09102本科《财务管理》复习要点.docx

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09102本科《财务管理》复习要点

2009-2010

（2）本科《财务管理》复习要点

一、考试题型

判断、单选、问答、计算分析

二、复习要点（按教材顺序）

1、课程的性质、任务和基本要求

本课程是会计学专业核心专业课之一，也是管理学、市场营销学等专业重点课程，通过本课程的学习要使学生全面、系统地了解财务管理的基本理论和基本方法，使学生具备较强的从事财务管理的基本技能和应适社会需要的财务管理工作的能力。

2、通过本课程教学使学生达到以下基本要求：

（1）、能够运用所学的经济理论，联系实际，认真理解国家的经济政策。

（2）、掌握财务管理的目的、原则。

（3）、掌握财务预测、计划（预算）、控制、分析和决策等方面的基本知识。

（4）、掌握筹资决策、投资决策、资产运营管理以及利润分配等方面的理论与方法。

（5）、了解国内外财务管理的历史、现状和发展方向。

第一章财务管理概述

基本要求：

1、了解企业的组织形式、特点和企业目标。

2、掌握财务活动内容、财务关系和财务管理的概念。

熟悉财务管理的一般方法。

3、掌握财务管理的目标，表现形式。

4、股东与管理层冲突与解决途径

5、熟悉企业财务管理的环境因素，包括经济、法律、金融市场和社会政治等。

6、了解财务管理的基本职能及财务管理组织。

第一节财务管理的概念

1、企业财务活动及其内容

财务管理的概念：

企业财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据国家有关财经法规制度，按照财务管理的原则，在充分考虑理财环境的条件下，组织财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。

