财务管理课后习题Word文档下载推荐.docx
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2%－15000×
5%＝－470（元）
△净利润＝－250＋133.33＋470＝353.33（元）
新的信用政策可以增加企业净利润，因此应该采用新的信用政策。
4.某公司的账龄分析表如下，假设账龄在0~30天的所有应收账款账龄为15天，账龄为30~60天的应收账款账龄为45天，账龄为60~90的应收账款账龄为75天，计算公司应收账款的平均账龄
账龄
金额
百分比
0~30
2000
53.33
30~60
1250
33.33
60~90
500
13.33
90天以上
0.00
合计
3750
100.0
应收账款的平均账龄＝15×
53.33%＋45×
33.33%＋75×
13.33%＝33（天）
5.某企业全年需要某种零件5000件，每次订货成本为300元，每件年储存成本为3元，最佳经济批量是多少?
如果每件价格35元，一次订购超过1200件可得到2%的折扣，则企业应选择以多大批量订货？
最佳经济订货批量为：
Q＝＝1000（件）
如果存在数量折扣：
（1）按经济批量，不取得折扣，
则总成本＝1000×
35＋×
300＋×
3＝38000（元）
单位成本＝38000÷
1000＝38（元）
（2）不按经济批量，取得折扣，
则总成本＝1200×
35×
（1－2%）＋×
3＝44210（元）
单位成本＝44210÷
1200＝36.8（元）
因此最优订货批量为1200件。
6.假设某企业的原材料的保险储备量为100件，交货期为10天，每天原材料的耗用量为5件，则企业的再订货点是多少？
再订货点为：
R＝5×
10＋100＝150（件）
1．一项价值250万元，残值50万元的资产购入后从其折旧中可以得到的税收收益。
折旧期5年：
（1）假设所得税税率是25%，估计每年从资产折旧得到的税收收益。
（2）假设所得税税率是10%，估计这些税收收益的现值。
（1）
（2）
2.A项目需160000元的初始投资，每年产生80000元的现金净流量，寿命3年，3年后更新且无残值；
B项目需要210000元的初始投资，每年产生64000元的现金净流量，项目的使用寿命为6年，6年后更新且无残值。
公司的资本成本率为16%，公司应该选哪个项目？
解：
NPVA=-160000+80000×
=-160000+80000×
2.246=19680（元）
NPVB=-210000+64000×
=-210000+64000×
3.685=25840（元）
由于项目A、B的使用寿命不同，需要采用最小公倍数法。
6年内项目A的净现值
NPVA=19680+19680×
=19680+19680×
0.641=32294.9（元）
NPVB=25840（元）
NPVA>
NPVB,所以应该选择项目A.
4．假设某公司准备一项投资，公司的资本成本率10%
项目
第0年
第1年
第2年
第3年
第4年
净现金流量
-20000
6000
7000
8000
9000
约当系数
1.0
0.85
0.9
0.8
NPV=-20000×
1.0+6000×
0.95×
+7000×
0.9×
+8000×
0.8×
+9000×
=109.1（千元）>
该项目可行。
案例题
第一年年初投资1500万元，第1~第10年的净现金流量如下图
有关情况
第1~第10年的净现金流量
状况
概率
A
B
好
0.5
310万元
800万元
差
290万元
—200万元
公司加权平均资本成本率为15%，PVIFA15%,10=5.0188
（1）各项目的期望年现金流量为多少？
（2）那一个项目的总风险较大，为什么？
（3）分别计算两个项目在状况好和状况差时的净现值
（4）若果你是公司股东，你希望选哪个项目？
（5）如果你是公司的债权人，你希望经理选哪一个项目？
（6）为防止决策引起利益冲突，债权人预先应采取何种保护措施？
（7）谁来承担保护措施的成本？
这与企业最有资本结构有什么关系？
（1）项目A的期望年现金流量=310×
0.5+290×
0.5=300（万元）
项目B的期望年现金流量=800×
0.5+（-200）×
（2）项目A的现金流量方差=
项目B的现金流量方差=
项目B的总风险较大，因为项目B的现金流量方差更大。
（3）状况好时
NPVA=-1500+310×
=55.89（万元）
NPVB=-1500+800×
=2515.2（万元）
状况差时
NPVA=-1500+290×
=-44.5（万元）
NPVB=-1500+（-200）×
=-2503.8（万元）
3.考虑新设备代替旧设备，旧设备购置成本为40000元，已使用5年，估计还可以使用五年，已计提折旧20000元，使用期满后无残值。
如果现在将设备出售可获得价款10000元，使用该设备每年可获得收入50000元，每年的付现成本为30000元。
新设备购置成本为60000元，估计可使用5年，期满后残值10000元，使用新设备后每年收入可达80000元，每年付现成本为40000元，假设公司资本成本率为10%，所得税税率为25%，营业税税率为5%，问用旧还是新？
表8-11未来5年的现金流量单位:
元
年份
0
1
2
3
4
5
投资成本
（1）
-60000
旧设备变价
（2）
10000
营业税（3）=
（2）×
5%
-500
账面价值（4）
20000
变价亏损节税
（5）=（（4）-（3）-
（2））×
30%
3150
增加的销售收入（6）
30000
30000
增加的付现成本（7）
10000
10000?
