煤炭行业分析报告Word格式文档下载.docx

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晋城地区无烟末煤、无烟中块和无烟小块分别上涨40元/吨、130元/吨和120元/吨至750元/吨、1130元/吨和1050元/吨；

阳泉地区则分别上涨70元/吨、100元/吨和100元/吨至700元/吨、1080元/吨和1010元/吨。

3）炼焦煤价格稳中有升。

山西古交、柳林地区焦煤价格平稳，临汾地区焦煤价格普遍上涨10-15元/吨。

国际海运费有所回落，国内海运费继续大幅上涨。

上周BDI和BCI指数分别下跌1.8%和2.5%，而秦皇岛至广州煤炭海运费大幅上涨19元/吨或27.5%至88元/吨，秦皇岛至上海海运费大幅上涨22元/吨或37.9%至80元/吨，均为今年以来最高水平。

随着天气转冷，电厂耗煤量逐步上升。

随着冬季逐步到来，取暖用电增加以及水电出力减少，电厂耗煤量逐步上升。

秦皇岛库存显著下降，电厂库存维持高位。

电厂购煤力度加大，秦皇岛煤炭库存较前一周下降6.0%至710万吨，重点电厂煤炭库存维持在21天的相对高位。

随着天气逐步转冷以及电厂补库存增加，预计秦皇岛库存还将小幅下降。

钢材价格小幅回落。

钢铁行业逐渐转入淡季，钢材价格小幅回落。

上周除螺纹钢小幅上涨20元/吨外，热轧板、冷轧板和中厚板分别小幅下跌30元/吨、30元/吨和60元/吨。

部分地区焦炭价格上涨，铁矿石价格则有所回落。

山东大部分地区焦炭价格上涨50元/吨；

山西地区焦炭价格稳中有涨，太原一级冶金焦上涨30元/吨至1780元/吨。

铁矿石价格高位盘整，唐山港铁矿石价格上涨10元/吨至1280元/吨，青岛进口铁矿石价格则下跌20元/吨至1200元/吨。

估值与建议：

旺季到来，预计未来煤炭价格将高位运行。

由于中间商囤货和电厂备煤增加，港口动力煤价格已连续四周上涨，海运费则攀升至年初以来最高。

化肥企业复产和民用煤增加也拉动无烟煤价格。

随着需求步入旺季，未来煤炭价格可能继续上涨。

此外，近期美元维持弱势以及国际煤价连续上涨，也给国内煤价带来支撑。

宏观经济企稳回升迹象明显，投资者乐观情绪有望延续。

10月份PMI环比上升0.9个百分点至54.7%，为连续第三个月上升，表明宏观经济见底回升势头明显。

在短期调控政策出台概率较低的背景下，投资者乐观情绪将延续，煤炭板块有望维持升势。

继续推荐具有高弹性、高成长性、资产注入预期以及受益于资源整合的公司。

A股继续推荐平煤股份（具有高业绩弹性、受益于河南资源整合）、神火股份（铝价上涨大幅改善业绩，受益于河南资源整合）、西山煤电（斜沟矿推动未来产量快速增长、受益于山西资源整合）、兖州煤业（现货比例高，Felix投产贡献显著，未来可能继续进行海内外收购）、中煤能源（煤炭产量保持较快增长、受益于山西资源整合）和中国神华（独特的煤电路港航一体化模式，现

货比例大幅提高，电力业务快速增长，目前估值水平较低）；

H股继续看好兖州煤业和中煤能源，长期投资者则关注中国神华。

风险：

房地产价格大幅上涨导致政策进一步趋紧；

节能减排力度加大造成煤炭需求大幅下降；

美国QEⅡ幅度低于市场预期。

全球的化石能源还够用多久？

根据目前探明的储量和每年的开采量，石油大约可以供应到2050年，天然气还可供应57年～65年，铀可以维持到21世纪30年代中期，煤炭可以供应169年，核聚变到2050年还没有实现的希望……不仅如此，全球能源需求在未来几十年还在持续上升，据政府间气候变化专业委员会（IPCC）的预测，2030年世界能源需求将从2000年的102亿吨标油，增加到154亿吨标油～275亿吨标油之间。

