6月20日大盘K线

图2是2011年6月20日大盘K线，形态上出现了3只乌鸦的走势，虽然3只乌鸦让人恐惧让人愁。

但因为大盘连续大幅杀跌后，股指已运行到2635点附近，此点位可以认为是个阶段性底部。

底部出现3只乌鸦，若再有一次大跌，这一跌往往就是最后一跌。

目前来看，长短期均线均已告破，1664-2319的支撑线这周开盘也变成了压力。

不过从周线趋势来看，短期内出现周线趋势反弹的可能性越来越大了，指数已经在周线超卖区运行了两周，我们可以从今天开始期待反弹的出现。

二、对东方日升（300118）的基本面分析

东方日升是我刚开始模拟炒股时，选中的个股。

公司是2009年上市的。

在后来的模拟炒股中，我也关注了其他很多支股。

比如一汽轿车，长园集团，东方明珠，格力电器，广百股份等股票。

结合我自己的技术分析能力，就东方日升这支股票进行分析。

（一）公司历史沿革

东方日升新能源股份有限公司系在宁海县日升电器有限公司基础上整体变更设立的股份有限公司。

宁海县日升电器有限公司于2002年12月2日经宁波市工商局宁海分局批准成立，由自然人林海峰、仇华娟出资组建，设立时注册资本人民币56万元。

2004年4月1日，公司股东决议将注册资本从56万元增加到556万元，股东按原出资比例增加出资，变更后注册资本为人民币556万元。

2004年4月14日，此次增资在宁海县工商行政管理局办理了变更登记手续。

公司是国内较早从事太阳能应用产品开发的生产企业之一。

早在2002年，公司就已开始进行太阳能光伏应用产品的研发及制造，并已通过技术积累和技术引进，逐渐实现了产业链延伸、升级和产品结构完善。

公司2006年12月投产了国内第一条全国产化太阳能电池片整体生产线，2007年8月实现该电池片生产线的产业化生产，掌握了太阳能电池片生产的核心技术。

建立了较为完善的营销渠道、积累了丰富的客户资源。

公司积累了国际化生产管理和质量控制的经验和能力，产品达到IEC标准和EN标准，太阳能组件产品已取得德国的TUV认证、意大利的RINA认证、法国的CE认证、美国UL认证、英国MCS认证和澳大利亚CEC认证，可以在欧盟、澳洲、美国、加拿大等认可上述认证的广大地区范围内销售。

另外，公司已经获得中国的金太阳认证证书，并已获准承建1.5MW金太阳示范工程项目、承建0.5MW太阳能光电建筑应用示范项目。

公司研制开发并批量生产销售的各种太阳能灯具取得了英国ITS机构的CE认证，通过了英国ITS机构的ROHS检测、防水等级测试，宁波商检局的REACH测试，以及CTS的PAHS测试，其太阳能灯具产品可以在欧盟、北美及全球大多数国家和地区销售，在欧洲市场已有多年的销售历史，并于2009年初成功进入美国市场。

公司主要利用公司晶体硅太阳能电池片制造过程中产生的残次碎片作为主要原料生产太阳能灯具，实现了废料循环使用，大大降低了灯具的生产成本，这种产品链结构使得公司太阳能灯具生产拥有其他企业无法比拟的成本优势。

（二）主营业务

从事太阳能电池片、太阳能电池组件以及太阳能灯具等太阳能光伏产品的研发、生产和销售。

（三）经营范围

许可经营项目：

无。

一般经营项目：

电器、灯具、橡塑制品、电子产品、光电子器件、硅太阳能电池组件和部件制造、加工，太阳能发电，自营和代理货物与技术的进出口，但国家限定经营或禁止进出口的货物与技术除外。

（上述经营范围不含国家法律法规规定禁止、限制和许可经营的项目。

）

【2011-04-21】

东方日升公布2011年一季报：

营业总收入404,451,702.02元，归属于上市公司股东的净利润25,900,099.67元，基本每股收益0.1992元/股，稀释每股收益0.1992元/股，加权平均净资产收益率6.75%，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率5.14%。

