财务管理习题与答案Word文件下载.docx
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6.某企业计划租用一设备,租期为5年,合同规定每年年初支付租金1000元,年利率为5%,试计算5年租金的现值是多少?
7.某公司有一投资项目,在第一年年初需投资8万元,前3年没有投资收益,从第4年至第8年每年年末(共五年!
)可得到投资收益3万元。
该企业的资金成本为6%。
计算该投资项目是否可行。
8.某人将1000元存入银行,年利率为5%。
若半年复利一次,5年后本利和是多少?
计算此时银行的实际利率是多少?
9.某企业欲购置一台设备,现有三种付款方式,第一种是第1年初一次性付款240000元;
第二种是每年年初付50000元,连续付5年;
第三种是第1年、第2年年初各付40000元,第3年至第5年年初各付60000元。
假设利率为8%,问企业应采用哪种方式付款有利?
(第三种对年金的不同看法)
10.威远公司计划5年后需用资金90000元购买一套设备,如每年年末等额存款一次,在年利为10%的情况下,该公司每年年末应存入多少现金,才能保证5年后购买设备的款项。
11.某企业准备投资开发新产品,现有三个方案可供选择。
根据市场预测,三种不同市场状况的预计年报酬如下表:
市场状况
发生概率
预计年报酬率
A产品
B产品
C产品
繁荣
一般
衰退
0.30
0.50
0.20
30%
15%
40%
-15%
50%
-30%
计算投资开发各种新产品的风险大小。
1.
2.由
可得A=100000/9.8181=10185.27(元)
3.
4.
(1)资产利润率的期望值=0.3*20%+0.5*10%+0.2*(-5%)=10%
(2)资产利润率的标准离差
=
(3)资产利润率的标准离差率=
5.
6.
7.法一:
法二:
所以该项目可行。
8.
9.法一:
第一种付款方式的现值:
第二种付款方式的现值:
第三种付款方式的现值:
因为
,所以应选择第二种付款方式。
法二:
因为
,所以应选择第二种付款方式
10.由90000=
得,A=
=14741.77(元)
11.
所以,开发C产品的风险最大,开发A产品的风险最小。
第四章筹资管理
1.某公司与银行商定的周转信贷额度为100万元,承诺费率为2%,该企业年度内实际借款额为80万元。
计算该公司应向银行支付多少承诺费?
2.某公司向银行借入短期借款10000元,支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是:
①利随本清法,利息率为14%;
②采用贴现法,利息率为12%;
③采用补偿性余额,利息率降为10%,银行要求的补偿性余额比例为20%。
如果你是该公司的财务经理,你选择那种支付方式,并说明理由。
3.企业拟发行面值为100元的债券一批。
该债券期限三年,单利计息,票面利率12%,到期一次还本付息。
计算市场利率分别为10%、12%、15%时的发行价格。
4.(不做要求)某企业为扩大经营规模融资租入一台机床,该机床的市价为198万元,租期10年,租赁公司的融资成本为20万元,租赁手续费为15万元。
租赁公司要求的报酬率为15%。
(1)确定租金总额。
(2)如果采用等额年金法,每年年初支付,则每期租金为多少?
(3)如果采用等额年金法,每年年末支付,则每期租金为多少?
