第二章财务管理价值观念(第三章财务估计).ppt

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第二章第二章第二章第二章财务管理价值观念财务管理价值观念财务管理价值观念财务管理价值观念第一节第一节资金时间价值资金时间价值第二节第二节风险价值风险价值第三节第三节财务估价财务估价1第一节第一节第一节第一节资金时间价值资金时间价值资金时间价值资金时间价值一、资金时间价值一、资金时间价值二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算2一、一、一、一、资金时间价值资金时间价值资金时间价值资金时间价值1111.资金时间价值的的定义资金时间价值的的定义资金时间价值的的定义资金时间价值的的定义资金时间价值是指资金在资金时间价值是指资金在资金时间价值是指资金在资金时间价值是指资金在周转使用中周转使用中周转使用中周转使用中随着随着随着随着时间时间时间时间的推移而发生的的推移而发生的的推移而发生的的推移而发生的价值增值价值增值价值增值价值增值。

想想想想今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？

今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？

如果一年后的如果一年后的1元变为元变为1.1元，这元，这0.1元代表的是什么？

元代表的是什么？

32.2.资金时间价值的表现形式资金时间价值的表现形式资金时间价值的表现形式资金时间价值的表现形式资金时间价值的表现形式有两种：

资金时间价值的表现形式有两种：

资金时间价值的表现形式有两种：

资金时间价值的表现形式有两种：

绝对数绝对数（利息）（利息）相对数相对数（利率）（利率）不考虑通货膨胀和风险的作用不考虑通货膨胀和风险的作用一、资金时间价值一、资金时间价值一、资金时间价值一、资金时间价值4二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算1.1.1.1.资金时间价值的相关概念资金时间价值的相关概念现值现值（P）（P）：

又称为又称为本金本金，是指一个或多个发生在未来是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。

的现金流量相当于现在时刻的价值。

终值终值（F）（F）：

又称为又称为本利和本利和，是指一个或多个现在或即，是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。

将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。

利率利率（i）（i）：

又称又称贴现率贴现率或或折现率折现率，是指计算现值或终，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。

值时所采用的利息率或复利率。

期数期数（n）（n）：

是指计算现值或终值时的期间数。

是指计算现值或终值时的期间数。

复利：

复利：

复利不同于单利，它是指在一定期间按一定复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息。

即利率将本金所生利息加入本金再计利息。

即“利滚利滚利利”。

5二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算资金的时间价值通常按资金的时间价值通常按复利复利计算计算！

现值现值终值终值012n计息期数计息期数（n）利率或折现率利率或折现率（i）62.2.2.2.一次性收付款项终值的计算（即复利终值的计算）一次性收付款项终值的计算（即复利终值的计算）一次性收付款项终值的计算（即复利终值的计算）一次性收付款项终值的计算（即复利终值的计算）复利终值复利终值是指一定量的本金按复利计算若干是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。

期后的本利和。

如果已知现值、利率和期数，则复利终值的如果已知现值、利率和期数，则复利终值的计算公式为：

计算公式为：

请看例题请看例题二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算F=P（1+i）n=P（F/P,i,n）73.3.3.3.一次性收付款项现值的计算（即复利现值的计算）一次性收付款项现值的计算（即复利现值的计算）一次性收付款项现值的计算（即复利现值的计算）一次性收付款项现值的计算（即复利现值的计算）复利现值复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一规定时间收到或付出的一笔款项，按贴现率i所计算的货币的现在价值。

如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算公式为：

请看例题二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算84.4.年金年金年金年金（11）年金的内涵）年金的内涵）年金的内涵）年金的内涵年金是指在一定时期内每隔年金是指在一定时期内每隔年金是指在一定时期内每隔年金是指在一定时期内每隔相同的时间相同的时间相同的时间相同的时间发生发生发生发生相同数额相同数额相同数额相同数额的系列收复款项。

如折旧、租金、利息、的系列收复款项。

如折旧、租金、利息、的系列收复款项。

如折旧、租金、利息、的系列收复款项。

如折旧、租金、利息、保险金等。

保险金等。

保险金等。

保险金等。

年金年金普通年金普通年金先付年金先付年金递延年金递延年金永续年金永续年金二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算9（22）普通年金）普通年金）普通年金）普通年金（又称后付年金）终值的计算（又称后付年金）终值的计算普通年金（普通年金（普通年金（普通年金（AA）是指一定时期内每期期末等额的是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。

系列收付款项。

普通年金终值普通年金终值普通年金终值普通年金终值是指一定是指一定时期内每期期末等额收付时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。

款项的复利终值之和。

二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算10普通年金终值犹如零存整取的本利和普通年金终值犹如零存整取的本利和普通年金终值犹如零存整取的本利和普通年金终值犹如零存整取的本利和二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算F=A+A（1+i）+A（1+i）2+A（1+i）3+A（1+i）n-111请看例题请看例题普通年金终值的计算公式为：

