钢贸行业动态第2季度.docx

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钢贸行业动态第2季度

钢材市场动态跟踪（2012年2季度）

本次行业评级：

看淡

上次行业评级：

看淡

主要观点：

2012年二季度，欧债危机持续发酵，美国经济复苏进程缓慢，国内实体经济增速下滑，汽车、地产、铁路等行业景气度下降，钢铁下游需求持续疲软。

整体来看，钢贸市场依然低迷，供需矛盾尚未得到解决，库存维持高位,钢价呈下行区间整理，虽有部分政策利好出台，但效果显现仍显时滞。

武钢防城港项目及宝钢湛江钢铁基地项目获批，或将加剧行业产能过剩。

预计三季度，钢市依然会面临需求不足、供给过剩、库存高企、销售不畅等诸多压力，短期内还难以摆脱疲软的运行态势，但随着钢厂“减产稳市”、“稳增长、扩内需”、“降准、降息”等利好政策的贯彻落实及效果显现，三季度末可能迎来“金九银十”。

整体判断，第三季度行情整体看淡,但9月或将优于7、8月行情。

第一部分：

行业市场信息

一、全国主要钢厂出厂价格再次全线下调

6月11日，宝钢公布7月份钢材出厂价格政策，整体下跌，跌幅在每吨百元以上。

其中，热轧产品下调200元/吨，酸洗产品下调100元/吨~150元/吨，普冷产品普遍下调200元/吨，热镀锌板产品普遍下调100元/吨，电镀锌板产品普遍下调100元/吨，镀铝锌板产品下调300元/吨，彩涂板产品7月-8月份的价格在5月-6月份的价格基础上下调200元/吨。

