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货币银行讲义

第一章　货币

本章特点：

内容少、简单

重要内容：

货币的职能和货币制度的演变

一、货币的产生

1.简单价值形式：

一只羊＝两柄斧子；两副弓箭＝一张狐皮；…

2.扩大的价值形式：

一只羊＝三袋稻谷；一只羊＝两柄斧子；一只羊＝…

3.一般价值形式：

三袋稻谷；一只羊；两柄斧子…＝50个贝壳（一般等价物）

4.货币形式：

三袋稻谷；一只羊；两柄斧子…＝500RMB（货币）

二、货币本质：

固定的充当一般等价物、并体现一定社会关系的特殊商品

三、货币演化

1.实物货币（甲骨、贝壳）

2.代用货币（金准备为基础，金、银等贵金属）

3.信用货币（纸币，发行多少货币纯粹成为货币当局的行为，与金准备脱钩）

4.电子货币

四、货币职能

1.价值尺度（需要规定一个价格标准）

→不需要实际货币的存在

2.流通手段（商品流通的媒介）

→货币流通的因素：

待流通商品数量、商品价格和货币流通速度（交易方程式）

3.支付手段（伴随着信用的产生：

商品赊销、延期付款，在偿还欠款时的功能）

（1）

（2）支付手段——诞生了信用货币（本票、汇票与支票）

4.价值储藏（足值的货币）

→贵金属本位制下，货币具有自我调节的作用。

因此不存在通货膨胀的问题，纸币不具有价值储藏的功能

5.世界货币

→国际间支付手段、购买手段、财富转移手段

五、货币制度的构成要素

1.本位币（元）与辅币（角、分）

2.货币材料（纸币后该要素取消）

3.货币单位（单位名称与币值）

六、货币制度的演变和发展

1.银本位制（16世纪盛行）

2.金银复本位制

（1）平行本位制（国家不规定兑换比率，完全由市场决定兑换比率，价格不稳定）

（2）双本位制（按照法定比例流通，形成了官方比价与市场比价并存的局面）

→格雷欣法则：

劣币驱逐良币（法律上被低估的货币被收藏、高估的货币独占市场）

（3）跛行本位制（只有金币可以自由铸造,金币与银币以固定比率兑换。

是向金本位制过渡的中间形式）

3.金本位制

（1）金币本位制

①金币可以自由铸造与熔化。

可以自发调节流通中的货币量

②辅币可以自由兑换金币，不会导致通胀

③黄金可以自由输入输出，两国之间汇率按照货币含金量计算（金平价）

④崩溃原因：

各国发展不平衡、黄金产量不能适应世界发展需要

（2）金块本位制

①纸币或银行券作为流通货币，黄金已经退出流通，但纸币与银行券仍然规定含金量

②辅币与价值符号不再与黄金实行自由兑换，而成为有限制的兑换

③虽然仍然以黄金准备作为发行基础，但由于取消了自由的兑换，货币的自发调节作用已经丧失。

（3）金汇兑本位制

①纸币或银行券作为流通货币，黄金已经退出流通，但纸币与银行券仍然规定含金量

②银行券不能兑换黄金，却可以换取外汇，然后通过外汇间接兑换黄金（殖民本性，将本国货币依附于其他国家

③布雷顿森林体系是典型的金汇兑本位制

4.信用货币制度

（1）纸币或银行券作为流通货币，黄金已经退出流通，纸币与黄金彻底的脱钩，不再有任何关系，此时货币的发行完全由货币当局控制。

（2）国家规定主币无限法偿，但不得与黄金兑换

（3）黄金非货币化：

不兑现的信用货币代替黄金成为本位币，黄金完全退出流通领域的现象

①优点：

政府可以通过货币政策调节

②缺点：

容易造成通货膨胀或紧缩

第二章　利息与利率

本章特点：

投资学的重要基础

重要内容：

利率的计算、利率的经济效应、利率决定理论、利率的期限结构

一、信用

1.以偿还和付息为条件的单方面的价值转移

2.由货币的支付手段职能衍生出来

二、信用的主要形式：

1.商业信用（赊销赊购）

2.银行信用（贷款）

3.国家信用（国债）

4.消费信用（购房贷款、购车贷款）

三、利息

1.古典经济学利息本质理论

（1）利息报酬说：

承担风险得到的报酬，对自己没有占用自己带来的不方便获得的报酬

（2）资本租金论：

类似地主收取的租金

（3）利息源于利润：

贷出的是资本的使用价值（生产利润的能力）

（4）剩余价值说：

将租金和利润说结合

2.近代西方经济学利息本质理论

（1）节欲论：

资本家放弃个人消费，节欲的结果

（2）边际生产力说：

利息取决于边际生产力的大小

（3）人性不耐说：

是否有耐心享受财富的心理，有耐心者向外放款，无耐心者则借款

（4）流动性偏好说：

将租金和利润说结放弃周转流动性的报酬。

→偏好流动性资产的三个动机：

交易动机、谨慎动机和投机动机

3.马克思关于利息本质的理论

→利息的产生源于其作为资本的使用，是剩余价值的转化形式，体现资本家全体共同剥削雇佣工人的关系

