中航资本报告.docx

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中航资本报告

中航资本报告2016

中航资本2016年总结及2017年计划报告

一、公司业务概要

中航资本为控股型公司，公司经营范围为“实业投资；股权投资；投资咨询”。

公司主要通过下属子公司中航租赁、中航信托、中航证券、中航财务、中航期货、产业投资公司、中航资本国际经营融资租赁业务、信托业务、证券业务、财务公司业务、期货业务、产业投资业务与国际业务。

公司建立“综合金融、产业投资、国际业务”三大平台。

（1）租赁公司业务

中航资本下属子公司中航租赁经营融资租赁业务。

中航租赁是经商务部、国家税务总局批准的国内首批内资融资租赁企业，也是国内目前唯一一家中央企业投资、拥有航空工业背景的专业租赁公司。

（2）信托公司业务

中航资本下属子公司中航信托经营信托业务。

中航信托积极发展各个领域、不同类型的信托业务，创新产品设计，实现受托资产规模快速增长。

信托产品投资范围涵盖了证券、金融、能源、基础设施、房地产、工商企业等各个领域；信托产品设计包括了股权投资、债权融资、BT、有限合伙投资、应收账款收益权、产业基金等多元化的业务结构；信托业务合作模式涵盖了银信合作、信政合作、证信合作和私募基金合作等。