6月19日全国主要钢厂共有5家发布调价信息，价格再次全线下跌。

二、钢铁业持续低迷，贸易商西进淘金

中钢协统计显示，6月上旬重点钢铁企业粗钢日均产量168.47万吨，旬环比增长4.5%；全国预估粗钢日均产量199.94万吨，旬环比增长2.03%。

由于钢铁生产保持较高水平，钢材市场仍呈现供大于求的局面，钢材价格继续下降，加上国内主要用钢行业增速继续回落，国内市场钢材需求疲软。

目前，在中东部地区需求下降且相对饱和下，部分钢贸商已经吹响了“向西部进军”的号角，将销售重点西移，西进掘金已经成了一些商家的战略目标。

三、钢材出口的挑战和机遇并存

在欧债危机不断深化、新兴市场国家经济增长放缓的背景下，国际市场钢材需求低迷，但上半年我国钢材出口形势好于年初业内人士的预期。

2012年1-5月，我国累计出口钢材2204万吨，同比增长10.1%。

其中棒线材和型材出口增长较快，特别是特钢产品是棒线材和角型材中出口增长的主力军，而板材受部分产品出口退税取消影响，出口形势偏弱。

另外，不锈钢产品受欧美经济增长放缓对高端钢材需求减弱及外国反倾销反补贴的影响，出口量较去年出现了萎缩。

分出口地区来看，各地区经济增长状况对我国钢材出口的影响非常明显。

其中，东南亚依然是我国出口的主要目的地，但是对韩国和印度的出口缩减值得警惕；美国经济好转拉动进口增加；欧洲地区经济增速放缓，我国对欧出口不断下滑。

四、1-5月铁矿石进口3.1亿吨，价格延续下跌态势

海关总署6月10日发布5月进出口贸易情况，数据显示，1-5月铁矿石进口3.1亿吨，同比增长9%，较1-4月回升2.5个百分点。

5月当月铁矿石进口同比环比均出现大幅回升，当月进口铁矿石6384万吨，同比增长19.8%，较4月上升10个百分点；环比4月增加615万吨。

在铁矿石进口量增长的同时，进口价格延续下跌态势，海关总署数据显示，1-5月铁矿石进口均价为每吨138.4美元，下跌13.9%。

五、房地产投资增速连续两个月低于总投资

国家统计局6月9日发布数据显示，1-5月全国房地产开发投资22213亿元，同比名义增长18.5%，增速比1-4月份回落0.2个百分点。

房地产投资增速低于全国固定资产投资增速1.6个百分点，连续第二个月低于全国固定资产投资增长。

房地产投资增速的下降主要源自受调控最集中的住宅领域。

统计局数据显示，1-5月住宅投资15098亿元，占房地产开发投资的比重为68.0%。

前5月住宅投资增长13.6%，增速回落0.3个百分点，是房地产投资中增长最低的版块。

办公楼前5月投资完成1082亿元，同比增长44.7%，较1-4月回升7.6个百分点。

六、人行降准、降息，银监会要求银行加大信贷投放

从货币政策到信贷政策，“稳增长”的政策基调越来越明显。

在人行一个月内接连作出降准、降息的举措后，6月初，银监会要求商业银行加大信贷投放力度，尤其是对“铁公基”和保障房等领域的信贷支持，主要内容包括：

通过信贷投放力度促进经济发展；加大对出口信贷的支持；有选择性地支持“铁公基”项目，确保铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设项目的推进；对于各地保障房建设，要继续保证信贷支持力度。

第二部分：

钢材价格动态信息及变化因素分析

一、2012年二季度国内钢价走势

从四月中旬开始，钢价逐步进入下行通道，跌幅明显，部分品种价格创出年内新低。

四月以来，虽国家宽松政策出台频率加快，但实际钢材需求的启动仍需时日，至六月下旬市场仍呈弱势，全国钢材各品种仍出现下跌，但跌幅不如前期明显，呈窄幅盘整趋势。

图表1国内主要钢材品种价格表（含税价单位：

元/吨）

国内均价

二级螺纹钢

3.0热轧

1.0冷轧

20mm中厚板

1.0镀锌

2012/6/1

4132

4344

4960

4185

5108

2012/5/2

4328

4491

5093

4417

5147

2012/4/15

4412

4529

5125

4464

5132

跌价幅度

-280

-185

-165

-279

-24

图表2012年6月11日-15日国内市场八个品种价格及指数（含税价）

品  种

规  格

上周

本周比上周升跌

本周比去年底升跌

（毫米）

价格

指数

高线

Ö6.5

4141

118.72

0.29

-9.00

螺纹钢

Ö16

4113

117.25

0.31

-5.84

角钢

5#

4304

121.31

-0.88

-4.43

中厚板

20

4200

117.68

-0.48

-2.38

热轧卷板

3

4327

112.74

-0.18

-1.82

冷轧薄板

1

5044

107.14

-0.77

-5.25

镀锌板

0.5

5408

104.64

-0.46

-1.34

无缝管

219×10

5459

109.07

-0.26

-4.26

二、国内市场钢材价格变化因素分析

1、供大于求局面仍未改善

从供求方面来看，目前虽有钢厂因亏损开始减产，但减产的力度并不大。

因为这一轮钢材市场价格持续下跌，一个重要的原因是坯料和铁矿石价格的下跌，且其下跌的幅度大于成品（钢材）价格下跌。

由于原料市场价格的下跌，钢厂的成本压力得以缓解，成本下降，使钢厂的减产动力不强，因此供给依然强劲。

从需求层面看，在这一轮钢价下跌过程中，下游终端用户在“买涨不买跌”的心理影响下，大都在观望，采购的愿意不强，因此5月份终端需求仍较低。

从一些钢贸商的成交量可以看出，5月份的销量比上个月减少二、三成。

而6月份又将进入梅雨期，下游的终端需求不会明显释放，需求量不会太大，很难支撑价格的大幅上涨。

2、去库存化进度弱于往年

截止到2012年6月15日，全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1543.8万吨，较前一周下降6.1万吨，库存连续十七周下降，降幅继续收窄。

