关于现阶段兴业银行补充资本金最佳途径的分析研究Word文档格式.docx

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资本金的来源一般可以分为内源资本和外源资本两种途径。

商业银行的资本主要来源于股息分配后的留存收益所形成的内源资本,留存收益受银行净利息收入、贷款损失准备（贷款质量）、耗费、税收、股息分配政策等因素的影响。

外源融资是指企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。

外源融资分方式包括：

银行贷款、发行股票、企业债券等。

我组将以兴业银行为例，分析现阶段商业银行补充资本金的最佳途径。

兴业银行简介：

兴业银行（IndustrialBank），原名福建兴业银行，是总部位于中国福建省福州市的一间全国性股份制商业银行；

是经国务院、中国人民银行批准成立的首批股份制商业银行之一，2007年2月5日正式在上海证券交易所挂牌上市，注册资本50亿元。

兴业银行主要业务经营范围包括：

吸收公众存款；

发放短期、中期和长期贷款；

办理国内外结算；

办理票据承兑与贴现；

发行金融债券；

代理发行、代理兑付、承销政府债券；

买卖政府债券、金融债券；

代理发行股票以外的有价证券；

买卖、代理买卖股票以外的有价证券；

资产托管业务；

从事同业拆借；

买卖、代理买卖外汇；

结汇、售汇业务；

从事银行卡业务；

提供信用证服务及担保；

代理收付款项及代理保险业务；

提供保管箱服务；

财务顾问、资信调查、咨询、见证业务；

经国务院银行业监督管理机构批准的其他业务。

开业二十三年来，兴业银行始终坚持“真诚服务，相伴成长”的经营理念，致力于为客户提供全面、优质、高效的金融服务。

截至2011年6月末，兴业银行资产总额突破2万亿元，达到20899.06亿元，股东权益1011.73亿元，不良贷款比率为0.35%，上半年累计实现净利润122.32亿元。

根据英国《银行家》杂志2011年7月发布的全球银行1000强排名，兴业银行按总资产排名列第75位，按一级资本排名第83位。

根据美国《福布斯》2010年发布的全球上市公司2000强排名，兴业银行综合排名第245位，在113家上榜的中国内地企业中排名第14位。

兴业银行之前融资过程：

1、兴业银行在1996年提出“二次创业”，走出福建省开展跨区域经营，并在上海设立了第一家分行，当年进行了第一次增资扩股，资本金从原来的5亿元增加到15亿元。

2000年，兴业银行再度喊出了“建设全国性现代商业银行”的战略口号，进行了第二次增资扩股，引入中国电子信息产业集团、国华能源、宝钢集团、湖南电力等多家国有企业，资本金从15亿元增加到30亿元。

2、2002年下半年，兴业银行开始与多家境外金融机构进行关于引资的接触，最终敲定了恒生银行、国际金融公司（IFC）和新加坡政府这三家境外机构作为其战略投资者投资入股。

与之签订了战略合作协议

3、2006年5月17日，兴业银行与IFC在上海签署合作协议，在国内首创推出能效融资项目，为中国企业提高能源使用效率、开发利用清洁能源和可再生能源等项目提供信贷支持。

2008年2月25日，兴业银行又与IFC在北京签订了节能减排项目融资二期合作协议。

此外，还宣布在3年内继续投入100亿元贷款支持国内节能减排事业。

2008年6月28日，兴业银行第六届董事会第九次会议审议通过了申请加入“赤道原则”的议案，标志着兴业银行在“可持续金融”发展战略上又迈出了重要一步。

4、2006年9月，兴业银行又首家发行了40亿元的混合资本债券，成为国内混合资本债券的首创者。

　所谓混合资本债券，是中国银行业结合中国实际，根据《巴塞尔协议》的精神及国际性银行的相关实践，所创设的一种具有高二级资本工具特征的长期债券。

它的资本属性更高，而从工具本质来看，它又是一种长期债券，因此这是一种带有较高资本属性的长期债券。

5、零售贷款，截至2010年3月末，兴业银行个人贷款客户已超过41万，余额达1646亿元。

同时，该行还提供个人消费贷款支持客户在装修、旅游、出国留学、购置大额可耐用消费品的等方面的消费需求。

积极发放再就业小额贷款；

发放助学贷款。

由现阶段的利润情况以及根据兴业以往的融资实例，我们可以总结出兴业银行的主要融资手段有以下几个：

通过内源方式融资；

通过发行股票融资；

通过债券融资。

一、通过内源方式融资

通过图1.1可以了解到进入2010年以来，中国国内的消费者物价指数趋于不断上升的趋势，2011年3月以后CPI指数更是一直维持在5%以上，即所谓的严重通货膨胀状态。

加之近期国际经济形势低迷，美债危机、欧债危机、中东局势动荡等不利因素导致原油、原材料等产品的价格上涨；

主要发达国家实施新一轮量化宽松货币政策，进一步推高了全球流动性。

而给我国带来了输入型通胀，进一步加剧通胀压力。

在巨大的通胀压力下，中国人民银行14日宣布,自20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,这是央行今年以来第六次上调准备金率。