【经营分析】

【更新日期】：

2011-03-09

【1.主营构成】

【营业收入】

┌────────────┬─────┬─────┬─────┬────┐

｜项目名称｜2010年度（｜同比增长（%｜2009年度（｜同比增长｜

｜｜万元）｜）｜万元）｜（%）｜

├────────────┼─────┼─────┼─────┼────┤

｜太阳能电池片（产品）｜11735.81｜｜｜｜

｜太阳能灯具（产品）｜9300.09｜｜｜｜

｜太阳能电池组件（产品）｜214497.13｜｜｜｜

｜系统及其它（产品）｜92.95｜｜｜｜

｜合计（产品）｜235625.98｜182.10｜83524.64｜-3.78｜

├────────────┼─────┼─────┼─────┼────┤

｜境外销售（地区）｜217244.77｜｜｜｜

｜境内销售（地区）｜18207.45｜｜｜｜

├────────────┼─────┼─────┼─────┼────┤

｜工业（行业）｜235625.98｜｜｜｜

└────────────┴─────┴─────┴─────┴────┘

表1

【营业成本】

┌────────────┬─────┬─────┬─────┬────┐

｜项目名称｜2010年度（｜同比增长（%｜2009年度（｜同比增长｜

｜｜万元）｜）｜万元）｜（%）｜

├────────────┼─────┼─────┼─────┼────┤

｜太阳能电池片（产品）｜9080.44｜｜｜｜

｜太阳能灯具（产品）｜8350.85｜｜｜｜

｜太阳能电池组件（产品）｜165648.28｜｜｜｜

｜系统及其它（产品）｜60.27｜｜｜｜

｜合计（产品）｜183139.83｜｜｜｜

├────────────┼─────┼─────┼─────┼────┤

｜境外销售（地区）｜｜｜｜｜

｜境内销售（地区）｜｜｜｜｜

├────────────┼─────┼─────┼─────┼────┤

｜工业（行业）｜183139.83｜｜｜｜

└────────────┴─────┴─────┴─────┴────┘

表2

通过表1表2可以看出太阳能电池片的营业收入比上年同期增减329.41%，营业成本比上年同期增减235.42%，毛利率比上年同期增减21.68%；太阳能灯具的营业收入比上年同期增减45.77%，营业成本比上年同期增减45.35%，毛利率比上年同期增减0.26%；太阳能电池组件的营业收入比上年同期增减188.02%；营业成本比上年同期增减211.53%毛利率比上年同期增减-5.83%。

太阳能组件毛利率降低主要是由于组件销售价格下降的幅度大于销售成本的下降幅度，其中，单位销售价格下降14.44%，单位销售成本下降7.52%。

太阳能电池片销售占总销售比率小，公司除应客户请求或市场出现交易性机会外，基本不进行电池片销售，因而电池片毛利率的变化对公司影响较小。

【2011-04-21】

对东方日升的最新评论

2011年一季度公司实现营业收入5.98亿元,同比增长48%,归属母公司净利润3744万元,同比增长44%。

期间费用为-990万元,同比减少118%;毛利率为15%,同比下降约6个百分点,环比下降约7个百分点。

光伏行业的短期发展需要等待确定性的政策。

最近,由于以意大利为主的欧洲国家光伏补贴政策的调整方案迟迟未定,导致近期订单需求冷淡,国内光伏组件企业被迫实行降价销售。

我们认为,光伏行业是应该长期看好的行业,但中短期的发展仍是严重依赖各国的支持政策,摇摆不定或是补贴力度太低的政策都将都短期行业发展形成不利影响。

因为目前国内众多光伏企业的现有客户均以欧洲为主,因此受此影响较大。

目前,意大利政府还在讨论最终补贴方案,我们认为如果政策条件不是太差的情况下,随着确定补贴方案的公布,将会重新激活光伏市场的需求,订单和出货量将有明显增加。

毛利率下降较多或主要因为组件价格下降。

据统计,2011年一季度光伏组件价格下降幅度在5~10%,而上游硅片降价幅度小于电池和组件,因此对下游企业的盈利能力影响较大。

由于公司只是生产电池片和组件,一季度销售的产品应该主要是去年底的订单,成本相对较高,而销售价格在下降,因此毛利率下滑较多。

我们认为,从全年来看,组件价格仍将继续下降,预计全年降幅将达15~20%,但由于供需关系和产能建设进度的不同,上游行业的价格下降速度会较慢,因此这将影响下降电池片和组件企业的盈利能力。