与去年同期相比，总库存高出110.2万吨，螺纹钢和线材总库存比去年同期高出162.2万吨。

钢材社会库存连续下降十七周，已经追平2008年的库存最长连续下降周期，但今年库存下降的幅度仍然相对偏低。

进入6月下半程，由于全国大部分地区陆续进入农忙，加上高温及雨水较多，国内钢材下游施工将受到一定影响，去库存的压力也将随之增加，高企的库存对钢价的企稳上行也将带来不小的压力。

3、资金紧缺状况依然存在

6月份正是钢贸商集中向银行还贷的时间，为了筹集资金，不排除部分钢贸企业降价出货，回笼货款，带动市场价格的继续向底部靠拢。

此外，时下不少银行对钢贸企业的贷款政策有所调整，特别是对以福建周宁为代表的钢贸企业，由于受到银行贷款的额度控制，使钢贸商的资金更趋紧缺，同样制约价格的上涨。

4、利好政策对钢市拉动仍需时间

受“稳增长、扩内需”等利好因素影响，二季度以来，国家密集出台一系列政策的举措，促使经济增长和发展，如投资力度加大、银行信贷加大投放等，对后市信心增强，从而遏制钢材价格的继续下跌。

但这些利好政策真正落实在拉动钢材需求，仍需时间和过程，预计到七、八月份，利好政策拉动钢材需求的实质性效应才有望显现。

5、外部环境的影响

目前欧洲债务危机问题依然严重，再次加剧投资者对欧洲债务危机的担忧情绪。

虽然欧洲委员会提议，欧元区建立银行联盟，并考虑动用永久救助机制来为银行系统提供资金支持，但是欧元区各个成员国对此分歧很大。

市场担心，若想就此达成一致可能需要很长时间，短期内无法帮助解决欧洲债务危机。

总的来说，需求疲软、产能的结构性过剩仍是影响当前钢价的重要因素，长材将受益于新的基础设施建设项目的开工和保障性住房建设的推进，而板材的需求可能仍不乐观。

进入6月份后，南方各地将进入连绵的雨季，将明显打压下游需求。

从上述这些因素来看，二季度钢材价格很难上涨，但后续价格也很难继续大幅下跌，因此就当前形势判断，钢价或许还有一个震荡筑底的过程。

第三部分：

2012年第三季度钢市展望

当前，钢市依然面临需求不足、供给过剩、库存高企、销售不畅等诸多压力，短期内还难以摆脱疲软的运行态势，但随着钢厂“减产稳市”、“稳增长、扩内需”、“降准、降息”等利好政策的贯彻落实及效果逐渐显现，三季度末可能迎来“金九银十”。

整体判断，第三季度行情整体看淡,但9月或将优于7、8月行情。

一、7-8月或将进入传统消费淡季

夏季（7-8月）是钢材行业的传统消费淡季，一些建筑行业的工期容易受高温和强降雨影响而停工。

从过去5年加权平均看，7-8月这两个月螺纹线材消费量比5-6月这两个月建筑钢材消费减少5.0%。

按照全国55%的钢材是建筑活动消费来计算，今年7-8月，月均要比5-6月少消耗钢材165万吨左右。

二、下游需求依旧疲弱

 建筑房地产行业是钢材下游最大的需求行业。

2012年以来，国务院、住建部等部门多次重申坚持房地产调控不动摇，这也意味着2012年包括限购在内的调控政策将继续执行，政策的主基调仍不会松动。

可以预期的是，2012年商品房市场受调控影响增速将大幅放缓。

当前，国内房地产市场的成交量虽然在回升，但多以消化前期库存及以二手房交易为主。

房地产投资依旧低迷，钢材需求量将维持弱势状态。

三、实体经济对资金需求减弱，钢贸资金紧张局面

6月11日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.11‰，较去年9月中旬的高点已累计下降65%，降至2010年11月以来的最低水平，显示出实体经济对资金需求的减弱。

同时，银监会重排行业风险敞口，钢铁行业风险敞口已排在有色金属、房地产前面，而4月底银监会发布《关于谨防钢材贸易企业套骗取银行贷款投向高风险行业的通知》，银行对钢贸企业普遍限贷，整体钢材市场资金偏紧，钢贸企业“蓄水池”功能大打折扣，不利于行情的开展。