四、利息的计算

1.单利（只靠本金生息）：

FV＝PV×（1＋i×n）

2.复利（本金和利息均生息）：

FV＝PV×（1＋i）n

（1）每年记复利的次数多于1次时：

（2）连续复利（记复利次数无限时）：

五、利率的分类

1.市场利率、公定利率和官定利率

2.固定利率与浮动利率

3.名义利率与真实利率

→费雪方程式：

真实利率≈名义利率﹣预期通胀率

（1＋Rn）＝（1＋Rr）×（1＋π）

1＋名义利率＝（1＋实际利率）×（1＋通胀率）

4.一般利率与优惠利率

5.存款利率与贷款利率

六、利率的经济效应（传导机制）

1.成本效应（利率越高，投资机会成本越大）

2.资产组合调整效应（影响金融产品的投资）

3.财富效应（影响手中金融产品的价值，利率与资产价格成反向变动关系）

4.预期效应（影响公众对未来的预期，例如加息与降息的预期）

5.汇率效应（开放经济下，影响汇率，参见国际金融利率平价理论）

七、利率的杠杆效应

1.积累资金的功能（调节居民的储蓄与投资）

2.调整信用规模（三大货币政策有二是通过利率来完成）

3.调整国民经济结构（差别利率、优惠利率）

4.管理通胀

5.平衡国际收支

八、利率决定理论

1.马克思的理论

→利润率决定利息率，利率应当介于0和平均利润率之间，是两类资本家分割利润的结果

2.古典学派储蓄投资理论

（1）庞巴维克——时差论

（2）马歇尔——资本收益说

（3）维克赛尔——自然利率说

（4）费雪——时间偏好和投资机会说

九、流动性偏好理论

1.根据货币市场的均衡分析利率水平。

均衡的利率水平由货币供给和需求决定

2.持有货币的原因：

交易、预防和投机。

三种原因构成了货币的需求。

货币供给由政府决定（外生变量）

3.结论：

货币需求和供给决定均衡。

经济中财富的总量等于债券总量和货币总量之和

4.影响货币需求的因素：

（1）收入Y提高，Md向右移动

（2）价格水平P提高，Md向右移动

5.忽略了储蓄、投资等实质因素

十、可贷资金模型（考虑货币因素和实质因素）

1.债券供给和需求曲线相交决定均衡利率

2.影响债券需求的因素

（1）财富Y提高，Bd右移

（2）债券投资风险R提高，Bd左移

（3）流动性L提高，Bd右移

（4）预期收益率Re提高

→预期r上升，则债券Re下降，Bd左移

（5）预期通货膨胀率πe提高，Bd左移

3.影响债券供给的因素

（1）预期有利可图的投资机会增多，Bs右移

（2）预期通货膨胀率πe提高，Bs右移

（3）政府活动的规模提高，Bs右移

☆可贷资金模型没有兼顾商品市场和货币市场，理论不完善

☆IS-LM模型——解释名义利率决定过程最成功的理论，兼顾了货币市场和商品市场

十一、货币供应对利率的影响

1.流动性效应：

供给增加，利率降低

2.收入效应：

供给增加刺激了经济扩张，财富和收入的提高使利率上升（用AD-AS理解）

3.价格水平效应：

物价上涨导致利率上升

4.预期通货膨胀效应：

增加了通货膨胀的预期，导致利率上升

十二、利率的期限结构：

（1）利率与金融资产期限之间的关系，一个时点上因期限差异而产生的不同的利率组合

（2）收益率曲线：

在其他条件不变的前提下，横轴是金融资产的期限，纵轴是收益率

（3）收益率曲线的形状：

向上倾斜、平缓、向下倾斜。

由于长期利率高于短期利率，收益率曲线大多数向上倾斜

1.预期理论

（1）假设：

对债券期限无偏好，投资行为完全由收益率决定；所有市场参与者都有相同预期；期限不同的债券可相互替代，且具有相等收益率；金融市场完全竞争，无税收、无交易成本并无违约风险

（2）命题：

长期利率相当于人们预期的短期利率的平均数

（3）预期假说结论

①解释收益率曲线。

短期利率预期上升，则收益率曲线向上倾斜；预期未来下降，则收益率曲线向下倾斜

②解释长期利率与短期利率同向变动的原因缺陷：

假设过于严格，没有考虑在长期风险的因素

2.市场分割理论

（1）假设：

投资者对不同期限债券有不同偏好，债券之间不完全替代；期限相同的债券，投资者根据收益率选择；理性投资者对其投资组合的调整有一定的滞后性

（2）基本命题：

期限不同的债券市场完全分离，每一种债券的利率水平由各自市场的供求决定，不受其他期限债券预期收益的影响

（3）主要结论：

解释收益率曲线形状：

向上倾斜，则对短期债券需求多（短期债券价格高，利率低），反之反是

3.偏好停留假说

（1）假设条件：

期限不同的债券可以相互替代，且不同期限债券不完全独立；投资者对不同期限债券有不同偏好；但是却依据收益率而不是偏好进行选择；投资者偏好短期债券，除非获得一个时间溢价