2050年，世界能源需求将有可能增加到197亿吨标油～482亿吨标油之间。

有限的能源资源储备与社会经济发展的无限需求之间的矛盾，已经成为一个全球性的

问题。

“十五”期间我国煤炭行业投资异常活跃。

据统计，2001年至2005年，煤炭产业固定资产投资总额达2489亿元，超过了前九个五年计划期间的投资总和。

截止到2005年底，全国依法持有煤炭生产许可证的煤矿核定生产能力达到22．6亿吨，估计2006年煤炭生产能力在23亿吨以上。

据分析，当前在建和规划项目总规模超过6亿吨，平均单井规模不足40万吨。

中国政府计划，在本世纪前半叶，力争用三个15年的时间，实现能源可持续发展的目标。

具体而言，到2020年（第一个15年）实现能源消费翻一番、支持经济增长翻两番的目标。

另外，一次能源需求争取控制在30亿吨标准煤左右（2010年在21亿吨标准煤左右），煤炭消费比例控制在60%左右，主要污染物的削减率为35%～40%。

初步形成结构多元、清洁、安全的能源供应体系，初步形成能源可持续发展的新机制，为今后更长远的发展奠定基础。

将节约资源作为新时期的基本国策，构建资源节约型国民经济体系和资源节约型的生活方式：

一是将节约资源，提升到基本国策的高度，将“控制人口，节约资源，保护环境”共同作为新时期我国的基本国策。

而目前，还未将节约资源，做为基本国策。

二是尽快改变高消耗、高污染的粗放型经济增长方式，逐步建立资源节约型国民经济体系。

对高能耗、高物耗、高污染、产品附加值较低的产品应限制出口，形成有利于可持续发展的产业分工格局和国际贸易格局;

降低产业部门的能源消耗，最大限度地挖掘节能潜力；

提高资源的综合利用水平，发展循环经济。

三是加强建筑、交通等领域的节能，倡导资源节约型的生活方式。

从工业、交通、建筑三大用能部门的增长趋势看，到2020年，工业部门占能源总需求的比例，将从2000年的72.7%逐步下降到55%左右，而同时交通和建筑两个部门的用能增长明显加快。

为此，需要尽快改变忽视建筑、交通节能的现状，采取强制性标准、税收等经济激励政策，推动建筑节能和交通节能。

根据我们的预测：

2010年，东北区域3.44－3.65亿吨标准煤，京津区域0.78－0.83亿吨标准煤，北部沿海区域2.83－3.06亿吨标准煤，东部沿海区域2.48－2.64亿吨标准煤，南部沿海区域1.19－1.27亿吨标准煤，中部区域5.34－5.84亿吨标准煤，西北区域2.32－2.49亿吨标准煤，西南区域2.06－2.24亿吨标准煤。

2020年，东北区域4.06－5.54亿吨标准煤，京津区域1.10－1.52亿吨标准煤，北部沿海区域3.76－5.16亿吨标准煤，东部沿海区域3.42－4.70亿吨标准煤，南部沿海区域1.56－2.15亿吨标准煤，中部区域6.24－8.50亿吨标准煤，西北区域2.88－3.88亿吨标准煤，西南区域2.44－3.30亿吨标准煤。

因此，中国区域能源供需矛盾仍然相当突出。

主要宏观数据：

【PMI】10月份PMI环比上升0.9个百分点至54.7%，为连续第三个月回升，大幅高于市场预期，表明了经济见底回升的态势。

【通货膨胀】上周商务部价格指数环比小幅上涨，农业部价格指数也小幅上涨0.4%，其中CPI可能达到4%。

【海外宏观】美国三季度GDP初值环比增长2.0%，好于二季度的1.7%，与市场预期基本一致；

美国9月份二手房销量环比增长10%，为连续第二个月环比上升，好于市场预期。

煤炭行业要闻：

【煤炭产量】国家能源局发展规划司司长江冰表示，2015年一次能源消费量可控制在42亿吨标准煤，同时将确保非化石能源消费占一次能源消费的比重达到11%以上。

在能源开发投资战略上，“十二五”将对东部地区实施煤炭消费总量控制。

（来源：

新浪财经）

【煤炭进口】9月份中国进口煤炭1532万吨，同比增加22%。

1-9月累计进口煤炭1.23亿吨，累计净进口量达到1.08亿吨。

海关总署）

【煤炭运输】河北发改委透露，“十二五”期间将重点打造冀北、冀中和冀南三大煤炭物流通道。

冀北通道以张家口阳原至秦皇岛港和唐山港为走向，冀中通道以石家庄井陉至沧州黄骅港为走向，冀南通道以邯郸涉县至黄骅港和山东沿海地区为走向。

河北省发改委）

【煤炭规划】国家安监总局透露，根据计划，2012年底各地小型煤矿采煤机械化程度和掘进装载机械化程度要分别达到45%和70%以上，到2015年底分别达到55%和80%以上。

新京报）

煤炭企业动态：

【中国神华】中国神华公布三季报。

营业收入和净利润分别为1100亿元和284亿元，同比增长24.8%和14.7%；

摊薄后每股收益为1.43元，其中三季度每股收益0.49元，环比基本持平。

（巨潮资讯网）

【中煤能源】中煤能源公布三季报，营业收入和净利润为525.6亿元和60.7亿元，分别同比增长63.6%和100.9%。

摊薄后每股收益为0.46元，其中三季度每股收益0.12元，环比下降34.9%。

【西山煤电】西山煤电公布三季报，营业收入和净利润为156.1亿元和25.7亿元，分别同比增长74.2%和33.7%。

摊薄后每股收益为0.82元，其中三季度每股收益0.28元，环比增长3.2%。

【开滦股份】开滦股份公布三季报。

营业收入和净利润分别为108.5亿元和6.4亿元，同比增长53.2%和3.4%；

摊薄后每股收益为0.52元，其中三季度每股收益0.18元，环比增长3.9%。