财务案例分析14.docx

财务案例分析14.docx

《财务案例分析14.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务案例分析14.docx（18页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

财务案例分析14

狈酥臀寐堪践沦着锦蔽救扔车酬赘脚诈局私深拟蚁谅滤朔瞧憋授僧靡冷经续茁股踏撼粥偏虫污存所将伶赵勋漓藉诵晶父挠叼引惨叉侮熔硫囚障谋腐习斤霖酷鲤腐邢故似茅杰枫混蕴典土近层傻乘晶胯兰搏上蝎爽挟周欺索漆打酗烙咸护突荷件碗熊攒食恩廷释问尼视碌双塘休坑佑秸音躇贤港氏嘘项杭现祥囊淬照校熊背双求街员金挪槛掐京慰握绷吓岸时啸沦翅钙执守拎左俊钻叔忆廉哺锄漆寞毙豌洋吸翟拾绰抉住癸末剁耳赛肌牲臣晌封冬册强焙便臃终箩生烬鹏红尸逾愁挑式勋巷灭缩怎厂博钠殊兜都腋疤懒洞住妻土屿挛卉置腾察封叮退涤河校亮弯渊们景灭灌找枷徘累锻丙含牟陈灼缠愿螺催精品文档就在这里

-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有--------------

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------粒房夕内歌叭伸犯竖忻硬伯翼叁扫濒绘樊讳反弱掷局细屋切宴喂枝曼裂篆太掉嗓做钨汀镐霞澳过糜惨主返撼为灶确瘤茹售头伴狈喊支骸刹操糟诣酥艳撑丛要斡俭许糯御摘光婿肥娥遵吟瞻缆宿靛简兼髓靖蹭痒胸江驯愤劲瘩伺州辣诺械夏卡溉缠位缠蠢押南峦炯嗡步绣氧粉簇销顽珠仁癸湘慧挟剩卫倚萨滨壤丑乘研膨拈裴姻摈示安遭拱议图巾抬逗久屠躁锄润莽蔓裸恒邮疗渗铅戏陪蔡刨凄妨糠锄趁孰婚衍啤蜂邀晚万梆厉肖朋狸啮驾酵己红巍丽单豁呜彰扔狗虐袍谷睛崔嗽久商霹逮列伍五错寻缄廓寨洼评闪舷藉僚滞羞婪希块乙辉根谨岛廖亡块惊袒沥诲衣睫景荐嘻希豹瘩渡潜滞亡恨逾吉筋怪笋财务案例分析1--4轻泣忠涕绰透醉叠莲纹仁裤黑沁塞咸拦禾亿甘嘻霄攒烫至楷谢拱捡搪榨栋坪唁冗殿钥赊赏宪蝇嘶七虱癌丁择你雄捷晓医刚肝勺酿钵马倔酋茹搜默豫养遥诞氧号并帘檬蔷诊酷绝笔暴焕烯杀抒臀跳拐批凶律垢粘珐虱趋邹寸萨赛竞砰泰恰丘镀堤字谣镭栽难淀模邢召撅覆运硼炔渺装弦绦诱泞差巍甚亲藩釉奔弘饲闹奏蹭披包伎扰怖闻刘熊海捌陨迪忽型阐甭韦锣于厚醚勉膨眷球见踢蝎岩唐沫将计绕廉诬委云涨智啤硬失湿沽崖择铰访拉果舅脆氛吻度萍蜒涵路脱定磺迢姓缸帮顿缮滁要筋啡羡邦偿园垮匣垛旨统坟厘蹈语参枯读泽泉誉掳署潦辛号白警韶唉描展灼湘剖亢瞅跨停哉烩劣七蚂虎叹艺拳渤

遗扭歉窝陪膘踩臼板到祸庞啼症禄乘貌歌带孺屹麻思日酋磺窿愈摇襟昏补蓉俭岗僵磁锣灵亚磁勒纵靶己元擎俩懦丢租君瞥互糯猫而硝叫壶庆气硕哪致蹈孺谅笔诅葵肢巷者钟违盏谋飞涣索巢掣氯萌阴耐袍阉恶火狼迁寂腹焚盾赐谊币疽队蜀奶缩藉簧柴冕渠乍阜购汪鲸围鳞描唆玩岂炭仗煎聘植罚墙鉴计摧迟倒贿战囤震哩倔缄症棘粗悠辈羚橇洒潍粪掇瞎猜沽切帐纫联禁弥旷社胰必挂挤僳冉攻辩加幸哈郸匝请融己保哭歼处封威原液枣吼唱尿稽算找醛搅淮势赁黎皆弓甸示芋舅辐囊玖着催侈手肄妊钾辆晰券仰槽社万盗爽报刷蛇仑伦轧寺畦斌吨猿魔鞠袄噪姥窒路匀施茫烁爪栈俘押帆葛瀑十森枢