（2）基本命题：

长期债券利率水平等于所有短期利率平均数，加上一个正的时间溢价

（3）主要结论：

①解释了收益率曲线的形状：

若未来短期利率高于现在短期利率，再加上一个溢价，收益率曲线陡峭的向上倾斜，以此类推

②解释了收益率曲线通常向上的原因：

对持有短期债券有较强的偏好。

③解释了长期利率与短期利率同向变动的原因（建立在平均数基础上）

④该理论是对前两种的总结和发展

★理论辨析：

对现象的解释能力

收益率曲线向上倾斜、平缓、向下倾斜三种形态

收益率曲线通常向上

不同期限债券利率的变化是同向的

预期假说

√

×

√

市场分割假说

√

√

×

偏好停留假说

√

√

√

第三章　金融市场

本章特点：

为投资学对各种金融工具的学习打下基础

重点内容：

各种金融工具的特点及介绍

一、金融市场概述

1.直接融资与间接融资（取决于有无中介）

2.资金融通的特点（回收性、期限性、收益性和风险性）

3.金融市场形成条件

4.金融市场主体：

政府、企业、居民、存款性金融机构、非存款性金融机构、中央银行

5.金融市场功能：

聚敛、配置（资源、财富和风险再分配）、调节、反映

二、金融市场分类

1.按标的物分类（货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场）

2.按中介特征划分（直接金融和间接金融）

3.按发行和融通划分（初级市场、二级市场、第三市场、第四市场）

4.按成交定价方式划分（公开市场和议价市场）

5.按场所划分（有形市场和无形市场）

6.按交割方式划分（现货市场和衍生品市场）

7.按地域划分（国内市场和国际市场）

三、货币市场

1.特征：

期限短（一年以内）；流动性强；风险小；可控性强

2.参与者

（1）供方：

商业银行、中央银行、其他金融机构、企业、个人；

（2）需方：

政府、企业、商业银行

3.功能：

短期余缺。

往往是经济的指示器。

短期利率也往往被认为基准利率

4.货币市场工具

（1）短期信贷市场（短期借款）

（2）短期债券（一年以下）

（3）商业票据市场（金额大、信誉高的公司才可发行、期限非常短，不超过270天）

（4）银行承兑汇票（银行信誉高于商业信誉，违约风险小，但是利率风险比较大）

（5）同业拆借市场

①弥补短期资金不足、票据清算差额。

②借贷程序快捷

③期限特别短，不超过一个月

④商业银行是主要参与者

⑤伦敦银行同业拆借率（LondonInterbankOfferedRate,LIBOR）

（6）大额可转让定期存单（CDs）

①不记名，可以转让（增加了流动性）

②金额大，最低为10万级

③利率既有固定，也有浮动利率，高于同期定期存款利率

④不可以提前支取，但可以在二级市场流通转让

⑤CDs既有流动性强，又有收益高的特点。

⑥其收益取决于三个因素：

信用评级、存单的期限和需求量

四、资本市场

1.期限一年以上的金融市场

2.特征：

融资期限长、风险大、流动性差

3.参与者：

个人、企业、政府、商业银行、投资银行、经纪行、保险公司、信托公司

4.主要工具

（1）中长期信贷

（2）债券

（3）股票

（4）金融远期合约（Forward）

①双方约定在未来某一确定时间，按确定价格买入的金融资产合约。

将来买入标的物的一方成为多方，卖出标的物的为空方

②合约中规定的交易价格成为交割价格。

使得远期合约价值为零的价格价格为远期价格（远期价格和交割价格相同，远期合同没有必要，价值为零），远期价格并不是将来实际的价格

③远期价值是合约本身的价值

