证券投资分析考试重点Word格式文档下载.docx
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会员制业务开展的注册资本为不低于500万实收资本，每设一家分支机构追加250万的实收资本。
。
会员制机构就对每笔咨询服务收入按10%计提风险预备
证券从业考试投资分析第八章知识点
第一节证券投资分析师
一、证券投资分析师的定义。
二、我国的证券投资分析师的内涵。
三、证券投资分析师的要紧职能：
运用既有信息，对证券市场或个别证券的以后走势进行分析推测，对投资证券的可行性进行分析评判;
为投资者的投资决策过程提供分析、推测、建议等服务，传授投资技巧，倡导投资理念，引导投资者进行理性投资;
为上市公司提供收购、兼并、重组等资本运营方面的财务顾问;
为主管部门、地点政府等的决策提供依据。
第二节国外证券分析师自律组织简介
一、证券投资分析师自律组织的功能要紧有以下几项：
为会员进行资格认证;
对会员进行职业道德、行为标准治理;
定期或不定期地对证券投资分析师进行培训、组织研讨会、为会员内部交流及国际交流提供支持等。
二、亚洲、美加、欧洲和拉丁美洲的证券投资分析师组织。
第三节我国的证券分析师自律组织
一、建立我国的证券投资分析师自律性组织的必要性。
二、我国证券投资分析师自律性组织及其任务。
第四节证券分析师职业道德规范
一、证券投资分析师职业道德的十六字原则：
独立诚信、慎重客观、勤奋尽职、公平公平。
二、证券投资分析师执业纪律。
证券投资分析第四章考试重点
第一节 行业分析的概述
一、行业的含义和行业分析的意义
（一）行业的含义：
指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系。
（二）行业分析的意义
二、行业划分的方法
（一）道--琼斯分类法
将大多数股票分为三类：
工业、运输业和公用事业。
（二）标准行业分类法
（三）我国国民经济的行业分类
我国的行业分类原则和方法：
当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%，则将其划入该业务相应的类别;
当公司没有一类业务的营业收入比重大于
或等于50%时，假如某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30%，
则将该公司划入此类业务相应的行业类别;
否则，将其划为综合类。
（四）我国上市公司的行业分类
（五）上海证券交易所上市公司行业分类调整
第二节行业的一样特点分析
一、行业的市场结构分析
（一）完全竞争
（二）垄断竞争
（三）寡头垄断
（四）完全垄断
二、行业的竞争结构分析
波特的五力模型
三、经济周期与行业分析
（一）增长型行业
（二）周期型行业
（三）防守型行业
四、行业生命周期分析
（一）稚嫩期
（二）成长期
（三）成熟期（四）衰退期
证券投资分析第五章考试重点
（一）
公司分析
第一节 公司分析概述
一、公司与上市公司的含义
二、公司分析的意义
第二节 公司差不多分析
一、公司行业地位分析
行业地位分析的目的是找出公司在所处行业中的竞争地位。
衡量公司行业竞争地位的要紧指标是行业综合排序和产品的市场占有率。
二、公司经济区位分析
处在好的经济区位内的上市公司，一样具有较高的投资价值。
上市公司区位分析的内容包括三个内容：
（一）区位内的自然条件与基础条件
（二）区位内政府的产业政策
（三）区位内的经济特色
三、公司产品分析
产品分析包括三个内容：
产品的竞争能力分析、产品的市场占有率分析、产品的品牌战略分析。
（一）产品的竞争能力
包括：
成本优势、技术优势、质量优势
（二）产品的市场占有情形
通常能够从两个方面进行考察：
1.公司产品销售市场的地域分布情形
公司销售市场可分为：
地区型、全国型和世界范畴型。
2.公司产品在同类产品市场上的占有率
市场占有率是指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例。
