经济型酒店行业分析报告精编文档格式.docx
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三、经济型酒店经营特点与优势15
1、经济型酒店的三大优势:
成本控制、会员制、差异化经营15
(1)严控成本,价位吸引15
(2)连锁模式和会员制提高客户忠诚度15
(3)明确市场定位,力求差异化17
2、经济型酒店得益于较高的出租率,RevPAR高于三星级酒店18
四、行业整合加剧,资本运作再掀高潮18
1、经济型酒店集团通过内生、外延布局中高端品牌18
2、并购传言:
锦江收购铂涛能否坐实21
(1)“锦江+铂涛”将超越如家成为酒店集团新航母21
(2)地区分布协同22
(3)会员资源共享22
(4)锦江在自营预订领域有望实现“弯道超车”23
3、首旅私有化如家24
(1)收购方案24
(2)打造高、中、低端全酒店品牌25
(3)首旅酒店积极进行资本运作完善品牌25
(4)“首旅汇”得益于如家庞大的会员体系及大数据渠道25
4、如家收购莫泰案例:
莫泰经营业绩向好26
五、温德姆酒店集团:
以经济型酒店为基石,外延式并购搭建金字塔型品牌布局26
六、雅高集团:
品牌均衡发展,委托管理经营模式为主26
国外对经济型酒店的划分主要以价格为标准,经济型酒店是指不提供全面服务(fullservice)的酒店,其服务模式主要为“b&
b”(住宿+早餐)。
根据中国的实际情况,经济型酒店是指以大众旅行者和中小商务者为主要服务对象,以客房为唯一或核心产品,价格低廉(一般在300元人民币以下),服务标准,环境舒适,硬件上乘,性价比高的现代酒店业态。
成本控制、会员制和差异化经营是经济型酒店的三大优势,但同时也面临行业竞争加剧、人工租金成本上涨等压力。
本文详细阐述了国内经济型酒店竞争格局以及海外对标酒店集团——温德姆和雅高的发展历程和经营特点,锦江股份和首旅酒店均有望享受行业整合机遇,通过“资本+品牌”的快速扩张,实现资产和盈利的双增长。
经济型酒店竞争格局:
2000年至2014年,我国经济型酒店行业的门店和客房规模持续扩张。
2000年至2009年是经济型酒店发展的“黄金十年”。
自2010年开始,经济型酒店增速趋缓,并逐渐形成寡头垄断的格局。
如家酒店、7天酒店、汉庭酒店和锦江之星拥有较高的市场份额。
2014年前十大经济型酒店品牌的市场份额达到677%。
经济型酒店经营业绩承压:
2012年至2014年,经济型酒店经历了出租率下滑导致的RevPAR下跌。
租金(含水电)和人工是经济型酒店集团面临的两大主要成本,二者之和占营业成本比重超过50%。
为了缓解租金和人工成本的压力,经济型酒店提升加盟店占比,采用轻资产运营模式。
品牌向中高端延伸:
经济型酒店巨头加速布局中高端市场,追求全品牌化发展。
铂涛打造了丽枫、潮漫、希岸、喆啡等一批个性化中端酒店品牌;
华住在通过高端酒店子品牌“禧玥”打入高端市场。
2014年连锁酒店高端品牌排名中,隶属于锦江国际酒店集团的锦江酒店位列第一,拥有125家门店和38万间客房。
经济型酒店经营特点与优势:
相对于星级酒店,成本控制、会员制和差异化经营是经济型酒店的三大优势。
经济型酒店一般会通过精简装修、限制客房面积、减少客用品支出、外包服务来节约成本。
大部分经济型酒店都会采用会员制,通过一系列的优惠和特殊权益吸引客户自愿加入,还会提供差异化特权,维系其余客户的长期关系。
如果锦江收购铂涛传言坐实,协同效应明显:
锦江+铂涛”将拥有客房476万间,门店数4585家,成为中国酒店集团的新航母。
二者将在门店地域分布上形成良好的互补,锦江也可以进一步借助铂涛强大的会员优势和在自建OTA的先发优势,坐享铂涛发展的红利。
首旅酒店私有化如家的交易已经进入实质操作阶段。
首旅私有化如家后,总体酒店数将达到2979家,拥有超过354万间客房,仅次于“锦江+铂涛”(若坐实)的规模,成为第二大酒店集团。
此次首旅私有化如家,除了通过换股也实现了混合所有制改革,私有化如家回归中国资本市场外,其意图也在于通过整合如家旗下丰富的经济型酒店资源,打造高、中、低端全酒店品牌的上市公司。
另外,首旅看重如家经济型酒店庞大的会员体系,有望借助如家的会员体系并进行有机的整合,或将提高首旅旗下成员酒店客源支撑。
经济型酒店行业:
渐成寡头垄断格局。
2000年至2014年,我国经济型酒店行业的门店和客房规模持续扩张。
2000年至2009年是经济型酒店发展的“黄金十年”,自2010年开始,经济型酒店增速趋缓,并逐渐形成寡头垄断的格局。
其中,如家酒店、7天酒店、汉庭酒店和锦江之星拥有较高的市场份额。
截至2014年12月31日,如家酒店的市场份额达到168%,拥有2135家门店,超过233万间客房。
7天、汉庭和锦江之星的市场份额分别为139%、124%、74%。
经济型酒店业绩下滑:
出租率下滑,租金和人工成本趋高。
2012年至2014年,如家、汉庭和锦江之星的出租率下滑,平均房价没有明显变动。
由于汉庭较高的出租率和平均房价,2008年至2014年的RevPAR高于其他三家酒店。
2014年汉庭的RevPAR为159元/间,锦江之星147元/间,如家142元/间。
近三年入住率的下滑导致RevPAR呈现递减趋势。
租金(含水电)和人工是经济型酒店面临的两大成本。