（3）证券公司业务

中航资本下属子公司中航证券经营证券业务。

中航证券主要经营证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、证券投资基金代销、融资融券业务。

（4）财务公司业务

中航资本下属子公司中航财务经营财务公司业务。

中航财务是经中国银监会批准的非银行金融机构，主要通过为集团成员单位提供财务管理及多元化金融服务，加强中航工业资金集中管理和提高集团资金使用效率。

中航财务主要经营吸收存款、信贷业务、票据业务、金融同业业务以及投资业务。

（5）期货公司业务

2016年，各项资本运作稳步推进，取得了阶段性进展。

一是对中航租赁增资25亿元，为租赁业务快速增长提供了资本支持。

二是积极推进可转债发行前期工作，完成公司董事会、集团公司董事会等内部决策程序，获得国资委同意可转债发行的批文。

本次可转债计划募资48亿元，用于增资中航证券和中航信托，为两家子公司可持续发展提供资本支持。

（三）强化战略引领

董事会高度重视战略规划引领作用。

2016年聘请专业机构、外部专家，组织内部业务骨干对公司“十三五”规划进一步论证、完善、细化，明确落实路径。

“十三五”规划已经公司第七届董事会第十四次会议审议通过后实施。

同时，董事会还开展2008-2015年发展评估工作，对中航资本及八家成员单位的战略发展成果进行了全面的回顾和评估，总结发展经验和不足，提出重点提升领域。

在宏观规划基础上，结合市场关切和股东背景，公司明确提出深化“产融结合”战略。

2016年，董事会要求经营层深入推进“产融结合”核心战略的实施落地，持续聚焦航空产业链。

完成对宝胜股份、中航机电两个定增项目的出资，同时关注其它军工和新兴产业，通过参与定向增发、增资扩股等方式积极介入航空产业、新兴产业，实现可观的投资浮盈。

（四）加强内部控制和全面风险管理

公司在日常经营中持续加强内部控制和风险管理。

一是按照“理性、审慎、稳健”原则完善风控体系。

要求各子公司做好风险评估、监测、预警、报告和处置应对，实施总部对成员单位信用风险专项排查。

公司全年未发生重大或颠覆性风险事件，各项风险监测指标正常，风险容限管理有效，业务风险“可测、可控、可承受”。

二是加强关联交易管理。

严格执行监管制度，细化各子公司业务类别，完善关联交易的识别、界定、审批权限和披露程序。

三是切实加强内幕信息管理，确保公平信息披露。

严格执行《外部信息报送和使用管理制度》、《内幕信息知情人登记管理制度》等相关规定，进一步规范公司敏感期外部信息使用人管理和外部信息报送管理事务。

（五）推动改革创新与活力提升

一是不断提升业务协同水平。

对深化融融协同、交叉销售，发挥多元金融优势作出实质性部署，创新打造“产、投、融”协同模式，积极引导板块发挥整体协同效应。

二是市场化对标考核不断完善。

各子公司业绩评估有了更全面、客观，更符合行业特性和市场化的考核体系。

三是在总部完善细化到岗位和个人的考核体系，激发员工积极性。

四是推动“瘦身健体、提质增效”专项和总部机构改革工作，公司发展活力进一步提升。

四、主要经营情况

2016年，面对复杂多变的金融环境，公司研判形势，沉着应对政策和市场的变化，科学决策，扎实推进各项工作，圆满完成了各项年度经营任务,保持了健康平稳的发展势头。

公司全年实现营业总收入87.48亿元，较2015年增长0.77%；归属母公司净利润23.24亿元，较2015年增长0.51%；净资产收益率10.77%。

（一）主营业务分析

（二）主要控股参股公司分析

（1）中航投资控股有限公司

系本公司全资子公司，成立于2002年，主要从事实业投资、股权投资、投资咨询（服务）业务。

注册资本884,309.9991万元人民币。

截至报告期末，总资产2,086,019.33万元，净资产1,260,364.20万元；报告期实现营业总收入101.46万元，营业利润74,279.60万元，净利润79,157.35万元。

（2）中航新兴产业投资有限公司

系本公司全资子公司，成立于2012年12月，主要从事实业投资、投资咨询（服务）业务。

注册资本100,000万元人民币。

截至报告期末，中航新兴投资持有子公司新兴（铁岭）药业股份有限公司75.741%股权，母公司总资产107,637.19万元，净资产105,856.80万元；报告期无营业总收入，净利润833.55万元。

（3）中航航空产业投资有限公司

系本公司全资子公司，成立于2013年4月，主要从事实业投资、投资咨询（服务）业务。

注册资本100,000万元人民币。

中航航空投资总资产142,191.50万元，净资产131,664.79万元；报告期无营业总收入，净利润165.18万元。

（4）中航资本国际控股有限公司

系本公司全资子公司，成立于2011年3月，主要从事股权投资、投资咨询业务，注册资本港币86,642.97万元。

公司资产总额人民币78,577.96万元，负债总额人民币513.83万元，所有者权益总额78,064.12万元。

报告期实现营业总收入人民币2,394.29万元，营业利润3,286.17万元，净利润3,047.87万元。

（5）中航资本投资管理（深圳）有限公司

系本公司全资子公司，成立于2016年8月，主要从事股权投资、投资咨询业务，注册资本30,000万元人民币。

公司总资产30,936.08万元，净资产30,230.50万元；报告期实现营业总收入1,481.92万元，营业利润307.64万元，净利润230.50万元。

（6）中航证券有限公司

系本公司及中航投资有限子公司，成立于2002年10月，前身是江南证券有限责任公司，2010年5月6日，正式更名为中航证券有限公司，主营业务范围为：

证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；证券投资基金代销；融资融券业务。

注册资本198,522.10万元人民币，本公司持有28.29%股份，中航投资有限持有其71.71%的股份。

截至报告期末，中航证券总资产1,249,277.41万元人民币，净资产342,406.19万元；报告期实现营业总收入105,670.70万元，营业利润44,696.60万元，净利润33,537.54万元。

（7）中航工业集团财务有限责任公司系中航投资有限子公司，成立于2007年5月，主要从事吸收成员单位的存款；对成员单位办理贷款及融资租赁；办理成员单位之间的委托贷款及委托投资业务，注册资本250,000万元人民币，中航投资有限持有其44.5%的股份。

根据中航投资有限与中航财务第一大股东中航工业签订的委托管理协议，中航投资有限代为管理中航工业持有的股权，实际控制中航财务超过半数股权。

截至报告期末，中航财务总资产6,063,657.47万元，净资产461,428.46万元；报告期实现营业总收入138,580.37万元，营业利润91,055.39万元，净利润69,597.31万元。