开拓新兴市场将是未来的必然选则。

目前欧洲光伏新增装机需求仍占到全球的80%以上,未来随着美国、日本、中国等地区需求的快速增长,欧洲的比例将会下降。

因此,在国内产能不断增加的情况下,开拓非欧地区的新兴市场已是未来的必然选则。

目前,公司也在进一步完善了市场体系,在巩固原有德国、意大利、比利时等主要市场的基础上,加大了对美国、英国、法国、澳大利亚、斯洛文尼亚、斯洛伐克以及尼日利亚等新兴市场的开拓力度,这将为公司的后续快速成长提供保障。

盈利预期及风险提示。

预计2011~2012年EPS分别为0.98和1.19元,对应PE分别为31和26倍,维持"推荐"评级。

风险方面,应注意补贴政策和募投项目建设进度低于预期的影响,以及不能持续获得高新技术企业的税收优惠的影响。

（出处：

平安证券作者：

窦泽云）

【财务指标】

【主要指标】

指标\日期

2011-03-31

2010-12-31

2010-09-30

2010-06-30

每股收益（元）

0.11

1.57

0.95

0.60

每股净资产（元）

6.95

14.19

13.57

3.45

每股经营现金流（元）

-1.07

-3.03

-1.30

1.40

每股未分配利润（元）

0.90

2.08

1.62

1.50

每股公积金（元）

4.94

10.87

10.87

0.85

主营业务收入（万元）

59859.47

237485.72

165227.83

98669.20

利润总额（万元）

5005.24

32140.52

19195.28

9277.51

净利润（万元）

3744.40

27512.85

16711.78

7814.64

表3

【利润构成与盈利能力】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜财务指标（单位）｜2011-03-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜主营业务收入（万元）｜59859.47｜237485.72｜84175.95｜89158.79｜

｜主营业务利润（万元）｜-｜-｜-｜-｜

｜经营费用（万元）｜1406.41｜8234.56｜2576.84｜391.04｜

｜管理费用（万元）｜1578.46｜6546.09｜4616.40｜2141.07｜

｜财务费用（万元）｜-3974.47｜9908.24｜717.41｜276.49｜

｜三项费用增长率（%）｜-117.81｜212.10｜181.66｜120.07｜

｜营业利润（万元）｜5002.24｜31179.53｜12729.37｜7890.31｜

｜投资收益（万元）｜-｜-｜-｜-｜

｜补贴收入（万元）｜-｜-｜-｜-｜

｜营业外收支净额（万｜3.00｜960.99｜860.63｜83.60｜

｜元）｜｜｜｜｜

｜利润总额（万元）｜5005.24｜32140.52｜13590.00｜7973.91｜

｜所得税（万元）｜1260.85｜4627.67｜1977.49｜957.11｜

｜净利润（万元）｜3744.40｜27512.85｜11612.51｜7016.79｜

｜销售毛利率（%）｜15.07｜22.13｜25.84｜13.11｜

｜主营业务利润率（%）｜8.35｜13.12｜15.12｜8.84｜

｜净资产收益率（%）｜1.54｜11.08｜31.34｜27.58｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

表4

表3和表4为东方日升的财务基本情况报告。

从表中可以看出盈利能力大幅下滑，其主要原因是下游光伏组件价格的降低以及上游主要原料硅片价格的上涨压缩了公司的毛利率空间。

公司净利润增长率低于主营收入增长率并不是套保损失造成的，而是行业经营形势恶化的结果。

【现金流量】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜财务指标（单位）｜2011-03-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜销售商品收到的现金｜36104.75｜230299.65｜66763.79｜78002.65｜

