首届中国期货资产管理研讨峰会1031.docx
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首届中国期货资产管理研讨峰会1031
期货日报：
全国期货投资精英十月论剑西湖
近年来，金融市场流动性增加不断催生期货专业理财需求，而期货交易又因其复杂性和资金杠杆效应放大了风险与收益，被称为专家理财的市场，有幸的是，本月底，浙江的投资者将有机会和全国的期货投资精英“零距离”接触。
记者日前获悉，由期货日报社和中国期货信息网（）共同主办的首届中国期货资产管理研讨峰会将于10月31日在杭州举行，来自北京、上海、大连、深圳等全国各地的数十家知名期货投资管理机构、市场知名人士、境外期货投资机构专业人士和高校学者将齐聚西子湖畔，共赴国内期货投资管理界的首次盛会。
据了解，本次峰会在探索国内期货投资管理发展方向外，还将着手研究总结期货市场投资各类盈利模式，以为期货投资群体与投资管理人群之间搭建商务合作平台。
会议主办方相关负责人介绍，通过这一平台，双方不但可以面对面交流，还可以通过信息检索系统查询到潜在合作者的相关资料，使双方能够在信息较为充分公开的条件下实现快速、高效的对接。
热烈庆祝首届中国期货资产管理研讨峰会在杭召开！
中期网10月31日讯，由期货日报社和中国期货信息网（）共同主办的首届中国期货资产管理研讨峰会在杭州举行。
来自北京、上海、大连、深圳等全国各地的数十家知名期货投资管理机构、市场知名人士、境外期货投资机构专业人士和高校学者将齐聚西子湖畔，共赴国内期货投资管理界的首次盛会。
近年来，金融市场流动性增加不断催生期货专业理财需求，而期货交易又因其复杂性和资金杠杆效应放大了风险与收益，被称为专家理财的市场。
本次峰会在探索国内期货投资管理发展方向外，还将着手研究总结期货市场投资各类盈利模式。
在为期一天的会期里，来自美国MKS期货交易公司总裁宋子炎、北京工商大学教授胡愈越、杭州兴利投资有限公司董事长杨宏森、感恩在线公司总裁宁金山、中融联合投资管理公司之星总裁王建卫、北京振华投资公司副总经理王军、文华财经资讯有限公司总经理尚守哲、市场知名人士青泽等各方嘉宾到会进行了发言和交流。
本次大会得到了期货界人士的热烈响应，长江期货、广发期货、南华期货等期货经纪公司和各大期货投资公司，信息资讯公司及金融媒体均派出代表集中到会。
与会人员表示，通过本次大会，对当前宏观经济、国际期货市场管理及盈利模式有了新的把握，深化了对期货行业期货市场的认识。
本次峰会为期货投资群体与投资管理人群之间搭建商务合作平台。
会议主办方相关负责人介绍，通过这一平台，双方不但可以面对面交流，还可以通过信息检索系统查询到潜在合作者的相关资料，使双方能够在信息较为充分公开的条件下实现快速、高效的对接。
紧密促进期货资产管理者之间的相互联系和合作
中期网10月31日讯，首届中国期货资产管理研讨峰会正式召开。
中国期货日报社执行总裁陈邦华先生、中国期货信息网董事长杨宏森先生到会致辞。
陈邦华先生指出，在国际金融危机阴影仍在，实体经济回报减少的背景下，期货等虚拟资本市场领域越来越受到游离资本的青睐，同时，金融危机的爆发和经济复苏导致国内外大宗商品价格剧烈波动，与期货市场品种相关的生产、加工、贸易等各类企业也纷纷利用期货市场的套期保值功能，规避原材料或产品价格巨幅波动的风险，今年以来，国内期货市场成交量大幅增加，据中国期货业协会的统计资料，1-9月全国期货市场累计成交期货合约1476909720手，成交金额为903828.4亿元，同比分别增长60.42%和67.02%。
期货市场因其交易的复杂性以及资金杠杆的使用放大被称为专家理财的市场，市场大幅增加的流动性无疑催生了期货专业的理财需求，在监管层大力发展资本市场机构的投资环境下，拓展投资人与资产管理人群体之间商务合作渠道不仅能快速、高效推动社会资金和期市人才精英的有效对接，也有助于期货市场机构投资者队伍的发展壮大，推动国内市场进一步稳健成熟快速发展。