（8）中航国际租赁有限公司

系本公司及中航投资有限子公司，成立于1993年11月，主要从事飞机与运输设备类资产的融资租赁及经营性租赁业务，注册资本746,590.5085万元人民币，本公司和中航投资有限分别持有中航租赁36.61%股权和61.32%股权。

截至报告期末，中航租赁总资产6,887,004.45万元，净资产818,608.62万元；报告期实现营业总收入411,452.20万元，营业利润98,331.88万元，净利润79,987.75万元。

（9）中航信托股份有限公司

系中航投资有限子公司，成立于2009年12月，主要从事资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托和其他财产或财产权信托，注册资本402,226.72万元人民币，中航投资有限持有其80%的股份。

截至报告期末，中航信托总资产871,393.39万元，净资产630,774.41万元；报告期实现营业总收入221,177.40万元，营业利润172,524.64万元，净利润130,167.02万元。

（10）中航期货有限公司

系中航投资有限子公司，成立于1993年4月，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪业务，注册资本28,000万元人民币，中航投资有限直接及间接持有其89.04%的股份。

截至报告期末，中航期货总资产112,365.01万元，净资产42,066.93万元；报告期实现营业总收入4,941.52万元，营业利润169.27万元，净利润715.61万元。

（11）哈尔滨泰富控股有限公司

系中航投资有限全资子公司，成立于2003年12月，经营房地产、工业、商业、餐饮业方面的投资，房地产策划咨询，房屋代理销售，物业管理，房屋租赁等业务。

注册资本6000万元人民币。

截至报告期末，哈尔滨泰富总资产36,007.47万元，净资产25,874.16万元；报告期实现营业总收入2,047.14万元，营业利润646.73万元，净利润482.52万元。

（12）中航投资大厦置业有限公司

系中航投资有限全资子公司，成立于2015年2月，主要经营范围是：

物业管理；房地产开发；项目投资；投资管理；投资咨询。

注册资本5000万元人民币。

截至报告期末，中航置业总资产5,040.04万元，净资产5,010.12万元；报告期无营业总收入，净利润2.64万元。

（13）新兴（铁岭）药业股份有限公司

系中航新兴投资子公司，成立于1996年5月，主要从事原料药、药用辅料、食用植物油制造业，注册资本6,337.4万元人民币，中航新兴投资持有其75.741%的股份。

截至报告期末，新兴（铁岭）药业总资产11,892.12万元，净资产11,534.03万元；报告期实现营业总收入7,328.15万元，营业利润1,818.89万元，净利润1,631.46万元。

（14）BlueStoneCapitalInc.

系中航资本国际全资子公司，成立于2016年2月，主要从事股权投资、投资咨询业务，注册资本880,000美元。

截至报告期末，BlueStone总资产647.28万元，净资产613.76万元；报告期实现营业总收入199.59万元，营业利润3.73万元，净利润3.17万元。

（15）天津裕丰股权投资管理有限公司

系中航投资有限参股公司，成立于2008年12月，主要从事私募股权投资基金管理和投资业务，注册资本2,000万元人民币，中航投资有限持有其45%的股份。

截至报告期末，该公司总资产11,638.56万元，净资产8,963.87万元，报告期实现净利润151.80万元。

（16）中信建投并购投资管理有限公司

系中航资本参股公司，成立于2014年6月，主要从事项目投资、投资管理、资产管理与财务顾问业务，注册资本5,000万元人民币，新兴产业投资持有其20%的股份。

截至报告期末，该公司总资产2,719.37万元，净资产2,184.66万元，报告期实现净利润406.59万元。

（17）中航爱游客汽车营地有限公司

系中航资本参股公司，成立于2014年8月，主要从事旅游管理服务、投资管理、汽车租赁、游艇租赁业务，注册资本5,000万元人民币，新兴产业投资持有其20%的股份（认缴额）。