2、财务关系

3、财务管理的特点

（1）价值管理

（2）综合性强（3）涉及面广（4）反映问题灵敏度高

4、财务管理的地位

第二节财务管理的目标

1、企业组织形式及其目标：

生存、发展、获利

2、企业目标及对财务管理的要求

3、财务管理目标的定义，财务管理目标的表现形式：

利润最大化、股东财富最大化、企业（公司）价值最大化

4、委托--代理理论（现代企业制度与财务管理的层次）；股东、经营者和债权人之间的矛盾与协调

第三节财务管理的职能与组织

一、财务管理的职能

一般：

筹集资金、使用资金、收回和分配、监督资金使用。

协调职能也是财务管理中非常重要的一项职能。

主要是各层次财务管理人员对企业财务活动所引起的各方面经济利益关系的协调。

概括讲：

财务管理的职能是监督职能与协调职能

二、财务管理的组织

（一）财务管理体制

（二）建立财务管理组织机构（三）建立财务管理制度（财务法规）（四）财务管理层次（财务人员）

三、了解财务职业生涯

第四节财务管理的环境（结合筹资、投资部分理解）

含义：

外部环境：

外部环境是指企业外部影响企业理财活动的各种因素，主要有经济、法律、金融市场和社会政治文化等一些企业只能适用而难以改变的因素。

内部环境：

（一）企业的组织形式：

独资、合伙、公司。

（二）生产经营特点：

规模、技术、产品结构。

（三）机构设置及人员素质

（四）财务管理基础工作

第二章财务管理的基本观念

基本要求：

1、掌握资金时间价值和风险价值概念。

2、掌握资金时间价值的计算。

单利、复利和各种年金计算

3、掌握风险价值衡量的方法。

4、了解风险分散和投资组合策略。

5、应用

重点：

资金时间价值：

1.资金时间价值的概念2.计算3.资金时间价值的应用领域

风险：

1.风险定义、分类；

2.风险价值；

3.风险价值的衡量；

4.风险分散与投资组合。

投资组合的收益与风险

5.风险与收益之间的关系

6.资本资产订价模型：

Ri=Rf+βi（Rm-Rf）

总风险、β系数

风险产生的原因：

经济活动和客观环境的复杂性；人们认识水平的局限性；缺乏信息；缺乏有效控制力：

即降低风险、回避风险以至消除风险的能力。

7.怎样防范和控制风险：

风险规避、接受、转嫁、分散

（1）科学预测、谨慎决策，控制不确定因素，使投资收益水平相对稳定；

（2）多角化投资，多元化经营；

（3）合理确定投资组合；

（4）选择适宜的筹资方式。

8.估值

重点是股票估价模型：

一般估价模型，股利稳定不变模型，股利固定成长模型。

熟悉债权估价模型，

第三章财务分析

基本要求：

1、了解财务分析的目的、内容和分析基础

2、掌握财务分析的各种分析方法

3、掌握四大能力分析（偿债能力、营运能力分析、获利能力、发展能力分析）、企业发展趋势分析和综合分析方法

重点：

1.掌握四大能力分析指标

2.财务趋势分析常用方法：

比较财务报表、比较百分比财务报表、比较财务比率、图解法

3.综合分析的基本方法，评分法与杜邦分析法

为什么股东权益报酬率是一个最综合的指标？

第四章财务战略、财务计划与预算

要求：

了解财务战略含义、分类和财务战略选择。

重点是筹资数量预测的一般方法。

销售百分比法（即营业收入比例法）

熟悉财务预算包括的内容。

现金预算、利润预算、财务状况预算

第五章长期筹资方式

基本要求：

1、了解筹资的意义、动机和类型。

2、掌握筹资的渠道和方式。

3、熟悉资本金制度的意义以及有关概念。

4、掌握投入资本筹资的含义、程序和优缺点。

5、熟悉各种筹资的方式和优缺点

重点：

1.投入资本方式的概念、特点、优缺点；

2.掌握股票筹资的有关条件要求和优缺点

3、熟悉股票筹资与债务筹资和优缺点比较。

4、债权发行的条件，决定债券发行价格的因素

5、长期借款的种类、信用条件和基本程序。

熟悉借款合同的内容和长期借款筹资的优缺点。

6、决定租金的因素和租金计算的方法。

平均分摊法和等额年金法

了解：

1.筹资渠道和方式；

2.资本金制度含义和内容

3.了解混合性筹资

第六章资本成本与资本结构决策

基本要求：

1、了解资本结构的含义和有关理论观点

2、掌握资金成本的概念、作用及计算。

（必须会计算）

3、掌握杠杆利益及其风险衡量

什么是经营风险、筹资风险？

衡量方法。

4、掌握最佳资本结构的含义以及资本结构决策分析的方法

掌握比较资本成本法和无差别点分析方法，熟悉企业价值分析法

重点：

全部

第七章投资决策原理（重点）

一、投资概述

1、投资的概念与目的

2、投资的种类

3、投资的原则

4、投资决策的基本程序

5、投资项目的影响因素：

报酬、风险、资本成本、现金流量的估算

二、现金流量的识别与估测

三、投资项目的评价标准

1、非贴现方法

投资回收期法；投资收益率法

2、贴现的方法

净现值法；现值指数法；内含报酬率法。

评价标准的比较与选择（要会计算有关决策指标）

第八章投资决策实务（重点）

重点：

利用分析指标进行各类投资方案决策分析

如：

新上项目；更新项目；互斥方案的选择；资本限量决策；开发时机选择；风险条件下投资方案决策分析。

（能进行投资决策的案例分析）

第九章短期资产管理

基本要求：

1、了解营运资本的概念、管理原则。

2、掌握企业持有现金的动机；现金管理成本和现金最佳持有量确定模式。

3、现金预算的概念、作用和编制方法。

在收支预算法下，现金预算编制的主要步骤。

4、了解应收账款投资的原因及成本构成。