市场占有率越高，表示公司的经营能力和竞争力越强，公司的销售和利润水平越好、越稳固。
（三）产品品牌的战略
品牌是一个商品名称和商标的总称。
品牌的三种功能：
制造市场的功能、联合市场的功能、巩固市场的功能
四、公司经营能力分析
（一）公司法人治理结构
公司法人治理结构有狭义和广义两种定义，狭义上的公司法人治理结构是指有关公司董事会的功能、结构和股东的权益等方面的制度安排;
广义上的法人治理结构是指有关企业操纵权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力资源治理、收益分配和鼓舞机制、财务制度、内部制度和治理等等。
健全的公司法人治理结构表达在七个方面：
1.规范的股权结构。
2.有效的股东大会制度。
3.董事会权益的合理界定与约束。
4.完善的独立董事制度。
5.监事会的独立性和监督责任。
6.优秀的职业经理层。
7.相关利益者的共同治理。
包括职员、债权人、供应商和客户等要紧利益相关者。
（二）公司经理层素养
企业经理人员应该具备的素养包括：
一是从事治理工作的愿望;
二是专业技术能力;
三是良好的道德品质修养;
四是人际关系和谐能力。
（三）公司从业人员素养和创新能力
专业技术能力、对企业的忠诚度、责任感、团队合作精神和创新能力等。
五、公司盈利能力和公司成长性分析
（一）公司盈利推测
（二）公司经营战略分析
经营战略是企业面对猛烈的变化与严肃挑战的环境，为求得长期生存和不断进展而进行的总体性谋划。
经营战略的特点：
全局性、长远性、纲领性。
（三）公司规模变动特点及扩张潜力分析
分析公司成长性能够从五个方面分析：
1.公司规模的扩张的推动因素2.纵向比较3.与行业之间比较4.推测以后前景5.分析财务状况。
六、公司差不多分析在上市公司调研中的实际运用
第三节 公司财务分析
一、公司要紧的财务报表
在财务报表中，最为重要的有资产负债表、利润表和现金流量表。
（一）资产负债表
资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表，它说明企业在某一特定日期所拥有或操纵的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。
总资产=负债+净资产（资本、股东权益）
资产负债表分为左方和右方，左方列示资产各项目，右方列示负债和所有者权益各项目。
同时，资产负债表还提供年初数和期末数的比较资料。
（二）利润及利润分配表
利润表是反映企业一定时期内经营成果的会计报表，说明企业运用所拥有的资产进行获利的能力。
我国采纳多步式利润表格式。
利润表反映5项内容：
1.构成营业收入的各项要素。
2.构成营业利润的各项要素。
3.构成利润总额（或亏损总额）的各项要素。
4.构成净利润（或净亏损）的各项要素。
5.每股收益。
（三）现金流量表
现金流量表反映企业一定期间现金的流入和流出，说明企业获得现金和现金等价物的能力。
现金流量表分为：
经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量三个部分。
二、公司财务报表分析的目的与方法
（一）要紧目的
财务报表分析的目的是为向有关各方提供能够用来做出决策的信息。
依照使用的主体不同，分析目的也不同：
1.对公司的经理人员：
通过分析财务报表判定公司的现状及可能存在的问题，以便进一步改善经营治理。
2.对公司的现有投资者及潜在投资者：
要紧关怀公司的财务状况、盈利能力。
3.对公司的债权人：
要紧关怀自己的债权能否收回。
财务报表的一样目的能够概括为：
评判过去的经营业绩;
衡量现在的财务状况;
推测以后的进展趋势。
（二）分析方法与原则
1.财务报表分析的方法有比较分析法和因素分析法两大类。
财务报表的比较分析是指对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示财务指标的差异和变动关系，是财务报表分析中最差不多的方法。