5.某企业发行面值为400元,票面利率15%,偿还期5年的长期债券。
该债券的筹资费率为2%,所得税率为33%。
计算此债券的资金成本率。
6.某企业发行面值为100元,年股利率为14%的优先股股票,发行该优先股股票的筹资费率为3%。
计算优先股的资金成本率。
7.某企业发行普通股股票,每股发行价格为20元,筹资费率为5%,预计第一年末股利为2.50元,年股利增长率为6%。
计算普通股的资金成本率。
8.某企业留用利润100万元,预计普通股下一期股利率为10%,以后每年股利增长率为1%。
计算留存收益的资金成本率。
9.(不做要求)某公司2001年销售产品10万件,单价50元,单位变动成本30元,固定成本总额100万元。
公司负债60万元,年利息率为12%,并需要每年支付优先股股利10万元,所得税率33%。
要求:
(1)计算2001年边际贡献;
(2)计算2001年息税前利润总额;
(3)计算该公司2001年复合杠杆系数。
10.某企业计算筹集资金100万元,所得税税率33%。
有关资料如下:
(1)向银行借款10万元,借款年利率7%,手续费2%。
(2)按溢价发行债券,债券面值14万元,溢价发行价格为15万元,票面利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%。
(3)发行优先股25万元,预计年股利率为12%,筹资费率为4%。
(4)发行普通股40万元,每股发行价格10元,筹资费率为6%。
预计第一年每股股利l.2元,以后每年按8%递增。
(5)其余所需资金通过留存收益取得。
(1)计算个别资金成本;
(2)计算该企业加权平均资金成本。
11.(不做要求)某股份公司产销甲产品,其生产经营情况:
产销量10000件,单位售价为50元,单位变动成本为25元,固定成本总额150000元。
资金构成情况:
普通股股本500000元;
优先股股本144000元,年股利率10%;
长期债券300000元,年利率12%;
所得税率40%。
计算该股份公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数。
12.某企业拟筹资2500万元。
其中发行债券1000万元,筹资费率2%,债券年利率为10%,所得税率为33%;
优先股500万元,年股息率7%,筹资费率为3%;
普通股1000万元,筹资费率为4%,第一年预期股利率为10%,以后各年增长4%。
试计算该筹资方案的加权平均资金成本。
13.某公司现有普通股100万股,股本总额为1000万元,公司债券为600万元。
公司拟扩大筹资规模,有两个备选方案:
一是增发普通股50万股,每股发行价格为15元;
一是平价发行公司债券750万元。
若公司债券年利率为12%,所得税率为30%。
(1)计算两种筹资方式的每股收益无差异点;
(2)如果该公司预期息税前利润为400万元,对两种筹资方案作出择优决策。
1.该公司应向银行支付的承诺费=(100-80)*2%=0.4(万元)
2.不同利息支付方式下企业银行借款的资金成本分别为:
利随本清法
贴现法
补偿性余额
所以,应选择第3种方式,因为此种支付方式的资金成本最低。
3.市场利率为10%时的债券发行价格
市场利率为12%时的债券发行价格
市场利率为15%时的债券发行价格
4.(不做要求)
(1)租金总额=198+20+15=233(万元)
(2)每期租金=233/[(P/A,15%,10-1)+1]=233/5.7716=40.37(万元)
(3)每期租金=233/(P/A,15%,10)=233/5.0188=46.43(万元)
5.债券的资金成本率
6.优先股的资金成本率
7.普通股的资金成本率
8.留存收益的资金成本率
9.2001年边际贡献=(50-30)*10=200(万元)
2001年息税前利润总额=(50-30)*10-100=100(万元)
该公司2001年复合杠杆系数=DOL*DFL=
10.
(1)个别资金成本分别为:
(2)加权平均资金成本
11.DOL=
DFL=
DCL=2.5*2.5=6.25
12.个别资金成本分别为:
加权平均资金成本
13.
(1)由
得:
两种筹资方式的每股收益无差异点为:
EBIT=342(万元)
(2)因为400>
342,所以应选择负债融资即第二种方案
第五章企业项目投资决策
1.某企业购买机器价款10万元,可为企业每年增加净利1万元,该设备可使用5年,无残值,采用直线法计提折旧,该企业的贴现率为10%。
(1)用静态法计算该投资方案的会计收益率、投资回收期,并对此投资方案作出评价。
(2)用动态法计算该投资方案的净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率,并对此投资方案作出评价。
2.某企业投资15500元购入一台设备,当年投入使用。
该设备预计残值500元,可使用3年,按直线法计提折旧,设备投产后每年增加现金净流量分别为6000元、8000元、10000元,企业要求最低投资报酬率为18%。
计算该投资方案的净现值、内含报酬率
,并作出评价。
3.某企业引进一条生产流水线,投资100万元,使用期限5年期满残值5万元,每年可使企业增加营业收入80万元,同时也增加付现成本35万元,折旧采用直线法计提,企业要求最低报酬率为10%,所得税税率40%。
计算该项投资的净现值并判断其可行性。
4.某企业投资31000元购入一台设备。
该设备预计残值为1000元,可使用3年,折旧按直线法计算(会计政策与税法一致)。
设备投产后每年销售收入增加额分别为20000元、40000元、30000元,付现成本的增加额分别为8000元、24000元、10000元。
企业适用的所得税率为40%,要求的最低投资报酬率为10%,目前年税后利润为40000元。
(1)假设企业经营无其他变化,预测未来3年每年的税后利润。
(2)计算该投资方案的净现值。
5.(不做要求)某企业拟在计划年度更新某设备。
原有设备帐面净值6000元,尚可使用5年,5年后残值为1000元,每年付现成本为15000元。
拟购置的新设备价款为35000元,预计使用年限为5年,5年后的残值为原价的5%,每年付现成本为1500元。
假如年初更新设备即可投入使用,原有设备即可变现,变现价值为800元,新、旧设备均采用直线法计提折旧,所得税税率为40%,贴现率为12%。
判断该企业是否应该采用售旧购新方案。
1.