掌握信用政策的内容及制订方法。

信用标准的制订以及信用调查方法。

重点：

现金管理和应收账款管理

不考但要求熟悉：

5、存货管理的内容、目标、存货成本构成。

6、一般了解存货管理的方法（经济批量法、商品保本期、保利期管理方法、ABC管理法）。

第十章短期筹资管理

1、了解短期资金的种类及特点

2、掌握短期借款筹资方式的种类和成本；信用条件；保证、抵押。

3、掌握短期借款的种类，考虑因素和优缺点

4、掌握商业信用的管理：

现金折扣成本

5、了解短期融资券发展历程，发行程序。

第十一章股利政策

基本要求：

1、熟悉利润分配的含义；原则和程序

2、熟悉股利分配政策的影响因素

3、掌握各种股利分配的政策包括含义、特点及应用

4、了解股利政策的基本理论观点

5、熟悉股利政策的选择与实施

重点：

1.利润分配一般程序；

2.股利种类和发放程序

3.股利政策的影响因素

4.股利政策类型。

（能进行案例分析）

5.股利政策制定程序。

（能进行案例分析）

熟悉现金股利和股票股利的差别；股票股利和股票分割的比较

第十二章公司并购管理

教学要求：

1、了解并购的概念与种类；熟悉并购的程序。

2、熟悉并购动因和理论。

并购的最原始动因一是最求最大利润；二是竞争压力

3、掌握并购目标选择以及目标公司价值估价方法

目标公司价值评估的步骤；主要评估方法：

成本法、市场比较法、现金流量折现法和换股并购估价法。

4、熟悉并购的支付方式

第十三章企业重组、破产与清算

1、了解企业财务危机的含义、产生原因；熟悉财务危机预警含义和预警模型。

2、熟悉企业破产及破产程序。

3、企业清算的概念及破产清算的程序

重点：

破产财产的界定，破产财产的分配

了解：

破产债权和破产费用的内容

练习题

重要名词

财务管理、财务管理目标、财务关系、时间价值、复利、年金、风险、系统性风险、投资组合（p46）、偿债能力、营运能力、市盈率、市净率、每股收益、股东权益报酬率（净资产收益率）、杜邦分析法、财务战略、全面预算、注册资本、周转授信协议、融资租赁、可转债、资本成本、边际资本成本、资本结构、营业杠杆、财务风险、无差别点、投资、现金流量、投资回收期、净现值、内部报酬率、财务盈亏平衡点、营运资本、现金周转期、现金预算、信用政策、信用标准、5C评估法、再订货点、商业信用、税利分流、现金股利、股票股利、除息日、股利政策、股利支付率、股票分割、并购、横向并购、纵向并购、公司自由现金流量、股权自由现金流量、公司重组、公司分立、财务危机、破产、企业清算。

问答题

财务活动的内容？

财务管理的目标是什么？

一般有哪几种表述？

股东和经营者之间有何矛盾？

如何协调？

财务管理的职能有哪些？

实践中财务管理工作组织的主要内容有哪些方面？

何谓财务管理的环境？

宏观环境主要有哪些？

财务管理基本观念有哪些？

风险含义？

产生原因以及防范措施？

股票特征及普通股的估值模型有哪些？

财务分析的目的和主要内容有哪些？

财务分析的基础？

趋势分析常用方法？

为什么股东权益报酬率最能反映企业综合能力？

企业筹资的来源渠道和方式有哪些？

什么是资本金？

投入资本筹资的优缺点？

股票筹资和债券筹资优缺点比较？

决定租金的因素？

资本成本的作用？

什么是负债的杠杆效益？

财务杠杆分别说明什么问题？

什么是资本结构？

一般用什么方法确定最佳资本结构？

投资的意义和一般程序？

长期投资的原则是什么？

现金流量及其构成内容？

投资决策分析常用指标有哪些？

当互斥项目出现排序矛盾时，一般用哪个指标最好？

投资决策应该重点考虑的因素有哪些？

营运资本管理原则？

持有现金的动机？

应收帐款的成本有哪些？

什么是信用政策？

包括哪些内容？

短期借款的种类和短期借款的基本程序？

商业信用及主要形式？

利润分配的程序？

股利理论的代表性观点有哪些？

什么是股利政策？

其核心是什么？

企业一般选择采用哪几种股利政策？

现金股利和股票股利比较？

影响股利政策的因素有哪些？

企业并购的种类和动因？

并购目标价值评估的方法有哪些？

什么是财务危机？

财务危机的成因？

破产标准？

破产财产的构成？

破产财产分配顺序？

企业清算的含义和破产清算的程序？

计算分析题

练习题一、

2003年1月，公司租赁一套设备，价值为500万元，租期为5年，预计残值为10万元。

租期年利率10%，租赁手续费为租赁价值的3%。

请计算企业每年应该支付的租金数额？

（P/A，13%，5）=3.517

解一：

按平均分摊法支付

租期内利息=500×（1+10%）5－500

=500×1.611–500=305.5（万元）

租期内手续费=500×3%=15（万元）

每年支付的租金=[（设备成本-残值）+租期内利息+租赁手续费]/租期

=[（500-10）+305.5+15]/5=162.1（元）

解二：

按等额年金法支付

1、如若租金在年末支付

每年支付的租金=等额租金现值总额/现值系数

=500/（P/A，13%，5）

=500/3.517=142.17（万元）

2、如若租金在年初支付

则上式的基础上再除以（1+13%）

每年租金=142.17/（1+13%）

=125.81（万元）

练习题二、

KATE公司通过发行债券和普通股两种方式筹资，其中：

发行债券面值280万元，票面利率10%，筹资费率3%，实际发行价格300万元；发行普通股票（50万股，每股价格10元）筹资500万元，筹资费率为4%，预计第一年的每股股利1.2元，以后每年的增长率3%。

