《财务管理》课后练习题10文档格式.docx
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0.3
0.4
100%
15%
-70%
20%
10%
要求：
比较两公司风险的大小。
12．假设某电器厂准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料见表2-5。
表2-5
市场状况
预计年报酬（Xi）（万元）
概率（Pi）
一般
600
300
0.5
0.2
若已知电器行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为6%。
计算某电器厂该方案投资2500万元的风险报酬率和风险报酬额。
13．假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择，分别是A公司、B公司和C公司。
三家公司的年报酬率以及其概率的资料如表2-6所示。
表2-6
投资报酬率
A公司
B公司
C公司
40%
50%
-15%
60%
-30%
假设A公司的风险报酬系数为8%，B公司风险报酬系数为9%，C公司风险报酬系数为10%。
作为一名稳健的投资者，欲投资于期望报酬率较高而风险报酬率较低的公司。
试通过计算作出选择。
14．无风险报酬率为7％，市场上所有证券的平均报酬率为13％，现有如下表2-7四种证券。
表2-7
证券
A
B
C
D
相应的β
1.5
1.0
0.6
2.0
计算上述四种证券各自的必要报酬率。
15．国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。
要求:
（1）计算市场风险报酬率。
（2）当β值为1.5时，必要报酬率应为多少？
（3）如果一投资计划的β值为0.8，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资？
（4）如果某股票的必要报酬率为11.2%，其β值应为多少？
第三章投资管理
1．某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。
现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。
乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。
5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费2000元，另需垫支营运资金3万元。
假设所得税率为40%。
（1）试计算两个方案的现金流量。
（2）如果该公司资本成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。
2．某公司决定进行一项投资，投资期为3年。
每年年初投资2000万元，第四年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入3600万元，每年增加付现成本1200万元，假设该企业所得税率为30%，资本成本为10%，固定资产无残值。
试计算该项目的投资回收期和净现值。
3．某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。
新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元，每年付现成本将从1100万元上升到1150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33%，资本成本为10%。
通过计算说明该设备应否更新。
4．某公司发行票面金额为100000元，票面利率为8%，期限为5年的债券。
该债券每年1月1日与7月1日付息一次，到期归还本金。
当时的市场利率为10%，债券的市价为92000元。
（1）计算该债券的价值，判别应否购买该债券；
（2）计算按债券市价购入该债券的到期收益率。
5．某公司发行的债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，债券发行时的市场利率为12%。
（1）该债券为每年付息一次，到期还本的债券，计算债券的价值；
（2）该债券为到期一次还本付息且不复利的债券，计算债券价值；
（3）该债券为贴现法付息的债券，计算债券的价值。
6．公司2003年6月16日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年期，每年6月15日付息，到期一次还本。
（1）计算2003年6月16日的债券到期收益率；
（2）假定2003年6月16日市场利率为12%，债券发行价格低于多少时公司将可能取消发行计划；
（3）假定2003年6月16日的市价为940元，此时购买该债券的到期收益率为多少（按近似公式计算）？
（4）假定你期望的投资报酬率为8%，2007年6月16日的债券市价为1031元，你是否购买？
