股票投资组合分析报告文案文档格式.docx
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3.4阿尔法和贝塔的调整 11
4张江高科 12
4.1选股原因 12
4.2月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线 13
4.3证券特征线的统计量 14
4.4阿尔法和贝塔的调整 14
5复星医药 15
5.1选股原因 15
5.2月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线 16
5.3证券特征线的统计量 17
5.4阿尔法和贝塔的调整 错误！
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三、投资组合的构建 18
一、股票组合
2013年，随着宏观经济的不断改善，新一代领导人改革政策的不断推出，股市也在逐渐地复苏。
选择银行类股票民生银行，物资外贸五矿发展，服装类雅戈尔，开发区类张江高科，医药类股票复星医药，根据这5只股票进行投资组合。
民生银行
600016
五矿发展
600058
雅戈尔
600177
张江高科
600895
复星医药
600196
二、分析股票特征
1.民生银行
1.1选股原因
从民生银行财报来看，盈利能力不断提升，业务收入结构不断优化。
资产负债规模稳健增长，战略业务结构明显调整。
资产质量保持稳定，抵御风险能力不断增强，成本控制良好，未来成长潜力巨大，是一家值得进行长期投资的企业。
另外，民生银行公告与阿里巴巴约定在资金清算与结算、信用卡业务、信用支付业务、理财业务合作、直销银行业务、信用凭证业务、互联网终端金融、IT科技等方面开展战略合作。
我非常看好双方合作深度和广度:
1）双方在市场、技术、数据、风控等方面皆有互补需求;
2）共同的民营企业机制和较高的客户群体重合度使得双方在战略定位、市场需求、运行机制、沟通合作等方面有着天然的优势;
3）较之前阿里巴巴与其他银行的合作,双方合作也已经突破了过往泛泛的、框架性的合作,有步骤、有细节、有深度,无疑是一次质的飞越。
我认为双方合作是有巨大想象空间,能给公司带来较高的估值溢价
1.2月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线
0.50
0.40
0.30
）0.20
%
（率益收
0.10
0.00
额
超（0.10）
1591591591591591591591
555666777888999000111222
（0.20）2
000000000000000101010101010101010
22222222222222222222222
（0.30）
（0.40）
上证180
图1-1从2005年1月至2012年12月民生银行与上证180的超额收益率
50.00%
y=0.9129x+0.0194
40.00%
30.00%
率
生民
-10.00%
-20.00%
-30.00%
-40.00%
上证180超额收益率
（数据来源：
新浪财经）
益
收
20.00%
10.00%
超
行
0.00%
-3银0.00%
-10.00% 0.00%
图1-2民生银行、上证180的散点图和民生银行的证券特征线
1.3证券特征线的统计量
表1-1Excel输出结果：
招商银行的证券特征线统计量
SUMMARYOUTPUT
回归统计
MultipleR
0.7834
RSquare
0.6138
AdjustedRSquare
0.6097
标准误差
0.0709
观测值
96
方差分析
df
SS
MS
F SignificanceF
回归分析
1
0.7510
149.3758 3.97545E-21
残差
94
0.4726
0.0050
总计
95
1.2237
Coefficients 标准误差 tStat P-valueIntercept 0.0194 0.0073 2.6763 0.0088XVariable1 0.9129 0.074712.22193.97545E-21
2
表1-1中，调整的R值为0.6097，说明上证180的超额收益率的变动可以解释60.97%的民生银行收益率的变动。
第二列显示了证券特征线的方差分析结果。
X表示上证180的超额收益率，
X的系数β为0.9129。
C为残差项，C的系数α为0.0194，这一项表示民生银行收益率中无法被自变量解释的部分，即独立于市场指数的那一部分。
表1-1第六行中，标准误差σ值为0.0073。
1.4阿尔法和贝塔的调整
用美林证券调整β值的方法：
调整β值=2/3样本β值+1/3
表1-1得出民生银行的β值为0.9129，则调整β值为0.9419，比调整之前
的β值要大。
美林α的估计值为α+Rf（1-β）,取Rf为2005年到2011年一年期存款收益率的算术平均值，故α=0.0194+0.0278（1-0.9419）=0.0210，比之前的α要大。
调整后α值为0.0210，β值为0.9419。
2五矿发展
2.1选股原因
五矿钢铁是国内最大的钢材进口和内贸企业之一，拥有中国覆盖面最广、销售量最大的钢材分销网络。
除了经营钢材经销贸易业务，五矿钢铁也提供与之相配套的加工等增值服务，以满足客户的多样化需求。
五矿电子商务成立后,将成为公司电子商务业务的融资、投资、管理及运营平台公司。
该项目是公司落实发展战略、搭建大宗商品电子商务交易平台的关键举措,对公司创新业务模式、扩展盈利空间、加快向综合性钢铁流通服务商转型具有积极意义。
目前五矿发展母公司进军稀土领域，激发了市场对该股整体上市的预期，形成带量上攻。
该股在前期价格带动的情况下，我认为仍有大量的资金追逐，还是可以看好的。
2.2月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线
0.60
10509010509010509010509010509
超（0.20）00000000000000000
-5-5-5-6-6-6-7-7-7-8-8-8-9-9-09-0-0-0-1-1-1-2
222222222222222222222222
（0.60）
图2-1从2005年1月至2012年12月五矿发展与上证180的超额收益率
率益收额超展发矿五
60.00%
y=1.4013x+0.0225
-60.00%
上证180超额收益率
图2-2五矿发展、上证180的散点图和五矿发展的证券特征线
2.3证券特征线的统计量
表2-1Excel输出结果：
0.7234
0.5233
0.5182
0.1310
F
SignificanceF
1.7696
103.1816
8.4939E-17
1.6121
0.0172
3.3817
Coefficients
tStat
P-value
Intercept
0.0225
0.0134
1.6768
0.0969
XVariable1
1.4013
0.1380
10.1578
表2-1中，调整的R值为0.5182，说明上证180的超额收益率的变动可以解释51.82%的五矿发展收益率的变动。
X的系数β为1.4013。
C为残差项，C的系数α为0.0225，这一项表示五矿发展收益率中无法被自变量解释的部分，即独立于市场指数的那一部分。
表2-1第六行中，标准误差σ值为0.0134。
2.4阿尔法和贝塔的调整
表2-1得出五矿发展的β值为1.4013，则调整β值为1.2675，比调整之前
的β值要小。
美林α的估计值为α+Rf（1-β）,取Rf为2005年到2011年一年期存款收益率的算术平均值，故α=0.0225+0.0278（1-1.2675）=0.0150，比之前的α要小。
调整后α值为0.0150，β值为1.2675。
3.雅戈尔
3.1选股原因
雅戈尔品牌服装作为“衬衫国家标准”的制定者,已然从综合实力的竞争中率先跃上新一级台阶。
近两年来,面对国内产能过剩和消费需求增长放缓的市场形式,雅戈尔提出打造“时尚雅戈尔、科技雅戈尔、文化雅戈尔”的战略目标,坚持稳步提升品牌整体形象的方针不动摇
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