最新国际金融复习资料.docx

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最新国际金融复习资料

总论：

国际企业是从事国际经营活动的经济实体的总称.它包括国际企业发展较高阶段的跨国公司.

国际企业的限制因素:

（1）环境限制因素.（如欧洲国家的反污染法）

（2）法规限制因素

如:

税法,货币兑换规则,股利汇回规则等.

（3）道德限制因素

从母公司的角度看,国际企业的任何决策始终应该以整个企业的价值最大化为依据.

国际企业面临的机遇和挑战:

（1）经济一体化推升了全球性的价格与服务的竞争水平,使国际企业面临更大的竞争压力.

（2）经济一体化进一步放松了金融服务等领域的管制,增加了国际企业的机遇和挑战.

企业国际化进程的程序：

（1）企业走向国际化的原动力

A：

创造内部市场

B：

取得规模效益

C：

减少经营风险

D：

建立全球信息网络

（2）程序

A：

出口。

出口是企业走向国际化的点。

B：

建立销售机构和服务机构。

C：

设立海外批发机构

D：

海外生产。

E：

授证：

企业通过转让其拥有的技术、专利、特许经营权等而获得一定报酬的一种投资活动。

国际企业的风险

1、汇率风险

2、经营风险

主要表现为国外经营的不确定性。

3、政治风险（或国家风险）

国际金融管理学的内容

（1）国际金融管理的环境

（2）外汇风险的管理（3）国际运营资本的管理

（4）短期流动负债的管理（5）短期流动资产管理（6）中长期国际融资管理

（7）国际投资管理

第一章

即期外汇交易：

交割日或起息日为交易日以后第二个工作日的外汇交易。

远期外汇交易：

凡交割日预定在即期外汇交易起息日以后的外汇交易。

利率平价理论：

外汇市场上远期汇率与即期汇率之间的差额等于货币市场上两国短期利率的差额。

一价定律：

国际间的商品套购活动使不同国家的同种同质商品的价格趋于相同。

抵补型利率平价：

对在即期外汇交易中产生的头寸进行套期保值.

利率平价的实现条件及其机制

1.条件

（1）不存在外汇管制,资金可以在国际间自由流动;

（2）不存在交易成本

交易成本:

与交易相联系的超过实际交换的商品成本的所有成本.

2.实现机制

依靠外汇市场的抵补套利活动实现的。

套利：

买进或卖出某物以利用差价赚取无风险利润的过程。

对利率平价理论的评价

（一）优点

1.利率平价理论填补了30年代以来传统购买力平价理论衰落后的利率决定理论的空白。

2、说明了外汇市场上即期汇率与远期汇率的基本关系，并认为汇率是利差变动的主要原因，从而对外汇市场的实际操作，预测远期汇率的变动趋势及制定和调整汇率政策，都具有重要的意义。

二）缺陷

1、末能说明汇率决定的基础，而只是解释了在某些条件下汇率变动的原因。

2、利率平价赖以成立的条件在许多国家并不存在。

3、利率平价理论除了汇率风险之外没有分析其它风险

4.利率平价理论没有考虑交易成本，然而它却是很重要的因素。

5、从实际汇率政策制定与实施来看，若基于现代利率平价理论来制定一国的汇率政策，只有各国政府在政治上协调一致，才能使外汇市场的汇率接近均衡水平。

但要想在经济发展水平不同和经济利益不一致的各个国家之间协调政策，实际上很难做到。

6、利率平价理论假定套利资金规模是无限的，故套利者能够不断进行抵补套利活动，直到利率平价成立。

购买力平价理论

优点：

（一）购买力理论的合理性

1.该理论通过货币购买力的关系去论证汇率的决定及其基础,这在研究方向上是正确的.