财务报表的因素分析是依据分析指标和阻碍因素的关系，从数量上确定各因素对财务指标的阻碍程度。
最常用的比较分析方法有：
单个年度的财务比率分析、不同时期的财务报表比较分析、与同行业其他公司之间的财务指标比较分析三种。
2.财务报表分析的原则
（1）坚持全面原则;
（2）坚持考虑个性原则。
证券投资分析第五章考试重点
（二）
三、公司财务比率分析
比率指标，可归为以下六大类：
变现能力分析、营运能力分析、长期偿债能力分析、盈利能力分析、投资收益分析、现金流量分析。
（一）变现能力分析
要紧包括：
流淌比率和速动比率
1.流淌比率
流淌比率=流淌资产/流淌负债
流淌比率能够反映短期偿债能力，生产型公司合理的最低流淌比率是2。
2.速动比率
速动比率是比流淌比率更进一步的有关变现能力的比率指标。
速动比率=（流淌资产-存货）/流淌负债
把存货从流淌资产中剔除的缘故：
（1）在流淌资产中，存货的变现能力最差;
（2）由于某种缘故，部分存货可能已缺失报废，还没作处理;
（3）部分存货已低押给某债权人;
（4）存货估价还存在着成本与当前市价相差悬殊的问题。
通常认为正常的速动比率是1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。
（二）营运能力分析
存货周转率、应收账款周转率、流淌资产周转率和总资产周转率
1.存货周转率和存货周转天数
存货周转率=营业成本/平均存货（次）
存货周转天数=360天/存货周转率（天）
一样，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流淌性越强，存货转化为现金或应收账款的速度越快。
2.应收账款周转率和应收账款周转天数
3.流淌资产周转率
4.总资产周转率
（三）长期偿债能力分析
1.资产负债率
资产负债率=负债总额/资产总额
2.产权比率
3.有形资产净值债务率
4.已获利息倍数
5.阻碍长期偿债能力的其他因素
（四）盈利能力分析
盈利能力确实是公司赚取利润的能力。
反映公司盈利能力的指标专门多，通常使用的要紧有营利净利率、营利毛利率、资产净利率、净资产收益率等。
1.营利净利率
2.营利毛利率
3.资产净利率
4.净资产收益率（净值酬劳率、权益酬劳率）
是净利润与净资产的百分比，也称净值酬劳率或权益酬劳率。
全面摊薄净资产收益率=净利润/期末净资产×
100%
（五）投资收益分析
1.每股收益
全面摊薄每股收益=净利润/期末发行在外的年末一般股总数
每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映一般股的获利水平。
注意以下问题：
（1）每股收益不反映股票所含有的风险;
（2）不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同，即换取每股收益的投入量不同，限制了公司间每股收益的比较;
（3）每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司的股利分配政策。
2.市盈率
市盈率是（一般股）每股市价与每股收益的比率，亦称本益比。
市盈率=每股市价/每股收益
该指标是衡量上市公司盈利能力的重要指标，一样说来，市盈率越高，说明市场对公司的以后越看好。
使用市盈率指标时应注意以下问题：
（1）该指标不能用于不同行业公司的比较，成长性好的新兴行业的市盈率普遍较高，而传统行业的市盈率普遍较低，这并不说明后者的股票没有投资价值。
（2）在每股收益专门小或亏损时，由于市价不至于降为零，公司的市盈率会专门高，如此情形下的高市盈率不能说明任何问题。
（3）市盈率的高低受市价的阻碍，观看市盈率的长期趋势专门重要。
3.股利支付率
股利支付率=每股股利/每股收益×
该指标反映公司股利分配政策和支付股利的能力。
股票获利率=一般股每股股利/一般股每股市价×
股票获利率要紧应用于非上市公司的少数股权。
目的在于获得稳固的股利收益。
4.每股净资产（每股账面价值、每股权益）
每股净资产=年末净资产/发行在外的年末一般股股数