7．某公司在2004年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率为10%，5年期，每年12月31日付息。
（1）2004年1月1日到期收益率是多少？
（2）假定2008年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少？
（3）假定2008年1月1日的市价为900元，此时购买该债券的到期收益率是多少？
（4）假定2006年1月1日的市场利率为12%，债券市价为950元，你是否购买该债券？
8．某企业平价购买债券10万元，票面利率为10%，按单利计息，5年后一次还本付息，请计算其到期收益率；
如果购进两年后市场利率上升到14%，请计算该批债券的损失。
9．某投资人持有甲公司股票100股，每股面值为100元，公司要求的最低报酬率为20%。
预计该公司的股票未来3年股利呈零增长，每期股利20元。
预计从第4年起转为正常增长，增长率为10%。
计算甲公司股票的价值。
10．已知国库券目前的收益率为8%，整个股票市场上的平均收益率为14%。
（1）计算市场平均风险报酬率。
（2）若某一股票的系数为0.9，短期报酬率为13%，问应否投资？
（3）若某股票的必要报酬率为15%，则其股票的贝他系数为多少？
11．A公司股票的贝他系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。
（1）计算该公司股票的预期收益率。
（2）若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预付一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？
（3）若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少？
12．一个投资人持有B公司的股票，他的投资最低报酬率为10%。
预计B公司未来3年股利将高速增长，成长率为8%。
在此以后转为正常增长，增长率为4%。
公司最近支付的股利是1.5元。
若该股票目前的市场价格为25元，请决策是否应投资该股票。
13．某公司发行公司债券，面值为1000元，票面利率为年利率6%，每年计息一次，期限为5年，到期一次还本付息。
已知市场利率为8%。
计算公司该债券的价值。
14．某公司发行3年期的贴现债券，其面值为l000元，发行价格为880元。
要求
（1）按照单利计息方法计算该债券的实际利率。
（2）按照复利计息方法计算该债券的实际利率。
第四章筹资管理
1．某公司2005年的财务数据如表4-26所示。
假设该公司2005年的实际销售额为5000万元，实收资本保持不变，2006年预计销售额将达到6000万元，请用销售百分比法来预测2006年的资金需要量。
表4-26某公司2005年的财务数据
项目
金额（万元）
流动资产
5000
长期资产
（略）
应付账款
800
其他负债
当年的销售收入
净利润
200
分配股利
60
留存收益
140
2．某公司长期资金账面价值为600万元，其中长期借款150万元，应付长期债券100万元，普通股250万元，保留盈余100万元，每项资金的个别资金成本分别为7.9%、9.6%、9.4%、12.0%。
计算该公司的综合资金成本。
3．利民公司原来的资金结构如表4-27所示。
普通股每股面值１元，每股发行价格10元，目前价格也是10元，今年期望股利1元/股，预计以后每年增加股利5%。
企业所得税税率30%，假设发行的各种证券都无筹资费用。
表4-27利民公司资金结构 单位：
万元
筹资方式
金额
债券（年利率10%）
普通股（每股面值1元，发行价格10元，共60万股）
1200
该公司拟增资400万元，以扩大生产经营规模，现有三种筹资方案可供选择：
甲方案：
发行债券400万元，由于负债增加，投资者的风险加大，年利率12%才能发行。
预计普通股股利不会变，但由于风险加大，普通股市价降至8元/股。
乙方案：
发行债券200万元，年利率10%，发行股票200万元，每股发行价10元，预计普通股股利不变。
丙方案：
发行股票36.36万股，普通股市价增至11元/股。
试分析公司采纳哪种方案筹集资金更为合适？
第五章营运资金管理
1．某企业现有A、B、C、D四种现金持有方案，有关成本资料如表5-11所示。
表5-11现金持有方案表
方案
项目
现金持有量（元）
100000
200000
300000
400000
机会成本率（%）
10
管理成本（元）
18000
短缺成本（元）
20000
7000
1000
根据以上资料确定该企业的最佳现金持有量。
2．某企业现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣，设等风险投资的最低报酬率为15％，其他有关的数据见表5-12。
表5-12
信用期
30天
70天
销售量（件）
120000
销售额（元）（单件5元）
500000
600000
销售成本（元）
变动成本（每件4元）
480000
固定成本（元）
50000
