期货从业《期货投资分析》复习题集第1561篇Word格式.docx

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B、与主要权重的股票组合相比，股指期货的跟踪误差较大

C、需要购买一篮子股票构建组合

D、交易成本较直接购买股票更高

第6章>

指数化投资策略

A项，股指期货远月贴水，意味着股指期货空方强势，多方疲软，空方投资者为了能够成交开设空单，不惜让利多方，按照低于市价的价格进行交易，因此多方能够获利。

BD两项，股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的比较如表6—1所示。

C项，股指期货指数化投资策略允许投资者使用创造“合成指数基金”替代实际购买股票的方法，即利用买卖股指期货和固定收益债券来构造一个和目标市场指数相同或高于市场指数表现的组合，从而极大地降低了传统投资模式所面临的交易成本及指数跟踪误差。

表6—1股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的成本与

4.标的资产为不支付红利的股票，当前的价格为30元，已知1年后该股票价格或为37．5元，或为25元。

假设无风险利率为8％，连续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为（　　）元。

A、7．23

B、6．54

C、6．92

D、7．52

第2章>

第2节>

二叉树模型

5.大豆期货看涨期权的Delta值为0．8，意味着（　　）。

A、大豆期货价格增加小量X，期权价格增加0．8X

B、大豆期货价格增加小量X，期权价格减少0．8X

C、大豆价格增加小量X，期权价格增加0．8X

D、大豆价格增加小量X，期权价格减少0．8X

希腊字母

期权的Delta（德尔塔，△）是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响

6.下列有关信用风险缓释工具说法错误的是（　　）。

A、信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约

B、信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。

信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同

C、信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体之外的第三方

第3节>

信用违约互换基本结构

B项，信用风险缓释合约是典型的场外金融衍生工具。

信用风险缓释凭证相比信用风险合约，属于更标准化的信用衍生品，不适合灵活多变的银行间市场的交易商进行签订。

7.假定无收益的投资资产的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当（）时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。

无套利定价理论

无套利模型：

，投资者可以通过"

买低卖高"

获取无风险收益，即存在套利机会。

故A项说法正确。

8.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。

当时市场对于美联储__________预期大幅升温，使得美元指数__________。

与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。

（）

A、提前加息；

冲高回落；

大幅下挫

B、提前加息；

触底反弹；

C、提前降息；

大幅上涨

D、提前降息；

维持震荡；

大幅上挫

城镇就业数据

非农就业数据对期货市场也有一定影响。

2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。

市场对美联储提前加息的预期大幅升温，使得美元指数触底反弹，4个月累计上涨8．29％，与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫，11月初更是创下四年半以来的新低。

9.设计交易系统的第一步是要有明确的交易策略思想。

下列不属于量化交易策略思想的来源的是（）。

经验总结

经典理论

历史可变性

数据挖掘

第4章>

寻找策略思想

量化策略思想大致来源于以下几个方面：

经典理论、逻辑推理、经验总结、数据挖掘、机器学习等。

10.在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是（）。

A、R2≤-1

B、0≤R2≤1

C、R2≥1

D、-1≤R2≤1

第3章>

一元线性回归分析

拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，又称样本“可决系数”，常用R2表示。

R2的取值范围为：

0≤R2≤1，R2越接近1，拟合效果越好；

R2越接近0，拟合效果越差。

11.基差交易合同签订后，（）就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。

A、基差大小

B、期货价格

C、现货成交价格

D、升贴水

第5章>

基差定价

基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90％以上。

12.美国商务部经济分析局（BEA）公布的美国GDP数据季度初值，有两轮修正，每次相隔（　　）。

A、1个月

B、2个月

C、15天

D、45天

国内生产总值

美国GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别在1、4、7、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔1个月。

一般在7月末还进行年度修正，以反映更完备的信息。

13.在买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。

A、正相关

B、负相关

C、不相关

D、同比例

如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：

在买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价格跌了，升贴水报价就提升一点；

而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升一点，期货价格跌了，升贴水报价就下降一些。

其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。

14.金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是（　　）。

A、设计和发行金融产品

B、自营交易

C、为客户提供金融服务

D、设计和发行金融工具

第9章>

场内工具对冲

金融产品和服务中所蕴含的市场风险是指相关资产或风险因子随着市场行情的变动而变动，从而导致金融产品的价值发生变化，使金融机构在未来承担或有支付义务。

金融机构自身也有一部分资金用于自营交易，即通过主动承担风险来获得一定的预期收益。

15.利用（　　）市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。

A、期权

B、互换

C、远期

D、期货

库存管理

储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短，经常出现企业资金紧缺状况，而通过期货市场买入保值，只需要占用10％左右的资金就可以完成以前的全部收购，同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。