至此,央行始终保持着准备金率“一月一调”的节奏。

上调后,大中型商业银行准备金率达到21.5%的历史高位,中小银行准备金率亦升至18%的高位（如图1.2所示）。

在如此高的准备金率下，银行对外发放贷款进一步减少，当前中小企业因为缺乏资金而形成倒闭潮充分印证了这个观点。

央行加息：

自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。

金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。

此次调整为央行年内第三次加息。

此前，央行在4月6日上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点。

银行支付存款利息，收取贷款利息，赚取之间的利差是银行获得利润的重要来源。

贷款利息收入减少，存款利息支出增加，势必会影响银行的盈利。

而兴业银行主营业务收入中贷款收入占到了50%以上（图1.3），

贷款对外发放减少，存款利息支出增加。

因此，在当今经济形势下，兴业银行通过内源融资渠道增加资本金并不是最佳选择！

二、通过发行股票融资

股权融资主要有两大类：

公开市场发售和私募发售。

公开市场发售就是通过股票市场向公众投资者发行企业的股票来募集资金，包括我们常说的企业的上市、上市企业的增发和配股都是利用公开市场进行股权融资的具体形式。

所谓私募发售，是指企业自行寻找特定的投资人，吸引其通过增

资入股企业的融资方式。

私募是民营中小企业进行股权融资的主要方式。

兴业银行作为上市企业一般采取公开市场发售的方式融资。

股权融资的特点

i.长期性：

股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。

ii.不可逆性：

企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。

iii.无负担性：

股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。

股权融资在企业投资与经营方面具有以下优势：

（1）股权融资需要建立较为完善的公司法人治理结构，降低了企业的经营风险。

（2）证券市场即公开市场在信息公开性和资金价格的竞争性两方面来讲优于贷款市场。

（3）如果借贷者在企业股权结构中占有较大份额，那么他运用企业借款从事高风险投资和产生道德风险的可能性就将大为减小。

但通过发行股票方式融资也有许多缺陷。

普通股的资本成本较高。

首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。

其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。

再次，普通股的发行费用也较高。

更为重要的是，以现在的市场而言，股市正处于低迷阶段，面对股指几个月来连破新低（图2.1），股民都持观望姿态，要通过向普通投资者直接融资的方式完成巨额再融资，已经超出了市场的实际承受能力。

所以，现阶段，兴业银行通过发行股票再融资渠道增加资本金也并不是最佳选择！

三、通过债券融资

可转债是具备了股票和债券双重属性的衍生品种，可以看成是附

带看涨期权的固定收益产品。

对于融资方而言，与其他类型的融资方式相比较，可转债要求发行公司承担更多的义务。

不仅要求更合理的财务管理，而且要求公司在债券期满后，有义务赎回可能是全部的融资额。

这就给融资方很大的压力，在经营中就会相对谨慎，进入转股期后，有时还不得不调低转股价以讨好投资者，促使其及时转股，缓解到期还款的压力，这大大降低了投资者的投资风险。

对于投资者而言，既能享受公司股票价值未来增长带来的收益潜力，又能获得每年稳定的票面利息收益、到期还本的保证，因此备受以债券基金为主的机构投资者和众多普通投资者的广泛欢迎。

可见在投、融资方博弈中，可转债是偏向投资方的，所以在股票供不应求（牛市）的情况下，融资方主观上并不愿意选择发行可转债，而只有在股票供求平衡（调整市）或者股票供过于求（熊市）的情况下，融资方才有动力承担部分投资风险。

历史上的2003年和2004年，曾是转债发行的高峰期，分别有15只和13只转债发行，共募集资金394.53亿元。

随后，2006年和2007年的大牛市中，鲜有转债发行，反而有多达29只的转债因为转股、被赎回的原因纷纷退市，转债市场规模不仅没有保持住，与2003年比有进一步下降。

同样的情况也出现在2009年，火爆的股票行情触发可转债转股及被赎回，市场存量大幅下降，而投资者的热情依然高涨，大量资金追逐有限的可转债，导致供求失衡，可转债的价格严重偏离价值，转股溢价率超过30%，出现了持债还不如持股的现象。

进入2010年股市开始调整，随着中行、工行宣布发行可转债，市场存量有望得到根本的提升，从不足100亿，在不久的将来有望超过1000亿，可以说是数量级上的提升。

通过图2.1可以基本得知，现阶段中国股市正处于低迷期，股市低迷势必导致部分股民寻找其他投资方式，因此对可转换债券的需求比较大，募集大量资金的可能性也比较高。

结合到兴业银行的实际情况，由图3.1兴业银行部分负债表可以得知，该行的应付债券利息占负债合计的比重比较低，

因此适合发行可转换债券！

附：

近兴业银行近三期资产负债表