(1)会计收益率(即投资收益率)ROI=1/10=10%
因为年现金净流量=1+10/5=3(万元)
所以,投资回收期
评价:
因为ROI=10%,PP>
5/2=2.5年,所以该方案不可行。
(2)
净现值率
现值指数
内含报酬率的求解:
因为年现金净流量相等,所以令
,有:
,查表可知没有相应的贴现率,但有
15%
3.3522
16%
3.2743
所以,运用插值法可得IRR=15.24%
因为NPV、NPVR>
0,PI>
1,IRR>
10%,所以该方案可行。
2.
令
利用逐次测试法:
第一次测试采用18%的贴现率,得NPV>
0,所以提高贴现率至24%
第二次测试采用24%的贴现率,得NPV=39.31>
0,所以应继续提高贴现率至25%
第三次测试采用25%的贴现率,得NPV=-163.2<
0,所以可知24%<
IRR<
25%,再采用插值法,可得IRR=24.19%>
18%
所以该投资方案可行。
3.每年应计提的折旧额=(100-5)/5=19(万元)
各年的净现金流量为:
所以,
该项投资可行。
4.每年应计提的折旧额=(31000-1000)/3=10000(元)
(1)各年的税后利润为:
第一年的税后利润=(20000-8000-10000)*(1-40%)=1200(元)
第二年的税后利润=(40000-24000-10000)*(1-40%)=3600(元)
第三年的税后利润=(30000-10000-10000)*(1-40%)=6000(元)
(2)各年的净现金流量为:
5.(不做要求)旧设备每年的折旧额=(6000-1000)/5=1000(元)
新设备每年的折旧额=35000*(1-5%)/5=6650(元)
继续使用旧设备的总成本=
使用新设备的总成本=
因为继续使用旧设备的总成本>
使用新设备的总成本,所以应采用售旧购新方案。
第六章证券投资决策
1.某种股票为固定成长股票,年增长率为5%,预期一年后的股利为6元,现行国库券的收益率为11%,平均风险股票的必要收益率等于16%,而该股票的贝他系数为1.2,那么,该股票的价值为多少元。
2.某投资者2003年准备投资购买股票,现有A、B两家公司可供选择,从A、B公司2002年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知,2002年A公司发放的每股股利为5元,股票每股市价为40元;
2002年B公司发放的每股股利为2元,股票每股市价为20元。
预期A公司未来5年内股利恒定,在此以后转为正常增长,增长率为6%;
预期B公司股利将持续增长,年增长率为4%,假定目前无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为12%,A公司股票的β系数为2,B公司股票的β系数为1.5。
(1)通过计算股票价值并与股票市价相比较,判断两公司股票是否应当购买。
(2)若投资购买两种股票各100股,该投资组合的预期收益率为多少?
(3)该投资组合的综合β系数。
3.公司2001年1月1日平价发行新债券,每张面值1000元,票面利率10%,5年期,每年12月31日付息一次,到期按面值偿还(计算过程保留4位小数,结果保留2位小数)
(1)假定2001年1月1日的市场利率为12%,债券发行价格低于多少时公司将可能取消债券发行计划?
(2)假定2001年1月1日的市场利率为8%,公司每半年支付一次利息,债券发行价格高于多少时,你可能不再愿意购买?
(3)假定2005年1月1日债券市价为1042元,你期望的投资报酬率为6%,你是否愿意购买?
4.某股东持有A公司股票100股,每股面值100元,投资最低报酬率为20%。
预期该公司未来三年股利成零增长,每股股利20元。
预计从第四年起转为正常增长,增长率为10%。
要求计算该公司股票的价格。
1.根据资本资产定价模型,该股票的必要收益(或报酬)率K=11%+1.2*(16%-11%)=17%
该股票的价值=
=50(元)
2.