增加的折旧（8）
6000
税前利润增量
（9）=（6）-（7）-（8）
14000
所得税增加（30%）
（10）=（9）×
4200
4200
税后利润增加
（11）=（10）-（11）
9800
9800
增加营业现金流量
（12）=（11）+（8）
15800
15800
残值变现收入（13）
营业税（14）=（13）×
净残值（15）=（13）-（14）
9500
（16）=（12）+（15）
-47350
25300
现值系数
0.909
0.826
0.751
0.683
0.621
现金流量现值
14362.2
13050.8
11865.8
10791.4
15711.3
净现值
18431.5
因为净现值大于零,所以应该进行固定资产更新。
1.MS软件公司目前有两个项目AB可供选择，其各年现金情况如表
年次项目A项目B
0—7500—5000
240002500
315003000
请回答
（1）若MS公司要求的项目资金必须在2年内收回，应选择哪个项目？
（2）MS软件公司现在采用净值法，设定折现率为15%应采用哪个项目？
（1）PPA=2（年）PPB=2+≈2.43（年）
若MS公司要求的项目资金必须在两年内收回，应选择项目A。
（2）NPVA=-7500+4000×
PVIF15%,1+3500×
PVIF15%,2+1500×
PVIF15%,3
=-7500+4000×
0.870+3500×
0.7562+1500×
0.658
=-386.3（元）
NPVB=-5000+2500×
PVIF15%,1+1200×
PVIF15%,2+3000×
=-5000+2500×
0.870+1200×
0.7562+3000×
=56.44（元）
2花荣公司准备投资一个新的项目矿冲正产能力，预计该项目可以维持5年，固定资产投资750万元，固定资产采用直线法计提折旧，折旧年限为5年，估计净残值为50万元，预计每年的付现固定成本为300万元，每件产品的单件为250元，年销量30000件，均为现金交易，预计期初需要垫只运营资本250万元，假设资本成本率10%，所得睡税率25%
（1）项目营业净现金流量
（2）项目净现值
（3）内含报酬率
2．解：
经测试，当折现率K=40%时
NPVA=-2000+2000×
PVIF40%,1+1000×
PVIF40%,2+500×
PVIF40%,3
=-2000+2000×
0.714+1000×
0.510+500×
0.364
=120>
当折现率K=50%时
PVIF50%,1+1000×
PVIF50%,2+500×
PVIF50%,3
0.667+1000×
0.444+500×
0.296
=-74<
方案A的内含报酬率为46.2%
经测试，当折现率K=35%时
NPVB=-1500+500×
PVIF35%,1+1000×
PVIF35%,2+1500×
PVIF35%,3
=-1500+500×
0.741+1000×
0.549+1500×
0.406
=28.5>
当折现率K=40%时
PVIF40%,2+1500×
0.510+1500×
=-87<
方案B的内含报酬率为36.2%
3假设末公司只能投资于项目S短期项目L长期中的一个，公司的资本成本率为10%，两个项目的期望未来现金流量如表
要求：
分别计算两个项目的净现值和内含报
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