注会财管dycs第15章营运资本筹资.docx
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注会财管dycs第15章营运资本筹资
2012年注会-财管dycs-第15章营运资本筹资
第十五章营运资本筹资
一、单项选择题
1.以下营运资本筹资政策中，临时性负债占全部资金来源比重最大的是（）。
A.配合型筹资政策
B.激进型筹资政策
C.保守型筹资政策
D.紧缩型筹资政策
2.下列各项中，属于配合型筹资政策表达式的是（）。
A.长期资产+长期性流动资产＞权益+长期债务+自发性流动负债
B.长期资产+长期性流动资产＜权益+长期债务+自发性流动负债
C.长期资产+长期性流动资产=权益+长期债务+自发性流动负债
D.长期资产+长期性流动资产=权益+长期债务
3.企业采取激进型筹资政策，产生的结果是（）。
A.风险收益适中
B.资本成本高，风险收益均低
C.资本成本高，风险收益均高
D.资本成本低，风险收益均高
4.下列各项中，属于商业信用最大优点的是（）。
A.容易取得
B.放弃现金折扣时所付出的成本较低
C.取得时需要办理正式的筹资手续
D.筹资不需要负担成本
5.放弃现金折扣的成本大小与（）。
A.折扣百分比的大小呈反向变化
B.信用期的长短呈同向变化
C.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化
D.折扣期的长短呈同方向变化
6.甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为1000万元，借款利率为6%，承诺费率为0.5%，甲公司需按照实际借款额维持10%的补偿性余额。
甲公司年度内使用借款600万元，则该笔借款的实际税前资本成本是（）。
A.6%B.6.33%
C.6.67%D.7.04%
7.某企业向银行取得一年期贷款4000万元，按6%计算全年利息，银行要求贷款本息分12个月等额偿还，则该项借款的有效年利率大约为（ ）。
A.6%B.10%C.12%D.18%
二、多项选择题
1.流动资产按照投资需求的时间长短可分为（）。
A.临时性流动资产
B.永久性流动资产
C.经营性流动资产
D.金融性流动资产
2.某企业在生产经营淡季流动资产为300万元，长期资产为600万元，在生产经营旺季流动资产为800万元，长期资产为600万元。
企业的长期负债、自发性负债和权益资本可提供的资金为800万元。
则下列表述正确的有（ ）。
A.在经营旺季的易变现率为40%
B.该企业采取的是激进型融资政策
C.该企业采取的是保守型融资政策
D.在经营旺季的易变现率为25%
3.以下关于营运资本筹资政策的表述中，正确的有（ ）。
A.采用激进型筹资政策时，企业的风险和收益均较高
B.如果企业在季节性低谷，除了自发性负债没有其他流动负债，则其所采用的政策是配合型筹资政策
C.采用配合型筹资政策最符合股东财富最大化的目标
D.采用保守型筹资政策时，企业的变现能力比率最高
4.商业信用的具体形式包括（）。
A.应付账款
B.短期借款
C.应付票据
D.预收账款
5.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。
下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（）。
A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高
B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长
C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长
D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长
6.企业从银行借入短期借款，会导致有效年利率高于报价利率的利息支付方式有（ ）。
A.收款法
B.贴现法
C.加息法
D.分期等额偿还本利和的方法
三、计算分析题
某公司需要筹措短期资金，有下列四种方式，具体资料如下：
（1）银行短期借款，利息支付采用收款法，利息率为12%；
（2）银行短期借款，利息支付采用贴现法，利息率为15%；
（3）银行短期借款，采用补偿性余额，利息率为10%，银行要求的补偿性余额比例为18%；
（4）利用客户提供的商业信用，信用条件是“1/10，n/30”，一年按360天计算。
请问：
如果你是该公司财务经理，你选择哪种短期筹资方式，并说明理由。
参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】B
【解析】本题的主要考核点是营运资本筹资政策的特点。
在配合型筹资政策下，临时性负债等于临时性流动资产；在保守型筹资政策下，临时性负债小于临时性流动资产，相比其他政策，临时性负债占全部资金来源比重最小；在激进型筹资政策下，临时性负债大于临时性流动资产，相比其他政策，临时性负债占全部资金来源比重最大。
2.
【答案】C
【解析】配合型筹资政策的特点是：
对于临时性流动资产，用临时性负债筹集资金，也就是利用短期银行借款等短期金融负债工具取得资金；对于长期性流动资产需求和长期资产，用长期负债和权益资本筹集。
该政策可以用以下公式表示：
长期资产+长期性流动资产=权益+长期债务+自发性流动负债
临时性流动资产=短期金融负债。
3.
【答案】D
【解析】本题的主要考核点是激进型筹资政策的特点。
激进筹资政策的特点是低成本、高风险、高收益。
4.
【答案】A
【解析】商业信用筹资最大的优越性在于容易取得。
首先，对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信贷形式，且无须正式办理筹资手续。
其次，如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。
其缺点在于放弃现金折扣时所付出的成本较高。
5.
【答案】D
【解析】本题的考点是商业信用决策中的决策指标放弃现金折扣成本的计算和影响因素。
放弃现金折扣成本=折扣率/（1-折扣率）×360/（信用期-折扣期），据公式可知放弃折扣成本大小与折扣百分比大小、折扣期的长短呈同向变化，与信用期长短呈反向变化。
6.
【答案】D
【解析】该笔借款的实际税前资本成本=
=7.04%
7.
【答案】C
【解析】在加息法付息的条件下，有效年利率大约相当于报价利率的2倍。
二、多项选择题
1．
【答案】AB
【解析】流动资产按照投资需求的时间长短可分为两部分：
长期性流动资产和临时性流动资产。
长期性流动资产也称永久性流动资产。
2.
【答案】BD
【解析】该企业永久性资产为900万元，长期负债、自发性负债和权益资本可提供的资金为800万元，说明有100万元的永久性资产的资金需要要靠临时性流动负债解决。
所以属于激进型融资政策。
在经营旺季时的易变现率=（800-600）/800=25%。
3.
【答案】AD
【解析】激进型筹资政策是一种收益和风险均较高的营运资本筹资政策，所以A正确；企业在季节性低谷时没有临时性流动资产，配合型筹资政策和保守型筹资政策此时均没有临时性负债，只有自发性负债，所以B错误；适中的营运资本持有政策，对于投资者财富最大化来讲理论上是最佳的，所以C错误（C说的是筹资政策）；采用保守型筹资政策临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，该筹资政策的临时性流动负债最少，所以其变现能力比率（流动比率、速动比率等）最高。
4.
【答案】ACD
【解析】商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。
它的具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等。
5.
【答案】AD
【解析】放弃现金折扣成本=
。
信用期延长，公式的分母增大，公式的计算结果减少，B不正确；信用期和折扣期等量延长，公式的分母不变，公式的计算结果不变，C不正确。
6.
【答案】BCD
【解析】本题考点是借款利息支付方法。
本题中除收款法外，其他三种方法都不同程度的使有效年利率高于报价利率。
三、计算分析题
【答案】
（1）银行短期借款，利息支付采用收款法，有效年利率=报价利率=12%。
（2）银行短期借款，利息支付采用贴现法，报价利率为15%，有效年利率=15%/（1-15%）=17.65%
（3）银行短期借款，采用补偿性余额，报价利率为10%，有效年利率=10%/（1-18%）=12.2%
（4）利用客户提供的商业信用，放弃现金折扣的资金成本率=
=18.18%
四种方式比较，应选择利息支付采用收款法的银行短期借款方式筹集短期资金。
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