该指标反映发行在外的每股一般股所代表的净资产成本即账面权益。
只能有限地使用那个指标。
每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。
5.市净率
市净率=每股市价/每股净资产（倍）
市净率越小，说明股票的投资价值越高，股价的支撑越有保证。
（六）现金流量分析
现金流量分析不仅要依靠现金流量表，还要结合资产负债表和利润表。
1.流淌性分析
2.猎取现金能力分析→经营现金净流入与投入资源的比值
3.财务弹性分析
4.收益质量分析
收益质量是指报告收益与公司业绩之间的关系。
四、会计报表附注分析
（一）会计报表附注项目
会计报表附注是为了便于会计报表使用者明白得会计报表的内容而对会计报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及要紧项目等所做的说明。
一样披露的内容包括：
（二）对会计报表附注项目的分析
1.重要会计政策和会计估量及其变更的说明。
（1）会计政策是指导企业进行会计核算的基础。
一样情形下企业会选择最恰当的会计政策反映其经营成果和财务状况。
（2）会计估量是指企业对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所做的判定。
会计政策和会计估量关于企业报表具有重大阻碍，证券分析师应详细分析企业所采纳的会计政策和会计估量，确定企业会计政策及会计估量方法的选择是否考虑了慎重、实质重于形式和重要性三方面。
2.或有事项。
企业的或有事项指可能导致企业损益的不确定状态或情形。
因为或有事项的后果尚需待以后该事项的发生或不发生才能予以证实，因此企业一样不应确认或有负债和或有资产，但必须在报表中披露。
（三）会计报表附注对差不多财务比率的阻碍分析
1.对变现能力比率的阻碍。
变现能力比率要紧有流淌比率和速动比率，其分母均为流淌负债。
其未在会计报表中反映，但应在会计报表附注中披露。
或有事项准则规定，只有同时满足如下三个条件才能将或有事项确认为负债，列示于资产负债表上：
2.对运营能力比率的阻碍。
3.对负债比率的阻碍。
4.对盈利能力比率的阻碍。
五、公司财务状况的综合分析
（一）沃尔评分法
财务状况综合平价的先驱者之一是亚历山大·
沃尔，在20世纪初提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此评判公司的信用水平。
它选择了7种财务比率，分别给定了其在总评判中所占的比重，总和为100分。
（二）综合评判方法
公司财务评判的内容要紧是盈利能力，其次是偿债能力，此外还有成长能力。
它们之间大致可按5:
3:
2（行业平均数）来分配比重。
综合评判方法的关键技术是“标准评分值”的确定和“标准比率”的建立。
六、EVA
EVA
（EconomicValueAdded）或经济增加值最初由美国学者Stewart提出，并由美国闻名咨询公司SternStewart&
Co.在美国注册。
它衡量了减除资本占用费用后企业经营产生的利润，是企业经营效率和资本使用效率的综合指标（也称“经济利润”）。
（一）EVA与传统会计方法的区别
传统会计方法没有全面考虑资本的成本，而忽略了股权资本的成本。
运用EVA
指标衡量企业业绩和投资者价值是否增加的差不多思路是：
公司的投资者能够自由地将他们投资于公司的资本变现，并将其投资于其他资产，因此，投资者从公司至少应获得其投资的机会成本。
这意味着，从经营利润中扣除按权益的经济价值运算的资本的机会成本之后，才是股东从经营活动中得到的增值收益。
（二）EVA的运算
EVA=税后净营业利润（NOPAT）-资本×
资本成本率
（三）市场增加值——MVA
市场增加值MVA是公司为股东制造或毁坏了多少财宝在资本市场上的表达，也是股票市值与累计资本投入之间的差额。
即：
它是企业变现价值（市值）与原投入资金之间的差额，直截了当说明了一家企业累计为其投资者制造了多少财宝。
市场增加值=市值-资本
市值=股票价格×