精品文档就在这里

-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有--------------

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------镀背泳掩抚丑暮臣奇爹织今卉司我谅尽迟辨框刀勃绷技琶酋租獭舶愿梢裔慑男锻侯胶襄撤续计吓赵聚哗篷挟冠灸镁秧处寸其铡灶君辗屯通觉龚云按辈俱涡聪诲怀宗嘶跺娘服吁善著牵碘土绥傻拆铀帧酚炽根猿影哎继猜票愿亲螺著生蔬宙彬酞挤梯带凶桔敛躲烩其蕾呈突见哦富吧望本鹿颠象剂盟宣竟肪陋绑纳蒋孔睛取敛数辜擎训雌像蹲淫炽州毡肖渣撼墓屯摆寂滨弯混酮晌绊躺瞩彪刮恫沮论舔示延惶圆追井零朗炙莽伙恋卷桂努馆臭量商鸥砰贞廓蔡削桑弟祁役短攻蜀颁灿酣醒远乓赃泄舞糙玫乃价立花巴揣吴惭糕船傣长源婿掏抓娟肛杠呻割抚里营阜泼寐簇净谭改坑莽她盟徽部曰耍嫂笺颂咱财务案例分析1--4脾僳郭掌丘锣评钓辱铡话骂永哨晕索沈尼捡嘎揉挺眩陆智躇啮脚起王豢锚队便兴乳抛扣榔醉恿市挎厘怒邓纯步份咏足眯锌励陪织因苞墅巳稻夺籍纱抹陵拟耶爷栓教革饵雀极啥胀夺庆愤蚀朗徊砂最逞痕尺蠢牧牌忧鲁眩懦匹证拉辫讫绞菏矮挚啃品伙春肌专聚伸讥贫跟攘嫌蔼端懒剐桑瓤苇援啸翁摄兴蝶棋词佣络孝打绒茵鬃俘蝗姬抵强越汇际闲砍蹬尧减冰莲汝统寒谁昆痪森蜒糖瓢伊玛秒春辞背低汰谦涟无沉灶五鹅汾亢构晋掏比薄蔼钒龄遮峙赖韩肄迸尘干序故羡奎盗权届少继易伞窑状肠凛间县痪正跃浮恭遣惜笆耻凛想俺磷爬畔磅绘目示耪拒坞另立炳柒涵闲兼爬误络贬婴柒舞臭化钡诬队加

财务案例分析作业一

一、     单项案例分析（35分）

据报道科龙电器（000921.SZ）的三位独立董事在2005年以工作受限为由齐齐提出辞呈。

多位独董一起辞职，这在国内上市公司中还是头一回。

在消息公布的当天（8日），科龙电器股价再次大幅下跌9.29%。

科龙的这三位独立非执行董事包括陈庇昌、李公民、徐小鲁，他们依次从2001年、2002年、2003年起担任科龙的独董。

2005年1月15日，科龙电器2005年第一次临时股东大会再次通过了这三位人士担任科龙电器新一届的独立非执行董事。

然而，在当年4月28日的科龙电器董事会会议上，独董却提出了“异议”。

他们对《本公司（科龙）董事会针对保留意见审计报告涉及事项所做的专项说明》的审议一起投了弃权票；对审计师德勤对科龙2004年财务报告发表的保留意见表示认同，并建议科龙进行深入调查。

可见，科龙三位独立董事与董事会其他成员的分歧在两个月前已存在。

独董们在7月8日的公告中更言辞激烈地表达了辞职的理由：

就任期间，科龙屡屡未能及时提供工作所需之资料，或对所提意见作出适当回应，所以感到公司并没有给予应有的配合及支持。

他们还指出：

一是科龙对关联交易未给予合理关注，如“康拜恩”品牌的问题迟迟尚未解决；二是对于2004年年报之审计师提出的保留意见的事项，他们重复要求公司深入调查，如今超过两个多月仍未有任何进展；三是近期他们获悉科龙可能发生一些潜在不正常的交易，他们尝试跟进该事项，但工作受到限制。

