投资项目评估案例分析与报表分析.docx
《投资项目评估案例分析与报表分析.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《投资项目评估案例分析与报表分析.docx（33页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
投资项目评估案例分析与报表分析
深圳大学案例分析考试试题
二。
一七〜二。
一八学年度第—L_学期
课程编号课程名称投资项目评估主讲教师周继红评分
学号2015020438姓名李皓然专业年级15级金融二班
教师评语：
题目.投资项目评估期末案例分析
某项目有关数据如下：
项目的建设期为2年，生产运营期为6年。
预计建设期第一年投资200万元，第二年投资400万元，负债率皆为50%贷款年利率为10%建设期投资的90%形成固定资产，按4年计提折旧。
项目第三年投产，投产初始年份生产能力为满负荷的80%第四年生产能力为满负荷的90%第五年开始满负荷生产，销售收入为1000万元，经营成本为700万元，满负荷时需要的流动资金为200万元，其中自有流动资金按30%£套，并且按比例投在各年。
流动资金贷款利率为5%经营成本=300+生产负荷能力*400、流动资金简化为与产销量成正比。
销售税金及附加率为销售收入的6%所得税率为25%固定资金借款建设期不用偿还利息，还款采用最大还款法，可分配利润的80澜来偿还固定资金贷款的本金。
投资者的机会成本为5%而本项目的风险补偿收益率为6%全投资现金流量的基准收益率为9%要求分析计算：
1.编制全投资现金流量表，自有资金现金流量表，借款偿还平衡表，损益表，总成本费用表，并计算相应评价指标。
（70分，其中计算步骤30分）
2.请做价格、经营成本的敏感性分析（不需要做有利分析），并计算价格的临界点。
（25分）
3.对本项目进行财务综合评估。
（5分）
—、基本报表的编制
（一）自有资金现金流量表的编制固定资产贷款
每年应计利息=（年初贷款+本年贷款额12）*年利率
建设期贷款累计二上年年初贷款累计+上年应计利息+上年贷款增加额
固定资产贷款本金=200/2+400/2=300
第一年固定资产贷款利息=100*0.5*10%=5
第二年固定资产贷款利息=105*10%+200*0.5*10%=20.5
建设期贷款利息=5+20.5=25.5
固定资产原值=固定资产投资*固定资产形成率+建设期利息
则固定资产原值=600*90%+25.5=565.5
固定资产折旧按4年平均折旧，
则自有资金现金流量表中的前四年折旧额=565.5/4=141.375
第三年：
（生产能力为满负荷的80%
总成本=经营成本+折旧费+摊摊销费+利息支出（固定+流动）
税前利润=销售收入-总成本-营业税金及附加
销售收入=1000*80%=800
经营成本=700*80%=560
流动资金=200*80%=160
自有资金为160*30%=48
需要贷款的流动资金=160-48=112
流动资金贷款利息=112*5%=5.6
营业税金及附加=1000*80%*6%=48
固定资金贷款利息=（300+25.5）*10%=32.55
总成本=560+141.375+32.55+5.6=739.525
税前利润=800-739.525-48=12.475
所得税=12.475*25%=3.119
税后利润=12.475-3.119=9.356
未分配利润=9.356*80%=7.485
可用来还本的资金来源=7.485+141.375=148.86
第四年：
（生产能力为满负荷的90%
年初欠款=325.5-148.86=176.64
固定资金贷款利息=176.64*10%=17.664
销售收入=1000*90%=900
经营成本=700*90%=630
流动资金=200*90%=180
需要追加流动资金=180-160=20
自有流动资金=20*30%=6
需要贷款的流动资金=20-6=14
流动资金贷款利息=（112+14）*5%=6.3
营业税金及附加=1000*90%*6%=54
总成本=630+141.375+17.664+6.3=795.339
税前利润=900-795.339-54=50.661
所得税=50.661*25%=12.665
税后利润=50.661-12.665=37.996
未分配利润=37.996*80%=30.397
可用来还本的资金来源=30.397+141.375=171.772
第五年：
（满负荷生产）
年初欠款=176.64-171.772=4.868
固定资金贷款利息=4.868*10%=0.487
销售收入=1000
经营成本=700
流动资金=200
需要追加流动资金=200-160-20=20
自有流动资金=20*30%=6
需要贷款的流动资金=20-6=14
流动资金贷款利息=（112+14+14*5%=7
营业税金及附加=1000*6%=60
总成本=700+141.375+0.487+7=848.862
税前利润=1000-848.862-60=91.138
所得税=91.138*25%=22.785
税后利润=91.138-22.785=68.354
未分配利润=68.354*80%=54.683
可用来还本的资金来源=54.683+141.375=196.058
第六年：
（满负荷生产）
年初欠款=0
销售收入=1000
经营成本=700