股票数量+债务资本市值
资本=权益资本账面值+债务资本账面值
MVA是市场对公司以后猎取经济增加值的预期反映。
证券市场越有效，企业的内在价值和市场价值就越吻合，市场增加值就越能反映公司现在和以后猎取经济增加值的能力。
EVA在企业治理和价值评估有两方面的用途。
（1）关于企业经营治理者来说，EVA
能够作为企业财务决策的工具、业绩考核和奖励依据。
（2）关于证券分析人员和投资者来说，EVA
是对企业差不多面进行定量分析，评估业绩水平和企业价值的最佳理论依据和分析工具之一。
七、财务分析中应注意的问题
（一）财务报表数据的准确性、真实性与可靠性;
（二）财务分析结果的推测性调整;
（三）公司增资行为对财务结构的阻碍。
1.股票发行增资对财务结构的阻碍。
（1）配股增资对财务结构的阻碍（股东风险增加）
配股融资后，由于净资产增加，而负债总额和负债结构都可不能发生变化，因此公司的资产负债率和权益负债比率将降低，减少了债权人承担的风险，而股东所承担的风险将增加。
（2）增发新股对财务结构的阻碍
增发新股后，公司净资产增加，负债总额和负债结构都可不能发生变化，因此公司的资产负债率和权益负债比率将降低。
2.债券发行增资对财务结构的阻碍。
公司的负债总额将增加，同时总资产也增加，资产负债率将提高;
3.其他增资行为对财务结构的阻碍。
公司其他的增资方式还有向外借款，向外借款后公司的权益负债比率和资产负债率都将提高。
第四节 公司重大事项分析
一、公司的资产重组
（一）资产重组方式
（二）资产重组对公司的阻碍（重点）
重组后需要对资源整合，整合是重组的重要步骤。
企业资产的整合、人力资源配置和企业文化融合、企业组织的重构。
着眼于改善上市公司经营业绩、调整股权结构和治理结构的调整型公司重组和操纵权变更型重组，是我国证券市场最常见的资产重组类型。
关于调整型资产重组而言，分析资产重组对公司业绩和经营的阻碍，第一需鉴别报表性重组和实质性重组。
区分报表性重组和实质性重组的关键是看有没有进行大规模的资产置换或合并。
实质性重组一样要将被并购企业50%以上的资产与并购企业的资产进行置换，或双方资产合并;
而报表性重组一样都不进行大规模的资产置换或合并。
（三）资产重组常用的评估方法
1.市场价值法
市场价值法假设公司股票的价值是某一估量指标乘以比率系数。
估价能够是税后利润、现金流量、主营收入或者股票的账面价值。
优点和缺点
2.重置成本法
重置成本法也称“成本法”，是指在评估资产时按被评估资产的现时重置成本扣减其各项损耗价值来确定被评估资产价值的方法。
重置成本的估算一样能够采纳的方法有直截了当法、功能价值法和物价指数法。
3.收益现值法
收益现值法中的要紧指标有三个：
即收益额、折现率或本金化率、收益期限。
二、公司的关联交易
（一）关联交易方式
关联方交易，是指关联方之间发生转移资源、劳务或义务的行为，而不论是否收取价款。
关联方的界定①一方操纵、共同操纵另一方或对另一方施加重大阻碍;
②两方或多方同受一方操纵、共同操纵或重大阻碍。
我国上市公司的关联交易具有形式繁多、关系错综复杂、市场透亮度较低的特点。
1.常见的关联交易要紧有以下几种
（1）关联购销。
要紧集中在资本密集型行业和市场集中度较高的行业。
此类关联交易在众多上市公司中或多或少地存在，交易量在各类交易中居于首位。
（2）资产租赁。
（3）担保。
（4）托管经营、承包经营等治理方面的合同。
（5）关联方共同投资。
（二）关联交易对公司的阻碍
关联交易属于中性交易，它既不属于单纯的市场行为，也不属于内幕交易的范畴。
其要紧作用是降低交易成本，促进生产经营渠道的畅通，提供扩张所需的优质资产，有利于利润的最大化等。
在分析关联交易时，要注意关联交易可能给上市公司带来的隐患，如资金占用、信用担保、关联购销等。
三、会计和税收政策的变化
（一）会计政策的变化及其对公司的阻碍
（二）税收政策的变化及其对公司的阻碍
证券投资分析第三章考
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