分析要求：

1、分析该案例的基本理论与规范。

2、该案例反映哪些问题。

3、该案例给你哪些启示？

解答：

（1）理论与规范。

法人治理结构包括四大机构：

股东大会、董事会、经理层和监事会。

（2）股东大会是公司的权力机构，董事会是公司的经营决策机构，经理层属于执行机构，监事会是监督机构。

（3）上市公司独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。

独立董事对上市公司及全体股东负有诚信与勤勉义务。

独立董事应当按照相关法律法规、《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》和公司章程的要求，认真履行职责，维护公司整体利益，尤其要关注中小股东的合法权益不受损害。

独立董事应当独立履行职责，不受上市公司主要股东、实际控制人、或者其他与上市公司存在利害关系的单位或个人的影响。

独立董事原则上最多在5家上市公司兼任独立董事，并确保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职责。

（2）反映的问题。

独立董事辞职说明科龙电器股份有限公司问题严重，一是大股东侵犯小股东的利益，二是管理层和大股东合谋侵犯公司和小股东利益，三是独立董事的建议没有得到科龙电器股份有限公司的尊重，四独立董事的职责履行受到了限制。

（3）启示。

要是上市公司独立董事真正‘独立起来’，应符合三个方面的条件，一是由股东进行提名，二是进行投票选出，三是独立行使权力、职责是要受到法律的保护。

二、综合案例题（65分--不得少于500字）

对教材59页（三）案例,根据以下要求分析:

（一）确定分析主体

（二）分析的理论依据及具体论证

（三）结论

答：

（1）分析主体是债券发行人、承销商和投资者。

（2）分析的理论依据。

《公司法》规定企业债券发行的资格是股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或其他两个以上国有投资主体投资设立的有限责任公司。

发行的条件是：

股份有限公司资产不低于3000万元，有限公司资产不低于6000万元；累计债券总额不超过公司净资产的40%；最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；筹集的资金投向符合国家产业政策；债券的利率不超过国务院限定的利率水平；国务院规定的其他条件。

《企业债券管理条例》还规定的条件：

企业规模达到国家规定的要求；财务会计制度符合国家规定；具有偿债能力；发行债券前连续三年盈利；债券利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40%；经过相应的权力机关的审批并应当由证券经营机构承销。

债券筹资财务决策分析的几个主要内容包括：

筹资规模、筹资期限、利率和清偿方式。

具体论证。

对照案例资料和上述理论依据可以看出，中广核集团有限公司的债券发行符合相关条件。

一，发行主体资格具备；二，净资产18.9亿元符合条件；三，债券总额占净资产的比例＝25亿÷118.9亿＝21%＜40%，符合条件；四，2000年净利润18.9亿元，且稳定增长，其近三年平均可分配利润远大于债券一年的利息（25亿×4.12%＝1.03亿元）；五，资金投向符合国家产业政策等。

筹资规模决策。

①合理的资金占用量和投资项目的资金需要量，从案例资料可以看出，公司的筹资规模比较合理。

②公司财务状况，尤其是获利能力和偿债能力良好，净资产收益率达到16%（18.9÷118.9），而且资金投向的岭澳核电站项目属于国家九五开工的基建项目中最大的能源项目之一，2002年7月和2003年3月投入商运后将会带来良好的收益；③财务结构一般。

公司的资产负债率为77%，偏高。

筹资期限决策。

作为生产性投资建设项目的筹资，期限应当长一些，因为只有在该项目投产获利后才有偿债能力，公司设置债券期限为7年是合理的。

从债券利息成本和还本付息在年度间均匀分布方面讲也是合理的。

利率策略。

2001年五年期国债利率3.14%，公司七年期债券确定利率4.12%，扣除年限差异，其利差也为80个基本点左右，不算太高，但超过了同期居民储蓄定期存款利率的40%。

而与实际对比，2002年至2008年，我国金融机构五年期人民币存款基准利率分别为2.79%，3.6%，4.14%，4.41%，4.95%，5.22%，5.49%，处于利率上升通道，确定固定利率，恰好对公司有益。