截至报告期末，该公司总资产4,673.75万元，净资产4,617.44万元，报告期实现净利润-320.90万元。

（18）中航联创科技有限公司

系中航资本参股公司，成立于2014年9月，主要从事技术开发、技术服务、技术咨询、项目投资、投资管理业务，注册资本7,000万元人民币，新兴产业投资持有其28.57%的股份。

截至报告期末，该公司总资产5,410.55万元，净资产4,823.61万元，报告期实现净利润135.07万元。

五、公司未来发展

当前，我国金融改革进程加快，市场准入门槛降低，行业竞争加剧，金融行业的混业经营趋势愈加明显。

一是供给侧结构性改革推动金融体制改革及金融行业健康持续发展。

供给侧结构性改革加快推进，新产业、新行业加快形成，基础设施持续推进，将成为金融行业发展的重要驱动因素。

围绕服务实体经济推进金融体制改革，进一步扩大金融业对内对外开放，健全多层次资本市场，促进资源优化配置，推动解决融资难、融资贵问题，进而推动金融行业健康持续发展。

二是互联网金融规范发展。

随着我国金融创新不断、以及移动互联网普及率的提升，互联网金融新兴模式不断涌现和发展，越来越多的企业和百姓享受到了更高效的金融服务，“互

联网+金融”已成为我国首当其冲的新形态和改革血脉，而随着互联网金融的快速发展，该领域的金融风险也将受到重点关注和监管防范，互联网金融将进入规范发展阶段。

三是民营资本进入加快。

以微众银行、P2P发展为标志，国家对于金融创新的监管容忍度在提升，以简政放权为核心的行政体制改革逐步深化，民营金融进场速度不断加快，传统金融机构面临着较大的挑战。

四是利率市场化改革加速。

贷款基础利率集中报价等金融改革措施密集出台，由市场主导的资金价格形成机制将确立；存款保险条例出台意味着存款进一步市场化的风险保障体系将强化，是利率市场化继续推进的保障前提。

同时，资本项目的逐步开放将进一步加速国内外金融市场对接的步伐。

财务公司：

财务公司普遍仍以传统信贷业务为主营业务，利率市场化使信贷业务利润空间将被进一步压缩；高收益率的互联网金融理财产品间接影响财务公司的负债业务和相关中间业务；随着资本市场快速发展，金融脱媒效应对财务公司的金融创新水平提出更高的要求，促使财务公司调整收入结构，健全定价机制，丰富业务品种；监管环境支持财务公司业务创新，通过“区别分类，精细监管”，允许符合要求的财务公司向集团业务产业链的上下游适当延伸金融服务；未来资产证券化空间较大，通过信贷资产证券化，可以有效盘活现有存量贷款，扩大信贷业务规模。

租赁行业：

产业结构转型升级释放巨大融资租赁需求，深化金融改革为租赁企业拓宽融资渠道。

我国融资租赁业务快速发展，截至2016年底，金融租赁、内资租赁、外资租赁三类融资租赁企业总数达到7400多家。

面对行业竞争日益激烈，同质化竞争严重，业务模式与盈利结构单一，租赁公司服务领域将进一步细分，专业程度提升，经营性租赁将是未来发展方向之一。

另一方面，借助“互联网+融资租赁”，融资租赁公司可以将资金的供给与需求在更大范围内进行匹配，通过网络进行信息交互，并最终促成完成交易，预计未来将有更多融资租赁公司积极布局互联网金融相关业务。

信托行业：

在泛资管激烈竞争和经济新常态逐步显现的宏观大背景下，信托业已摒弃单纯在速度中释放激情的初级阶段发展模式，正经历着从高速增长到转型换挡、规模为先到效益优先、从外生驱动到内生增长、从恪守信念到合理引导的全面转型与升级。