与此同时，随着市场投资者成熟度的不断提升，期货机构投资者在市场发展中占据位置越来越重要，探讨期货资产管理机构未来发展方向和各类盈利模式的呼声也日渐高涨，也尤显迫切和需要，我们相信此次峰会除了推动期货投资人和资产管理人之间的互通以外，还将紧密和促进期货资产管理者之间及其与技术系统、服务商包括交易所层面的相互联系和合作，为未来期货资产管理行业更加系统、科学的发展打下基础。
杨宏森先生在会议上指出，目前期货资产管理主要集中在美国市场，近半个时间欧洲、澳大利亚、香港、日本、台湾这些国家的期货资产管理中已经有了长足的进展。
总体而言，在亚洲国家和地区当中中国的期货市场管理才刚刚起步，包括我们银行的理财，期货待客理财，这都是出现的初级阶段的理财。
国内的资产管理业务相对而言还处于比较浅的层面上，还属于初级阶段，那么更加缺少对资产管理业务的风险控制，一个人可以带动很多资金，因为资产管理是要求非常高的一个业务范畴，所以作为我们国内期货产品来投资，来赚钱靠市场说话，其实是很难。
因此我们共同举办的这次峰会主要就是为了搭建一个专业的高端交易平台，希望这个交流平台和全国各地的期货投资界的朋友带来帮助，然而我们的资产管理刚刚起步，投资在国家证券、国有企业、大企业，大量的资金根本没有进入到中小型，这是中国改革开放20年中小企业、民营企业没有得到资本的大力支持，我们希望这次峰会能力研讨一个共同盈利的模式，这是这次峰会的目的。
宋子炎：
境外期货资产管理机构发展现状及最新盈利模式
中期网10月31日讯，美国MKS期货交易公司总裁宋子炎先生在首届中国期货资产管理研讨峰会上发表讲话。
以下是峰会文字实录：
宋子炎：
各位来宾、各位朋友、各位同行们早上好！
今天我首先要感谢主办单位的邀请，而且我非常高兴能有机会认识大家，能互相坐在一起我们畅谈中美之间期货的发展。
现在我就开始自我介绍一下，我叫宋子炎，是芝加哥期货投资代表商，20年前我也像一般的留学生一样提着两个箱子，兜里没有几十美元来到美国，开始了美国的生活。
我虽然在美国已经20年，但是我总觉得我们是生在曹营，心在汉。
看到中国的期货业有了长足的发展，我也非常自豪，很有民族感。
这个成绩和大家的成绩是分不开的，因为大家的努力，中国的发展在期货上有了很大进步，我在芝加哥市场因为大豆已经是全世界最大的进口国——中国，还有铜也是，每次的报道我们都可以看到。
今天我的题目是“境外期货资产管理机构发展现状及最新盈利模式”，首先我们提到金融可能大家都会想到金融危机，但是天天我们都在听到这些消息，就连出租车司机都会讲他的企业。
金融风暴席卷全球，我也是亲临现场的见证人。
我这里面所提到的就是，“中国把美国惯坏”，在金融危机方面你们听的相当多，而且我就想阐述两点，现在大家都认为美国的金融危机是次贷引起的，我的一个观点就是说中国为什么把美观惯坏，中国卖了十年廉价商品，挣的钱又给了美国，美国就拿着这些钱不知所措，就把这些钱投入了没有把每月帐单付清的人，就形成了帐单危机。
这次危机和1929年美国的大萧条基本相似，但是这次大危机好就好在现在已经恢复，但是这个恢复我现在问的是谁把金融危机解救出来，只有一个人很称职，他就是伯南克。
他一生就研究1929年的危机为什么拖的时间这么长？
他本身有一个论点，就是政府没有介入、没有注资，所以这一次他大量的注资，银行不能大量倒闭，拿也拿，不拿也拿，所以银行没有倒，银行的功能完全是保，好像一部车，它的轮胎坏了，但是没有把轮胎换了，修理好，可能这辆车就烂掉，所以他把钱投入资本市场，抢救金融市场，所以现在美国的金融市场几乎全部恢复正常。
但是可能它的增长率是相当相当低，而且很慢。
现在转入大家喜欢听的话题，境外期货投资业发展的现状，如果说在美国能够上榜单有7千家以上对冲基金，还有基金对基金，可以拿到基金还可以做最好的基金投入，所以叫基金对基金。
第二是业绩最好的，是一百个国际对冲基金，有3/4的是美国基金，在这一百个国际基金中有1/4是期货基金。