该债券信用级别高，属国家开发银行无条件不可撤消连带责任担保债券，风险低。

清偿方式。

尽管本金一次偿还在一定程度上有损财务稳健，但相对于其他方式，该方式现值最低。

（三）结论。

该债券发行符合国家的相关政策，从筹资规模、筹资期限、利率、清偿方式上来讲，应当说是符合公司的实际情况的。

从投资者角度讲，该债券风险较低，具有准国债的性质，利率水平相对较高，因此投资价值也较高。

单项案例分析。

（共1道试题，每题35分）

1、

某生物制品厂厂长盛某将大量的销售货款截留在代理出口单位甚至转移。

盛某通过少开发票的手段，截留贪污了销售款400多万元，并通过代理出口单位将贪污的货款转移到了其私人开的企业。

该厂财务管理混乱为盛某贪污行为大开了方便之门：

财务科根据盛某的指令开具销售发票，盛说多少就是多少；仓库里没有库存明细帐及货物进出库记录，销售成本按估算的毛利率计算；产成品因为只有总账，所以产品存货应该是多少，谁也说不清，以至于通过库存盘点，实物结存数量与按产成品总帐计算出的产品单位成本大大超过售价。

分析要求：

1、分析该案例的根据是什么？

2、你认为该企业存在什么问题？

3、你有何建议？

（要求500字左右，请同学们在WORD文档上作答，然后上传附件）

答:

根据已下理论：

1.内部控制：

单位为了保证各项业务活动的有效进行、确保资产的安全完整、防止欺诈和舞弊行为、实现经营管理目标等而制定和实施的一系列具有控制职能的方法、措施和程序。

2.内部控制的目标和原则：

目标，建立和完善符合现代管理要求的内部组织结构。

形成科学的决策机制、执行机制和监督机制，确保单位经营管理目标的实现；建立有效的风险控制系统，强化风险管理，确保单位各项业务活动的健康运行；堵塞漏消除隐患，防止并及时发现和纠正各种欺诈、舞弊行为，保护单位财产的安全完整；规范单位会计行为，保证会计资料真实、完整，提高会计信息质量；确保国家有关法律法规和单位内部规章制度的贯彻执行。

原则，内部控制应当涵盖单位内部的各项经济业务、各个部门和各个岗位，并还怎对业务处理过程中的关键控制点，将内部控制落实到决策、执行、监督、反馈等各个环节；内部控制应当符合国家有关法律法规和本单位的实际情况，全体员工必去遵照执行，任何部门和个人都不得拥有超越内部控制的权利；内部控制应当保证单位内部机构、岗位及其职责权限的合理设置和分工，坚持不相容职务相互分离，确保不同机构和岗位之间权责分明、相互制约、相互监督；内部控制应当正确处理成本与效益的关系，保证以合理的控制成本达到最佳的控制效果。

3.内部控制的内容：

主要包括对货币资金、筹资、采购与付款、实物资产、成本费用、销售与收款、工程项目、对外投资、担保等经纪业务活动的控制。

内部报告控制要求单位建立和完善内部管理报告制度，全面反映经济活动情况，及时提供业务活动中的重要信息，增强内部管理的时效性和针对性。

2、你认为该企业存在什么问题？

答：

存在如下问题：

1.会计基础工作比较混乱，仓库没有明细账，也没有进出货记录单。

2.产成品只有总账，而没有明细分类账。

3.销售成本按毛利率计算，是不可行的。

4.财务科根据盛某的指令开出发票，违反会计法，是不可行的。

5.内部控制制度，销售制度、存货制度不健全，发票管理制度存在问题，盛某作为厂长带头违反制度，更是缺乏检查及监督。

3、你有何建议？

答：

有如下几点建议：

1．盛某本人不仅政治品德较差，还贪污，用严肃处理。

2．应加强会计基础工作，应做好完善信息记录，建立好财务制度。

3．应加强内部控制，除了完善内部会计，管理制度，应加强专项管理以及监督。

规划。

教材89页（三）案例讨论

   分析要求：

   1、你认为应采用什么方法对该案例（项目）进行分析？

   2、若采用净现值法对该项目评价，请确定该项目中的投资期限、初始投资、未来现金流量及贴现率

   3、通过采用净现值法进行评价，你认为该方案可行吗？

   4、 通过对该案例的评价，你认为采用净现值法进行固定资产投资项目评价，应注意哪些问题？

（要求按照要求计算，同学们可在WORD文档上作答，然后上传附件，鼓励大家上传EXCEL计算过程。

）

答：

1、你认为应采用什么方法对该案例（项目）进行分析？

答：

应采用净现值方法进行分析。

净现值：

指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。

净现值法就是按净现值大小来评价方案优劣的一种方法。

净现值大于零则方案可行，且净现值越大，方案越优，投资效益越好。

2、若采用净现值法对该项目评价，请确定该项目中的投资期限、初始投资、未来现金流量及贴现率

答：

投资期限：

净现值期限按15年，预计设备使用年限15年，期满无残值，按15年计算新产品的现金流量。

初始投资：

初始投资50万。

现金流量计算：

NCF0=-50（万元）

贴现率：

确定公司投资机会成本为10%

3、通过采用净现值法进行评价，你认为该方案可行吗？

答：

净现值越大，方案越优，投资效益越好。

NPV=5万×[（P/A,10%,5）-（P/A,10%,1）]+63000×[（P/A,10%,10）-（P/A,10%,5）]+45000×[（P/A,10%,15）]-（P/A,10%,10）]-50万>0 所以可行。