公司所得税税率假定为40%，要求：

（1）计算KATE公司的加权平均资本成本？

（2）如果KATE公司通过长期借款200万元（利息率6%，筹资费忽略不计），使公司资本总额达到1000万元的规模，那么KATE公司的加权平均资本成本将增加（或下降）多少？

解：

（1）债券的个别资本成本=280*10%*（1-40%）/300*（1-3%）=5.77%

股票的个别资本成本=1.2/10*（1-4%）+3%=15.5%

加权平均资本成本=300/800*5.77%+500/800*15.5%=11.85%

（2）先计算银行借款的资本成本=6%*（1-40%）=3.6%

计算加权平均资本成本=300/1000*5.77%+500/1000*15.5%+200/1000*3.6%=10.2%

公司加权平均资本成本下降11.85%-10.2%=1.65%

练习题三、

公司准备购入一套设备以扩充生产能力。

现有甲、乙两个方案可供选择：

甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线折旧法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年的销售收入15000元，每年的付现成本为5000元。

乙方案需投资36000元，采用年数总额法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值6000元。

5年中每年的收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年增加维修费300元，另需垫支营运资金3000元。

假设所得税率为40%，资金成本率为10%。

要求：

（1）计算两个方案的现金流量？

（2）计算两个方案的净现值（NPV）？

（3）判断应该选择那一个方案？

注：

（P/S，i，n）

12345

10%

0.9090.8260.7510.6830.621

年金终值系数（F/A，10%，5）=6.105；年金现值系数（P/A，10%，5）=3.791

解：

（1）计算两个方案的现金流量

①计算年折旧额：

甲方案每年折旧额=30000/5=6000（元）

乙方案：

第一年折旧额=（36000–6000）*5/15=10000（元）

第二年折旧额=（36000–6000）*4/15=8000（元）

第三年折旧额=（36000–6000）*3/15=6000（元）

第四年折旧额=（36000–6000）*2/15=4000（元）

第五年折旧额=（36000–6000）*1/15=2000（元）

②计算两个方案的营业现金流量：

甲方案的营业现金流量，

年份

1—5

销售收入

付现成本

折旧

税前利润

所得税

净利润

年营业现金流量

15000

5000

6000

4000

1600

2400

8400

乙方案的营业现金流量，

年份

1

2

3

4

5

销售收入

付现成本

折旧

税前利润

所得税

净利润

年营业现金流量

17000

6000

10000

1000

400

600

10600

17000

6300

8000

2700

1080

1620

9620

17000

6600

6000

4400

1760

2640

8640

17000

6900

4000

6100

2440

3660

7660

17000

7200

2000

7800

3120

4680

6680

③计算投资项目现金净流量：

年份

0

1

2

3

4

5

甲方案：

固定资产投资

-30000

营业现金流量

8400

8400

8400

8400

8400

项目现金净流量

-30000

8400

8400

8400

8400

8400

乙方案：

固定资产投资

-36000

营业资金垫支

-3000

营业现金流量

10600

9620

8640

7660

6680

固定资产残值

6000

营业资金收回

3000

项目现金净流量

-39000

10600

9620

8640

7660

15680

（2）计算两个方案的NPV：

NPV甲=8400*（P/A，10%,5）=8400*3.791–30000=1842.72（元）

NPV乙=10600*0.9091+9620*0.8264+8640*0.7513+7660*0.683+15680*0.621

-39000=45.15（元）

（3）NPV甲>NPA乙，甲方案较优。

练习四

公司拟筹资4000万元，其中长期借款1500万元，利率8%，筹资费忽略不计；发行公司债券500万元，票面利率10%，筹资费率2%；发行普通股2000万元，筹资费率4%，预计第1年股利率12%，以后每年按4%递增，所得税率33%.