2.该理论直接把通货膨胀因素引入汇率决定的基础之中,这在物价剧烈波动、通货膨胀日趋严重的情况下，有助于合理反映两国货币的对外价值。

3、在战争等因素造成两国关系中断后，重建或恢复这种关系时，购买力平价能比较准确地提供一个均衡汇率的基础。

4、该理论把物价水平与汇率相联系，这对讨论一国如何利用汇率政策来促进出口贸易的发展有参考意义。

（二）缺陷

1、购买力平价与实际汇率经常脱节。

2、物价变动与购买力平价目之间并无直接的关系。

3、购买力平价的计算及国际比较的难度大。

4、汇率变动与购买力平价并不直接等价。

5、物价仅为影响汇率决定的因素之一。

第二章

证券化货币市场工具

特点：

在没有到期时可以卖出或买进；

在到期前出售，则存在着资本损益的风险；

有些证券或票据的面额较小。

交易天数和年历基础天数的计算

欧洲大陆国家所采用的方法

360/360，一个月30天，一年360天

2、英国法（Britishmethod）

有一天算一天。

365（6）/365（6）

3.欧洲货币法（Euro-method）

又称国际市场法,一年的基础天数是360天,而每个月的生息天数是有一天算一天.

365（6）/360

我国:

存款采用大陆法的360/360,贷款采用欧洲货币法的365（6）360。

欧洲货币市场的特点

优点:

（1）期限较短，经营规模巨大。

（2）利率波动，利差较小；

（3）是一个货币资金的批发市场；

（4）经营环境自由，经营灵活方便，融资效率高。

（5）交易技术先进。

缺陷:

（1）.没有一个中央机构,即没有一个最后的融资的支持者;

（2）没有存款保险;

（3）规模巨大的短期资金在国与国之间游动,容易造成外汇市场乃至国际金融市场的动荡.

欧洲货币市场与国内货币市场的比较

国内市场欧洲货币市场

1、法定准备金没有利息1、自愿准备金市场利息

2、FDIC保险2、没有存款保险

3、信用评价/贷款3、知名的高质量银行存款

4、资产负债风险管理4、浮动利率加到期匹配

违约风险5、避税港或其它动机

预付风险6、大容量，处理操作程序费用低。

利率风险

5、税收和管理费用

欧洲货币市场利率与国内利率差异的原因

（1）欧洲货币市场的利率是由著名的跨国公司或政府机构及其附属企业的借贷行为决定的，而国内货币市场的利率是由所有的市场参与者决定的。

（2）就资金供给方面而言，欧洲货币存贷有最低限额，而国内货币市场上则一般不存在这种限额。

（3）国内利率受政府货币政策的直接影响，而欧洲货币市场受国内货币政策的影响是间接的。

（4）制度结构方面的不同；（存款准备金，

（5）欧洲银行面临更多的政治或主权风险，

（6）国际司法争议以及欧洲银行缺乏最后贷款人保障。

国际资本市场是指在国际范围内融通长期借贷资本以及进行无到期的股权资本交易的市场。

辛迪加贷款的利息和费用

1、利息LIBOR+Margin。

2、启用费或前端费。

3.承诺费。

4、代理费。

5、杂费。

第三章

一、外汇

广义：

包括一切以外国货币定值或计价的金融资产或收益凭证。

狭义：

仅指以外国货币表示的能直接用于国际结算和对外清偿的支付手段。

IMF：

外汇是货币当局以银行存款、财政部库券、长短期政府债券等形式保有的在国际收支逆差进可以使用的债权。

二、外汇市场的参与者

1、进出口商。

2、外汇指定银行。

3、非银行金融机构。

4、外汇经纪人。

5、中央银行。

外汇买卖差价的含义

买入价与卖出价之间的差额称为买卖差价（spread）,它构成了银行经营外汇业务的基础。

影响外汇买卖差价的因素

1.外汇交易的数量。

2.金融市场的发达程度;。

3.交易的货币在国际经济中的重要程度;

4.货向币汇率的易变性;。

5.外汇交易所涉及的交易工具的类型.

掉期点就是以基点的形式报出远期汇率与即期汇率的差异.一个基本点为万分之一.

3、

货币的升（贬）值或汇率的上（下）浮幅度

远期汇率的报价——完整报价与掉期点

远期汇率的计算

直接标价法下,外币（单位本币）的远期汇率等于即期汇率加上升水或即期汇率减贴水.

间接标价法下,本币（单位外币）的远期汇率等于即期汇率减升水或即期汇率加贴水.