四、降息短期并不能改变钢市现状

  中国人民银行决定自6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，这是央行3年多以来首次降息，市场普遍预期年内还将有两次降息。

一般而言，降息是在宏观经济处在下行的过程中推出的刺激政策，而钢材价格走势与宏观经济周期紧密相关，钢材市场的基本面状况也不会因降息而有效改善。

上一轮降息周期始于2008年第4季度，但国内钢价受制于宏观经济下滑及钢材市场供过于求的基本面特征而继续下跌，直到2009年4月，钢价真正触底后才展开大幅度的反弹行情。

显然，钢价的企稳反弹往往滞后于降息周期。

对于最近开始的降息周期，基于钢价底部的时间滞后性，预期钢价后期将处在探底的过程中。

五、政策调控举措密集出台，三季度末政策效果或能显现

二季度以来，国家有关部门加快了各地重大基础设施建设项目的审批，一批重大重点工程项目已经陆续开工，新一轮的“家电新政”、“汽车新政”开始实施，银行信贷投放加大、民间资本“开闸”等都会刺激下游用钢行业的钢材需求。

但利好政策的消化需要一定的时间，因此，随着政策效果逐步显现，预计三季度末可能迎来“金九银十”，国内钢市有望开始改善长期以来的低迷态势。

第四部分：

上海钢贸行业现状及发展趋势

一、钢贸资金链濒临断裂沪周宁商会呼救银行放贷

2012年6月6日，一封由上海钢铁服务业行业协会和周宁上海商会联合发表的《致商业银行的一封公开信》，道出了一直被“跑路”、“倒闭”传闻笼罩的钢贸行业的真实状况，公开信详细陈述了目前钢贸商所遭遇的资金困境，以及银行显著收贷的后果，希望银行能够在“非常时期”给予稳定的融资支持。

信中对多年来钢贸企业对于当地经济以及对于银行的贡献做了有理有据的阐述，对银行这一年多对钢贸企业收缩贷款比例近23%的情况予以呼吁，尊重并考虑钢贸商的生存环境。

周宁上海商会拥有占据上海钢材市场约七成的钢贸会员，在全国兴办的大型钢材等专业市场也达600多家，这一群体所面临的状况，正是全国钢贸商的缩影。

二、沪上银行回应周宁商会公开信

6月8日，兴业银行已对外宣布“保持原有信贷规模”，继续扶持优质钢贸企业。

当晚，兴业银行即对上海松江地区钢贸业放贷7000万元，且利率下调，惠及十余家商户。

6月13日下午，上海最大的钢贸商会——周宁上海商会与民生银行上海分行，在上海龙华寺召开“银企合作交流会”。

福建上海商会、蕉城上海商会、建阳上海商会以及多家钢材市场、担保公司的的相关负责人，出席了此次会议。

民生银行分管信贷和风控的副行长何凡表示，鉴于钢贸商当前低利润、高成本的压力，民生银行将在年初价格的基础上，让利两个点。

民生银行行长助理肖光伟也承诺“总量不变，定价下浮。

”

此外，交行、深发展、中信等银行在上海地区机构已承诺对于过去的贷款不再收缩，并下调银行综合收益率。

尤其是中信银行，已明确表态愿意给周宁商会的钢贸商增加10亿授信。

第五部分：

风险提示及措施

一、钢贸行业或面临信贷危机

2011年下半年以来，钢价持续萎靡、融资成本高企、应收账款周期拉长，凭借资金杠杠快速放大的钢贸业多头受难。

加上个别钢贸商跑路事件，使得整个行业历经十余载建立起来的诚信联保系统和行业信誉，面临巨大冲击，钢贸业的信贷危机和行业系统性风险危如累卵。

无锡市友谊钢材市场5月14日提交的一份《关于请求政府协调银企关系的报告》，表示此段期间系贸易商还款、转贷高峰期，在毫无准备的情况下，当地银行突然收紧信贷规模，增加保证条件，无异于急刹车，已经造成商户集体恐慌。

