期货工业资格期货投资分析历年经典真题及解析part15Word文档下载推荐.docx

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（2）该国债的远期价格为（）元。

B|A。

（1）根据公式该国债的理论价格=净价+应计利息。

应计利息的天数为60天，本次付息周期=60+122=182天，中期国债报价按100元面值，年息票按100*6%=6元，所以：

全价St=98.36+[60／（60+122）]×

3≈99.35（元）。

（2）定价公式：

Ft=（St-Ct）er（T-t），首先计算付息的现值Ct：

付息日为122天后，实际年天数按365天，所以Ct=3*e0.08*122/365≈2.92（元），又因为国债270天后到期，所以：

Ft=（99.35-2.92）e0.08*270/365≈102.31（元）

第3题

某年11月1日，某企业准备建立10万吨螺纹钢冬储库存。

考虑到资金短缺问题，企业在现货市场上拟采购9万吨螺纹钢，余下的1万吨螺纹钢打算通过买人期货合约来获得。

当日螺纹钢现货价格为4120元/吨，上海期货交易所螺纹钢11月期货合约期货价格为4550元/吨。

银行6个月内贷款利率为5.1%，现货仓储费用按20元/吨•月计算，期货交易手续费为成交金额的万分之二（含风险准备金），保证金率为12%。

按3个月“冬储”周期计算，1万吨钢材通过期货市场建立虚拟库存节省的费用为（）万元。

A。

先求出每吨的成本：

现货库存费用为：

4120x5.1%/6+20=55（元/吨•月）；

期货持仓成本为:

4550x0.0002x2+4550x12%x5.1%/6=6.5（元/吨•月）；

所以，三个月节省费用为：

（55-6.5）x10000x3=145.5（万元）。

注：

交易手续费按买卖双边计。

第4题

多选题

某投资者在3个月后将收到一笔3000万元的款项，并计划将该笔资金投资于国债。

为避免利率风险，该投资者决定进行国债期货套期保值。

若当日国债期货价格99.50，3个月后国债期货价格103.02，则该投资者（）。

A.期货交易产生亏损

B.期货交易获得盈利

C.应该卖出国债期货

D.应该买入国债期货

BD。

期货市场具有价格发现的功能，对现货商品的未来价格走势有一定的预期性。

3个月后期货价格高于当日期货价格，投资者计划买入债券，担心债券价格上升，因此进行买入套期保值，应该买入国债期货，期货交易获得盈利。

第5题

假设投资者持有高度分散化的投资组合，投资者可采用（）方法来规避由于非预期的市场价格下降而发生损失的风险。

A.备兑看涨期权策略

B.保护性看跌期权策略

C.利用看涨期权进行投资组合保险

D.利用股指期货调整整个资产组合的β系数

BCD。

投资者可采用不同的方法来规避由于非预期的市场价格下降而发生损失的风险：

①改变组合β系数的方法，即利用股指期货调整整个资产组合的系数；

②组合保险。

BC两项是组合保险的两种具体方法。

第6题

基差交易合同签订后，点价成了基差买方最关注的因素，要想获得最大化收益，买方的主要精力应放在对点价时机的选择上，基差买方点价所受的限制包括（）。

A.只能点在规定的期货市场某个期货合约的价格上

B.点价有期限限制，不能无限期拖延

C.点价后不能反悔

D.点价方在签订合同前，要缴纳保证金

ABC。

基差买方点价受制于三个条件：

①只能点在规定的期货市场某个期货合约的价格上；

②点价有期限限制，不能无限期拖延，否则卖方有权按最后时刻的期货价格作为现货交易的计价基准（称为强行点价）；

③点价后不能反悔。

为此，在签订合同后，点价方要向基差卖方缴纳一定数量的保证金或抵押物。

第7题

单选题

如果收益率曲线斜率将变小，则应该（）。

A.进行收取浮动利率，支付固定利率的利率互换

B.进行收取固定利率，支付浮动利率的利率互换

C.卖出短期国债期货，买入长期国债期货

D.买入短期国债期货，卖出长国债期货

C。

当收益率曲线斜率减少时，长期利率上涨幅度低于短期利率或长期利率下跌幅度高于短期利率，则可做多长期国债期货，做空短期国债期货，获得收益。

第8题

6月1日，某美国进口商预期3个月后需支付进口货款2.5亿日元，目前的即期汇率为（JPY/USD）=0.008358,3个月期JPY/USD期货价格为0.008379。

该进口商为了避免3个月后因日元升值而需付出更多的美元，在CME外汇期货市场进行套期保值。

若9月1日即期汇率为JPY/USD=0.008681，三个月期JPY/USD期货价格为0.008688，9月到期的JPY/USD期货合约面值为1250万日元，则该美国进口商（）。