业绩最好的基金在过去的几年里，每年平均回报率达到60%，相当于在三年中翻了两番，最低回报率也超过8%，这个公司也是我们的合伙人。
（图示）这就是基金公司的评价，字比较小，它是从1991年开始一直顺下去，一直到2000年，这个数字就是它每年的赢余。
（图示）这个是从2001年到2009年的评价，它在04和05年曾经被评为美国第三家盈利最好的公司。
还有现在怎样看待国外金融投资的期货市场，它的投资市场大部分都在交易市场，或者叫推测商和基金对冲商为主，他们来操作这些基金，在投资这方面基金有多种多样、名目繁多，在基金制造、期货投资流通性和定价性，就像我们所看到石油的价格全是大的基金操作，另外CTA的投资管理顾问赢得了更多投资者的信赖，这里面就是通过金融危机，它的对冲基金办法现在好多人有疑惑，所以CTA现在也是中国的一个话题，我跟各位朋友昨天晚上聚会也在讲，所以CTA是一个现在很受投资者的信赖，因为CTA所开的帐户，帮你理财、操作，它的每天赢余可以看到，以前如果把钱搁到对冲基金可能三个月看到一次，这就是对投资人的一种信赖。
还有新兴盈利模式，在中国我在听也有好多的程序化、自动化，现在在美国最热门的是程序化软件形成自动，还有高频率交易自动化，现在在国会已经开始重视好多公司盈利相当巨大，在芝加哥一家公司，它在八个月当中挣了一个亿，就是利用高频率交易自动化。
现在交易的40%可以说是人，40%又是计算机，另外20%是靠我们的心里，所以交易的产品、外汇、黄金、石油、股票、期货、期权有相当大的获利前景，外汇，因为美元贬值，外汇上升；黄金，黄金已经最高冲到1080几；石油也更是不例外，它是叫“黑黄金”；股票，股票市场更是欣欣向荣，每天增长；期货、期权也是盈利的很好模式。
（图示）现在看到的是自己研发的，这是我三年前做期货交易的一个系统，这套系统就是自动，所以这套系统我现在让你看到的，这是期货，这是期权，期权做四道，这个是看涨。
最危险的是这一道和这一道，这是我们的理论价、这是市场价，当时我们在研制这套系统的时候，我们是按照芝加哥两个教授，他们的理论就是说你一定要找到市场价，他们两人已经获得了诺贝尔奖金。
我们在这个理论当中就开始找到了市场价，因为市场价很难找，但是用程序我们还是找着了，它的理念和概念，比如说一瓶水是十块钱，现在的理论价9块钱，有多少买多少，只是我买进来能够赚一块。
11块钱，我有多少卖多少，因为我知道我卖出去肯定赚1块钱。
所以现在大家看到的期权，这是期货，期货全部是自动，买进来以后我们做对冲，所以现在这里面显示的是对冲，在对冲当中我们用期货对冲，期权全是自动，全是自己买。
（图示）这一套可能看的更清楚一些，这边都是我们下单，而且这套系统，这个数字就是叫做“电眼”，市场价马上告诉我是43块钱，它让我们买的价钱跟它不同，我可以马上赚0.3，这有700手，这是价钱。
我们现在看到的是自动交易，而且这是看自动市场的价，还有一个功能我们给它打开以后，所有在场的人都要呼应，就是我们在叫，实际上我们没有在市场，在电子盘上。
（图示）这个是风险管理系统。
这套风险管理系统所有对比全部都是你的头寸，所有这一点我们去衡量它，现在这点是现场市价，如果市场往上跑这么一点，我现在是四万七百点，如果市场跑到这里，我也挣钱，如果市场往下跑我也挣钱，因为对冲如果你做的好，市场往下也可以赚钱，到了这里我会亏三个百分点。
（图示）这个是我们国家几千年来传下来的遗产，这是按照《易经》来研究，这个就是老子说的话，“道可道，非常道，知者不言，言者不知”，现在我们看到的是变易之道，因为《易经》是三个圣人写的，易经也分阴阳，我们编成程序也是一个阴阳图，也是你们看到的差不了多少。
如果你是做交易的，他的有些话拿过来还有用，听着还有道理。
就是说市场千变万化，长线操作、短线配合，风险调控，一目了然，这个是《易经》新天图和后天图。
实际上芝加哥CBOT的交易市场就跟这个样子一样，所以它可能有联系。
（图示）你现在看到的是这个软件系统指示去卖，全部都是自动，它是按照1、2、3、4、5往下走。