毛利（元）
70000
可能发生的收账费用（元）
3000
4000
可能发生的坏账损失（元）
5000
9000
要求：
根据以上资料计算分析该企业是否应将信用期放宽至60天？
3．某企业全年需耗用某种材料14700千克，该材料单位成本为10元，每次订货成本为500元，单位材料的年储存成本为30元。
计算：
（1）经济订货批量；
（2）每年最佳订货次数；
（3）最小的存货总成本；
（4）最佳订货周期；
（5）经济订货量占用资金。
4．企业预计正常耗用量为810千克，每公斤单价5元。
每年采购次数为12次，假定生产耗用量不确定的概率如表5-13：
表5-13
生产耗用量（千克）
概率（%）
810（正常耗用量）
840
870
900（最高耗用量）
85
3
2
根据上述资料确定该企业的最佳保险储备量。
5．某公司购进一批商品，价值100000元，对方提出的信用条件是2/10，N/30，市场利率为10%，问该企业是否应取得现金折扣？
6．某公司需筹措100万元短期资金，可用的筹资方式有三种：
（1）放弃现金折扣，依2/10，n/30的条件赊购商品；
（2）以年利率10%向银行借款，到期支付本息，银行要求维持15%的补偿性余额；
（3）以年利率10%取得借款，银行要求在1年内分12个月等额偿还本息。
试问该公司应选择哪种方式筹资？
第七章财务分析
1．某公司2005年12月31日资产负债表和损益表资料如表7-7、表7-8：
表7-7某公司资产负债表
2005年12月31日单位：
资产
年初数
年末数
负债及所有者企业
流动资产：
流动负债：
货币资金
2850
5020
短期借款
650
485
短期投资
425
175
1945
1295
应收账款
3500
3885
应付工资
585
975
预付账款
810
未付利润
1620
2590
存货
2610
2820
一年内到期的长期负债
385
待摊费用
75
80
流动资产合计
10110
12790
流动负债合计
5185
5830
长期投资：
长期负债：
长期投资
1650
长期借款
固定资产：
应付债券
400
640
固定资产原价
8100
9075
长期负债合计
1050
1615
减：
累计折旧
2450
2795
所有者权益：
固定资产净额
5650
6280
股本
4800
5600
无形及递延资产：
资本公积
2520
无形资产
90
盈余公积
2595
3340
递延资产
55
未分配利润
其他长期资产
所有者权益合计
10665
13405
资产合计
16900
20850
负债及所有者权益合计
表7-8某公司损益表
2005年12月单位：
项目
上年实际
本年累计
一、主营业务收入
37500
49000
主营业务成本
22500
27500
主营业务税金及附加
1875
2450
二、主营业务利润
13125
19050
加：
其他业务利润
80
100
营业费用
1575
1750
管理费用
2750
财务费用
165
195
三．营业利润
9015
14455
投资收益
245
350
营业外收入
减：
营业外支出
95
四、利润总额
9290
14875
所得税
3065
4910
五、净利润
6225
9965
该公司发行在外股票数2004年为4800万股，2005年为5600万股，其平均市价为4.0元/股和5.0元/股，2005年派息1400万元。
假设该公司无销售折扣与折让，财务费用均为利息费用。
根据以上资料计算2005年该公司的流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率、利息保障倍数、负债比率、总资产周转率、销售毛利率、成本费用利润率、销售净利率、总资产报酬率、股东权益报酬率、每股利润、市盈率、股利发放率、股利报酬率。
2．甲企业2005年的资产负债表的主要资料如下表7-9。
表7-9资产负债表（简化）
2005年12月31日单位：
千元
资产
负债及所有者权益
现金（年初675）420
应收账款（年初1056）1444
存货（年初800）866
固定资产净额（年初1260）1080
应付账款520
应付票据332
其他流动负债468
长期负债1025
实收资本1465
资产总额（年初3791）3810
负债及所有者权益总额3810
该企业2005年的损益表主要资料如下：
主营业务收入6430000元，主营业务成本5570000元，毛利860000元，管理费用580000元，利息费用98000元，所得税72000元，净利润11000元。
（1）计算填列表7-10中所列各个财务比率
表7-10财务比率计算表
财务比率
本企业
同行业平均数
流动比率
资产负债率
已获利息倍数
存货周转率
应收账款周转率
固定资产周转率
总资产周转率
销售利润率
总资产报酬率
净资产报酬率
1.98
62%
3.8
6次
35天
13次
3次
1.3%
3.4%
8.3%
（2）试与行业平均财务比率比较，说明该企业经营管理可能存在的问题。
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