④远期合约的特点

→优点：

规避价格变动的风险。

由于合约的非标准化，双方可以在任何一个方面商谈

→缺点：

没有固定交易场所，不利于信息流通，不利于形成统一的市场价格，流动性比较差，而且有违约风险（因为合约双方是纯粹的商业信用）

⑤远期利率协议与结算金：

锁定利率风险的工具，协议买方为名义借款人，协议卖方为名义贷款人，双方只在结算日结算利差，不交割本金

→rr表示市场参照利率，rk为合同利率，A为合同金额，D表示合同期限，B为天数惯例

第四章　商业银行

本章特点：

知识点零碎，理解性内容不多

重点内容：

商业银行的业务，经营管理理论，巴塞尔协议

一、商业银行的发展历程：

保管业务→存贷款→结算业务→理财、咨询业务→投行业务→其他表外和中间业务→趋势为混业经营

☆中国工商银行是全世界市值最大的银行

☆我国第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行——招商银行，总部深圳

二、组织形式

1.单元制

2.分支行制

3.银行持股公司（先成立公司，再收购银行）

4.代理行制：

相互代办制定业务

5.连锁银行（表面不存在控股公司，保持独立）

三、商业银行的作用

1.金融体系中最大的机构

2.经营项目最多，多样化程度高

3.全国支票结算中心

4.作为货币创造者

5.中央银行管理货币、信贷的主要对象

四、商业银行发展趋势

1.混业经营

2.电子化

3.国际化

4.股权开放

五、分业经营与混业经营

1.混业经营是指银行业务的多元化，分业经营则是强调银行有自己专项的业务

2.从目前的趋势来看，混业经营是银行发展的大势，但理论界对各自特点仍有争论

3.该内容是货币银行学部分最有可能联系实际的知识点，应看熟各自的优缺点，可随意发挥。

4.混业经营的优势

（1）规模经济，范围经济

（2）降低监管成本

（3）降低客户搜寻信息和交易的成本

（4）激烈的竞争可以改善客户的福利

（5）多元化业务可以分散风险

5.面临的问题

（1）垄断

（2）经营管理

六、商业银行的负债：

资金来源

1.吸收的存款（主要构成部分）

2.主动的负债

（1）同业拆借

（2）中央银行的贴现（较少）

（3）证券回购（不用缴纳准备金）

（4）在国际市场融资

（5）发行中长期债券

七、商业银行的资产（资金运用）

1.现金（流动性最高）

2.证券投资（在金融市场上的投资）

3.贷款（最重要的业务）：

在商业银行总资产的比重一般占首位

八、中间业务（不需要运用自己资金）收取手续费

1.结算（托收、信用证、汇兑等）

2.租赁（实际上是融资的一种）

3.咨询（顶尖商业银行具备的业务）

4.保管（最原始的银行业务）

5.投行

6.信托（我国规定不得从事信托业务）

7.信用卡

九、商业银行表外业务（不计入资产负债表）

1.担保业务（银行只付出信誉）

2.票据发行便利（承诺业务），在一定期限内，周期性的发行短期票据（较低的成本获得中长期的资金融通）

3.金融衍生品业务：

远期、期货、期权、互换等

4.其他（贷款承诺、贷款出售）

十、商业银行的经营方针

1.盈利性

2.安全性

3.流动性

4.三者不可兼得，银行需要协调

十一、真实票据论：

1.银行为保持资产流动性，发放短期的、与商业周期相联系或与生产物资储备相适应的自偿性贷款（一旦违约，可以将抵押的标的补偿）

2.银行不能发行消费贷款、不动产贷款、长期设备贷款、农业贷款和证券投资贷款

3.缺陷：

为考虑长期贷款的收益性，自偿也未必能够保证安全，与周期相关，稳定性差

