当前美国经济的真实状况研究报告.docx

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当前美国经济的真实状况研究报告

当前美国经济的真实状况研究报告

摩根大通资产管理公司发布长报告，在进入3季度之前系统描述了美国市场及全球经济的整体状况。

本报告分为美国股市、美国经济、美国债市、国际市场、另类投资、投资原则6大部分。

美国股市

从股市点位上，美股处在一个比较微妙的位置。

美股在金融危机后已经经历了历史上第二长的牛市，其距离2009年的低位已经上涨了302%。

从历史经验上，在经历长牛之后，市场通常会经历一波大回调。

在2000年及2007年的回调中，以标普500计量的美股市场下调超50%。

但从估值角度，以标普500衡量的美股市场估值依然健康。

标普500指数预期市盈率正好处于25年平均值16.1倍的位置。

从统计学角度，现有的预期市盈率数值暗示股市未来1年依然大概率录得2位数的正回报。

从企业盈利角度，标普500的每股盈利在今年1季度创了新高，未来有望继续攀升。

从营收的角度，美国市场依然是标普500营收获取的主要地区。

从年增长角度，标普500今年一季度毛利率大涨16.6%，营收大涨9.3%，这大大高于01-17年的平均水平。

在公司回购角度，标普500的股票回购水平已经接近历史最高水平（金融危机前）。

相关的公司间并购活动也超越金融危机前的水平。

从市场回报角度，相关数据显示自2009年市场从低位反弹之际，小盘成长类股票录得最高收益。

而在具体板块方面，非必须品消费类、科技类、房地产、金融类股票增长幅度最高，相关股指从09年的市场低点大幅反弹，增长超500%。

从板块权重角度，在过去的20年里，科技类股票在标普500指数中权重在不断的攀升，而金融和能源类股票则呈下降趋势。

在过去15年多因子策略提供了最高的年复合回报。

虽然相关的回报增长可能降低，但在过去的38年里，标普有29年录得正回报，今年也同样有望录得正。

从公司角度，公司从非传统途径募得的资金比例在逐步提高。

同时现金在公司流动性资产中的占比也在逐年攀升，相关现金占比达到30%。