普通年金终值的计算公式为：

二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算12（33）普通年金现值的计算）普通年金现值的计算普普通通年年金金现现值值是是指指一一定定时时期期内内每每期期期期末末收收付付款款项项的复利现值之和。

的复利现值之和。

普普通通年年金金现现值值的的计计算算是是已已知知年年金金、利利率率和和期期数数，求年金现值的计算，其计算公式为求年金现值的计算，其计算公式为：

二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算13普通年金现值的计算公式推倒如下：

普通年金现值的计算公式推倒如下：

普通年金现值的计算公式推倒如下：

普通年金现值的计算公式推倒如下：

二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算14（4444）先付年金终值与现值的计算）先付年金终值与现值的计算）先付年金终值与现值的计算）先付年金终值与现值的计算先先先先付付付付年年年年金金金金又又又又称称称称为为为为预预预预付付付付年年年年金金金金（AA），是是是是指指指指一一一一定定定定时时时时期期期期内内内内每每每每期期期期期期期期初初初初等等等等额额额额的的的的系系系系列列列列收收收收付付付付款款款款项项项项。

预预预预付付付付年年年年金金金金与与与与普普普普通通通通年年年年金）的差别仅在于收付款的时间不同。

金）的差别仅在于收付款的时间不同。

金）的差别仅在于收付款的时间不同。

金）的差别仅在于收付款的时间不同。

其终值与现值的计算公式分别为：

其终值与现值的计算公式分别为：

其终值与现值的计算公式分别为：

其终值与现值的计算公式分别为：

二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算15先付年金终值与现值先付年金终值与现值先付年金终值与现值先付年金终值与现值16先付年金终值与现值先付年金终值与现值17（55）递延年金现值的计算）递延年金现值的计算递延年金又称延期年金递延年金又称延期年金,是指第一次收付款发是指第一次收付款发生在第二期，或第三期，或第四期，生在第二期，或第三期，或第四期，的等额的等额的系列收付款项。

的系列收付款项。

其现值的计算公式如下：

其现值的计算公式如下：

二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算18P=AP=A.（P/A,i,n）-（P/A,i,m）（P/A,i,n）-（P/A,i,m）=A=A.（P/A,i,n-m）（P/F,i,m）（P/A,i,n-m）（P/F,i,m）P=AP=A.（P/A,i,m+n）-（P/A,i,m（P/A,i,m+n）-（P/A,i,m）=A=A.（P/A,i,n）（P/F,i,m）（P/A,i,n）（P/F,i,m）19（6666）永续年金现值的计算）永续年金现值的计算）永续年金现值的计算）永续年金现值的计算永续年金是指无限期支付的年金，永续年永续年金是指无限期支付的年金，永续年永续年金是指无限期支付的年金，永续年永续年金是指无限期支付的年金，永续年金没有终止的时间，即没有终值。

金没有终止的时间，即没有终值。

金没有终止的时间，即没有终值。

金没有终止的时间，即没有终值。

二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算永续增长年金现值永续增长年金现值20永永续续年年金金的的现现值值可可以以通通过过普普通通年年金金现现值值的的计计算算公公式式导出导出：

当n时，（1+i）-n的极限为零，故上式可写成：

215.5.年偿债基金的计算年偿债基金的计算年偿债基金的计算年偿债基金的计算（已知年金终值，求年金已知年金终值，求年金已知年金终值，求年金已知年金终值，求年金A）A）A）A）偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某某某某笔债务笔债务笔债务笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金存款准备金存款准备金存款准备金。

偿债基金的计算实际上是年金终值的偿债基金的计算实际上是年金终值的偿债基金的计算实际上是年金终值的偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。

其计算公式为：

逆运算。

其计算公式为：

逆运算。

其计算公式为：

逆运算。

其计算公式为：

二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算226.6.6.6.年资本回收额的计算（已知年金现值年资本回收额的计算（已知年金现值年资本回收额的计算（已知年金现值年资本回收额的计算（已知年金现值PPPP，求年金，求年金，求年金，求年金AAAA）资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始初始初始初始投入的资本投入的资本投入的资本投入的资本或或或或所欠的债务所欠的债务所欠的债务所欠的债务，这里的等额款项为年资本回收，这里的等额款项为年资本回收，这里的等额款项为年资本回收，这里的等额款项为年资本回收额。

额。

额。

额。

它是年金现值的逆运算。

其计算公式为：

它是年金现值的逆运算。

其计算公式为：

它是年金现值的逆运算。

其计算公式为：

它是年金现值的逆运算。

其计算公式为：

二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算237、名义利率和实际利率、名义利率和实际利率:

例例:

本金本金1000元元,投资投资5年年,年利率年利率8%,每季度复利每季度复利一次则一次则:

每季度利率每季度利率8%/4=2%复利次数复利次数5*4=20次次终值终值=148624本金本金10001000元元,投资投资55年年,年利率年利率8%,8%,每年复利一次每年复利一次,本利本利和和14691469元元1486-1469=4861486-