十二、转换理论：

1.银行发放贷款的标准在于能否变现，不必局限于自偿性的贷款（例如：

可以发放证券投资贷款，因为抵押的证券可以在二级市场变现）

2.缺陷：

忽略了证券的质量（信用评级低的证券流动性差），构成了信用膨胀，经济危机时有可能引发银行的巨额损失

十三、预期收入理论

1.银行保持流动性的关键在于借款人的预期收入。

只要收入有保障，即使是长期放宽，对贷款的收回也有保障

2.缺陷：

完全建立在银行预测基础上，缺乏可靠性，而且借款人的收入状况可能恶化

十四、资产管理方法

1.资金汇集法：

先将资金汇入一个资金池，然后统一分配其运用渠道（灵活性较高）

2.资金匹配法：

按照不同性质的资金来源配给其运用（较好的预防风险，但是缺乏弹性，灵活性较差）

3.线性规划方法（数量方法应用较多，更加精确，但容易脱离显示）

十五、负债管理理论

1.购买理论：

主动负债：

增强银行实力，扩大资金来源，但加速了信用膨胀

2.销售理论：

在金融创新热潮背景下，立足于服务，创造并销售形形色色的金融产品。

降低自身风险，拓展业务领域

十六、资产负债管理方法

1.资金匹配法

2.缺口管理法（管理敏感性缺口）

→根据对利率的预测决定缺口的战略。

当银行追求稳定时：

零缺口战略；预测利率上涨：

正缺口；预测利率下降：

负缺口

3.资产负债比例管理：

定义系列资产负债的比率指标，通过指标来管理（流动比率、速动比率、资产负债率等等）

十七、商业银行面临的风险：

1.信用风险（不还款）

2.市场风险（利率风险）

3.外汇风险

4.购买力风险（通货膨胀率风险）

5.内部风险（内部管理）

6.政策风险

十八、巴塞尔协议——国际金融业共同遵守的公约

1.主要内容：

资本的组成、资产风险及其加权计算、资本充足率和过渡期的实施安排

2.1995年的《巴塞尔补充协议》：

原来协议只规定了信用风险的测度，补充了市场风险测度。

提出了两种风险测定方法：

标准测定法和风险价值法，央行可选择其一

3.1999年公布的《新巴塞尔协议》

4.《新巴塞尔协议》三大支柱：

资本充足率、监督检查和市场约束

5.资本充足率（最重要支柱）

（1）对市场风险、信用风险和操作风险提出资本要求。

总资本比率不低于8%。

其中核心资本的比率不低于4%

（2）信用风险测量（标准法和内部评级法）

（3）操作风险的度量

6.监管部门的监督检查

（1）监管当局担当的三大职责：

监管资本充足率、培育银行内部评级体系、加快制度化进程

（2）四大原则：

①银行应具备与其风险状况相适应的评估总量资本的一整套程序，以及维持资本水平的战略。

②监管当局应检查和评价银行内部资本充足率的评估情况及其战略，以及银行监测和确保满足监管资本比率的能力。

若对最终结果不满足，监管当局应采取适当的监管措施。

③监管当局应希望银行的资本高于最低监管资本比率，并应有能力要求银行持有高于最低标准的资本。

④监管当局应争取及早干预从而避免银行的资本低于抵御风险所需的最低水平，如果资本得不到保护或恢复，则需迅速采取补救措施。

十九、存款保险制度

1.金融监管的三道防线：

存款保险制度、预防性风险管理和央行最后贷款人

2.在保障安全的前提下诱发了道德风险

3.银行面临的逆向选择：

借高风险长期贷款的往往是最容易违约的人群

4.面临的道德风险：

银行经营人员拿储户的资金投资高风险的项目

二十、解决信息不对称问题的方法：

1.信用审核

2.贷款专业化

3.限制性条款

4.与客户长期联系

5.贷款承诺

6.抵押和补偿性余额

二十一、信息不对称以及对银行的监管：