2012年6月6日，一封由上海钢铁服务业行业协会和周宁上海商会联合发表的《致商业银行的一封公开信》，详细陈述了目前钢贸商所遭遇的资金困境，以及银行显著收贷的后果，希望银行能够在“非常时期”给予稳定的融资支持，对银行这一年多对钢贸企业收缩贷款比例近23%的情况予以呼吁，尊重并考虑钢贸商的生存环境。

二、无锡钢贸市场风险集聚

今年年初以来，无锡地区已连续立案多起钢贸商跑路事件，涉案金额从40万元到亿元不等，案件类别包括诈骗、虚报注册资本、注册资本抽逃甚至故意伤害罪。

无锡一洲钢贸市场近日已向法院申请破产，相关资产清算或在6月展开。

无锡钢贸市场风险集中的原因主要为：

一是无锡钢市多成立于2000年后，相比上世纪90年代起步的上海钢市，商户从业经验少、抗风险能力弱；二是无锡地区联保体比沪上的联保规模小，一家商铺资金出问题后会迅速波及开；三是无锡银行系统的信贷收缩动作快。

据了解，某股份制银行无锡分行发文要求各支行除追加各担保公司负责人无限连带责任外，继续追加固定资产质押，否则不予贷款；建行无锡分行甚至要求对闽籍所有贷款企业只收不放（包括联保连带业务、抵押贷款业务等）；除此之外，多家银行的无锡分行均多次发文要求暂停钢贸企业合作。

2012年6月28－29日，上海分行风险监控官、风险管理部及营销部门代表赴无锡对振兴钢市、友谊钢市等个别钢贸市场进行了考察。

了解到，无锡目前约有49家钢材市场，58家担保公司，无锡银行业对钢贸整体授信约300亿元，其中对闽商授信约200亿元，当地对钢贸授信最大的是交行，约70－80亿元。

目前无锡500万元以下的小钢贸经营户风险暴露情况较多，6月份在建行有273家小钢贸授信客户未付息，主要原因是传说建行对钢贸不再续贷。

从考察情况看，钢贸市场风险主要是近两年新成立的市场，由于投入较高，进入商户不足，盈利能力有限，其投资需要与商户共同融资解决，在当前情况下风险较大。

三、钢贸行业信贷建议措施：

1、依托供应链核心客户，新增钢贸类授信

对于规模较小的民营钢贸企业，应通过结合供应链金融，以核心客户为依托，以真实贸易背景为前提，运用自偿性贸易融资的方式，重点发展应收账款商票保贴业务，适度发展应收账款商票质押、应收账款保理、商商银业务，对供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务，以核心客户为依托降低信用风险，缓释我行授信风险。

2、加大贷后检查力度，关注存量客户投融资风险

钢贸授信风险除了主营盲目扩张所致外，其贷款流向房地产、矿产等非钢行业甚至资本市场，投资亏损或者长周期行业短期难盈利，都是引发授信风险的原因。

因此，我行近期应加强对存量客户的贷后检查和续授信客户的转贷排查，关注实际控制人体系所有关联的经营平台、非钢投资平台、特别是有重大异地投资项目的客户，安排实地考察、摸底，深入排查授信风险。

3、关注他行授信政策变动

当前，钢贸行业信贷危机导致自身融资风险骤增，各家金融机构对钢贸行业的信贷政策进入动态博弈的局面，对此，我行应特别加强在授信审批和单笔放款环节关注他行融资的静态时点和动态趋势的披露与判断，并通过同业、客户、市场多方了解他行授信政策变动，规避他行收贷对我行造成的授信风险。

行业评级分为：

看好、中性、看淡

看好：

行业景气度在未来的3个月内趋于上升

中性：

行业景气度在未来的3个月内维持盘整，不会有大的改观

看淡：

行业景气度在未来的3个月内趋于下降