流动资金贷款利息=（112+14+14）*5%=7
营业税金及附加=1000*6%=60
总成本=700+141.375+7=848.375
税前利润=1000-848.375-60=91.625
所得税=91.625*25%=22.906
税后利润=91.625-22.906=68.719
未分配利润=68.719*80%=54.975
可用来还本的资金来源=54.975+141.375=196.35
第七、八年：
（满负荷生产、折旧已完成，即折旧费=0）
销售收入=1000
经营成本=700
流动资金贷款利息=（112+14+14）*5%=7
营业税金及附加=1000*6%=60
总成本=700+7=707
税前利润=1000-707-60=233
所得税=233*25%=58.25
税后利润=233-58.25=174.75
未分配利润=174.75*80%=139.8
可用来还本的资金来源=139.8+0=139.8
（二）全投资现金流量表的编制
折旧=600*90%/4=135
第三年的税前利润=销售收入-经营成本-折旧-营业税金及附加
第三年的税前利润=1000*80%-700*80%-135-48=57
第三年的所得税=57*25%=14.25
第四年的税前利润=1000*90%-700*90%-135-54=81
第四年的所得税=57*25%=20.25
第五、六年的税前利润=1000-700-135-60=105
第五、六年的所得税=105*25%=26.25
第七、八年的税前利润=1000-700-60=240
第七、八年的所得税=240*25%=60
二、敏感性分析
（一）价格敏感性分析设产品价格下降-10%寸
第三年：
（生产能力为满负荷的80%
销售收入=1000*80%*90%=720
营业税金及附加=1000*80%*90%*6%=43.2
总成本=560+141.375+32.55+5.6=739.525
税前利润=720-739.525-43.2=-62.725
所得税=0
税后利润=-62.725
未分配利润=-62.725*80%=-50.18
可用来还本的资金来源=-50.18+141.375=91.195
第四年：
（生产能力为满负荷的90%
年初欠款=325.5-91.195=234.305
固定资金贷款利息=234.305*10%=23.431
销售收入=1000*90%*90%=810
营业税金及附加=1000*90%*90%*6%=48.6
总成本=630+141.375+23.431+6.3=801.106
税前利润=810-801.106-48.6=-39.706
所得税=0
税后利润=-39.706
未分配利润=-39.706*80%=-31.764
可用来还本的资金来源=-31.764+141.375=109.611
第五年：
（满负荷生产）
年初欠款=234.305-109.61仁124.694
固定资金贷款利息=124.694*10%=12.469
销售收入=1000*90%=810
营业税金及附加=1000*90%*6%=54
总成本=700+141.375+12.469+7=860.844
税前利润=900-860.844-54=-14.844
所得税=0
税后利润=-14.844
未分配利润=-14.844*80%=-11.876
可用来还本的资金来源=-11.876+141.375=129.499
第六年：
（满负荷生产）
年初欠款0
销售收入=1000*90%=810
营业税金及附加=1000*90%*6%=54
总成本=700+141.375+7=848.375
税前利润=900-848.375-54=2375
所得税=0
税后利润=-2.375
未分配利润=-2.375*80%=-1.9
可用来还本的资金来源=-1.9+141.375=139.475
第七年：
（满负荷生产；折旧已完成，即折旧费=0；完全弥补前年亏损）
销售收入=1000*90%=810
营业税金及附加=1000*90%*6%=54
总成本=700+7=707
税前利润=900-707-54=139
前四年累计亏损=119.65
应纳所得税=139-119.65=19.35
所得税=19.35*25%=4.838
税后利润=139-4.838=134.162
未分配利润=134.162*80%=107.33
可用来还本的资金来源=107.33+0=107.33
第八年：
（满负荷生产；折旧已完成，即折旧费=0）
销售收入=1000*90%=810
营业税金及附加=1000*90%*6%=54
总成本=700+7=707
税前利润=900-707-54=139
所得税=139*25%=34.75
税后利润=139-34.75=104.25
未分配利润=104.25*80%=83.4
可用来还本的资金来源=83.4+0=83.4
（二）经营成本敏感性分析设产品经营成本上升+10%寸
第三年：
（生产能力为满负荷的80%
经营成本=700*80%*110%=616
总成本=616+141.375+32.55+5.6=795.525
税前利润=800-795.525-48=-43.525
所得税=0
税后利润=-43.525
未分配利润=-43.525*80%=-34.82
可用来还本的资金来源=-34.82+141.375=106.555
第四年：
（生产能力为满负荷的90%
