资产配置管理.ppt

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资产配置管理资产配置管理nn资产配置资产配置nn可以是一种投资理念可以是一种投资理念nn可以是一种投资技巧可以是一种投资技巧nn可以是一种投资艺术可以是一种投资艺术两种观点两种观点nn莎士比亚在莎士比亚在莎士比亚在莎士比亚在威尼斯商人威尼斯商人威尼斯商人威尼斯商人中传达了中传达了中传达了中传达了“分散投资分散投资分散投资分散投资”的思想的思想的思想的思想就在剧幕刚刚开场的时候，安东就在剧幕刚刚开场的时候，安东就在剧幕刚刚开场的时候，安东就在剧幕刚刚开场的时候，安东尼奥告诉他的老友其实他并没有因为担心他的货尼奥告诉他的老友其实他并没有因为担心他的货尼奥告诉他的老友其实他并没有因为担心他的货尼奥告诉他的老友其实他并没有因为担心他的货物而忧愁：

物而忧愁：

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“不，相信我；感谢我的命运，我的买卖的不，相信我；感谢我的命运，我的买卖的不，相信我；感谢我的命运，我的买卖的不，相信我；感谢我的命运，我的买卖的成败并不完全寄托在一艘船上，更不是依赖着一成败并不完全寄托在一艘船上，更不是依赖着一成败并不完全寄托在一艘船上，更不是依赖着一成败并不完全寄托在一艘船上，更不是依赖着一处地方；我的全部财产，也不会因为这一年的盈处地方；我的全部财产，也不会因为这一年的盈处地方；我的全部财产，也不会因为这一年的盈处地方；我的全部财产，也不会因为这一年的盈亏而受到影响，所以我的货物并不能使我忧愁。

亏而受到影响，所以我的货物并不能使我忧愁。

亏而受到影响，所以我的货物并不能使我忧愁。

亏而受到影响，所以我的货物并不能使我忧愁。

”nn马克马克马克马克吐温说：

吐温说：

吐温说：

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“愚蠢的人说，不要把所有的鸡愚蠢的人说，不要把所有的鸡愚蠢的人说，不要把所有的鸡愚蠢的人说，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里；而聪明的人却说，把你的鸡蛋放在一个篮子里；而聪明的人却说，把你的鸡蛋放在一个篮子里；而聪明的人却说，把你的鸡蛋放在一个篮子里；而聪明的人却说，把你的鸡蛋放在一个篮子里，然后看管好那个篮子蛋放在一个篮子里，然后看管好那个篮子蛋放在一个篮子里，然后看管好那个篮子蛋放在一个篮子里，然后看管好那个篮子”（傻瓜威尔逊傻瓜威尔逊傻瓜威尔逊傻瓜威尔逊，1894189418941894）。

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资产配置管理资产配置管理nn一、资产配置的含义一、资产配置的含义nn二、资产配置的主要考虑因素二、资产配置的主要考虑因素nn三、资产配置的基本步骤三、资产配置的基本步骤nn四、资产配置的基本方法四、资产配置的基本方法nn五、资产配置的主要类型五、资产配置的主要类型nn六、六、投资组合理论投资组合理论nn七、七、基金基金定期定额定期定额理财计划理财计划一、资产配置的含义一、资产配置的含义nn资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在于协调提高收益与降低风险之间的关系，这与投于协调提高收益与降低风险之间的关系，这与投于协调提高收益与降低风险之间的关系，这与投于协调提高收益与降低风险之间的关系，这与投资者的特征和需求密切相关。

资者的特征和需求密切相关。

资者的特征和需求密切相关。

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什么是有效组合？

什么是有效组合？

nn资产配置过程是在投资者的风险承受能力资产配置过程是在投资者的风险承受能力与效用函数的基础上，根据各项资产在持与效用函数的基础上，根据各项资产在持有期间或计划范围内的预期风险收益及相有期间或计划范围内的预期风险收益及相关关系，在可承受的风险水平上构造能够关关系，在可承受的风险水平上构造能够提供最优回报率的资金配置方案的过程。

提供最优回报率的资金配置方案的过程。

资产配置管理的原因资产配置管理的原因nn资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。

决定投资组合相对业绩的主要因素。

决定投资组合相对业绩的主要因素。

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nn一方面，在半强势有效市场环境下，投资目标的一方面，在半强势有效市场环境下，投资目标的一方面，在半强势有效市场环境下，投资目标的一方面，在半强势有效市场环境下，投资目标的信息、盈利状况、规模、投资品种的特征，以及信息、盈利状况、规模、投资品种的特征，以及信息、盈利状况、规模、投资品种的特征，以及信息、盈利状况、规模、投资品种的特征，以及特殊的时间变动因素对投资收益有影响，可以通特殊的时间变动因素对投资收益有影响，可以通特殊的时间变动因素对投资收益有影响，可以通特殊的时间变动因素对投资收益有影响，可以通过分析和组合减少风险，因此资产配置能起到过分析和组合减少风险，因此资产配置能起到过分析和组合减少风险，因此资产配置能起到过分析和组合减少风险，因此资产配置能起到降降降降低风险提高收益低风险提高收益低风险提高收益低风险提高收益的作用。

的作用。

的作用。

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nn另一方面，随着投资领域从单一资产扩展到多资另一方面，随着投资领域从单一资产扩展到多资另一方面，随着投资领域从单一资产扩展到多资另一方面，随着投资领域从单一资产扩展到多资产类型、从国内市场扩展到国际市场，单一资产产类型、从国内市场扩展到国际市场，单一资产产类型、从国内市场扩展到国际市场，单一资产产类型、从国内市场扩展到国际市场，单一资产投资方案难以满足投资需求，资产配置的重要意投资方案难以满足投资需求，资产配置的重要意投资方案难以满足投资需求，资产配置的重要意投资方案难以满足投资需求，资产配置的重要意义与作用逐渐凸显出来，它可以帮助投资人义与作用逐渐凸显出来，它可以帮助投资人义与作用逐渐凸显出来，它可以帮助投资人义与作用逐渐凸显出来，它可以帮助投资人降低降低降低降低单一资产的非系统性风险单一资产的非系统性风险单一资产的非系统性风险单一资产的非系统性风险。