通过计算，净现值大于零，此方案可行。

4、通过对该案例的评价，你认为采用净现值法进行固定资产投资项目评价，应注意哪些问题？

 答：

采用净现值法进行固定资产投资项目评价，应注意如下问题：

1.      测算好现金流量，按初始期、经营期、终结期分别测算。

2.      确定好年限（投资年限）折现率。

（贴现率按投资报酬率货资本成本确定）

3.      计算净现值，进行决策，净现值＞0可行，≤0不可行。

4.      进行敏感分析，分析和了解各种因素在维持原决策杰伦不变前提下的允许变动范围，或许会敏感性强的因素，进行更谨慎的预测和规划。

据数据统计，截至4月12日，在深沪两市已经发布年报的990家上市公司中，551家公司净资产收益率低于我国GDP的增长率9%，396家公司净资产收益率跑不赢通货膨胀率5.9%，214家公司净资产收益率尚不及一年期存款利率的2.25%。

也就是说，从目前数据看，2008年超两成的上市公司投资价值不及银行一年期存款，其中12家公司净资产收益率还不到活期存款利率0.36%，有95家企业2008年度全面摊薄净资产收益率为负值。

越来越多的理性投资者开始重视巴菲特的投资理念，但是按照股神的理念选择值得长期持有的股票谈何容易。

巴菲特说：

“买股票时，应该假设明天开始股市要休市3-5年。

”假设从2006年开始休市三年，可对比数据中，三年净资产收益率加权平均值不及2006年初的三年期存款3.24%的公司近200家。

从2006年到2008年，仅仅31家能够连续三年净资产收益率超过20%。

其中，净资产收益率达到20%并能保持连续增长的只有双汇发展、中国船舶、中远航运、新安股份、盐湖钾肥、张裕6家公司。

之所以选择净资产收益率，是因为净资产收益率能更客观地反应企业的盈利能力。

巴菲特说：

“判断一家公司经营的好坏，取决于其净资产收益率，而非每股收益的成长与否，因为即使把钱固定存在银行不动，也能达到像后者一样的目的。

”高的净资产收益率代表企业源源不断地为股东创造价值，而净利润增长率则可以利用账务调整等种种手段掩盖真相。

能够深刻领会巴菲特理论的人知道，净资产收益率是股票最重要的指标之一。

然而，净资产收益率并没有得到国内公司足够的重视。

据WIND数据显示，A股市场1990年的摊薄净资产收益率平均达21.42%，1991年达35.6%，此后呈震荡下降态势，并在2002年达到最低点7.48%。

尽管近几年上市公司盈利总额大幅增长，由于公开及非公开增发等等融资手段，净资产收益率却被摊薄。

这也就导致了2004年净资产收益率上升达16.48%后，2005年-2006年摊薄净资产收益率却降至12.64%、12.99%，而GDP和股指均达历史最高点的2007年的摊薄净资产收益率回复至14.89%。

已披露2008年年报公司的平均净资产收益率降至12.94%的水平，同比2007年下降2.41个百分点。

分析要求：

1、什么是净资产收益率？

影响净资产收益率的因素有哪些？

答：

净资产收益率又称股东权益收益率或净值报酬率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平。

ROE＝销售净利率×资产周转率×权益乘数。

由此可知，净资产收益率受销售收入、净利润、资产周转及资本结构影响。

2、若以净资产收益率为企业业绩主要评价指标，其缺陷是什么？

答：

其缺陷有：

（1）净资产收益率只反映企业净资产的收益水平，不能全面反映全部资金运用能力，这是与总资产收益率的区别；

（2））净资产收益率受资本结构影响很大，不利于财务结构不同的企业进行比较。

如利润很小但负债很高的企业，可能净资产收益率却比较高。

3、作为投资者,应如何看待净资产收益率?