自2012年开始,如家、华住和锦江酒店集团的租金(含水电)占营业成本比重逐年提升。
人工成本占营业成本比重一般在20%-30%。
2014年四大经济型酒店集团的租金(含水电)与人工成本之和占比超过50%。
为了缓解租金和人工成本的压力,经济型酒店增加加盟店占比,放缓直营店的扩张速度。
经济型酒店VS星级酒店。
大部分经济型酒店都会采用会员制,通过一系列的优惠和特殊权益吸引客户自愿加入,维系其余客户的长期关系。
除了延时预定保留时间、延时退房时间、提早入住、无等待退房、赠送早餐等预定和入住时的权益外,还会提供差异化特权,如免费的班车接送等。
内生、外延布局中高端品牌。
经济型酒店在经过近十年的快速发展,在2010年达到顶峰后,经济型酒店绩效出现了拐点,呈现下滑态势。
经济型酒店巨头在经济型酒店利润缩窄的背景下,纷纷加速布局中高端市场,追求全品牌化发展。
一、经济型酒店增速趋缓,主要分布于一二线城市
根据中国的实际情况,经济型酒店是指以大众旅行者和中小商务者为主要服务对象,以客房为唯一或核心产品,价格低廉(一般在300元人民币以下),服务标准,环境舒适,硬件上乘,性价比高的现代酒店业态。
经济型酒店的酒店数由2000年的23家增至2014年15,439家,CAGR达到592%;
客房数由2000年的3,239间增至1,525,471间,CAGR达到552%。
2000年至2009年是经济型酒店发展的“黄金十年”,酒店数CAGR达到762%,客房数CAGR达到714%。
从2010年开始,经济型酒店增速趋缓,2010年至2014年,酒店数CAGR仅为318%,客房数CAGR仅为264%。
2012年,江苏省、广东省、上海等省级行政区的经济型连锁酒店客房总数位居全列,其中,江苏省客房数超过123万间,占比达到1256%。
从城市的角度看,经济型连锁酒店主要分布于一二线城市,上海市经济型连锁酒店客房总数最多,约93万间,占比达到947%。
二、经济型酒店竞争愈发激烈,出租率下滑明显
1、经济型酒店渐成寡头垄断格局
我国经济型酒店逐渐形成寡头垄断的格局,2014年前十大经济型酒店品牌的市场份额达到677%。
其中,如家酒店、7天酒店、汉庭酒店和锦江之星位列前四,其中,如家酒店的市场份额达到168%,拥有2,135家门店,超过233万间客房。
2、出租率下滑明显,汉庭RevPAR抢眼
2011年至2014年,汉庭的出租率明显高于其他三家酒店,在90%左右;
而如家和锦江之星的出租率基本保持在85%左右。
2012年至2014年,如家、汉庭和锦江之星的出租率下滑。
7天酒店在私有化前的平均房价低于其他三家酒店,在160元/间左右,2010年比汉庭酒店的平均房价低178%。
而汉庭酒店和锦江之星的平均房价一直在180元/间左右,高于其他两家酒店。
2012年至2014年,各经济型酒店的平均房价没有明显变动。
由于汉庭较高的出租率和平均房价,2008年至2014年的RevPAR高于其他三家酒店。
2014年汉庭的RevPAR为159元/间,锦江之星147元/间,如家142元/间。
近三年入住率的下滑导致RevPAR呈现递减趋势。
3、租金和人工成本压力增大,经济型酒店提高加盟店比重
租金(含水电)和人工是经济型酒店集团面临的两大成本。
自2012年开始如家、华住和锦江酒店集团的租金(含水电)占营业成本比重逐年提升。
2014年,华住酒店集团的租金(含水电)占比高达482%。
锦江股份的财报与其他三家美股上市公司标准有差异,不具有可比性(除锦江外,其他三家公司均不披露仅经济型酒店的数据),2014年锦江股份的租金(含水电)占比为318%。
四大经济型酒店集团的人工成本占营业成本比重一般在20%-30%。
2014年锦江酒店集团人工成本占营业成本比重26%,而租金(含水电)与人工成本之和占比超过50%。
另外三家每股上市公司的租金(含水电)与人工成本占比超过60%,以如家为例,2014年如家人工成本占营业成本比重214%,租金(含水电)与人工成本总体占比65%。
为了缓解租金和人工成本的压力,经济型酒店采取轻资产经营模式,提高加盟店占比,放缓直营店的扩张速度。
以如家为例,加盟店占比从2010年的44%提升至2014年的65%。
锦江、华住(原汉庭)下滑,如家反弹
自2012年开始,锦江股份毛利率、净利率均呈现下滑趋势,2014年毛利率183%,净利率88%。
如家酒店集团在2010年至2012年盈利水平大幅下滑后略有回升,2014年毛利率167%,净利率82%。
三、经济型酒店经营特点与优势
成本控制、会员制、差异化经营
(1)严控成本,价位吸引
经济型酒店在运营管理上采取低成本战略:
一是通过简洁的装修节约建造成本,分店客房数量较少,大多在100-200间,而且对客房面积有一定限制,多为15-20平方米;
客房内的衣柜都是敞开式,电视机是小型的。
二是购买实用的客用品节约支出。
三是利用服务外包节约经营成本,如订票、租车业务。
四是统一培训标准降低人员成本,管理结构是扁平的,每个店长上面没有分区经理。
(2)连锁模式和会员制提高客户忠诚度
如家、铂涛、华住、锦江酒店集团的会员卡制度各有特色,一般来讲,会员卡分为3-4个等级,最低等级的会员卡免费取得,高等级的则有入会门槛,例如入会费、入住次数