资产配置的目标资产配置的目标nn降低风险、提高收益降低风险、提高收益二、资产配置的主要考虑因素二、资产配置的主要考虑因素nn1.1.影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素，影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素，影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素，影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素，包括包括包括包括投资者的年龄或投资周期，资产负债状况、财务变动状况投资者的年龄或投资周期，资产负债状况、财务变动状况投资者的年龄或投资周期，资产负债状况、财务变动状况投资者的年龄或投资周期，资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值、风险偏好等因素。

与趋势、财富净值、风险偏好等因素。

与趋势、财富净值、风险偏好等因素。

与趋势、财富净值、风险偏好等因素。

nn2.2.影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素环境因素环境因素环境因素，包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向、，包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向、，包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向、，包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向、通货膨胀、利率变化、经济周期波动、监管等。

通货膨胀、利率变化、经济周期波动、监管等。

通货膨胀、利率变化、经济周期波动、监管等。

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nn3.3.资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题。

nn4.4.投资期限。

投资期限。

投资期限。

投资期限。

投资者在有不同到期日的资产投资者在有不同到期日的资产投资者在有不同到期日的资产投资者在有不同到期日的资产（如债券等如债券等如债券等如债券等）之之之之间进行选择时，需要考虑投资期限的安排问题。

间进行选择时，需要考虑投资期限的安排问题。

间进行选择时，需要考虑投资期限的安排问题。

间进行选择时，需要考虑投资期限的安排问题。

nn5.5.税收考虑。

税收考虑。

税收考虑。

税收考虑。

税收结果对投资决策意义重大，因为任何一税收结果对投资决策意义重大，因为任何一税收结果对投资决策意义重大，因为任何一税收结果对投资决策意义重大，因为任何一个投资策略的业绩都是由其税后收益的多少来进行评价的。

个投资策略的业绩都是由其税后收益的多少来进行评价的。

个投资策略的业绩都是由其税后收益的多少来进行评价的。

个投资策略的业绩都是由其税后收益的多少来进行评价的。

个人投资者在决定和实施资产配置策略之前，应首个人投资者在决定和实施资产配置策略之前，应首个人投资者在决定和实施资产配置策略之前，应首个人投资者在决定和实施资产配置策略之前，应首先解决哪些问题？

先解决哪些问题？

先解决哪些问题？

先解决哪些问题？

nn11、可投资的资产类别（包括金融管制、个人财务约束、可投资的资产类别（包括金融管制、个人财务约束、可投资的资产类别（包括金融管制、个人财务约束、可投资的资产类别（包括金融管制、个人财务约束、知识要求等）；知识要求等）；知识要求等）；知识要求等）；22、可接受的资产类别（个人偏好、经验、市场成熟度、可接受的资产类别（个人偏好、经验、市场成熟度、可接受的资产类别（个人偏好、经验、市场成熟度、可接受的资产类别（个人偏好、经验、市场成熟度等）；等）；等）；等）；33、每大类资产和子类资产的风险、收益特征；、每大类资产和子类资产的风险、收益特征；、每大类资产和子类资产的风险、收益特征；、每大类资产和子类资产的风险、收益特征；44、哪种类型的资产与投资目标匹配度最好；、哪种类型的资产与投资目标匹配度最好；、哪种类型的资产与投资目标匹配度最好；、哪种类型的资产与投资目标匹配度最好；55、个人投资经验和风险承受能力；、个人投资经验和风险承受能力；、个人投资经验和风险承受能力；、个人投资经验和风险承受能力；66、宏观经济预测，主要经济变量的预测，投资前景的、宏观经济预测，主要经济变量的预测，投资前景的、宏观经济预测，主要经济变量的预测，投资前景的、宏观经济预测，主要经济变量的预测，投资前景的预测；预测；预测；预测；77、个人投资者的投资理念以及理财规划师的特长；、个人投资者的投资理念以及理财规划师的特长；、个人投资者的投资理念以及理财规划师的特长；、个人投资者的投资理念以及理财规划师的特长；88、可获得的信息的数量和质量，等等、可获得的信息的数量和质量，等等、可获得的信息的数量和质量，等等、可获得的信息的数量和质量，等等资产配置原则及如何运用资产配置原则及如何运用nn1,1,1,1,风险收益成正比风险收益成正比风险收益成正比风险收益成正比!

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（了解介绍产品风险特征了解介绍产品风险特征了解介绍产品风险特征了解介绍产品风险特征）nn2,2,2,2,投资股票和债券的风险取决于投资持有期限。

投资股票和债券的风险取决于投资持有期限。

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持有期越长，风险越低！

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（了解资金可投资时间了解资金可投资时间了解资金可投资时间了解资金可投资时间）nn3333，定期等额投资是种降低股票和债券风险的有用，定期等额投资是种降低股票和债券风险的有用，定期等额投资是种降低股票和债券风险的有用，定期等额投资是种降低股票和债券风险的有用方法。

方法。

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（定投股票基金定投股票基金定投股票基金定投股票基金,尤其是在弱市尤其是在弱市尤其是在弱市尤其是在弱市）nn4444，个人对待风险的态度和承受风险的能力是不同，个人对待风险的态度和承受风险的能力是不同，个人对待风险的态度和承受风险的能力是不同，个人对待风险的态度和承受