幼教中心Bright Horizons路演PPT中文注解.docx

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幼教中心BrightHorizons路演PPT中文注解

（i美股讯）北京时间1月16日，美国幼教中心BrightHorizonsFamilySolutions计划以代码“BFAM”在纽交所上市，发行价格区间为$19——$21，计划区间1010万股普通股，拟融资2.02亿美元，公司预计于1月24日公布发行价。

主要观点包括：

1、BrightHorizons首创面向雇主的商业模式，提供三类服务：

保育和早期教育、后续护理计划和教育咨询，三类服务在公司营收占比分别为：

86%、12%和2%。

2、公司在北美地区拥有599所保育和早期教育中心，为75500名儿童提供服务；公司在欧洲、印度地区拥有177所保育和早期教育中心，为12200名儿童提供服务。

3、保育和早期教育2009——2012.9.30（LTM）复合年增长率6.8%，其中自负盈亏模式合作中心占70%；收取管理费模式合作中心占30%；后续护理计划复合年增长率13%；教育咨询复合年增长率32.9%。

4、2007年美国家庭在幼儿保育支出约430亿美元；市场高度分散，前十大服务提供商总市场份额不到10%。

随着女性职业参与热情以及双职工家庭增加，未来对高质量保育和早期教育服务的需求将迅速增长。

5、2012年前三个季度公司营收7.97亿美元，同比增长10%；调整后息税折旧前净利润1.32亿美元，同比增长20.7%。

营收增长主要的驱动因素：

现有保育和早期教育中心成熟；新增教育中心；收购；交叉销售；后续护理等其他服务；费用增加；招生量复苏。

息税折旧前利润增长驱动因素：

定价权、新中心贡献、高利润率服务、成本管理、经营杠杆。

此份路演PPT主要从IPO概述、主要业务、企业特色、企业优势、财务表现五个方面进行阐述。

下面是PPT的正文以及中文注解：

一、IPO概述

发行价区间为19-21美元，发行1010万股，按照中间价位计算，融资约2.02亿美元，市值为12.57亿美元（发行后的总股本为62,871,119股，如果承销商完全行使超额认购选择权则为64,386,119股）。

预期公布发行价时间为2013年1月24日，上市地点为纽约证券交易所，上市代码为BFAM，股票锁定期为180天，募集资金主要用途为偿还债务，承销商为高盛、摩根大通、巴克莱银行、美银美林和瑞士信贷。

二、主要业务

BrightHorizons提供三类服务：

保育和早期教育（Full-ServiceCenters）、后续护理计划（Back-updependentcare）和教育咨询（EducationalAdvisoryServices）项目。

关键数据：

根据截止2012年9月30日最近12个月数据显示，公司实现销售额10.46亿美元，调整后息税折旧前利润1.71亿美元，利润率16%；三类服务在公司营收占比分别为：

86%、12%和2%。

截至2012年9月30日公司共运营776所保育和早期教育中心，为87700名儿童提供服务。

业务亮点：

连续十余年销售增长和毛利增加；与雇主企业客户的长期合约；过去十年客户保留率超过97%；与对手相比有超过5倍雇主客户愿意与BrightHorizons进行合作；日益增长的国际影响力。

公司在北美地区拥有599所保育和早期教育中心，为75500名儿童提供服务；公司在欧洲、印度地区拥有177所保育和早期教育中心，为12200名儿童提供服务。

公司1986年进入美国市场，2000年进入英国市场。

保育和早期教育（Full-ServiceCenters），2009——2012.9.30（LTM）复合年增长率6.8%。

自负盈亏模式合作中心占70%；收取管理费模式合作中心占30%。

后续护理计划（Back-updependentcare），2009——2012.9.30（LTM）复合年增长率13%。

99%的用户满意率，通过约2500个签约家庭护理中心为雇主的员工客户提供基于家庭的子女、老人照顾，公司不单独设立中心。

教育咨询（EducationalAdvisoryServices），2009——2012.9.30（LTM）复合年增长率32.9%。

三、企业优势

客户行业分布以医疗制药行业最多，占17.5%；政府及教育相关部门和金融服务次之，均为15%；非雇主赞助商模式的租赁占比30%。

公司在2000年扩展到英国和爱尔兰；2011年扩展到荷兰和印度。

在总计776个所保育和早期教育中心中有15%位于欧洲，85%位于北美。

目前市场增长趋势下，雇主赞助幼教服务模式有巨大市场空间。

驱动因素：

女性职业参与热情以及双职工家庭增加，对高质量保育和早期教育服务的需求，对于雇主有较高投资回报率。

市场空间：

2007年美国家庭在幼儿保育支出约430亿美元；市场高度分散，前十大服务提供商总市场份额不到10%；需求增长推动服务提供机构迅速增加；BrightHorizons首创面向雇主的商业模式。

BrightHorizons过去十年销售额和息税折旧前利润增长趋势。

投资回报显著增长——进入了英国、荷兰和印度市场；在美国市场提供后续护理计划和教育咨询服务、扩大对客户的交叉销售、加强技术投入、最大化占领市场。

四、企业特色

高管团队平均在公司供职超过16年。

严格的合作伙伴、供应商以及雇员选择标准。

公司已经与850多企业雇主建立合作关系，其中包括500强中的130家，过去十年客户保留率超过97%。

通过良性循环系统建立和维护与雇主间客户关系，以维持市场领先地位。

目前公司相较在美国的主要竞争对手，BrightHorizons拥有586所中心，KnowledgeLearning拥有107所中心，Children’sChoice拥有47所中心，HildebrandtLearningCenters拥有41所中心，EduKids拥有12所中心。

五、财务表现

2012年前三个季度公司营收7.97亿美元，同比增长10%；毛利润1.82亿美元，同比增长18.8%；调整后息税折旧前净利润1.32亿美元，同比增长20.7%。

营收增长主要的驱动因素有：

现有保育和早期教育中心成熟；新增教育中心；收购；交叉销售；后续护理等其他服务；费用增加；招生量复苏。

息税折旧前利润增长驱动：

定价权、新中心贡献、高利润率服务、成本管理、经营杠杆。

（i美股sherry）