年初欠款=325.5-106.555=218.945
固定资金贷款利息=218.945*10%=21.895
经营成本=700*90%*110%=693
总成本=693+141.375+21.895+6.3=862.57
税前利润=900-862.57-54=-16.57
所得税=0
税后利润=-16.57
未分配利润=-16.57*80%=-13.256
可用来还本的资金来源=-13.256+141.375=128.119
累计亏损额=-43.525-16.57=-60.095
第五年：
（满负荷生产；）
年初欠款=218.945-128.119=90.826
固定资金贷款利息=90.826*10%=9.083
经营成本=700*110%=770
总成本=770+141.375+9.083+7=927.458
税前利润=1000-927.458-60=12.542
剩余待弥补亏损额=-60.095+12.542=-47.553
累计利润不足以弥补前两年亏损额不需交纳所得税
所得税=0
税后利润=12.542
未分配利润=12.542*80%=10.034
可用来还本的资金来源=10.034+141.375=151.409
第六年：
（满负荷生产）
年初欠款=0
经营成本=700*110%=770
总成本=770+141.375+7=918.375
税前利润=1000-918.375-60=21.625
剩余待弥补亏损额=-47.553+21.625=-25.928
累计利润不足以弥补前两年亏损额不需交纳所得税
所得税=0
税后利润=21.625
未分配利润=21.625*80%=17.3
可用来还本的资金来源=17.3+141.375=158.675
第七年：
（满负荷生产；折旧费=0；完全弥补往年亏损额）
经营成本=700*110%=770
总成本=770+7=777
税前利润=1000-777-60=163
剩余待弥补亏损额=-25.928+25.928=0
应纳所得额=163-25.928=137.072
所得税=137.072*25%=34.268
税后利润=163-34.268=128.732
未分配利润=128.732*80%=102.986
可用来还本的资金来源=102.986+0=102.986
第八年：
（满负荷生产；折旧费=0）
经营成本=700*110%=770
总成本=770+7=777
税前利润=1000-777-60=163
所得税=163*25%=40.75
税后利润=163-40.75=122.25
未分配利润=122.25*80%=97.8
可用来还本的资金来源=97.8+0=97.8
（三）销量敏感性分析
设产品销量下降一10%寸
第三年：
（生产能力为满负荷的80%
销售收入=1000*80%*90%=720
经营成本=700*80%*90%=504
流动资金=200*80%*90%=144
自有资金为144*30%=43.2
需要贷款的流动资金=144-43.2=100.8
流动资金贷款利息=100.8*5%=5.04
营业税金及附加=1000*80%*90%*6%=43.2固定资金贷款利息=（300+25.5）*10%=32.55总成本=504+141.375+32.55+5.04=682.965
税前利润=720-682.965-43.2=-6.165
所得税=0
税后利润=-6.165
未分配利润=-6.165*80%=-4.932
可用来还本的资金来源=-4.932+141.375=136.443
第四年：
（生产能力为满负荷的90%
年初欠款=325.5-136.443=189.057
固定资金贷款利息=189.057*10%=18.906
销售收入=1000*90%*90%=810
经营成本=700*90%*90%=567
流动资金=200*90%*90%=162
需要追加流动资金=162-144=18
自有流动资金=18*30%=5.4
需要贷款的流动资金=18-5.4=12.6
流动资金贷款利息=（100.8+12.6）*5%=5.67
营业税金及附加=1000*90%*90%*6%=48.6总成本=567+141.375+18.906+5.67=732.951
税前利润=810-732.951-48.6=28.449
弥补第三年亏损额-6.165
应纳所得额=28.449-6.165=22.284
所得税=28.284*25%=5.571
税后利润=28.449-5.57仁22.878
未分配利润=22.878*80%=18.302
可用来还本的资金来源=18.302+141.375=159.677
第五年：
（满负荷生产）
年初欠款=189.057-159.677=29.38
固定资金贷款利息=29.38*10%=2.938
销售收入=1000*90%=900
经营成本=700*90%=630
流动资金=200*90%=180
需要追加流动资金=180-144-18=18
自有流动资金=18*30%=5.4
需要贷款的流动资金=18-5.4=12.6
流动资金贷款利息=（100.8+12.6+12.6）*5%=6.3
营业税金及附加=1000*90%*6%=54
总成本=630+141.375+2.938+6.3=780.613
税前利润=900-780.613-54=65.387
所得税=65.387*25%=16.347
税后利润=65.387-16.347=49.040