（图示）这个是让你买，1、2、3、4、5，一直往上冲，这个系统也被好多公司来利用，也是很好的盈利模式。
易道反思，“不上则下，屈则全、弯则直”。
怎样判断美元与黄金，美元贬值对谁有利，当然是对美国有利，因为在将近六个月中，美元贬值15%，美国的政策一直在说我们要强势美元，实际上它的做法是弱势美元，有什么好处？
第一少交利息，还有它能促进出口，促进出口就可以增加它的就业率。
另外对谁不利？
可能对中国最不利，因为我国持有巨大的贸易顺差，和8千亿美国国债，实际价值可能要缩短。
第三点我想问，中国购买黄金对不对？
对于中国现在总的黄金量储备是一千零四十五吨，美国是8千多吨，如果问中国买黄金对不对，请大家举一下手，谁认为对。
好的，按道理说，如果说正常情况下也是对，但是按照我们的专业来讲，可能对冲机制就不对，为什么？
因为我们国家现在拿的两万个亿的美元，而且你买黄金，把黄金的价格增长，就把美元的价格往下降，这时候两万亿的缩水要远远大于你在黄金上挣的钱，另外黄金的价差上还是比较高。
今年肯定年储蓄率不会涨息，如果到明年3月份涨息的话黄金往下掉，美元不会天天这么低，如果要多买黄金的话也有可能是一点损失。
（图示）这是美元从1985年到2009年的走势，这个是从85年美元急剧下降，它的美元位价总是在这里。
在2002年又有一个高位，接着又往下。
这是07年，07年开始金融危机又开始往下跑，跑到这里，又接着让我们上。
为什么？
如果世界上有危机，第一要做的事就是要买美元，因为各国可能都会在货币上要出麻烦，尤其像欧洲，另外美元它在危机当中还是硬通货，可以保更多的值。
（图示）这是一个分析图表，是利率与汇率，红的是美元，蓝色的是汇率，这是欧元，所以欧元的走势，欧元最高跑到这里。
在今年6月炒外汇，我觉得欧元还是蛮有吸引力。
现在境外期货投资的挑战，昨天我们在餐桌上有很多人跟我说，说很多今天来的是做交易的，我相当喜欢去谈这个话题，因为我也是做交易出身，境外交易投资的挑战，它的第一挑战就是说，全部依赖于外国提供的交易系统，而且我们一定要达到自己设置的交易系统。
交易系统直接接触到境外服务器，所以这时候我们的风险可能控制不是在您手上，还有没有自己独特的风险管理能力。
刚才给您看到的是我们在做的风险，这个是不用金融公司的服务器，要用自己的，我们到每一个金融公司做交易全要有自己的服务器，把服务器搁那儿，一是保险、二是速度快。
如果要用交易公司的可能没有那么快。
另外现在手续费高低不齐，有一点偏高。
（图示）这是国内用外盘交易的形势，因为在中国有31家证监会批准的国有企业可以到国外做外盘，几乎他们做外盘当中的模式，这边就是一个计算机，这是一个人操作记录，其实你们应该有自己的防火墙，防控系统，比直接记录要强。
还有境外期货投资的策略，我建议直接购买国外交易所的结算席位，通过金融危机以后它也在浮动价钱。
如果买一个全席位的，在CBOT可能要花上70万美元。
还有要走入正规、合理化的途径，利用期货公司来开展的交易，现在我们的期货公司应该直接跟国外联通，做一种帐户的沟通，叫综合帐户。
所以综合帐户对中国的公司在国外交易是很有好处的，境外期货投资策略和方法，首先要改变我国的帐户机制，从一个帐单交易转到多种综合交易，还有一定要用ID来过户委托处理，用ID的好处可能有很多公司不理解，还有一个叫GID，这都是美国期货公司自己的职员，它怕丢掉客户，就把所有人和期货公司和中国在境外做交易的国有公司做联系，所以手续费很高，如果利用ID，可能要减轻很多交易手续费的问题。
还有中国的对应汇策，吸引外资、促进进口，防止储备美元的缩水，中国现在应该大量购买资源、矿产，收购外国企业。
美国当前最新的经济形势，很多银行已经不需要注资，银行开始盈利，标准普尔指数已经显示了正常，美国今年第三季度的公司盈利慢慢向好。
（图示）这是结束语。