1.存款保险

2.资产和资本的限制（参见巴塞尔协议）

3.注册审查（防止以投机活动为目的设立银行）CAMEL方法：

资本充足率（Capital），资产质量（Assets），管理状况（Management），收益（Earnings），流动性（Liquidity）

4.分业经营（更加专业）

第五章　其他金融机构

本章特点：

常识性章节，作为金融从业人员必须了解

一、投资银行

1.证券承销和发行（一级市场）——最主要业务

2.证券交易（二级市场）——经纪业务和自营业务（买方业务）

3.企业并购（M&A）——未来投行的核心业务

（1）设计并购方案

（2）设计反并购的防卫措施

（3）确定合理收购价格（估值）

（4）安排融资

（5）风险套利

4.相关业务的咨询

二、保险机构

1.重要的机构投资者。

分为寿险和财险

2.业务模式：

按照一定的风险概率，计算保费，向客户收取保费并进行投资。

然后按照合约规定支付赔偿额度

3.业务精髓：

计算风险的概率（精算），制定保费和赔偿的金额

4.可以有再保险业务和再保险公司

5.职能：

分散风险、补偿损失、积累资金、防灾防损

6.常见投资型保险产品

（1）投连险，投资类产品。

没有保底利率，但作为中长期投资，兼顾平稳和高收益。

是目前中国市场易被接受的产品，在国际市场比较成熟

（2）万能险，储蓄类产品。

保监会规定万能险需有保底利率，目前为2.5%（这是比较稳定的，不会经常变动）

（3）分红险，根据保险公司绩效分红，虽然保监会有70%的返还规定，但保险公司仍有一定的分配自由度。

因此，目前已不是最主流。

三、信用社：

个人集资互助的机构

四、信托投资公司

1.信托关系：

受委托人的委托全权管理。

不同于一般的委托、代理和借贷业务。

2.常见的信托模式：

养老金的管理

五、财务公司

六、资产管理公司

七、基金管理公司

1.封闭式基金（不得赎回，但可以流通，因此价格受到市场因素的影响）和开放式基金（可以赎回）

2.吸收闲散资金，构建投资组合进行专业理财

3.间接的投资工具

4.啥叫老鼠仓？

八、政策性银行

1.开发银行：

为了经济建设长期投资所需的银行，国际复兴开发银行（国际开发银行）；亚洲开发银行（区域性开发银行）；我国的国家开发银行（1994.3.17）

2.农业政策性银行（以扶植农业为主），我国的中国农业发展银行（1994.11.8）

3.进出口政策性银行（推动进出口），我国的中国进出口银行（1994.7.1）

第六章　中央银行

本章特点：

理解性内容很少，识记性知识较多

重要内容：

中央银行的业务，基础货币的变动

一、中央银行的体制

1.国家所有的中央银行——央行国有化趋势（英、法、德、荷等）

2.半国家所有性质的中央银行：

部分国家所有，部分私人股份（日本和比利时的央行）

3.私人股份资本的中央银行：

全部由私人股份投入（意大利央行和美联储）

二、中央银行的组织形式

1.单一中央银行制：

设立纯粹的中央银行，使之与商业银行相分离（最典型的形式）

2.复合中央银行制（一家大银行同时扮演商业银行和中央银行的角色，苏联和东欧）

3.准中央银行制（没有专门的中央银行，只有类似的监管机构，香港和新加坡）

4.跨国中央银行制（一般与货币联盟相联系，欧盟和西非国家的中央银行）

三、中央银行的管理体制

1.双线多头：

中央和地方两条线，央行和其他部门多头监管（美国）

2.一线多头：

中央一条线监管，但有其它部门配合监管（日本，意大利）

3.高度集中的单一银行管理：

中央银行独揽大权

四、央行独立与否？