｜（万元）｜｜｜｜｜

｜经营活动现金净流量｜-37497.23｜-53087.59｜15957.53｜-7418.39｜

｜（万元）｜｜｜｜｜

｜现金净流量（万元）｜-27512.75｜127628.02｜-4661.63｜11010.39｜

｜经营活动现金净流量｜2886.13｜-432.68｜-315.11｜-487.19｜

｜增长率（%）｜｜｜｜｜

｜销售商品收到现金与｜60.32｜96.97｜79.31｜87.49｜

｜主营收入比（%）｜｜｜｜｜

｜经营活动现金流量与｜-1001.42｜-192.96｜137.42｜-105.72｜

｜净利润比（%）｜｜｜｜｜

｜现金净流量与净利润｜-734.77｜463.89｜-40.14｜156.91｜

｜比（%）｜｜｜｜｜

｜投资活动的现金净流｜-17655.67｜-21792.17｜-11327.73｜-7184.72｜

｜量（万元）｜｜｜｜｜

｜筹资活动的现金净流｜25489.79｜206422.89｜-9149.71｜25597.74｜

｜量（万元）｜｜｜｜｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

表5

表5是东方日升的现金流量表，本年经营活动产生的现金流量净额比上年度减少了432.68%，主要原因是预付材料采购款增加。

本年投资活动的现金流出比上年增加了92.38%，主要原因是对外投资和设备投入增加。

筹资活动产生的现金流量净额比上年度增加2356.06%，主要原因是公司首次公开发行股票产生了大量的现金流入。

东方日升的经营业绩不是很被看好。

太阳能光伏电池片和组件行业的平均毛利率有下降的趋势。

从长期来看，太阳能光伏市场将保持较高的发展速度，因而组件产品未来将拥有较大的市场空间。

三、对中国银行（601988）的技术分析

图3——KDJ线

图3是东方日升在2010年9月到2011年1月的KDJ线图。

在2010年9月29日和2010年11月29日分别形成了黄金交叉（A点）和死亡交叉（B点）。

在黄金交叉点初形成多头行情，作为投资者应该及时买入。

而在死亡交叉点处形成空头行情。

作为投资者应该及时卖出，以免套牢。

图4——日K线和MACD线

图4中红框处是东方日升在2010年9月至2010年12月的日K线图。

在2010年9月快速上跌后，在2010年10月左右的底部出现孕育性的形态。

并且在今后一段时间内开始上升趋势。

图5——日K线图

图5是东方日升2010年11月至2011年4月的日线图。

该图中所画的处于下方的蓝线可视为是一条上升趋势线。

而两条蓝线所组合就成为了轨道线，且处于上升情况。

上升趋势线起着支撑作用，所以该段内的大部分时间，价格都处于此趋势线之上。

轨道线的作用是限制价格范围，它的确认使得价格将在这个通道里变动。

所以我们可以利用轨道线来帮助我们作出决策，在接近支撑线的低点（如D、E、F）或接近低点的位置作出买入决定。

等待价格上涨，再于接近压力线的高点（如A、B、C）或接近高点的位置作出卖出决定。

这样一来，可以帮助投资者获得更多利益的回报。

但当价格突破支撑线时（C点处），价格将有一个很大的变化，即出现反转趋势，此时应选择卖出，以免资金套牢。

图6——日K线和MACD线

图6是东方日升2010年9月至2011年2月的日K线图和MACD图。

图中A所示位置DIF和MACD由负变正，与横坐标轴产生交叉，市场属于多头市场，是黄金交叉的范畴。

如果DIF向上突破MACD是买入信号，而后DIF向下回落，此时应当作卖出决定。

而在当DIF和MACD由正变负，与横坐标轴产生交叉，市场属于空头市场，是死亡交叉的范畴。

买卖情况则与黄金交叉相反。

图7——日K线

图7是东方日升2011年1月至2011年5月的日K线图。

在图中出现了双重顶M头的形态。

价格在第一个高点建立新高点，之后回档，受上升趋势线支撑，回档停止，往后继续上升，但力量不够，上升高度不足，遇压力价格向下，形成了两个顶的形状。

并且最后价格突破支撑位置一路下跌，所以要注意卖出时机。

图8——日K线和WMS线

图8是东方日升2010年9月至2011年3月的日线图和WMS图。

红色长方形中显示WMS曲线局部形成多重底，行情即将见顶，此时则是卖出的信号。

所以投资者们应该及时在长方形右边处考虑卖出，以免套牢。

图9——ARBR线

图9是东方日升2010年9月至2011年3月的ARBR指标，图中所示A点处此时投资者应该可以考虑买入该股。

如果在B点未能做出买入决策的投资者，应该抓住这个机会立即买入，以免价格继续上升。

而后出现价格的快速上升的情况，当然，此时也处在大盘急速上升的时候。

若没能及时买入就应该果断放弃。

千万不要在价格很高时继续跟进。

尤其在C点以后形成了空头市场，就应该转买入为卖出，以免套牢。

四、小结

东方日升在重新配股以后，股价一路下跌，因此造成亏损严重。

不过，通过模拟炒股和证券投资课程，让我懂得了不少股票方面的知识。

我学到了从理论到实践的运用，巩固了证券投资专业知识，了解到不少上市公司的状况，对整个市场经济也有了更深入的了解，更重要的是得到了宝贵的经验和知识。

相信只要我保持这样的理念，将来一定会在真正的股票操纵中有所收获的。