在结束语当中，我们在国外的公司还是少做OTC，这次金融危机公司出现问题的大部分是现货，现货可以造成很多不懂，没有知识的麻烦，现货是现货公司可以直接和客户签约，签约不受美国NFA和CFTC的监管，所以这种签合同一签就是两年，而且你还不可以卖，所以它不像场上可以买可以卖，所以要少做OTC，如果要做OTC的话要做期货，对冲，这也是很好的办法，套期保值。
好，谢谢大家，这也是我自己的联系方式，如果有问题的话可以回答问题。
提问：
我想问美联储明年3月份加息的事情，我是做棉花期货的交易，也在期货做一些套期保值，我们特别关注棉花的上涨和下跌对套保的时机很重要，你刚才说明年美元要加息，现阶段美元会不会加息？
宋子炎：
不会，因为现阶段美国有很高的失业率，如果加息的话更会雪上加霜，给失业率造成麻烦，现在不加息的原因就是要解决就业率问题。
提问：
是不是可以这样理解，因为我们发现各个三大投资品还是差不多的，到08年10月份下调，有没有这样的可能，就是美元往下跌，同时商品涨上去？
宋子炎：
它的方向就是说，如果美元往下跌，期货往上涨，基本我们都是用这种办法判断，如果期货往上涨，现在有一个不好的就是中国买黄金造成美元的下跌，造成期货价钱高，最近石油从70几块一下升到80，石油涨，任何东西都会涨，因为它要运输、制造全部都要用油，这种方式判断来讲，要看美元，如果美元往下跑，那期货往上跑。
但是美国也不会不管美元，不会跌到太低的程度，我们预计明年3月份政府会干预，在干预的时候在美元的问题上要救美元。
提问：
是不是可以这样理解，明年3月份是卖出商品的时机？
宋子炎：
对，如果他把美元救上，涨息的目的是把过热把息增加，是因为现在可以无息贷款，不能长期这样，另外第三季度盈利非常好，现在银行都在赚钱。
加息的时候也不会很大幅的上涨，如果看到它的通货膨胀太高的话，美国最怕的就是通货膨胀。
提问：
要抑制通货膨胀？
宋子炎：
对。
提问：
刚刚我们谈到1929年经济大萧条，到今天金融危机爆发，从美国经济形势长期来看是处于增长的态势，你对未来的经济是怎么理解，因为现在经济慢慢恢复的话很多国家都在加息，现在美国的劳动市场就业人数非常高，媒体传导的都是很向好的经济面。
你是怎么看待美国的市场？
宋子炎：
问的很好，按指数现在的股票水平和股指期货不会这么好，现在这个市场就是不好的新闻也会变为好，现在因为外边的评论资金相当好，去年有好多对冲基金的经理几乎都要解职，他们再不挣钱就会被解雇，所以外边的钱相当大，现在等于把股票和期货把市场冲起来，但是美国的指标并没有达到这个标准，所以现在就是说他是投资人的股东，投资人的投资。
美国真正指标要好要到明年下半年才好，这种市场的动态好像属于自己人为的因素在控制。
提问：
所有的商品因为通过这一轮大的上涨，未来这些不确定因素，二次探底的概率是多少？
尤其是有色金属这一块。
宋子炎：
对于有色金属我基本不做，因为我做的是有石油、外汇、黄金、国债还有一些农产品，但是农产品我们也有合伙人都在做，对于金属这方面不太涉及，金属是一个很特殊的产品，为什么中国现在买矿石呢，因为金属现在是中国最大的制造国家，它如果有更多的量有定价权，现在美国制造钢材也有定价权，但是这些钢厂的价钱不如到国外买，所以这个价钱也有可能上升。
我们看到期货的价格是从去年7月份一直到今年2月份，所有的期货降50%，所以在这个价位上就等于全都低，中国建了大量有色金属和铜，对于这个价位如果经济真正恢复以后，这个价位还是算低的。
提问：
我是做期货理财的，刚才你提到新兴交易模式，我想问一下美国一般的CTA和美国期货投资之间是纯净人交易成本高，还是自动化交易成本高？
宋子炎：
我提到现在美国最热门的话题，但是也没有说他们做的这些东西都公布于众，每个公司所做的自己软件都很保密，另外我有好多中国朋友，他们都是博士生，都是给一些公司写模型的，对各种产品都可以做。
这种有对冲也有套利，而且它主要是快速，按百秒、千秒或者是毫秒计算，我的一个朋友计算他用两百秒进去一个来回出来什么都没有拿到，就等于没有，他没有一点盈利。