未分配利润=49.040*80%=39.232
可用来还本的资金来源=39.232+141.375=180.607
第六年：
（满负荷生产；已付完欠款）
年初欠款=0
销售收入=1000*90%=900
经营成本=700*90%=630
流动资金贷款利息=200*90%*70%*5%=6.3
营业税金及附加=1000*90%*6%=54
总成本=630+141.375+6.3=777.675
税前利润=900-777.675-54=68.325
所得税=68.325*25%=17.081
税后利润=68.325-17.081=51.244
未分配利润=51.244*80%=40.995
可用来还本的资金来源=40.995+141.375=182.37
第七、八年：
（满负荷生产；已付完欠款；折旧已完成）年初欠款=0
销售收入=1000*90%=900
经营成本=700*90%=630
流动资金贷款利息=200*90%*70%*5%=6.3
营业税金及附加=1000*90%*6%=54
总成本=630+6.3=636.3
税前利润=900-636.3-54=209.7
所得税=209.7*25%=52.425
税后利润=209.7-52.425=157.275
未分配利润=157.275*80%=125.82
可用来还本的资金来源=125.82+0=125.82
三、敏感性分析图表:
价格和销量变动对IRR的影响
IRR
-10%
0
10%
价格
2.9%
20.59%
---
经营成本
---
20.59%
8.08%
销量
19.49
20.59%
---
（灰）
变动率
设价格变动率为x,内部收益率为y，设方程为：
y=Ax+B
当x=0%y=20.59%;当x=-10%,y=2.9%，解二元一次方程组f20.59%=A*0%+B
_2.9%=A*（-10%）+B
解之得
A=1.769
IB=0.2059
可得方程y=1.769x+0.2059
价格变动与IRR的直线：
y=1.769x+0.2059临界点是：
当y=11%x=-5.42%
四、分析结论（包括确定性分析、不确定性分析以及最后的结论）
附件1:
基本报表
A
BCD
EF
G
H
IJ
K.
1
观金篮童表K全部愷资）
2
皇木报JU
1
单也:
万元
3
序
n
份盘设则
投产期
达到设计融力生产期
合计
4
頊a「--、〜_12
34
5
6
7B
5
6
7
B
生产负荷〔附
8：
0«
90X
1Q0K
wn
1009（
ion
1
800
900
1000
1000
1000
1200
5900.000
X1
产品牯害（营业）收入
£00
900
1000
1000
1000
1000
5700.DOO
12
回收固定资产余值
0
Ol000
9
10
1/3
回收蘇b贺金
200
150.ODD
2
現■会流出
200
400
782.25
724.25
806.25
820
820
820
5372.750
11
12
13
2.1
固定资产授逝
200
400
600.000
疣动贺金
ISO
20
20
150.000
2.2
蚪莒成木
560
&3Q
700
700
700
7CC
3990.m
14
15
16
17
1S
2.3
罚售税金趣附如
48
54
60
SO
60
60
'342.000
2-4
所野税
14-2&0
20.250
26.2S0
60.000
6>0.000
60.000
240.T&O
3
净观金疙莖口-专
-200
-400
17-750
r175,750
P193>750
r1RO-000
r180.000
B380.000
527,250
1
黒计孫规窑治呈
-200
-600
-582.250
-406.500
-212.750
-32.750
147.250
527.250
S
-200
-4XJ0
53
196
220
240
顶
4/
768.000
19
6
-200
-600
-568
-372
-152
as
328
76B
20
计算皆帕则务内部收益菲所存税右15.10*
所得税祈
20.4?
ft
21
睜現尙=NT¥（9«,D1?
：
KLD¥1葩，做
22損蠻回收-6+32.76/1S0-6.1S2
23注：
I-W需要可在现金济入和現金蛊出栏工増糕项目
24Z牛产朋岌牛的虫新绘资作拘观金號岀可单独列攻或列人周宇誌产雄靈琅中
A
B
C
0
I
F
G
H
I
I
K
1
现金流址衷｛白有瓷金｝
2
茶本报表g
咆检:
万元
3
4
序号
建设期
12
投产期
34
5
达到设计灌力生产期
67
8
合计
5
牛产负荷厲）
测
90K
100%
10AW
I00S
10M
a
1
規金流入
800
90'0
1000
1000
1000
1200
5900
T
11
产品销售（営业［换入
EDO
9D0
1000
1000
1000
100Q
5700
B
L2
0
0
g
1.3
回收流动怪会
200
204
io
2
規金蛊岀
1&&
200
S46.129
S9S.«1
eoi.oio
789.905
&25.250
965.250
5425.946
ii
企1
自有资金
100
200
4乩000
氐000<
首.<000
3&0.000
12
2.2
惜款本金住餐
148.860
17L772
札8»8
140.000
4&5・500
13
2„3
借款構
升级会员 