在经济换挡前行中，信托业应抓住“中国制造2025”、国企改革、民营创新等产业升级机会，以及全新政信合作、新城镇等地方负债表调整机会，积极探寻增长新引擎。

证券行业：

随着产品、业务、服务创新发展的推进广度和深度不断增加，简政放权深化，监管效率提高，业务创新不断涌现，我国证券行业正呈现出收入结构更优、运营更健康的发展势头；从证券公司竞争格局看，随着产品、网点、账户、价格、牌照、理财的逐步放开，混业竞争加剧，金融工具的不断创新及杠杆率的不断攀升将放大券商间的差距，加速行业整合的进程。

期货行业：

混业竞争压力加剧，金融牌照逐步放开、资格申请更注重合规合法、高度精专和综合化服务、各种新型业务不断开发、境外期货业务放开、国际业务比重越来越高、传统经纪业务逐渐被压缩、投机性将逐步被弱化。

证监会《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》的颁布，开启了期货行业发展新的纪元，行业处于大转变、大调整之中，整个行业有可能出现大洗牌。

要在期货行业站稳脚跟，就要紧跟行业发展的脚步，不断的扩大、转型、发展，从单一的期货经纪通道向多领域的金融合作、金融协同方面转变，以适应新的环境和新的金融市场。

未来公司发展战略

“十三五”是新常态下我国经济增速换挡、结构优化、动力转换的重要五年，是国企深化改革、加快转型升级，国防科技工业推进自主创新发展、军民深度融合的关键时期，也是中航资本实现跨越式发展的重要战略机遇期。

面对新的形势，中航资本将以“十三五”发展规划为引领，围绕“坚持产融特色、坚持市场化发展、坚持走出去”的发展原则，积极贯彻“产融、协同、国际化、并购、人才、品牌”六大战略举措，坚定不移地大力发展“综合金融、产业投资、国际业务”三大平台，以创新驱动增强发展动力，以助推航空工业产融结合为使命，倾力打造根植航空产业、深具中国产融结合特色的一流上市金融控股公司。

2017年是“十三五”规划承上启下的一年，中航资本结合自身优劣势以及外部环境的机遇及挑战，将牢牢以“十三五”总体目标、行业排名目标、产融业务规模目标为奋斗方向，认真贯彻“十三五”各项重点任务和业务发展策略，稳中求进，提质增效，严控风险，重点在以下三个方面着力，实现更大发展：

一是作为中航工业唯一的金融平台和产融结合平台，要根植航空工业，同产业链紧密结合，全力打造全方位、专业化、定制化的综合金融服务能力，积极迎合航空工业内部大量的金融服务需求和业务机会，支持航空全产业链发展；

二是充分发挥金融牌照资质较全的优势，大力推动业务协同,不断巩固“产、投、融”协同模式，保障各种业务协同机会的有效挖掘和实施，围绕核心客户提供综合性的金融服务，致力于打造“一站式服务”的综合金融服务商；

三是内外联动，资源协同，加大国际化业务开拓力度，以国际化经营拓展发展空间，实现国际国内融资、投资、资产管理的互通，推进境内与境外的产融结合，以期实现中航资本的国际化战略。

六、2017年经营计划

2017年，公司将紧紧围绕“十三五”发展战略，坚持市场化导向，主动深化改革，实施创新驱动，着力打造“综合金融、产业投资、国际业务”三大平台，深入推进产融结合，全面加强业务协同，高度重视风险管理，努力实现更优的经营业绩，为实现“十三五”奋斗目标和公司更长远的发展战略打下坚实的基础。

1.坚持稳中求进，确保综合金融平台既稳又实发展

中航租赁要不断扩大航空租赁市场规模，拓展铁路、船舶等业务，提升市场地位，丰富融资手段、降低融资成本，花大力气推进客户结构优化，努力提升资产管理能力；中航信托要继续加强新型信托业务研发，提升主动管理型业务占比，增强客户粘性和品牌知名度，结合市场热点的类基金产品要打品牌更要求效益；中航证券要坚持走特色化、差异化、专业化发展道路，积极发挥“军工投行”品牌优势，在军民融合、国企改革等关键领域实现投行、资管、直投业务的突破；中航财务要助力中航工业转型升级和提质增效，并以精益管理促进绩效提升，以创新产品推进传统业务转型；中航期货在发展思路和发展措施上要有突破，努力推动投资-资管-