在轮出的时候，储备企业也可以通过期货市场做卖出保值，避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。

通过期货市场的套期保值交易，可以大大增加储备企业的资金利用率，并规避现货市场价格波动带来的风险。

16.如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是（　　）。

A、通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存

B、通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存

C、通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存

D、通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存

如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买人交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货，同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。

17.下列不属于升贴水价格影响因素的是（　　）。

A、运费

B、利息

C、现货市场供求

D、心理预期

影响升贴水定价的主要因素之一是运费。

各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。

另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。

影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。

当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；

反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。

18.下列关于外汇汇率的说法不正确的是（　　）。

A、外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格

B、对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法

C、外汇汇率具有单向表示的特点

D、既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格

汇率

外汇汇率有双向表示的特点，既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格，因此对应两种基本的汇率标价方法：

直接标价法和间接标价法。

19.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

A、实际本金

B、名义本金

C、利率

D、本息和

利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

20.对于固定利率支付方来说，在利率互换合约签订时，互换合约价值（　　）。

A、小于零

B、不确定

C、大于零

D、等于零

利率互换定价

利率互换合约可以看做面值等额的固定利率债券和浮动利率债券之间的交换，签订之初，固定利率债券和浮动利率债券的价值相等，互换合约的价值为零。

但是随着时间的推移，利率期限结构会发生变化，两份债券的价值不再相等，因此互换合约价值也将不再为零。

21.（）是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。

A、避险策略

B、权益证券市场中立策略

C、期货现货互转套利策略

D、期货加固定收益债券增值策略

权益证券市场中立策略，是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。

22.在下列宏观经济指标中，（　　）是最重要的经济先行指标。

A、采购经理人指数

B、消费者价格指数

C、生产者价格指数

D、国内生产总值

采购经理人指数

采购经理人指数（PMI）是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。

23.（）是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。

A、品牌串换

B、仓库串换

C、期货仓单串换

D、代理串换

期货仓单串换业务

期货仓单串换，是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。

24.11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。

经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73．48美元/吨，约合200美分／蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为（　　）美分／蒲式耳。

A、960

B、1050

C、1160

D、1162

美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：

大豆出口价格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格；

CNF升贴水=FOB升贴水+运费。

因此大豆到岸价=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。

25.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是（）。

A、区间浮动利率票据

B、超级浮动利率票据

C、正向浮动利率票据

D、逆向浮动利率票据

第8章>

逆向浮动利率票据

根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括内嵌利率远期的结构和内嵌利率期权的结构。

前者包括正向/逆向浮动利率票据、超级浮动利率票据等，后者则包括利率封顶浮动利率票据以及区间浮动利率票据等。

26.核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是（　　）。

A、前两项数据剔除了食品和能源成分

B、前两项数据增添了能源成分

C、前两项数据剔除了交通和通信成分

D、前两项数据增添了娱乐业成分

核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。

27.全社会用电量数据的波动性（）GDP的波动性。

A、强于

B、弱于

C、等于

D、不确定

用电量数据的波动性强于GDP，因为在经济上行周期，用电量的增幅会比GDP增速大；

在经济下行周期中，用电量增幅比GDP增速小。

28.下列属于利率互换和货币互换的共同点的是（　　）。

A、两者都需交换本金

B、两者都可用固定对固定利率方式计算利息

C、两者都可用浮动对固定利率方式计算利息

D、两者的违约风险一样大

货币互换与汇率风险管理

货币互换与利率互换不同，利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金只交换利息，所以违约风险较小。

一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。

当然，也有一些货币互换并不要求本金交换。

货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。

在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。

29.下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差（）。

A、CTD

B、普通国债

C、央行票据

D、信用债券

久期管理策略

利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差，主要原因是信用债的价值由利率和信用利差构成，而信用利差和国债收益率的相关性较低，信用利差是信用债券的重要收益来源，这部分风险和利率风险的表现不一定一致，因此，使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分，从而造成套保效果比较差。

30.根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟（　　）点。

A、12～3

B、3～6

C、6～9

D、9～12

经济周期分析法

当经济告别衰退步入复苏阶段，经济虽然开始增长，但由于过剩产能还没有完全消化，因此通货膨胀程度依然较低。

随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应美林时钟的9～12点。

31.在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从（）的区域，我们称这两个变量具有正相关关系。

A、左下角到右上角

B、左下角到右下角

C、左上角到右上角

D、左上角到右下角