A.需要买入20手期货合约

B.需要卖出20手期货合约

C.现货市场盈利80750美元,期货市场亏损77250

D.现货市场损失80750美元、期货市场盈利77250美元

AD。

该美国进口商为了避免3个月后日元升值而付出更多的美元，应该在期货市场上买入JPY/USD期货合约。

由于3个月后需支付日元为2.5亿，而每份合约的价值为1250万日元，所以，合约数为：

25000/1250=20（手）。

现货市场上的盈亏为：

250000000x（0.008358-0.008681）=-80750（美元）。

在期货市场上，进口商在6月买入20手9月到期的期货合约，9月份进行反向操作平仓，则期货市场上的盈亏为：

250000000x（0.008688-0.008379）=77250（美元）

第9题

收入法是从国民经济各部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加价值的方法。

收入法是从生产过程创造收人的角度，根据生产要索在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。

按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。

第10题

2013年12月初，某企业拟在年底前与粮食供货商签订基于大商所玉米C1405合约的点价交易合同。

签约后将获得2014年1月1日-1月31日间的点价权。

据此回答以下四题。

（1）该企业选择点价交易的原因是（）。

（2）点价交易合同签订前与签订后，该企业分别扮演（）的角色。

（3）点价交易中，该企业可能遇到的风险有（）。

（4）在现货市场供求稳定的情况下，该企业点价的合理时机是（）。

BC|A|ABCD|BD。

（1）期货价格下跌对企业点价有利，同时期现基差走强也对企业点价有利。

（2）点价企业实际上在此交易过程中扮演的是购买基差的角色。

在签订合同后处于基差多头，而在此之前处于基差空头。

（3）点价交易实质是在期货市场上点取价格的投机行为。

在此过程中难免会遇到市场流动性风险、政策风险。

此外，当价格向不利于点价方方向发展时，往往会存在基差卖方要求点价方追加保证金的情形，点价方存在财务风险。

再就是商贸行为均存在交易对手违约风险。

（4）由于该题中点价方也是现货买方，当期货价格下跌或基差走强时对点价方有利。

第11题

根据误差修正模型，下列说法正确的是（）。

A.传统的经济模型通常表述的是变量之间的一种“长期均衡”关系

B.若变量之间存在长期均衡关系，则表明这些变量间存在着协整关系

C.建模时需要用数据的动态非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程

D.变量之间的长期均衡关系是在短期波动过程中的不断调整下得以实现的

ACD。

传统的经济模型通常表述的是变量之间的一种“长期均衡”关系，而实际经济数据却是由“非均衡过程”生成的。

因此，建模时需要用数据的动态非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程，于是产生了误差修正模型。

误差修正模型的基本思想是，若变量间存在协整关系，则表明这些变量间存在着长期均衡关系，而这种长期均衡关系是在短期波动过程中的不断调整下得以实现的。

B项错误。

第12题

假设某橡胶期货合约60天后到期交割，目前橡胶现货价格为11500元/吨，无风险利率为6%，储存成本为3%，便利收益为1%，根据持有成本理论，该期货合约理论价格为（  ）元/吨。

A.12420

B.11690

C.12310

D.11653

D。

商品往往存在储存成本和便利收益。

设储存成本率为u（按连续复利），便利收益率为z（按连续复利）。

第13题

场外远期合约与场内期货合约的主要差别是（）。

A.交易场所不同

B.交易者面临的信用风险不同

C.合约条款标准化程度不同

D.期货合约适用标的种类相对较少

ABCD。

场外远期通常在OTC市场交易，而期货通常在交易所市场交易；

场外交易还有一定的信用风险（交易对手风险），场内交易有交易所作为对手方和进行集中结算和清算，几乎没有信用风险；

场外交易的远期的合约条款通常由双方协商确定，不同的合约的条款可能有很大差别，不存在恒定的标准。

场内交易的期货的合约条款的都是固定的和标准的；

期货合约适用的标的通常由交易所规定的品种，为了保证一定的流动性，交易所对品种的确定有较为严格的标准。

场外交易的远期合约的标的通常由双方确定，没有统一的规则和标准，适用的范围也比较大。

第14题

应对参数过拟合问题的办法不包括（）。

A.使用更长的历史数据进行回测

B.使用较短的历史数据进行回测

C.在策略设计的时候有意地增加参数数量

D.将历史数据分为样本内和样本外两部分进行测试

BC。

应对参数过拟合问题的办法有以下三种：

①使用更长的历史数据进行回测，增强策略的可靠性；

②在策略设计的时候有意地限制策略自由度和参数数量，减小优化过程中可能造成的过拟合，提升泛化能力；

③将历史数据分为样本内和样本外两部分进行测试。

第15题

买方叫价交易中，在点价合同签订后，基差买方判断期货价格处于下行通道，则合理的操作是（）。

A.卖出套期保值

B.进行套期保值

C.等待点价操作时机

D.尽快进行点价操作

在买方叫价交易中，基差买方一般不进行套保操作，只在合适时机进行点价。

由于基差买方判断价格处于下行通道，因此需要等待点价操作时机。

第16题

若美国某银行在三个月后应向甲公司支付100万英镑，同吋，在一个月后又将收到乙公司另一笔100万英镑的收人，此时，外汇巿场汇率如下：

即期汇率:

1英镑=1.5960/1.5970美元（银行的买价/银行的卖价，下同）

一个月远期：

1英镑=1.5868/1.5880美