(1)根据资本资产定价模型,A公司股票的必要收益(或报酬)率
=8%+2*(12%-8%)=16%
B公司股票的必要收益(或报酬)率
=8%+1.5*(12%-8%)=14%
所以,A公司的股票价值=
B公司的股票价值
因为A和B公司的股票价值均大于其市价,所以两公司股票都可以购买.
(3)该投资组合的综合β系数=[100*40/(100*40+100*20)]*2+[100*20/(100*40+100*20)]*1.5=1.83
所以,
(2)该投资组合的预期收益率=8%+1.83*(12%-8%)=15.32%
3.
(1)债券价值=
所以,债券发行价格低于927.88元时公司将可能取消债券发行计划.
(2)债券价值=
所以,债券发行价格高于
元时,投资者可能不再愿意购买.
(3)债券价值=
>
1000元
所以投资者愿意购买
4.该公司股票的价格=
1、某企业预计全年现金需要量为500000元,其收支情况比较稳定,有价证券变现的固定费用为300元,有价证券的年利率为12%。
(1)计算最佳现金持有量
(2)计算最低现金管理成本
(3)证券变现的次数
2、某企业只生产销售一种产品,每年赊销额为240万元,该企业产品变动成本率为80%,资金利润率为25%。
企业现有A、B两种收账政策可供选用。
有关资料如下表所示:
项目
A政策
B政策
平均收账期(天)
60
45
坏账损失率(%)
3
2
年收账费用(万元)
1.8
3.2
对上述收账政策进行决策。
3、某公司赊销期为30天,年赊销量为20万件,每件售价1元,单位变动成本0.6元。
现有两种现金折扣方案,第一种为2.5/10,n/30;
第二种为1.5/20,n/30。
假定两种方案都有一半的客户享受现金折扣,企业的坏账损失为未享受现金折扣赊销额的2%,资金成本率为20%。
试计算选择何种折扣政策对企业更有利。
4、某公司年耗用乙材料72000千克,单位采购成本为200元,储存成本为4元,平均每次进货费用为40元,假设该材料不存在缺货情况。
请计算:
(1)乙材料的经济进货批量
(2)经济进货批量下的相关总成本
(3)经济进货批量下的平均占用资金
(4)年度最佳进货批次
5、某企业甲材料的年需要量为16000千克,每千克标准价为20元。
销售企业规定:
客户每批购买量不足1000千克的,按照标准价格计算;
每批购买量1000千克以上,2000千克以下的,价格优惠2%;
每批购买量2000千克以上的,价格优惠3%。
已知每批进货费用为600元,单位材料的年储存成本为30元。
求甲材料的最优经济订货批量。
1、答案:
(1)最佳期现金持有量
(2)
(3)年度证券变现次数=T/F
=500000/50000
=10(次)
2、答案:
应收账款平均余额(万元)
40
30
应收账款机会成本(万元)
8
6
坏账损失(万元)
7.2
4.8
收账成本合计
17
14
计算表明,B政策的收账成本较A政策低,故应选用B政策。
3、答案:
(1)第一种折扣政策下的平均收账天数=10×
50%+30×
50%=20(天)
应收账款的机会成本=平均每日赊销额×
平均收账天数×
变动成本率
=200000÷
360×
20×
0.6×
20%
=1333.33(元)
现金折扣=200000×
50%×
2.5%=2500(元)
坏账损失=200000×
2%=2000(元)
该折扣政策下的总成本=1333.33+2500+2000=5833.33(元)
(2)第二种折扣政策下的平均收账天数=20×
50%=25(天)
应收账款的机会成本=200000÷
25×
=1666.67(元)
1.5%=1500(元)
该折扣政策下总成本=1666.67+1500+2000=5166.67(元)
所以应选择第二种折扣政策。
4、答案:
(1)乙材料的经济进货批量=(2×
72000×
40÷
4)1/2=1200(千克)
(2)经济进货批量下的相关总成本=(2×
40×
4)1/2=4800(千克)
(3)经济进货批量下的平均占用资金=200×
1200÷
2=120000(元)
(4)年度最佳进货批次=72000÷
1200=60(次)
5、答案:
(1)进货量小于1000千克时的最优经济进货批量=
TC(800)=
进货量超过1000千克,小于2000千克时的最优进货批量为1000千克,
TC(1000)=
进货量超过2000千克时的最优进货批量为2000千克,
TC(2000)=
因为TC(2000)>
TC(800)>
TC(1000),所以最优进货批量为1000件