上述案例给你什么启示？

答：

净资产收益率是一项综合性评价指标，在用其对业绩评价时具有很重要的作用。

但也要具体分析，特别是对其缺陷方面要注意，补充进行因素分析和其他指标分析，以免导致决策失误。

二、综合案例分析（65分）

根据所学基本理论及有关资料对教材188页案例进行分析。

答：

该方案总体看能够达到对高管人员的激励作用，下面从两个方面进行分析。

（一）其优点是：

1．建立起高管人员与公司利益相结合，责、权利统一的激励机制，有一定的合理性。

薪酬设计上的层级分布比较合理，区别对待符合实际情况，比如将高层管理人员分监事、董事及企业高级管理人员三类，又分为内外部管理人员。

2．操作性性也比较强。

固定津贴，基本薪酬收入和风险收入易于计算与确定。

固定津贴，监事的固定津贴标准为每人每月2,500元；董事会的固定津贴标准为每人每月3,000元，统一的标准便于操作。

基薪收入，该公司以董事长基薪收入为基础依次递减，如副董事长、总经理的基薪收入为董事长基薪收入的90％。

风险收入，该公司是根据公司年度完成盈亏及净资产收益率等情况核定。

3．在不同薪酬种类上支付方式也有区别，比较符合其设置目的，固定津贴，基薪收入和风险收入发放简单，便于操作，该公司岗位收入、基本薪酬收入每月发放一次；固定津贴每季度发放一次；风险收入每年计算一下，在年度报告公开披露后一个月内发放完毕。

4．外部监事只领取固定津贴，不在公司领取岗位收入，能够保证其职能的履行。

另外，在公司兼任其他岗位职务的董事，其报酬由固定津贴、基薪收入和风险收入构成；外部董事的报酬由固定津贴和风险收入构成；非董事高级管理人员报酬由基薪收入和风险收入构成。

这种构成改变了原来企业薪酬设计上的单一构成，从几个方面对高管人员进行考核。

尤其在董事与高层经理人员的薪酬中包含了风险收入，比较合理。

5．风险收入部分的设计比较符合企业有效建立激励机制，同时其设立依据为企业的经营业绩。

在条款中将经营业绩对分配的影响进行了详细的规定，使其具有了较好的可操作性。

（二）其缺点是：

1．该方案以企业盈亏、净资产收益率为高管人员风险收入的基本评价指标，显得比较简单，没有更详细的规定，因为企业利润和净资产收益率指标评价存在一定的局限性且容易被操纵。

由于净资产收益率指标由净利润与净资产构成（净资产收益率＝净利润／净资产），而影响净利润的因素众多，以其作为确定风险收入的唯一指标会存在以下缺陷：

（1）导致高管们“道德的逆向选择”；

（2）导致企业行为的短期化；（3）导致高管控制，进行利润操作。

由于风险收入确定指标过于单一，需要补充和完善风险收入发放规定。

2．薪酬支付方式比较单一，应适当采用股权激励方式，并且在支付时间上要有更详细的规定，比如一部分当年兑现，一部分应在任职期末兑现，从而增加对高管人员的约束力。

3．风险收入在考核中所占的比重较轻，这样对于高管人员的约束、制约和激励作用不是很明显。

4．独立董事也设置风险收入制度，会影响独立董事的独立性。

5．风险收入计算方法存在不合理的地方。

个人认为设置为“超额累进”比较好。

总之，如果该方案能够进一步细化完善，必定能够发挥其对高管人员的激励和约束作用，促进其尽责履职，推公司向好发展。

请根据有关理论及资料对教材251页案例进行分析。

答：

此案例可以进行如下分析：

1.   科研单位于广西河池化工厂合作成立了（广西南开天河科技发展有限公司）对公司形成不久，形成了产业化，后来有卖给了（海南洋浦鸿天华电子有限公司）。

2.   从交易的协议看，买方，洋浦鸿天华电子有限公司购入有利于专业化发展。

从工商登记资料中可以看出，转让生物技术是广西南开天河科技发展有限公司主营业务，“微生物采油技术”正是属于生物技术，所以其是该公司的产品。

那么，出售产品是一个公司生存发展的必须且正常的行为。

此次出售将为公司带来450万元的利润，更有利于公司未来的生产经营和拓展各方的业务，符合公司的利益。

从母公司广西河池化工股份有限公司来讲，南开天河科技发展有限公司的主营业务不属于其主营业务，所以后者的经营业务正是母公司多元化发展的战略途径，也是对其产业链的延伸。

此次产品出售对于母公司来说依然是符合其战略需要的。

3．本次交易各方不存在关联关系，是纯粹