远期汇率=即期汇率+（-）升（贴）水

第四章

外汇风险:

指的是经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出以及未来经营活动可望产形成的现金流量的本币价值因有关货币汇率的波动而产生损益的可能性

外汇风险的分类包括：

1、交易风险或交易暴露。

2、会计风险或折算风险。

3、经济风险或经济暴露。

4.国家风险。

外汇风险管理的原则

1.全面重视原则。

2.管理多样化原则。

3.收益最大化原则。

外汇风险管理手段：

1、风险控制手段。

（1）减少外汇风险业务。

（2）提高外汇风险预防能力。

2、风险融资手段。

（1）自留。

（2）购买保险。

（3）套期保值。

3、内部风险抑制手段。

（1）分散化。

（2）信息投资。

外汇风险管理的方法

1.净额结算。

仅对净额部分作实际支付.

2.配对管理。

自然配对与平行配对

自然配对:

同一种货币

平行配对:

不是同一种货币

3.提前与延期结汇。

4.资产负债管理。

第五章

影响子公司现金流的因素

（1）通货膨胀。

（2）存货水平。

（3）产品销售。

（4）汇率。

（5）利率。

贸易融资方式

（1）信用证。

（2）.打包放款。

（3）.应收账款售让（应收账款证券化）。

（４）．银行承兑汇票与贴现

（５）进口押汇和出口押汇。

国际贸易支付手段

（1）提前付款。

（2）信用证。

（3）汇票。

（4）托销。

（5）开放账户。

第6章

转移价格：

（1）税收效应。

（2）关税效应。

（3）对转移价格的管制。

（4）转移定价与外汇管制。

（5）转移定价与合资企业。

（6）利润伪装。

（7）转移定价对子公司业绩评估和控制的影响。

国际营运资金的转移方式：

1、转移价格。

2、重开发票中心。

3、管理费、专利费和特许权使用费。

4、公司内部贷款。

5、提前与延后收款。

6、股利汇回。

7、股权或债权融资。

影响国际营运资金流量管理的因素

1、子公司之间财务联系的多少；

2、内部交易量；

3、对海外从属企业的所有权控制模式；

4、产品和服务的标准化程度；

5、政府的管制。

国际直接投资环境评价

（1）投资环境等级评分法。

该方法有助于投资者选择理想的目标市场，避免风险以及实现安全投资。

（2）冷热国评估方法。

（1）政治的稳定性。

（2）经济增长状况。

（3）市场的深度和广度。

（4）地理条件

（5）文化差异。

（6）文化一元化程度。

（7）法规障碍

（三）投资环境综合分析法。

第一层次为决策目标层，即选择目标市场。

第二层次为决策环境要素层：

政治法律环境、一般经济环境、涉外经济环境、基本建设环境和劳动力环境五大环境。

第三层次为评估准则层，

第四层次为评估对象层。

国家风险评估

1.国家风险评估模型。

（1）宏观风险评估模型

政治因素:

东道国与跨国公司母国政府的关系

东道国居民对跨国公司母国政府的态度

东道国政权的稳定性

东道国政府被颠覆的危险性以及东道国与邻国政府发生战争的可能性

（2）微观风险评估模型。

是从跨国公司的角度对影响其经营的特定国家风险进行评估.

国际资本预算

国际资本预算的主体

子公司税前现金流量

↓→东道国所得税

子公司税后现金流量

↓→留存收益

子公司汇回现金流量

↓→东道国预提所得税

子公司税后现金流量

↓→母公司所在国对子公司海外纳税额的调整

兑换成母公司所在国货币

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343．在香港市场上，若现汇价为：

US1$＝HK$8．6615—86665，三个月期汇为：

升水74—78，试计算该市场三个月的远期汇价。

　　答：

　由于74－78为递增，所以该市场三个月远期汇价为原汇价加上升水点数：

US1$＝HK$8．6689—86743．

　　344．在伦敦市场，若现汇价为：

￡1＝U$2．1570—2．1580，六个月期汇汇率为：

升水470—462，试求该市场六个月期汇价。

　由于470－476为递减，所以该市场六个月远期汇价为原汇价减去升水点数：

￡1＝U$2．1100—2．1118．

　　345．已知在伦敦市场￡1＝DM8．9140—8．9142，而在法兰克福市场￡1＝DM8．9128—