经纪业务链的联动发展。

同时，各子公司要坚定不移围绕航空主业，深入航空工业各产业链，提供专业优质的金融服务。

另一方面，为完善金融牌照布局，打造全牌照的综合金融平台，公司要加大对寿险、银行、资产管理公司等金融业态的研究力度，择机通过并购、新设方式完成业态拓展。

2.坚持产融命脉，将产业投资平台做强做大

2017年，公司要夯实产业投资平台，紧紧抓住军民融合、国企改革、军工企事业单位改制、军工资产证券化的大好机会，以直投方式和设立产业基金的方式，加大航空产业、军工产业、战略性新兴产业投资力度，并积极参与中航工业优质资本运作项目，为未来储备稳定的利润释放点。

尤其要深耕军民融合产业投资机会，积极探索与军工央企的投资合作。

3.坚持国际化开拓，推动国际业务平台快速成长

中航资本国际作为公司的国际业务平台，在2016年良好开局的基础上，2017年要紧抓发展机遇，通过境内外联动，围绕“助力航空产业链发展”和“协同兄弟单位发展”两条主线积极拓展业务，积极参与航空零部件、航空新技术的并购和重组，在境外融资、代持服务、跨境资金池三个方面与公司其他子公司协同合作；稳步拓展境内外投资业务，在具备持牌资质后，积极开展资产管理、企业并购等持牌业务；通过发债等方式，获得稳定的低成本资金；完善本土化、市场化运作机制，按照国际市场规则进行经营管理。

4.防微杜渐，严格执行风险防控措施

公司将继续遵循稳健型风险偏好，提高风险管理的前瞻性、针对性和有效性，确保不发生颠覆性风险。

要做好风险管理新三年规划，改进内部控制和风险管理体系的方案；持续做好风险评估、监测、预警、报告和应对处置工作，建立健全有效的信用风险和流动性风险评估机制，做好风险回避、转移、缓释等应对处置措施；做好信贷、租赁、信托等项目的信用风险和流动性风险管理；持续改进法律风险防范体系，做好法律风险与合规风险排查，强化内控流程制度贯彻执行的有效性，消除法律与合规风险隐患。

5.互惠共赢，持续深化业务协同工作

综合金融的业务协同优势一直是公司的核心竞争力之一。

2017年，一是要完善优化CRM系统、舆情监测与分析系统；二是全面落实公司各网点区域协同工作，切实为证券、信托、租赁、期货等业务挖掘协同机遇；三是有重点地推进“产、投、融”协同拓展，加强统筹各子公司与地方政府、中航工业及部分产业板块的对接交流，力争获取更多的业务机会或战略合作。

6.深化改革，加强市场化对标工作

2017年，公司要继续加强市场化对标工作，通过市场竞争释放增长潜能，增强发展活力。

一方面，全面推行以市场化对标为核心的子公司经营业绩考核，加强公司总部及各子公司的同业对标分析；一方面，坚持市场化选人用人机制，建立以行业对标为核心的薪酬激励机制，实施岗位“责、权、利”匹配的合理机制。

通过健全市场化对标绩效考核机制和市场化薪酬激励机制，逐步形成系统完备、科学规范、运行有效的市场化体制。

七、可能面对的风险

1．业务风险

公司作为以证券、租赁、财务、信托公司等金融业务和财务性实业股权投资为主要业务的上市公司。

各项经营业务均存在一定的业务风险，中航证券业务经营活动面临的风险主要有：

法律合规风险、业务经营风险、流动性风险、技术风险等；中航租赁的租赁业务经营活动面临的风险主要有：

信用风险、流动性风险、利率风险、租赁物风险等；中航财务业务经营活动面临的风险主要有