要求：

计算综合资本成本。

练习五

公司现有资本750万元，其中：

负债450万元，年利率8%；普通股（30万股，每股10元）300万元。

因业务需要增资250万元，有A、B两种增资方案：

A方案，增加负债250万元，此时年利率将上升到10%；B方案，发行普通股25万股，每股10元。

假设公司的资产收益率为30%，所得税率33%。

要求：

（1）计算无差异点？

此时的每股收益（EPS）是多少？

（2）分析增资后哪个方案对公司有利？

此时的每股收益（EPS）是多少？

（1）设无差异点为EBIT，根据公式：

（EBIT–IA）·（1-T）/NA=（EBIT–IB）·（1-T）/NB

代入相关数据，（EBIT–700*10%）·（1-40%）/30=（EBIT–450*8%）·（1-40%）/55

得：

EBIT=110.8（万元）

此时的每股收益（EPSA）=（EPSB）=（110.8–700*10%）·（1-40%）/30=0.816（元）

（2）增资后的EBIT=1000*30%=300（万元）

因为，预测的EBIT=300万元，大于无差异点EBIT=110.8万元，

所以，A方案对企业有利。

此时的每股收益（EPSA）=（300–700*10%）·（1-40%）/30=4.6（元）

练习六

公司以60%的负债比例为目标资本结构，公司当年的净利润为800万元，公司的股利支付率为50%。

预计明年的资产要达到3000万元，现有权益资本为500万元。

要求根据剩余股利政策回答：

（1）计算公司需要补充的权益资本？

（2）本公司的自有资金能否满足以上补充权益资本的需要？

如果满足不了，按10元/股的价格发行普通股筹集，需发行多少股？

解：

（1）未来所需的权益资本=3000*（1-60%）=1200（万元）

公司需要补充的权益资本1200–500=700（万元）

（2）现有资金可以满足的部分=800*（1-50%）=400（万元），尚缺700–400=300（万元）

需发行普通股=300/10=30（万股）。

判断题

1、布朗先生宁愿把钱存到银行也不愿投到证券市场上，但他也不愿放在家里，布朗先生考虑了时间观念和机会成本观念，并未考虑其它观念。

2、财务管理区别于其他管理的显著特点在于它是一种价值管理。

3、为维护公司的信誉，即使公司发生了亏损也可以用积累的公积金进行必要的利润分配。

4、风险和收益对等观念就是强调，只要冒险就会取得高报酬。

5、主权资本是通过吸收直接投资，发行股票和债券等方式筹集的。

6、银行的借款利率就是其资金成本率。

7、一个公司年度内为亏损，它就没有现金流入，就没法继续经营下去。

8、我国《公司法》规定，公司可以按面值、溢价或折价三种价格发行股票。

9、根据财务杠杆原理，当投资利润率高于负债利息率时，借入资金占自有资金的比例越大，自有资金利润率越高；反之，越低。

*******

1、机会成本也是企业发生的一定支出形成的。

（）

2、企业自己留用的利润，因为不用发生筹资费用，所以没有资金成本。

（）

3、一般来讲，只要企业存在固定成本，就会产生经营杠杆作用。

（）

4、对于企业来说，存货周转率过高也未必说明存货管理得好。

（）

5、在利率同为3%的情况下，第10年末的1元复利现值大于第8年末的1元复利现值。

（）

6、短期负债融资的成本低于长期负债融资的成本，但投资的风险却高于长期负债融资。

（）

7、只要一个企业的亏损额不大于其折旧额，就还有现金流入，就能继续经营下去。

（）

8、一般地，每股收益越高，意味着股东可以从公司分得更多的股利。

（）

9、放弃现金折扣的机会成本与折扣率成同方向变动。

（）

*********

10、风险与收益对等观念是指冒险就可以获得高报酬。

11、财务管理和会计管理都是从价值方面进行的管理，二者没有区别。

12、企业的利润和现金流量是一会事。

13、债务资金和自有资金的区别关键在于是否按期还本付息。

14、一个公司年度内虽为亏损，但它有可能继续经营下去。

15、资产负债表是反映企业在一定时期财务状况的报表，它的编制是以“资产=负债+所有者”为理论依据。

16、财务预算的编制是以现金预算为起点。

17、保本点是指企业销售收入正好等于销售成本时的销售量。

在现金流量一定的情况下，贴现率越高，NPV越小；反之，贴现率越低，则NPV越大。

******

1、时间越长，时间价值越大，相同数值的金额的现值也越大。

（）

2、在市场利率大于票面利率的情况下，债券的发行价格大于其面值。

（）

3、财务杠杆的作用在于通过扩大销售来影响息税前利润。

（）

4、

5、某个方案，其内涵报酬率大于资金成本