所以一定要在一百秒以下，一百秒当中已经走了20多个来回了，在这20多个来回中又分成不同的水平，你把下单下到计算机，用计算机做，所以计算机做的时候要有5个水准，就是不同的程度，在做的时候必须要做第二个金融水平，因为这样获利会大，如果你搁到第一个，很快，比如你现在做的是第一个，你要的东西先拿到，或者是你拿到的东西是没有盈利的，或者盈利很少。
但是第二个人拿的时候要比你容易多，它分五个不同的等级，而第五个很难再去碰撞。
胡愈越：
我们要逐步走出去谨慎请进来
中期网10月31日讯，首届中国期货资产管理研讨峰会在杭州召开。
北京工商大学教授胡愈越先生在会议上指出，投资公司应该成为市场创新的主体，由期货公司设立投资公司。
CTA设定方式是以期货公司控股或者全资的方式设立，CTA还需要严格的专业风控，期货公司经过清理整顿和期货市场的发展来看，整体发展还是非常规范，所以期货公司风控体系、风控制度也有奠定了所投资、全资投资的基础。
胡愈越先生还指出，我们国家还要借鉴国外国内同行业的经验来探索自身的投资风险管理模式，CTA在一定程度上风控比期货公司还要严格，应该说我们可以借鉴国外的经验来建立自己CTA的风控体系和制度。
以下是胡愈越先生在本届中国期货资产管理研讨峰会上的文字发言实录：
主持人：
到目前为止期货资产管理的盛宴仍然在西方进行，中国期货市场的创立学的也是西方CBOT、CFTC，我想探寻中国期货市场之路我们仍然要继续学习，下一个环节我们将有请北京工商大学胡俞越教授介绍一下我们应该怎么做，有请！
胡俞越：
各位来宾上午好！
刚才期货日报的陈总编已经向大家报告了一个消息，昨天是我们中国创业板首个交易日，异常火爆，但另外一个消息大家没有注意到，可能这个消息还没有完全披露，那就是我们到昨天收盘为止，今年中国期货市场的成交金额已经达到99.75万亿。
我给自己提了一个问题，就是中国期货市场交易额突破一百万亿意味着什么？
它意味着什么呢？
意味着中国期货市场的发展壮大，意味着它和中国经济同步的增长，意味着我们的企业、我们的投资者风险管理水平的提高，同时它还以为这中国的商品期货市场已经成为全球第二大市场。
所有这一切都表明中国期货市场经过十多年的发展成长所取得的成绩，但是我们不应该为这一百万亿，就是今年到10月底为止的一百万亿而沾沾自喜，为什么呢？
一百万亿的背后还有很多问题我们没有解决，比如说我们期货公司到目前为止仅仅只限经纪业务，离具有竞争力的现代金融企业相距甚远；比如说我多年以来所描述的中国期货市场存在的问题是品种少，规模小，散户投资占主导，这个格局并没有改变，商品期货在全国期货市场当中的份额占的比例已经非常小了，大头是金融期货。
我们股指期货千呼万唤出不来，我和朱总开玩笑说，这个法令枪举了三年了还没有响，我们想一想席卷全球的金融危机就是全球性的金融风险，全球性的金融风险而中国似乎幸免于难，因为市场不开放。
面对全球的金融风险我们还缺少化解金融风险的避险工具，股指期货就是很好的避险工具。
昨天创业板开出是好消息，但是我们也看到报道后面所折射出来的期股风险，下一周再看看创业板怎么表现。
创业板推出以后我个人认为股票市场的系统性风险反而加大了，股指期货的推出更有必要，你要问我什么时候推？
那就是明年。
所以第二个问题就折射出中国期货市场存在的第二个问题，品种结构依然不合理。
第三个问题，投资的结构，散户占主导的格局不利于期货市场的发展，我今天非常高兴参加这个峰会，因为在座都是国内的投资高手，而且以机构投资者为主。
还有一个问题，就是对外开放，而我们可以说改革开放30年尝到甜头了，但中国期货市场的对外开放依然是步履蹒跚，裹足不前，说充其量我们中国期货市场也是自娱自乐的场所，长期以往永远不开放，最后的结果可能是自娱不乐。
所以我想中国经济的总量在今年将可能会取代日本，居世界第二位。
我刚才已经充分肯定中国期货市场和中国经济发展同时、同步前行的成绩，同时我还指出了其实和中国经济的地位也是不相称的。
从另外层面来说中国期货市场的发展空间非常
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